廣州期貨：氧化鋁高拋低吸

地緣政治沖突白熱化，俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)大規(guī)模襲擊，美伊第三次談判結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)政治局勢(shì)動(dòng)蕩 氧化鋁：鋁土礦報(bào)價(jià)下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動(dòng)，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對(duì)氧化鋁存剛性消費(fèi)需求但增量有限，氧化鋁港口庫(kù)存小幅增長(zhǎng)，整體氧化鋁庫(kù)存水平保持增長(zhǎng)但增長(zhǎng)速率放緩，市場(chǎng)交投清淡但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體平穩(wěn) 電解鋁：電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應(yīng)偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復(fù)工進(jìn)度與社會(huì)庫(kù)存的累積速度將成為短期價(jià)格的核心干擾因素。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁關(guān)注調(diào)整后低多機(jī)會(huì)

地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場(chǎng)流動(dòng)性存改善預(yù)期，特朗普再加征全球進(jìn)口關(guān)稅，整體市場(chǎng)宏觀呈現(xiàn)多空交織的復(fù)雜格局 氧化鋁：鋁土礦報(bào)價(jià)下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動(dòng)，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對(duì)氧化鋁存剛性消費(fèi)需求但增量有限，氧化鋁進(jìn)口盈利窗口再關(guān)閉，港口庫(kù)存水平快速下降，整體氧化鋁庫(kù)存水平保持增長(zhǎng)但增長(zhǎng)速率放緩，市場(chǎng)交投清淡但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體平穩(wěn) 電解鋁：當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應(yīng)偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復(fù)工進(jìn)度與社會(huì)庫(kù)存的累積速度將成為短期價(jià)格的核心干擾因素。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁補(bǔ)漲后回調(diào)

電解鋁：當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應(yīng)偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復(fù)工進(jìn)度與社會(huì)庫(kù)存的累積速度將成為短期價(jià)格的核心干擾因素預(yù)計(jì)長(zhǎng)期供需緊平衡邏輯與短期季節(jié)性壓力將共同作用，滬鋁節(jié)后先跟隨外盤情緒補(bǔ)漲，再受淡季壓力影響回調(diào)轉(zhuǎn)入震蕩走勢(shì) 氧化鋁有剛性需求+供應(yīng)收縮托底，上方受制于高庫(kù)存壓力，等待庫(kù)存結(jié)構(gòu)扭轉(zhuǎn)信號(hào)，短期仍建議保持區(qū)間操作，高拋低吸，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2600-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣元市全力打造川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展布局地

（1）擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模搶抓國(guó)家鋁行業(yè)轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略機(jī)遇，引進(jìn)中孚實(shí)業(yè)自帶50萬噸電解鋁指標(biāo)企業(yè)落戶，實(shí)施弘昌晟鋁業(yè)技改升級(jí)，具備電解鋁產(chǎn)能61.5萬噸，躍居全省第一著力引進(jìn)和培育汽車輕量化、鋁合金導(dǎo)線等領(lǐng)域鋁精深加工項(xiàng)目，聚集鋁企業(yè)95家，成功創(chuàng)建省級(jí)中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群和先進(jìn)制造業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)2025年全區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值近440億元， （2）建設(shè)三大中心高效運(yùn)營(yíng)鋁錠貿(mào)易中心、再生鋁貿(mào)易中心和四川首個(gè)鋁期貨指定交割庫(kù)等平臺(tái)，常態(tài)開行“新疆-廣元”鋁錠班列，“廣元-北部灣港-東南亞”再生鑄造鋁合金原料海鐵聯(lián)運(yùn)班列，暢通鋁合金原料、產(chǎn)品進(jìn)出口通道，累計(jì)引進(jìn)外地鋁制品26.5萬噸，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易量近153.15萬噸、貿(mào)易額累計(jì)突破300億元，實(shí)現(xiàn)鋁材生產(chǎn)、銷售、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、融資全鏈貫通。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.11.24）

目前，廣元市具備61.5萬噸電解鋁產(chǎn)能、160萬噸再生鋁產(chǎn)能，鋁加工能力超220萬噸，產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品種類、技術(shù)裝備走在全省前列 5、消息稱，上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)2025年11月21日起上線廣西鋁交易中心報(bào)價(jià)專區(qū)，報(bào)價(jià)品種為鋁錠、氧化鋁、鑄造鋁合金和鋁棒。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：氧化鋁倉(cāng)單走增帶動(dòng)價(jià)格快速下行

電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫(kù)存淡季累庫(kù)但明顯不及往年同期水平，終端消費(fèi)平平 氧化鋁倉(cāng)單走增帶動(dòng)價(jià)格快速下行，上游礦端仍存不穩(wěn)定因素，建議3000-3100附近空單逐步止盈，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間3000-3250元/噸 鑄造鋁合金原料供應(yīng)偏緊，成本提供支撐，現(xiàn)貨價(jià)緩慢上行，短期價(jià)格區(qū)間震蕩，等待鋁價(jià)趨勢(shì)形成指引，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19600-20400元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁市偏弱整理

國(guó)內(nèi)廢鋁料供應(yīng)走增，但鋁合金鑄造開產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長(zhǎng)更快，終端需求仍在淡季，下游消費(fèi)疲軟，鋁合金庫(kù)存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價(jià)格形成支撐 電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫(kù)存淡季累庫(kù)但明顯不及往年同期水平，終端消費(fèi)平平 氧化鋁倉(cāng)單走增，下方仍有空間參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間3100-3300元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁市價(jià)格盤底小有反彈

電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫(kù)存淡季累庫(kù)但明顯不及往年同期水平，臨近旺季消費(fèi)或有提振 氧化鋁倉(cāng)單走增帶動(dòng)價(jià)格快速下行，上游礦端仍存不穩(wěn)定因素，建議3000-3100附近空單逐步止盈，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間3000-3250元/噸 鑄造鋁合金原料供應(yīng)偏緊，成本提供支撐，現(xiàn)貨價(jià)緩慢上行，短期價(jià)格區(qū)間震蕩，等待鋁價(jià)趨勢(shì)形成指引，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19400-20200元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁市仍有下調(diào)壓力

國(guó)內(nèi)廢鋁料供應(yīng)走增，但鋁合金鑄造開產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長(zhǎng)更快，終端需求仍在淡季，下游消費(fèi)疲軟，鋁合金庫(kù)存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價(jià)格形成支撐 電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫(kù)存淡季累庫(kù)但明顯不及往年同期水平，終端消費(fèi)平平 氧化鋁倉(cāng)單走增，下方仍有空間參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間3100-3300元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

春節(jié)假期導(dǎo)致鋁水就地轉(zhuǎn)化率階段性下滑，鑄錠量相應(yīng)增加，驅(qū)動(dòng)廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比上升，但庫(kù)存峰值水平同比小幅下降節(jié)后隨下游企業(yè)全面復(fù)工，鋁水轉(zhuǎn)化率快速反彈；疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季需求釋放，廠庫(kù)去化速度進(jìn)一步加快3月底西南鋁棒廠檢修雖短暫擾動(dòng)區(qū)域供應(yīng)，但企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃明確，支撐廠庫(kù)持續(xù)維持低位區(qū)間整體來看，旺盛的下游需求持續(xù)推升鋁水直接轉(zhuǎn)化率，鑄錠產(chǎn)量下降推動(dòng)廠內(nèi)庫(kù)存降至歷史低位 鋁錠廠內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性對(duì)比（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6. 電解鋁供需平衡分析 2025年上半年，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)呈現(xiàn)供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

年報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)央行獨(dú)立 預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫(kù)存去化持續(xù)，但隨著鋁價(jià)短期反彈，下游終端觀望情緒漸起后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，滬鋁報(bào)收19675元/噸，下跌0.3%，倫鋁報(bào)收2508美元/噸，下跌0.57%原材料氧化鋁價(jià)格跌幅擴(kuò)大，將帶動(dòng)電解鋁成本下移，修復(fù)鋁行業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)，鋁價(jià)成本端的底部支撐也將逐漸下移供應(yīng)處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預(yù)計(jì)持續(xù)下滑，供強(qiáng)需弱對(duì)鋁價(jià)格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫(kù)存會(huì)逐漸迎來持續(xù)性累庫(kù)目前來看，外部環(huán)境面臨美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性，宏觀情緒謹(jǐn)慎，基本面偏弱，鋁價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

2024中國(guó)再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

這使得新進(jìn)入者面臨巨大的資金壓力，也限制了市場(chǎng)上大型壓鑄機(jī)的供應(yīng)數(shù)量 姚馨老師作了《 用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國(guó)電解鋁市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)》的專題報(bào)告報(bào)告分為國(guó)內(nèi)外鋁產(chǎn)業(yè)供需平衡介紹、行業(yè)利潤(rùn)情況分析、下游鋁加工情況及后市展望四個(gè)部分 姚老師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外電解鋁平衡不同表現(xiàn)帶來內(nèi)外價(jià)差的大幅波動(dòng)，鋁錠進(jìn)口補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)，而鋁材出口調(diào)節(jié)海外短缺達(dá)到一定的平衡。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)回撤對(duì)大幅降息的押注 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊寬幅震蕩為主

美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI萎縮速度創(chuàng)今年最快，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值仍在榮枯線以下、低于預(yù)期及前值，有色金屬漲跌不一基本面方面，鑄錠量的持續(xù)下降預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁錠社會(huì)庫(kù)存入庫(kù)量持續(xù)恢復(fù)至6月左右水平，帶動(dòng)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)廢鋁供應(yīng)緊張、8月鋁加工企業(yè)訂單邊際有所回升帶動(dòng)鋁錠對(duì)廢鋁有一定替代，但受海外宏觀情緒環(huán)節(jié)及海外電解鋁廠減產(chǎn)影響，滬鋁隨倫鋁持續(xù)反彈，對(duì)國(guó)內(nèi)鋁加工企業(yè)訂單的恢復(fù)趨勢(shì)或有抑制，在需求顯著拐點(diǎn)來臨前、庫(kù)存表現(xiàn)或有反復(fù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤(rùn)

目前的入庫(kù)符合往年同期水平區(qū)間，雖然原鋁產(chǎn)量同比增加，但是鋁錠入庫(kù)量卻沒有明顯同比增加，一方面原因是鋁水比例同比提升后鑄錠量沒有增加，另一方面下游鋁加工廠訂單的季節(jié)性下降還在傳遞的過程中綜合來看，前期運(yùn)輸節(jié)奏影響的鋁錠完成入庫(kù)后，近兩周鋁錠社會(huì)庫(kù)存恢復(fù)下降趨勢(shì)，但在需求淡季期間，預(yù)計(jì)入庫(kù)量將逐漸增加、導(dǎo)致鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度趨緩，或在7月出現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù) 鋁錠社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性對(duì)比（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5.2 鋁錠廠內(nèi)庫(kù)存分析 截止6月末，中國(guó)電解鋁廠廠內(nèi)庫(kù)存總量為9.9萬噸，較年初增加5.5萬噸，增幅達(dá)125%；與去年同期相比增加3.7萬噸，增幅為59.7%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：傳統(tǒng)淡季為何鋁錠庫(kù)存連續(xù)下降 后續(xù)將如何表現(xiàn)？

入庫(kù)量在受運(yùn)輸節(jié)奏影響出現(xiàn)波動(dòng)后，在6月上中旬恢復(fù)至10.95萬噸/周的正常水平，帶動(dòng)鋁錠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)兩周下降目前的入庫(kù)符合往年同期水平區(qū)間，雖然原鋁產(chǎn)量同比增加，但是鋁錠入庫(kù)量卻沒有明顯同比增加，一方面原因是鋁水比例同比提升后鑄錠量沒有增加，另一方面下游鋁加工廠訂單的季節(jié)性下降還在傳遞的過程中 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后續(xù)來看，一方面鋁初級(jí)加工品端已開始有負(fù)反饋跡象，上周各個(gè)鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量均環(huán)比下降，預(yù)計(jì)短期將維持季節(jié)性走弱趨勢(shì)；同時(shí)Mysteel調(diào)研了解到，電解鋁冶煉廠的鋁錠庫(kù)存已連續(xù)三周環(huán)比增加，預(yù)計(jì)下周廠庫(kù)延續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

王宏飛：用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國(guó)電解鋁市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

2024年中國(guó)電解鋁行業(yè)表現(xiàn)緊平衡，后續(xù)關(guān)注氣候現(xiàn)象從厄爾尼諾向拉尼娜的轉(zhuǎn)變對(duì)云南產(chǎn)量的影響 其次，王宏飛認(rèn)為庫(kù)存依舊是重要的行情參考指標(biāo)庫(kù)存是供需平衡的結(jié)果，依舊是交易焦點(diǎn)截至2024年4月15日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存90.3萬噸，春節(jié)后去庫(kù)速度低于往年鋁水就地轉(zhuǎn)化率提升后，初級(jí)加工品產(chǎn)量上升，春節(jié)期間鋁棒庫(kù)存大增，原料去庫(kù)優(yōu)先集中在這個(gè)環(huán)節(jié)，相應(yīng)的鋁錠去庫(kù)速度變慢鋁水比例持續(xù)提高帶動(dòng)鑄錠量在原鋁同比增量情況下仍顯示同比下降。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市: 需求有超預(yù)期表現(xiàn) 預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI強(qiáng)勁反彈至50.8，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間供應(yīng)端，供應(yīng)端，云南方面因干旱問題導(dǎo)致電解鋁冶煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯不及前期計(jì)劃，鋁水比例持續(xù)提高、鑄錠量維持偏低水平需求端，從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，除地產(chǎn)端用鋁同比稍有轉(zhuǎn)弱外，光伏、家電、汽車、特高壓等相關(guān)用鋁均有顯著增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋁表觀需求維持同比增勢(shì)庫(kù)存方面，從季節(jié)性來看，鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)后、整體鋁產(chǎn)品庫(kù)存將步入快速去庫(kù)周期綜合來看，國(guó)內(nèi)外鋁基本面表現(xiàn)堅(jiān)挺，需求有超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，后續(xù)關(guān)注需求端會(huì)否有高鋁價(jià)帶來的負(fù)反饋情況。

日?qǐng)?bào)