瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤(pán)AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱(chēng)不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計(jì)到 2025 年美國(guó)核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國(guó)內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)較暖 基本面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開(kāi)電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來(lái)臨，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫(kù)存積壓，開(kāi)工率或持續(xù)下行。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁待下調(diào)充分后機(jī)會(huì)

國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能高位，供應(yīng)增量及其有限彈性不足，海外產(chǎn)能開(kāi)產(chǎn)受制于電力配套，全球電解鋁供應(yīng)高度依賴(lài)國(guó)內(nèi)滿(mǎn)產(chǎn)，下游需求明顯受淡季影響，壓鑄企業(yè)開(kāi)工下行，全球顯性庫(kù)存壓力不大，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)仍在累積供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟現(xiàn)實(shí)需求，電解鋁中長(zhǎng)期偏看漲，資金年前止盈立場(chǎng)，建議等待充分回調(diào)后的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，短期觀望為主，短期價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間為23000-24500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格超跌修復(fù)走強(qiáng)

國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能高位，供應(yīng)增量及其有限彈性不足，海外產(chǎn)能開(kāi)產(chǎn)受制于電力配套，全球電解鋁供應(yīng)高度依賴(lài)國(guó)內(nèi)滿(mǎn)產(chǎn)，下游需求明顯受淡季影響，壓鑄企業(yè)開(kāi)工下行，全球顯性庫(kù)存壓力不大，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)仍在累積供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟現(xiàn)實(shí)需求，電解鋁中長(zhǎng)期偏看漲，資金年前止盈立場(chǎng)，短期關(guān)注鋁市價(jià)格回調(diào)壓力位置，短期價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間為23500-25000元/噸。

期貨公司評(píng)論

2025年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問(wèn)答錄

三是扎實(shí)推進(jìn)銅冶煉產(chǎn)能治理工作目前，國(guó)內(nèi)已叫停200萬(wàn)噸礦銅冶煉項(xiàng)目，銅冶煉產(chǎn)能快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得到有效抑制未來(lái)，協(xié)會(huì)也將持續(xù)配合國(guó)家有關(guān)部門(mén)嚴(yán)格管控新增礦銅冶煉項(xiàng)目，從源頭上改善外采比逐年攀升的現(xiàn)狀 11.中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司：2025年，鋁市場(chǎng)經(jīng)歷了一段悲喜交加的旅程，氧化鋁價(jià)格觸頂下行，電解鋁價(jià)格穩(wěn)步上行進(jìn)入2026年，鋁市場(chǎng)面臨的環(huán)境將更加復(fù)雜，電解鋁價(jià)格仍在上漲，氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行卻又在不斷擴(kuò)產(chǎn)（新投產(chǎn)產(chǎn)能又1000多萬(wàn)噸），電解鋁產(chǎn)能4500萬(wàn)噸的“天花板”根本消化不了這么多新增的氧化鋁。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁市場(chǎng)資金退場(chǎng)價(jià)格明顯回調(diào)

氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，價(jià)格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢(shì)盤(pán)整運(yùn)行，反彈建議高位參與做空，短期價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間為2600-2850元/噸 國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能高位，供應(yīng)增量及其有限彈性不足，海外產(chǎn)能開(kāi)產(chǎn)受制于電力配套，全球電解鋁供應(yīng)高度依賴(lài)國(guó)內(nèi)滿(mǎn)產(chǎn)，下游需求明顯受淡季影響，壓鑄企業(yè)開(kāi)工下行，全球顯性庫(kù)存壓力不大，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)仍在累積供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟現(xiàn)實(shí)需求，電解鋁中長(zhǎng)期偏看漲，資金年前止盈立場(chǎng)，短期關(guān)注鋁市價(jià)格回調(diào)壓力位置，短期價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間為23500-25500元/噸。

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[石油焦日評(píng)]：石油焦價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)交投大面趨穩(wěn)（20260203）

1.今日摘要 ①、貴州德普新材料科技有限公司年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰離子負(fù)極材料生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目正全速推進(jìn)。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響逐漸降低發(fā)運(yùn)回升，土礦價(jià)格因?yàn)楣┙o回升而有所松動(dòng)，對(duì)氧化鋁支撐力度略有下滑 供給端，由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假放假加之氧化鋁廠常規(guī)的檢修計(jì)劃，以及較短的生產(chǎn)天數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及產(chǎn)量或?qū)⒂兴鶞p少，但產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍偏多供給相對(duì)充裕需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁由于行業(yè)利潤(rùn)情況較好，加之鋁廠啟停成本偏高，開(kāi)工在產(chǎn)產(chǎn)能仍能維持高位穩(wěn)定，對(duì)原料氧化鋁需求持穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響逐漸降低發(fā)運(yùn)回升，土礦價(jià)格因?yàn)楣┙o回升而有所松動(dòng)，對(duì)氧化鋁支撐力度略有下滑 供給端，由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假放假加之氧化鋁廠常規(guī)的檢修計(jì)劃，以及較短的生產(chǎn)天數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及產(chǎn)量或?qū)⒂兴鶞p少，但產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍偏多供給相對(duì)充裕需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁由于行業(yè)利潤(rùn)情況較好，加之鋁廠啟停成本偏高，開(kāi)工在產(chǎn)產(chǎn)能仍能維持高位穩(wěn)定，對(duì)原料氧化鋁需求持穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響逐漸降低發(fā)運(yùn)回升，土礦價(jià)格因?yàn)楣┙o回升而有所松動(dòng)，對(duì)氧化鋁支撐力度略有下滑 供給端，由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假放假加之氧化鋁廠常規(guī)的檢修計(jì)劃，以及較短的生產(chǎn)天數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及產(chǎn)量或?qū)⒂兴鶞p少，但產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍偏多供給相對(duì)充裕需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁由于行業(yè)利潤(rùn)情況較好，加之鋁廠啟停成本偏高，開(kāi)工在產(chǎn)產(chǎn)能仍能維持高位穩(wěn)定，對(duì)原料氧化鋁需求持穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁走勢(shì)保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對(duì)美元計(jì)價(jià)大宗價(jià)格形成利好，全球電解鋁供應(yīng)彈性不足，依賴(lài)國(guó)內(nèi)滿(mǎn)產(chǎn)維持全球供需平衡，國(guó)內(nèi)供應(yīng)剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開(kāi)工率淡季之下小幅調(diào)整，國(guó)網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫(kù)存累增，國(guó)內(nèi)社庫(kù)庫(kù)存增加，當(dāng)前高價(jià)鋁價(jià)現(xiàn)貨采買(mǎi)情緒偏弱宏觀+供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價(jià)格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)+社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價(jià)格上行空間，價(jià)格延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（1月30日-2月6日）

②據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，1月29日電解鋁社會(huì)庫(kù)存為80.0萬(wàn)噸，庫(kù)存較1月26日增加0.4萬(wàn)噸，本周電解鋁社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)速度大幅放緩 空方觀點(diǎn)匯總：①近幾周有色板塊整體強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，帶動(dòng)鋁價(jià)上漲，但今日價(jià)格大幅調(diào)整，預(yù)期在情緒影響下，下周價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下跌，鋁價(jià)將會(huì)跟隨調(diào)整 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主。

情緒指數(shù)

廣州期貨：電解鋁建議關(guān)注回調(diào)后布多機(jī)會(huì)

美聯(lián)儲(chǔ)1月維持基準(zhǔn)利率不變，地緣沖突和聯(lián)邦政府停擺風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀情緒多空交織 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開(kāi)產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買(mǎi)氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響逐漸降低發(fā)運(yùn)回升，土礦價(jià)格因?yàn)楣┙o回升而有所松動(dòng)，對(duì)氧化鋁支撐力度略有下滑 供給端，由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假放假加之氧化鋁廠常規(guī)的檢修計(jì)劃，以及較短的生產(chǎn)天數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及產(chǎn)量或?qū)⒂兴鶞p少，但產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍偏多供給相對(duì)充裕需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁由于行業(yè)利潤(rùn)情況較好，加之鋁廠啟停成本偏高，開(kāi)工在產(chǎn)產(chǎn)能仍能維持高位穩(wěn)定，對(duì)原料氧化鋁需求持穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格快速上揚(yáng)謹(jǐn)慎做多

美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在3.50%-3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開(kāi)產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買(mǎi)氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：情緒擾動(dòng)下的階段性偏離：鋁價(jià)回歸基本面中長(zhǎng)期判斷

然而，無(wú)論是鋁錠鑄錠量階段性增加，還是初級(jí)加工品開(kāi)工節(jié)奏的提前調(diào)整，其對(duì)鋁錠庫(kù)存的影響更多體現(xiàn)為短期擾動(dòng)隨著鋁價(jià)自高位回落、價(jià)格壓力逐步緩解，疊加節(jié)后需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季周期，下游加工品廠商的補(bǔ)庫(kù)需求仍將逐步釋放，庫(kù)存結(jié)構(gòu)有望改善，市場(chǎng)運(yùn)行終將回歸以供需基本面為主導(dǎo)的中長(zhǎng)期格局 中長(zhǎng)期供給彈性受限，需求中樞保持韌性 當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已接近政策約束上限，供給彈性顯著受限，新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏整體可控，未出現(xiàn)預(yù)期外擴(kuò)張。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或弱勢(shì)窄幅震蕩

2026年1月份，六大基本金屬價(jià)格上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2026年1月末價(jià)格105670元/噸，2025年12月末價(jià)格98825元/噸；A00電解鋁2026年1月末價(jià)格24650元/噸，2025年12月末價(jià)格22460元/噸；1#鉛錠2026年1月末價(jià)格16725元/噸，2025年12月末價(jià)格17075元/噸；0#鋅錠2026年1月末價(jià)格25800元/噸，2025年12月末價(jià)格23450元/噸；1#錫錠2026年1月末價(jià)格427000元/噸，2025年12月末價(jià)格327000元/噸；1#電解鎳2026年1月末價(jià)格149500元/噸，2025年12月末價(jià)格141900元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（1.26-1.30）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止1月29日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為85.89萬(wàn)噸，較上期增加0.12萬(wàn)噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場(chǎng)震蕩調(diào)整，價(jià)格穩(wěn)中窄幅波動(dòng)為主其中主營(yíng)市場(chǎng)交投氛圍尚可，煉廠執(zhí)行合同訂單為主，下游剛需采購(gòu)，零星價(jià)格調(diào)整，地?zé)捠袌?chǎng)根據(jù)庫(kù)存及指標(biāo)情況調(diào)整價(jià)格目前山東市場(chǎng)3B石油焦價(jià)格2820元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價(jià)格2720元/噸，較上周上周70元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油轉(zhuǎn)入下行通道，煤瀝青前期跟漲過(guò)后，受焦油回落影響場(chǎng)內(nèi)新單終端議價(jià)心態(tài)跟進(jìn)，煤瀝青實(shí)單尚未落地，供需雙方僵持博弈。

周報(bào)

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)

鑄造鋁合金：廢鋁原料供應(yīng)偏緊價(jià)格整體保持穩(wěn)定，有進(jìn)口增量貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，臨近春節(jié)，部分企業(yè)對(duì)原料備貨需求走增，成本端為鋁合金價(jià)格提供較強(qiáng)支撐，當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)需求稍顯疲軟，國(guó)內(nèi)光伏退稅取消導(dǎo)致部分搶出口訂單兌現(xiàn)在淡季，再生鋁合金企業(yè)開(kāi)工率不跌反增鑄造鋁合金跟隨電解鋁拉漲明顯警惕資金離場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注回調(diào)后低多機(jī)會(huì)，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22500-24000元/噸 。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季影響正在逐漸消退，礦山開(kāi)工率與發(fā)運(yùn)能力逐步恢復(fù)，發(fā)運(yùn)量也隨之增長(zhǎng)，原料供應(yīng)增加，冶煉廠采買(mǎi)謹(jǐn)慎令土礦價(jià)格呈現(xiàn)小幅走弱跡象 供給端，國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能雖有檢修、減產(chǎn)情況出現(xiàn)，但整體規(guī)模有限，暫未大面積減產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給仍偏多，庫(kù)存積累需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能暫穩(wěn)，對(duì)原料采購(gòu)需求為剛需且報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況表現(xiàn)一般。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)快速上揚(yáng)

鑄造鋁合金：廢鋁原料供應(yīng)偏緊價(jià)格整體保持穩(wěn)定，有進(jìn)口增量貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，臨近春節(jié)，部分企業(yè)對(duì)原料備貨需求走增，成本端為鋁合金價(jià)格提供較強(qiáng)支撐，當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)需求稍顯疲軟，國(guó)內(nèi)光伏退稅取消導(dǎo)致部分搶出口訂單兌現(xiàn)在淡季，再生鋁合金企業(yè)開(kāi)工率不跌反增鑄造鋁合金跟隨電解鋁拉漲明顯，謹(jǐn)慎做多，警惕資金離場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為22500-24000元/噸

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