瑞達期貨：國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標；國內利好政策預期升溫，國內期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復產，電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

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廣州期貨：電解鋁盤整運行

海外電解鋁供應短期內完全恢復可能性較低，LME鋁庫存水平降至歷史同期相低位，現(xiàn)貨升水堅挺，內外價差拉開導致海外貨源進口窗口關閉，海外鋁錠短期難以流入國內市場國內冶煉端運行相對平穩(wěn)，電解鋁產量穩(wěn)中小增，總產能逼近紅線天花板，后續(xù)增量空間極為有限需求端分化依舊，新能源、汽車等新興用鋁消費溫和增長，地產相關建筑型材等傳統(tǒng)需求持續(xù)承壓；節(jié)前下游加工企業(yè)補庫意愿平淡，國內鋁錠社會庫存處于歷年同期偏高水平，現(xiàn)貨成交貼水，整體鋁市呈現(xiàn)外強內弱格局。

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（5月8日-5月15日）

②5月份以來鋁價繼續(xù)下跌，市場需求開始回暖，隨著國內外價差繼續(xù)擴大，加快了鋁產品出口速度，預計電解鋁社會庫存很快將迎來去庫 空方觀點匯總：①從Mysteel統(tǒng)計的電解鋁社會庫存來看，5月7日電解鋁社會庫存為148.4萬噸，相較于5月6日增加0.1萬噸，鋁錠社會庫存仍處較高位置且仍在累庫，目前鋁價仍處于下跌趨勢，短期內上漲壓力較大。

情緒指數(shù)

國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24500元/噸，下跌0.77%LME鋁報收3537.5美元/噸，下跌1.02%地緣方面，美伊有望達成協(xié)議的樂觀預期下，中東地區(qū)電解鋁產能運行風險有所降低，鋁價回調海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫至145.6萬噸，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應的收緊擔憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應缺口使得鋁價具備抗跌底色，預計滬鋁高位震蕩，以震蕩思路對待，持續(xù)關注中東局勢變化。

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國信期貨：滬鋁承壓回調后仍有支撐

周四夜間，滬鋁收于24410元/噸，上漲0.12%LME鋁報收3490美元/噸，下跌1.34%地緣方面，美伊有望達成協(xié)議的樂觀預期下，中東地區(qū)電解鋁產能運行風險有所降低，但目前局勢變化再度顯出不確定性海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應的收緊擔憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應缺口使得鋁價具備抗跌底色，預計滬鋁承壓回調后仍有支撐，區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向23800-24000元/噸附近，持續(xù)關注中東局勢變化。

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國信期貨：鋁價下挫后或修復

周五夜間，滬鋁收于25185元/噸，下跌1.25%，主力合約減倉1萬余手LME鋁報收3545美元/噸，下跌2.72%地緣方面，因前期伊朗聲稱將開放霍爾木茲海峽，電解鋁面臨的供應風險性降低，使得風險溢價有所回吐，獲利了結意愿增強，使得鋁價下挫然而周末期間，局勢再次出現(xiàn)反復，霍爾木茲海峽航運仍處于暫停狀態(tài)，美伊之間的談判前景亦暫不明朗，再度帶來不確定性產業(yè)層面上，國內鋁錠庫存出現(xiàn)小幅去庫，疊加需求端旺季效應延續(xù)，去庫拐點或逐漸到來，對鋁價形成支撐。

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國信期貨：市場情緒提振推動鋁價上行

周三夜間，滬鋁收于25375元/噸，上漲1.85%，主力合約增倉4萬余手LME鋁報收3624美元/噸，上漲1.12%中東局勢緩和預期提振市場情緒，帶動鋁價繼續(xù)走強 基本面來看，局勢緩和將降低中東地區(qū)電解鋁產能的供應風險，但海外市場因已經出現(xiàn)的年產能200萬噸以上的電解鋁停產規(guī)模，歐美及日韓市場鋁現(xiàn)貨升水均處于高位，體現(xiàn)出其鋁供應緊缺程度國內鋁錠的高庫存及持續(xù)累庫狀態(tài)成為鋁價的壓制因素，但鋁棒庫存的去庫、行業(yè)鋁水比的回升，以及旺季需求的延續(xù)，將逐漸緩解庫存端帶來的價格壓力。

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瑞達期貨：電解鋁原料供應充足

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內亞礦產政策預期影響而有所支撐，加之國內氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內電解鋁在產產能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內產能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內亞礦產政策預期影響而有所支撐，加之國內氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內電解鋁在產產能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內產能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（4.4-4.10）

國內電解鋁供應充足，消費進入旺季，鋁水比例抬升，但高鋁價抑制需求釋放速度，消費旺季成色不足，鋁錠仍在累庫，對鋁價有所抑制，預計鋁價維持高位震蕩 2、銅市場 （1）成交情況：根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），上周（4.7-4.10）日均成交量為2.98萬噸，較（3.30-4.3）日均成交量2.89萬噸增加0.09萬噸，環(huán)比2.93%。

機械

Mysteel：內外失衡+漲限博弈-2026年4月鋁市強勢格局及后市展望

截至2026年4月14日，國內鋁市強勢格局凸顯，滬鋁主力合約站穩(wěn)2.47萬元/噸，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨均價突破2.45萬元/噸，創(chuàng)下近五年新高，市場做多情緒升溫當前鋁市處于“漲”的動力與“限”的約束交織博弈格局，核心矛盾集中在全球供給剛性約束、國內需求弱復蘇及出口結構性機遇的多重錯配，這一錯配主導當前鋁價運行邏輯，并將深刻影響后市走向 一、“漲”勢核心支撐：內外供給雙緊鎖定、出口紅利持續(xù)釋放，鋁價強勢基礎穩(wěn)固 1、供給端：國內產能觸頂+海外突發(fā)減產，全球供應彈性近乎消失 國內電解鋁供給已觸剛性天花板，產能約束長期存在。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內亞礦產政策預期影響而有所支撐，加之國內氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內電解鋁在產產能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內產能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內亞礦產政策預期影響而有所支撐，加之國內氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內電解鋁在產產能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內產能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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Mysteel周報：新疆建筑鋼材市場價格漲跌互現(xiàn) 市場價格混亂（4.3-4.10）

新疆作為國內電解鋁主產區(qū)之一，其鋁錠出口及本地加工企業(yè)原料采購成本可能受此事件傳導影響，需關注后續(xù)區(qū)域價格聯(lián)動效應 本周價格概覽 市場供給需求變化 市場情緒 市場變化及預期 據Mysteel數(shù)據調研，本周疆內庫存整體處于壘庫狀態(tài)，供需矛盾出現(xiàn)。

周報

廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯仍存

電解鋁：國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設備受損，海外供應中斷風險推升地緣溢價進入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產造成的供應缺口難以快速彌補，疊加國內庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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國信期貨：滬鋁預計高位震蕩

周二夜間，滬鋁收于24800元/噸，下跌0.46%LME鋁報收3584美元/噸，下跌1.13%地緣方面，美伊將重返談判桌，談判重啟再度給市場帶來樂觀情緒，夜間有色板塊多數(shù)收漲，鋁則因局勢緩和或降低產業(yè)鏈供應端風險而呈現(xiàn)相對弱勢海外市場因已經出現(xiàn)的年產能200萬噸以上的電解鋁停產規(guī)模，歐美及日韓市場鋁現(xiàn)貨升水均處于高位，體現(xiàn)出其鋁供應緊缺程度國內鋁錠的高庫存及持續(xù)累庫狀態(tài)成為鋁價的壓制因素，但鋁棒庫存的去庫、行業(yè)鋁水比的回升，以及旺季需求的延續(xù)，將逐漸緩解庫存端帶來的價格壓力。

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廣州期貨：電解鋁偏多看待

電解鋁：國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設備受損，海外供應中斷風險推升地緣溢價進入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強支撐"的博弈關鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產造成的供應缺口難以快速彌補，疊加國內庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯支撐

電解鋁：國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設備受損，海外供應中斷風險推升地緣溢價進入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強支撐"的博弈關鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產造成的供應缺口難以快速彌補，疊加國內庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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國信期貨：中長期建議維持鋁結構性多頭的判斷

周二夜間，滬鋁收于24545元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3470.5美元/噸，上漲0.14%地緣方面，美伊雙方均給出同意暫時?；鸬木徍托盘?，美元走弱，或釋放大宗商品價格的上方空間 另一方面，局勢緩和將降低地區(qū)內電解鋁產能面臨的風險，鋁價或回吐部分風險溢價值得注意的是，中東地區(qū)已經確定的供應缺口難以被快速彌補，將為鋁價提供支撐國內市場來看，供應穩(wěn)定性以及目前鋁錠的累庫和高庫存狀態(tài)使得滬鋁的波動略弱于外盤。

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Mysteel：鋁水轉化率-庫存拐點的核心變量

整體來看，累庫節(jié)奏與往年季節(jié)性規(guī)律基本一致，但庫存絕對規(guī)模顯著高于往年同期 回顧2022-2025年，春節(jié)后鋁錠庫存拐點普遍出現(xiàn)在節(jié)后4-6周，集中在2月底至3月初，而2026年受多重因素影響，拐點出現(xiàn)時間明顯延后當前國內電解鋁運行產能仍處于高位，產量釋放具備較強剛性，盡管下游對高價鋁的接受度略有提升，但市場多空分歧顯著部分主體看好后續(xù)旺季需求復蘇，另有企業(yè)受當前消費疲軟影響持謹慎看空態(tài)度。

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