國信期貨：中長期建議維持鋁結構性多頭的判斷

周二夜間，滬鋁收于24545元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3470.5美元/噸，上漲0.14%地緣方面，美伊雙方均給出同意暫時?；鸬木徍托?em class='keyword'>號，美元走弱，或釋放大宗商品價格的上方空間 另一方面，局勢緩和將降低地區(qū)內電解鋁產(chǎn)能面臨的風險，鋁價或回吐部分風險溢價值得注意的是，中東地區(qū)已經(jīng)確定的供應缺口難以被快速彌補，將為鋁價提供支撐國內市場來看，供應穩(wěn)定性以及目前鋁錠的累庫和高庫存狀態(tài)使得滬鋁的波動略弱于外盤。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月16日-3月20日）

本周鋁價下跌宏觀層面，美國2月PPI同比超預期反彈至3.4%，底層通脹壓力未消，而美聯(lián)儲雖維持利率不變，但點陣圖顯示2026年降息幅度收窄、長期利率預期上調，甚至提及加息可能性，鷹派信號徹底澆滅市場流動性寬松預期基本面，美伊戰(zhàn)局已經(jīng)影響了中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)出，卡塔爾鋁業(yè)、巴林鋁業(yè)相繼宣布遭遇不可抗力因素影響，不利于全球電解鋁供應的穩(wěn)定性，海外供應緊缺預期升溫國內下游陸續(xù)實現(xiàn)復工復產(chǎn)，鋁錠季節(jié)性累庫速度放緩，鋁棒已率先去庫；截止3月20日，國內電解鋁庫存錄得152.9萬噸，周環(huán)比去庫1.7萬噸；鋁棒庫存錄得68.83萬噸，周環(huán)比去庫8.38萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：電解鋁補漲后回調

電解鋁：當前電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費淡季，國內庫存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復工進度與社會庫存的累積速度將成為短期價格的核心干擾因素預計長期供需緊平衡邏輯與短期季節(jié)性壓力將共同作用，滬鋁節(jié)后先跟隨外盤情緒補漲，再受淡季壓力影響回調轉入震蕩走勢 氧化鋁有剛性需求+供應收縮托底，上方受制于高庫存壓力，等待庫存結構扭轉信號，短期仍建議保持區(qū)間操作，高拋低吸，參考價格運行區(qū)間為2600-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁高位回調

美聯(lián)儲12月如期降息，持續(xù)關注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，國內政治經(jīng)濟會議釋放政策面積極信號，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅動下基本滿產(chǎn)，供應剛性約束運行產(chǎn)能上限，進入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復蘇。

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[煅燒焦]：煅燒焦早間提示（20250925）

1、市場回顧 昨日煅燒焦市場穩(wěn)中個別上行。

早間提示

4月17日Mysteel再生鋁晨會紀要

這一表態(tài)強化了鮑威爾多次重點釋出的信號，美聯(lián)儲官員并不急于調整基準政策利率；②4月14日至16日，國務院副總理丁薛祥在陜西調研，并在西安主持召開座談會丁薛祥表示，今年以來，我國經(jīng)濟運行起步平穩(wěn)、開局良好要加快推動黨中央和國務院決策部署落地見效，實施好更加積極有為的宏觀政策，把我國發(fā)展的強大韌性和活力充分激發(fā)出來全方位擴大國內需求，幫助涉外貿企業(yè)渡過難關，更大力度穩(wěn)定就業(yè)，有力有效應對外部沖擊 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，4月17日電解鋁社會庫存為68.8萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月14日減少2.8萬噸；②據(jù)海關總署統(tǒng)計：2025年1月鋁廢碎料進口量為15.87萬噸，環(huán)比增加0.37%，同比下降7.01%；2025年2月鋁廢碎料進口量為16.44萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加39.93%，2025年1-2月中國鋁廢碎料進口量為32.31萬噸，累計同比增加12.11%。

行情簡評

鋁鑄世界 造耀未來！廣東廣華有色金屬有限公司/佛山市湛鋁金屬材料有限公司邀您參會

我司秉承“以鋁合金材料的生產(chǎn)貿易為依托，整合資源與信息，為上下游客戶創(chuàng)造價值”的宗旨，與國內多家電解鋁、鋁型材、鑄造合金、鋁板帶企業(yè)建立了長期、緊密、互惠互利的合作關系接受定制各型號鋁水棒，承接6063重熔鋁棒、6061重熔鋁棒、ADC12和其它牌號壓鑄合金鋁錠來料加工 聯(lián)系人：李升華 135 9051 9954 李超華 136 9062 6063 李木水 137 9867 6063 。

會議報道

Mysteel朝聞鋁市：關稅沖擊美元指數(shù)短線轉跌 預計鋁價短期寬幅震蕩

涉案產(chǎn)品的南共市稅號為7607.11.90案件調查期間，暫不繼續(xù)征收反傾銷稅公告自發(fā)布之日起生效 【要點小結】宏觀方面：特朗普第二任期首次內閣會：關稅、烏克蘭、裁員、石油交易都談到了特朗普表示，大部分關稅將繼續(xù)實施，下令終止與委內瑞拉的石油交易，美元指數(shù)短線轉跌基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產(chǎn)，鑄錠量下降顯著，物流已全面恢復，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，全國鋁錠社庫維持一定壘庫速度。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 淡季下需求進一步走弱 預計鋁價上行驅動力不足

庫存速遞：1月21日主要市場電解鋁庫存（萬噸）較上一交易日小增其中無錫14.6，較上一交易日減0.4；佛山12.4，較上一交易日增0.3；鞏義（含保稅）5.9，較上一交易日增0.2 2024年第四季度以來，榆林新材料集團合金分公司緊盯生產(chǎn)經(jīng)營與項目建設兩大核心任務，穩(wěn)扎穩(wěn)打，務實進取至12月末，已成功接收鋁液57萬噸，鋁錠產(chǎn)量突破56萬噸，年度任務完成率顯著提升扁鑄錠車間35T1號生產(chǎn)線聯(lián)動調試已順利完成，各項設備調試工作穩(wěn)步推進；鑄軋車間生產(chǎn)線及除塵器安裝工作也取得了階段性成果。

行情簡評

1月8日Mysteel再生鋁晨會紀要

分析人士認為，這釋放出加大貨幣政策調控強度的清晰信號，今年繼續(xù)實施有力度的降準降息值得期待；②《中國金融期貨交易所結算細則》（修訂版）和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》（修訂版）發(fā)布以上規(guī)則自2025年1月7日起實施新增“不得對交易所認定的高頻交易者進行手續(xù)費減收”等內容 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月2日電解鋁社會庫存為48.2萬噸，鋁錠社會庫存相較于1月6日增加1.3萬噸；②據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，11月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.2萬噸，環(huán)比減少11.54%，同比減少8.77%，其中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（3.74萬噸）、泰國 約 （1.70萬噸）、 韓國約 （1.25萬噸） 、俄羅斯聯(lián)邦（1.23萬噸） 、越南約 （0.47萬噸） 。

行情簡評

Mysteel：佛山鋁錠社會庫存為何逆市去庫？

據(jù)Mysteel中國主要市場電解鋁庫存數(shù)據(jù)顯示：12月12日，全國鋁錠庫存合計55.6萬噸，較上期增加0.6萬噸，其中佛山14萬噸，較上期減少0.8萬噸進入12月，佛山庫存與全國庫存呈現(xiàn)出相背走向，在市場需求逐步轉入淡季階段，全國鋁錠社會庫存持續(xù)累庫大環(huán)境下，為何佛山市場能逆市去庫？ 需求逐步過渡至淡季 佛山出庫量未有亮眼表現(xiàn) 地產(chǎn)板塊，從原先“保交樓”到現(xiàn)在“保交房”，年底前口號不斷。

熱點分析

中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國通脹數(shù)據(jù)符合預期，12降息概率回升國內中央釋放積極信號，年底貨幣政策有進一步寬松預期，宏觀層面仍偏多對待基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上西南高成本地區(qū)后續(xù)計劃減產(chǎn)規(guī)模達19.2萬噸本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

中央釋放積極信號，明年將實施更加積極有為的宏觀政策，且年底貨幣政策有進一步寬松預期，宏觀層面不宜過分悲觀基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上但考慮到60%的產(chǎn)能有集團自備氧化鋁供應，后續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)的概率較小，高成本地區(qū)或有部分新增檢修計劃本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱。

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國家危險廢物名錄（2025年版全文）摘錄鋁相關

（2024年11月26日生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)展和改革委員會、公安部、交通運輸部、國家衛(wèi)生健康委員會令第36號公布，自2025年1月1日起施行） 國家危險廢物名錄（2025年版） 第一條根據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》的有關規(guī)定，制定本名錄 第二條具有下列情形之一的固體廢物（包括液態(tài)廢物），列入本名錄： （一）具有毒性、腐蝕性、易燃性、反應性或者感染性一種或者幾種危險特性的； （二）不排除具有危險特性，可能對生態(tài)環(huán)境或者人體健康造成有害影響，需要按照危險廢物進行管理的。

國內資訊

Mysteel：順泰集團受邀支持2024（第七屆）中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會

企業(yè)簡介： 貴州順泰鋁新材料有限公司位于貴州省貴陽市清鎮(zhèn)市衛(wèi)城鎮(zhèn)興明村鋁加工園區(qū)，依托貴州華仁新材料有限公司電解鋁液，建成鋁棒產(chǎn)能20萬噸，主要生產(chǎn)6063/6005/6061/3003等牌號，規(guī)格齊全 企業(yè)簡介： 佛山市順泰兆業(yè)金屬貿易有限公司，成立于2021年主營鋁錠、合金錠、鋅錠貿易，主要采購渠道為上游長單，長期現(xiàn)貨銷售 企業(yè)宗旨：立足服務、做強做精、合理布局、優(yōu)勢互補 聯(lián)系人：黃曉鋒 139 2868 3633/招鈺強137 0283 6711 報名請點擊： https://m.steelphone.com/invite/jump/?qId=gs1diojs 。

會議預告

瑞達期貨：鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預期

夜盤AL2402合約跌幅0.65%宏觀面，美聯(lián)儲12月會議記錄顯示，決策者認為通脹上行風險下降，2024年適合降息，但未提供何時降息的信號；與會決策者強調政策在一段時間內保持限制性立場是合適的，需要保持到通脹明顯持續(xù)地朝著委員會的目標下降 基本面，近期鋁土礦供應影響仍在，礦石供應穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，國內氧化鋁價格受多方因素持續(xù)走強，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運行，不過受電力供應影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風險，加上鋁錠進口虧損較大，進口窗口關閉，而國內鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補充。

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瑞達期貨：在低庫存及原料端干擾下滬鋁期價走強

夜盤AL2402合約跌幅0.59%宏觀面，美聯(lián)儲12月會議記錄顯示，決策者認為通脹上行風險下降，2024年適合降息，但未提供何時降息的信號；與會決策者強調政策在一段時間內保持限制性立場是合適的，需要保持到通脹明顯持續(xù)地朝著委員會的目標下降 基本面，近期鋁土礦供應影響仍在，礦石供應穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，國內氧化鋁價格受多方因素持續(xù)走強，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運行，不過受電力供應影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風險，加上鋁錠進口虧損較大，進口窗口關閉，而國內鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補充。

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Mysteel早讀：美國非農(nóng)就業(yè)意外強勁 有色金屬漲跌互現(xiàn)

引導重點區(qū)域鋼鐵、焦化、電解鋁等產(chǎn)業(yè)有序調整優(yōu)化 ◎四川實美科技有限公司擬建年產(chǎn)5萬噸有色金屬再生資源綜合利用項目，項目目前處于環(huán)境影響報告書的批復階段項目總投資約25500萬元，項目建成后，將形成年產(chǎn)2.5萬噸鋁錠、2.5萬噸鋁棒的生產(chǎn)能力 ◎據(jù)青海省投，12月4日，國鑫鋁業(yè)公司高性能高鋅、高銅超硬鋁合金7M55鑄棒試制成功7M55是國鑫鋁業(yè)客戶為滿足特定使用性能命名的一種全新鋁合金牌號，具有超高強、高韌、耐腐蝕性能優(yōu)異等特點。

有色聚焦

川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈合作企業(yè)白名單

國內資訊

Mysteel：電解鋁庫存進入降庫周期后，何時可快速去庫？

據(jù)Mysteel了解，云南省電解鋁減產(chǎn)的時間正值園區(qū)周邊鋁液直供企業(yè)節(jié)后開始復產(chǎn)，冶煉廠減產(chǎn)抽槽的鋁水由下游加工廠消化了一部分，鑄錠了一部分，但鑄錠基本在周邊消化了據(jù)Mysteel調研，云南省鋁錠廠庫量并無顯著增量，而佛山地區(qū)自3月初開始，幾乎沒有來自云南的鋁錠到貨了另一方面，佛山個別倉庫本周6號開始的限裝預計在10號結束，這也是本周佛山入庫量相對較低的原因之一，而這也導致下周鋁錠庫存在短期內出現(xiàn)反復的可能。

熱點分析