Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計(jì)窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場展望 1、供應(yīng)趨勢預(yù)測 在國家節(jié)能降碳行動的大背景下，新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級改造將對下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計(jì)2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運(yùn)行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠廢鋁反向替代！廢鋁短缺何時(shí)解

廢鋁流通貨源自11月中下旬開始就逐漸減少，在12月初市場出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺情況，本周市場反饋已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)鋁加工企業(yè)采購鋁錠來替代廢鋁的情況后續(xù)廢鋁緊缺及鋁錠對廢鋁的替代性是否可持續(xù)？接下來，我們從廢鋁的供應(yīng)和需求兩方面來分析 一、多因素導(dǎo)致廢鋁供應(yīng)偏緊 Mysteel調(diào)研了解到，11-12月以來，隨著氣溫下降，廢鋁拆解效率降低及終端工廠廢鋁產(chǎn)出減少導(dǎo)致市場廢鋁供應(yīng)量有所減少。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午評：廢鋁市場貨源短缺，部分再生鋁廠開始采購電解鋁

8月19日，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格18420，價(jià)格較昨日下跌220元/噸 再生鋁原料：今日鋁價(jià)下跌廢鋁供應(yīng)商積極備庫、正常出貨，廢鋁市場貨源短缺；下游鋁廠目前庫存較低，由于市場貨源較少，采購困難，再生鋁廠積極采購，部分再生鋁廠開始采購A00作為原材料，今日廢鋁市場成交尚可 再生鋁成品：鋁合金錠方面，Mysteel ADC12今日無錫市場報(bào)18500元/噸，價(jià)格較昨日持平。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：貨源短缺 鞏義電解鋁現(xiàn)貨成交高升水

今日河南地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在21830-21870元/噸，均價(jià)21850元/噸，漲30元/噸。

日報(bào)

國金證券：預(yù)計(jì)22年電解鋁短缺11萬噸 供需維持緊平衡

國金證券指出，預(yù)計(jì)22年電解鋁短缺11萬噸，供需維持緊平衡供給端長期接近4500萬噸天花板長期受控，短期22年云南、廣西產(chǎn)能有望隨能耗問題緩解部分釋放需求端地產(chǎn)、制造業(yè)有所反彈，22-23年需求和供給均較為穩(wěn)定，行業(yè)供需維持緊平衡

國內(nèi)資訊

WBMS：前8月電解鋁供應(yīng)短缺

10月20日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，1-8月，全球電解鋁供應(yīng)短缺102.5萬噸，2020年供應(yīng)過剩136.7萬噸 1-8月，全球電解鋁需求為4620萬噸，較2020年同期增加386.3萬噸8月末報(bào)告庫存較2020年末水平低84.3萬噸8月末，LME鋁庫存為201.4萬噸，2020年末，庫存為291.7萬噸8月份，上海庫存繼續(xù)降低，但月末庫存較2020年未水平高2.36萬噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel：煤炭短缺推升電價(jià)，電解鋁成本顯著上升

背景：需求上升遇到供應(yīng)緊張，動力煤價(jià)格近月來持續(xù)上漲，電廠虧損導(dǎo)致發(fā)電意愿下降，部分產(chǎn)煤大省也陸續(xù)出現(xiàn)“電荒” 據(jù)Mysteel了解，近月來內(nèi)蒙古電解鋁企業(yè)已多次收到限電要求，對產(chǎn)量形成一定影響同時(shí)電廠持續(xù)虧損之下已經(jīng)開始和鋁企探討上調(diào)外購電價(jià)而從目前電解鋁行業(yè)的用電結(jié)構(gòu)來看，自備電產(chǎn)能比重高達(dá)64%，并且全部使用火電生產(chǎn)，盡管目前并未傳出因缺煤導(dǎo)致的機(jī)組停產(chǎn)，但煤價(jià)上漲對于自備電產(chǎn)能的成本影響已經(jīng)十分明顯。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：電解鋁原料供應(yīng)充足

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁受海運(yùn)成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計(jì)國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價(jià)受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運(yùn)成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計(jì)國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價(jià)受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁受海運(yùn)成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計(jì)國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價(jià)受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運(yùn)成本提升以及幾內(nèi)亞礦產(chǎn)政策預(yù)期影響而有所支撐，加之國內(nèi)氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應(yīng)充足 供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內(nèi)產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預(yù)計(jì)國內(nèi)電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內(nèi)下游旺季需求邊際回落，由于鋁價(jià)受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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Mysteel：中東局勢沖擊進(jìn)入產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)，鋁價(jià)或被系統(tǒng)性低估

5. 內(nèi)外價(jià)差重構(gòu)將改變貿(mào)易流向進(jìn)口套利窗口關(guān)閉將壓縮中國鋁錠進(jìn)口規(guī)模，同時(shí)提升中國鋁材及鋁制品的出口吸引力 6. 需求韌性疊加供給收縮，全球供需缺口擴(kuò)大全球鋁市場平衡正在由緊平衡進(jìn)一步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性短缺 7. 電解鋁“易減難復(fù)”的生產(chǎn)特性決定供給恢復(fù)滯后。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：油價(jià)大漲打壓市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期 鋁價(jià)重心短期內(nèi)震蕩上行

油價(jià)飆升打壓市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，交易員目前定價(jià)2026年降息幅度不足一次25基點(diǎn)基本面方面：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，供給端無實(shí)質(zhì)性收縮；本周下游加工企業(yè)開工率有所提升，但鋁價(jià)持續(xù)沖高，下游逢低采購，市場處于需求回暖、廠內(nèi)庫存去化、社庫累庫放緩的狀態(tài)綜合來看，中東地區(qū)地緣沖突升級風(fēng)險(xiǎn)仍存，鋁錠結(jié)構(gòu)短缺情況或進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)將在情緒推動下維持偏強(qiáng)震蕩，重心進(jìn)一步上移，后期關(guān)注中東局勢的發(fā)展以及下游需求的釋放情況。

行情簡評

廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動能

元旦假期期間，倫敦金屬交易所（LME）鋁價(jià)突破3000美金/噸全球鋁市供需維持緊平衡格局，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已逼近產(chǎn)能“天花板”后續(xù)新投增量有限；海外產(chǎn)能擴(kuò)張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約，全球顯性庫存持續(xù)處于低位，國內(nèi)鋁水轉(zhuǎn)化率提升進(jìn)一步壓制鋁錠供應(yīng)彈性，結(jié)構(gòu)性短缺矛盾依然突出銅鋁比價(jià)持續(xù)走擴(kuò)、滬倫比價(jià)維持低位，亦反映鋁市相對偏強(qiáng)格局，支撐新年鋁價(jià)重心逐步上移從短期來看，一季度國內(nèi)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前社會庫存已出現(xiàn)低位累增跡象，價(jià)格連續(xù)沖高后或面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。

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廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動，供應(yīng)端開產(chǎn)保持高位且仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫存持續(xù)去化，現(xiàn)貨商挺價(jià)惜售，現(xiàn)貨升水明顯，但下游接貨情緒平淡原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂仍存，氧化鋁價(jià)格短期仍有反彈可能，電解鋁供應(yīng)高位、需求進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動

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Mysteel朝聞鋁市：美12月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲不會大幅降息的預(yù)期，有色金屬承壓季節(jié)性淡季下，鋁錠庫存仍未完成累庫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡評

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（1.4-1.10）

短期來看，市場逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲不會大幅降息的預(yù)期，有色金屬承壓季節(jié)性淡季下，鋁錠庫存仍未完成累庫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主；制冷劑后市來看，R32賣方角色舉足輕重，2025年一季度定價(jià)為全年“定盤星”，賣方市場全年強(qiáng)有力控量保價(jià)，合理控制配額布局，長線布局2025年，新配額增量不會沖內(nèi)外貿(mào)市場，長期看漲為主。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：季節(jié)性淡季下鋁錠逆市去庫 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，絕對價(jià)低位運(yùn)行，下游工廠逢低補(bǔ)貨意愿提升，鋁錠社庫逆市去庫綜合來看，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫存逆市去庫疊加基差處于低位，市場接貨情緒有所回溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元上逼兩年高位 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫存反復(fù)疊加基差處于低位，市場接貨情緒有所回溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡評

2024中國再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

這使得新進(jìn)入者面臨巨大的資金壓力，也限制了市場上大型壓鑄機(jī)的供應(yīng)數(shù)量 姚馨老師作了《 用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國電解鋁市場發(fā)展趨勢》的專題報(bào)告報(bào)告分為國內(nèi)外鋁產(chǎn)業(yè)供需平衡介紹、行業(yè)利潤情況分析、下游鋁加工情況及后市展望四個(gè)部分 姚老師認(rèn)為，國內(nèi)外電解鋁平衡不同表現(xiàn)帶來內(nèi)外價(jià)差的大幅波動，鋁錠進(jìn)口補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)，而鋁材出口調(diào)節(jié)海外短缺達(dá)到一定的平衡。

會議報(bào)道