國(guó)信期貨：鋁價(jià)回調(diào)但支撐較強(qiáng)

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報(bào)收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，停火協(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能設(shè)備損毀的風(fēng)險(xiǎn)，但因海峽運(yùn)輸依然受阻，原料供應(yīng)仍未恢復(fù)，隨著局勢(shì)極端惡化的概率降低，鋁的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所回吐 基本面而言，海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)仍給予鋁價(jià)明確支撐，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存節(jié)后繼續(xù)累庫(kù)，顯著高于往年同期水平，則對(duì)滬鋁價(jià)格形成壓制。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)下挫后或修復(fù)

周五夜間，滬鋁收于25185元/噸，下跌1.25%，主力合約減倉(cāng)1萬(wàn)余手LME鋁報(bào)收3545美元/噸，下跌2.72%地緣方面，因前期伊朗聲稱(chēng)將開(kāi)放霍爾木茲海峽，電解鋁面臨的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)性降低，使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所回吐，獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，使得鋁價(jià)下挫然而周末期間，局勢(shì)再次出現(xiàn)反復(fù)，霍爾木茲海峽航運(yùn)仍處于暫停狀態(tài)，美伊之間的談判前景亦暫不明朗，再度帶來(lái)不確定性產(chǎn)業(yè)層面上，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)小幅去庫(kù)，疊加需求端旺季效應(yīng)延續(xù)，去庫(kù)拐點(diǎn)或逐漸到來(lái)，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。

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廣州期貨：電解鋁長(zhǎng)期看多邏輯仍存

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至短期宏觀(guān)情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

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廣州期貨：電解鋁偏多看待

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至 鋁市處于"宏觀(guān)情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀(guān)情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

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國(guó)信期貨：中長(zhǎng)期建議維持鋁結(jié)構(gòu)性多頭的判斷

周二夜間，滬鋁收于24545元/噸，下跌0.43%LME鋁報(bào)收3470.5美元/噸，上漲0.14%地緣方面，美伊雙方均給出同意暫時(shí)?；鸬木徍托盘?hào)，美元走弱，或釋放大宗商品價(jià)格的上方空間 另一方面，局勢(shì)緩和將降低地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)或回吐部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)值得注意的是，中東地區(qū)已經(jīng)確定的供應(yīng)缺口難以被快速?gòu)浹a(bǔ)，將為鋁價(jià)提供支撐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，供應(yīng)穩(wěn)定性以及目前鋁錠的累庫(kù)和高庫(kù)存狀態(tài)使得滬鋁的波動(dòng)略弱于外盤(pán)。

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廣州期貨：電解鋁長(zhǎng)期看多邏輯支撐

電解鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，鋁棒已率先去庫(kù)，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)將至 鋁市處于"宏觀(guān)情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀(guān)情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長(zhǎng)期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速?gòu)浹a(bǔ)，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)臨近，長(zhǎng)期看多邏輯仍存。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)下方支撐較強(qiáng)

周五夜間，滬鋁收于24315元/噸，上漲0.75%LME鋁報(bào)收3173.5美元/噸，上漲1.15%美元走弱，金屬價(jià)格普漲地緣爭(zhēng)端方面各方擾動(dòng)因素不斷，給全球貿(mào)易供應(yīng)鏈及金融市場(chǎng)帶來(lái)諸多不確定性因素，尤其是中東地區(qū)局勢(shì)愈發(fā)緊張，給當(dāng)?shù)仉娊怃X生產(chǎn)帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)鋁溢價(jià)已逐漸從歐美市場(chǎng)傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)，再度體現(xiàn)出全球供應(yīng)鏈重構(gòu)下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鋁供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，需求端持續(xù)處于淡季，且現(xiàn)貨市場(chǎng)存在高價(jià)壓制采購(gòu)需求的情況，鋁錠雖出現(xiàn)小幅去庫(kù)，但鋁錠及鋁棒庫(kù)存處于近3年同期高位的情況也顯出對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上漲的壓制。

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Mysteel月報(bào)：10月電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價(jià)明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時(shí)也帶動(dòng)了部分非交割品牌的價(jià)格上行而從基本面來(lái)看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤(rùn)回暖驅(qū)使，提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)積極性提升，供應(yīng)端增加預(yù)期疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分歧逐漸拉大，成交價(jià)格呈現(xiàn)一定差異化 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)展望 展望10月，一方面國(guó)內(nèi)節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存有窄幅累庫(kù)的預(yù)期，現(xiàn)貨和當(dāng)月合約價(jià)對(duì)應(yīng)的鋁錠進(jìn)口利潤(rùn)仍較高，預(yù)計(jì)帶動(dòng)進(jìn)口貨源持續(xù)流入市場(chǎng)，屆時(shí)關(guān)注對(duì)基差影響，以及關(guān)注低倉(cāng)單、低庫(kù)存能否繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)支撐；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議在10月的月底，預(yù)計(jì)下旬開(kāi)始，宏觀(guān)預(yù)期對(duì)鋁價(jià)的影響權(quán)重將會(huì)加大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：俄羅斯擬取消鋁出口關(guān)稅對(duì)電解鋁的影響

截止11月11日，電解鋁進(jìn)口盈虧為-921.96元/噸自10月進(jìn)口窗口關(guān)閉以來(lái)，進(jìn)口盈虧于11月10日觸及最低值-1219元/噸，這也導(dǎo)致進(jìn)口鋁錠與國(guó)內(nèi)鋁錠相比并不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，保稅區(qū)溢價(jià)也跌至近1年以來(lái)的最低值 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)口量方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口鋁錠量自2021年下半年逐年遞減，從6月的4.74萬(wàn)噸驟降至9月的0.83萬(wàn)噸，降幅達(dá)82.5%。

熱點(diǎn)分析