廣州期貨：電解鋁價格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復，海外鋁市供應緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導致當?shù)仉娊怃X產能停產，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內供應保持穩(wěn)定高產，但剛性開產限制后續(xù)新投增量，國內交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應不明顯電解鋁成本+供應端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁短期價格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復，海外鋁市供應緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導致當?shù)仉娊怃X產能停產，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內供應保持穩(wěn)定高產，但剛性開產限制后續(xù)新投增量，國內交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應不明顯電解鋁成本+供應端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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華泰證券：建議重點關注具備海外電解鋁產能布局的相關公司

4月10日，華泰證券測算2026/2027年全球原鋁供需缺口分別為-94.9/-38.9萬噸，供需缺口依然較大，且電解槽設備特性導致產量的下降已成為剛性變化，戰(zhàn)爭迅速結束情況下供應無法短期恢復需求方面，市場此前對于原油價格維持高位導致的需求預期偏悲觀，因此華泰證券認為等待戰(zhàn)爭疑慮進一步緩解，鋁價的向上彈性或實現(xiàn)進一步釋放標的方面，建議重點關注具備海外電解鋁產能布局的相關公司，有望更直接受益于本輪海外鋁價的大幅上漲。

國內資訊

廣州期貨：電解鋁價格超跌修復走強

美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，美伊或在未來幾日進行核談判，市場避險恐慌情緒緩解 鋁土礦原料端供應轉向寬松，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產成本支撐下移，氧化鋁運行產能仍保持高位，周度產量略有縮減，但國內氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎格局短期內難以扭轉，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內弱勢盤整運行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調

美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國消費者信心指數(shù)跌破預期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風 鋁土礦原料端供應轉向寬松，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產成本支撐下移，氧化鋁運行產能仍保持高位，周度產量略有縮減，但國內氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)。

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廣州期貨：電解鋁價格快速上揚謹慎做多

美聯(lián)儲維持基準利率在3.50%-3.75%不變，符合市場預期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運行產能在環(huán)保限產及淡季消費等壓力影響下，周度供應開產已有縮減，進口盈利窗口打開，進口氧化鋁渠道流入國內，進一步加重國內氧化鋁供應過剩，國內氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎格局短期內難以扭轉，高位庫存消化仍存壓力，近期電解鋁價格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應端確有縮減敘事，導致氧化鋁價格反彈明顯，實際上漲動力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價格運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁價格回調

地緣政治沖突白熱化，市場避險情緒走增，前期有色價格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價格回調明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價格下跌，氧化鋁生產成本支撐下移，氧化鋁運行產能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過剩，現(xiàn)貨市場貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產消費保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產成本虧損線選擇檢修減產，但整體上看市場供應依舊大于需求，國內氧化鋁庫存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

美國通脹數(shù)據(jù)略低于預期，年內預防式降息可能性仍存，但對美聯(lián)儲1月降息預期保持不變，國內市場交投主動降溫，保持經濟發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內亞再增出口量，原料端供應寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格偏強運行

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產導致部分再生鋁廠生產受到限制，加劇市場對供應收緊擔憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢偏強運行后轉為高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22500-24000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格保持

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產導致部分再生鋁廠生產受到限制，加劇市場對供應收緊擔憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢，保持高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22000-23500元/噸

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Mysteel月評：12月電解鋁偏強運行，多因素共振推升價格

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價格回調

貴金屬溢價上漲帶動整體有色交投活躍，籌碼集中導致市場價格波動明顯，前期有色上漲幅度較大且步調相對一致，大量資金止盈離場引發(fā)價格回調 氧化鋁期貨價格盤底快速上行，前期集中空倉資金集中平倉推動價格上漲，交易所到期倉單快速流出減弱了期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產供應小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在快速走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產能利用率維持在極高水平，但受到供應端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國內開產剛性支撐全球鋁市供應穩(wěn)定，海外市場在新產投放緩慢的背景之下仍存供應緊缺擔憂，下游需求來看，新能源汽車、光伏、AI基礎等用鋁消費仍有樂觀預期，但目前正值國內傳統(tǒng)消費淡季，建筑型材需求拖累，市場對高價鋁接受度較低，國內交易所+社會庫存重回累庫。

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白音華煤電公司重組完成后，電投能源將增加電解鋁產能40萬噸

12月23日，電投能源在互動平臺表示，公司所屬霍煤鴻駿擁有電解鋁產能86萬噸，扎鋁二期達產后產能35萬噸；白音華煤電公司重組完成后，電投能源將增加電解鋁產能40萬噸

國內資訊

重慶博豐鋁業(yè)18萬噸電解鋁項目產能置換方案

2025年11月21日—12月4日，按照《國務院辦公廳關于營造良好市場環(huán)境促進有色金屬工業(yè)調結構促轉型增效益的指導意見》和《工業(yè)和信息化部關于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產能置換有關事項的通知》相關要求，重慶市經濟和信息化委員會對重慶博豐鋁業(yè)有限公司建設18萬噸電解鋁項目產能置換方案及重慶天泰鋁業(yè)有限公司、重慶國豐實業(yè)有限公司電解鋁產能退出進行了公示公示期內沒有收到異議，現(xiàn)予以公告，歡迎社會公眾監(jiān)督。

國內資訊

廣州期貨：電解鋁價格盤整震蕩

市場持續(xù)博弈美聯(lián)儲12月降息，美國經濟數(shù)據(jù)公布延遲引發(fā)市場交易風險擔憂，俄烏戰(zhàn)爭停戰(zhàn)有積極性進展，中美關系緩和，中日緊張對峙，宏觀市場情緒多空交織 氧化鋁盤面價格下跌明顯，全國現(xiàn)貨成交價格下跌趨緩，市場持貨商因現(xiàn)貨流動性趨緊挺價惜售，氧化鋁進口利潤窗口階段性打開導致海外氧化鋁進口補充上行，國內氧化鋁鋁自身開產保持高位+進口補充導致國內氧化鋁總庫存水平持續(xù)累增，月內有部分企業(yè)集中檢修技改，但下游長單未簽預計廠家仍計劃保持高產，鑒于目前鋁土礦原料成本下行，氧化鋁現(xiàn)金成本支撐約在2700元/噸附近，下游需求上看，電解鋁產能開產保持穩(wěn)定高位，非鋁需求仍有支撐。

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Mysteel電解鋁周報（4.20-4.24）

周報

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20260424）

Mysteel午報：基差收窄 無錫現(xiàn)貨市場整體成交尚可 今日無錫現(xiàn)貨鋁價報24730-24770元/噸，均價24750元/噸，跌30元/噸。

上/下游產品動態(tài)

[鋁錠]：中鋁股份公司鋁錠價格下調（4月24日）

國內市場價格行情

4月24日Mysteel電解鋁升貼水

國內

一德期貨：電解鋁國內增量預期正在兌現(xiàn)

電解鋁：地緣沖突反復，原油上漲；供應上，國內增量預期正在兌現(xiàn)，海外供應較大概率轉為減量，若無新增減量，后續(xù)市場將博弈復產節(jié)奏；需求上，國內庫存仍高位，海外庫存持續(xù)回落，內弱外強，關注國內鋁材出口情況；中期鋁市仍存供需缺口，支撐價格，短期鋁價受地緣、資金等擾動，維持高位震蕩，關注中東談判進展、國內庫存變化

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