瑞達(dá)期貨：電解鋁廠理論利潤情況較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強(qiáng)勁，下游對高價鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫存持續(xù)積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

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索通發(fā)展：國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級

1月26日，索通發(fā)展在互動平臺回答投資者提問時表示，國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級，為公司開拓市場帶來機(jī)會公司一直密切關(guān)注相關(guān)市場機(jī)會，如涉及投資事項，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，及時履行信息披露義務(wù)

國內(nèi)資訊

無錫炬申首船公鐵海聯(lián)運鋁錠順利抵達(dá)

近日，無錫市炬申倉儲有限公司首船公鐵海聯(lián)運鋁錠（36箱、約1000噸）順利卸載交接該批貨物由“船信順海061N”輪于2025年12月底從廣西欽州港啟航，經(jīng)太倉港接駁、京杭大運河轉(zhuǎn)運，抵錫后直接存入無錫炬申倉庫 此次運輸?shù)?em class='keyword'>鋁錠是首批通過海運方式到達(dá)惠山港無錫炬申倉庫的有色金屬貨物，同時也是公司首次打通“云—桂—蘇”有色金屬公鐵海聯(lián)運通道的生動實踐，充分展現(xiàn)了無錫炬申得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢和公鐵水聯(lián)運方面日益精進(jìn)的操作能力。

國內(nèi)資訊

越南首座電解鋁廠啟動核心設(shè)備安裝

2026年1月6日，越南多農(nóng)電解鋁項目實現(xiàn)重要突破——首臺電解槽下部槽一次安裝成功，標(biāo)志著越南首座電解鋁廠正式進(jìn)入核心設(shè)備安裝階段該項目由中色股份以EPC方式承建，2025年6月3日正式動工 首臺電解槽下部槽的成功吊裝，推進(jìn)了電解槽車間全鏈條施工進(jìn)程，涵蓋電解槽上下部槽安裝、鋁母線制作與安裝、槽內(nèi)襯砌筑、動力變和整流變區(qū)域電氣設(shè)備安裝及調(diào)試，煙氣凈化主體設(shè)備安裝空壓站、陽極組裝車間和鑄造車間關(guān)鍵路徑設(shè)備的安裝調(diào)試等多項工作。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：電解鋁冶煉利潤較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價格低位運行，令電解鋁冶煉利潤較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計影響個別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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中信證券：看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會

中信證券研報稱，得益于其豐厚的鋁煤資源，印尼已經(jīng)成為全球鋁業(yè)發(fā)展的熱土當(dāng)?shù)劁X土礦成本具備突出優(yōu)勢，但是能源價格并無顯著優(yōu)勢我們測算印尼電解鋁投資回報處于有限水平，但是氧化鋁回報優(yōu)勢不容小覷，預(yù)測2025-30年印尼氧化鋁/電解鋁產(chǎn)能年均增量將達(dá)320/56萬噸我們認(rèn)為印尼項目投產(chǎn)不改電解鋁供產(chǎn)量增速下移趨勢，但將改變?nèi)蜓趸X成本曲線，看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會

國內(nèi)資訊

天風(fēng)證券：持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，電解鋁板塊兼具鋁價進(jìn)攻性與紅利資產(chǎn)防御性，往后看板塊分紅比例有望進(jìn)一步抬升，彈性之外，紅利價值有望進(jìn)一步彰顯作為攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)，持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會

國內(nèi)資訊

South32三季度氧化鋁電解鋁產(chǎn)量環(huán)比微增，Mozal鋁廠電力協(xié)議談判仍無進(jìn)展

South32近日發(fā)布了2026財年一季度（2025年7-9月）產(chǎn)量報告，公司在此期間氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比增長1%至128.8萬噸，較去年同期增長8.8%其中Worsley氧化鋁廠當(dāng)季產(chǎn)量93.4萬噸，環(huán)比持平，但高于去年同期的85萬噸2026財年該氧化鋁廠產(chǎn)量預(yù)期仍保持在375萬噸水平其位于巴西的氧化鋁廠當(dāng)季產(chǎn)量環(huán)比增長6%至35.4萬噸，較去年同期增長6%，產(chǎn)量增長主要是因為該廠超產(chǎn)運行2026財年該氧化鋁廠產(chǎn)量預(yù)期保持在136萬噸。

國際資訊

瑞達(dá)期貨：電解鋁消費預(yù)期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預(yù)期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

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華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報表示，低估值疊加利潤走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價表現(xiàn)

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：2月19日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.2.19）

庫存

Mysteel電解鋁周報（2.9-2.13）

周報

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20260213）

Mysteel午報：市場交投清淡 佛山鋁錠成交較差 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價23200-23240元/噸，均價23220元/噸，較上個交易日跌220元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

2月13日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊測算顯示，2026 年 1月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15642 元/噸，環(huán)比下降 306 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 24085 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 8443 元/噸，環(huán)比提升 2458 元/噸總體來看，成本下降同時鋁價大幅上漲，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電力成本邊際回落，節(jié)前煤價博弈加劇 2026年1月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.404元/千瓦時，環(huán)比下降0.002元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel電解鋁月度報告（1月）

更多報告精彩內(nèi)容訂閱請聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人：王莉 021-26093967/13524645360 。

月報

一德期貨：電解鋁節(jié)前建議收縮敞口為主

電解鋁：宏觀面上，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，地緣擾動趨緩，貴金屬回落；資金面上，持倉、成交雙降，節(jié)日跡象明顯；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，短期供需偏弱，矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2月12日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.2.12）

庫存