月評：下游維持壓價(jià)采購策略 12月氧化鋁價(jià)格延續(xù)陰跌

另外，多數(shù)企業(yè)對實(shí)施減停產(chǎn)行為較為謹(jǐn)慎，疊加后續(xù)部分倉單到期及進(jìn)口持續(xù)輸入，部分貿(mào)易商主動貼水出貨意愿保持 第二，雖然本月部分氧化鋁廠檢修頻率增加且周期延長，促使產(chǎn)能利用率下降，但對階段內(nèi)總量影響并不明顯相反從下游鋁廠招標(biāo)采購情況判斷，短期維持壓價(jià)采購策略，即使盤面價(jià)格反彈導(dǎo)致報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但最終中標(biāo)價(jià)格依舊低于市場預(yù)期 二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止到2025年12月底國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到11470萬噸/年，環(huán)比持平，同比增加10.61%；運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)9270萬噸/年，環(huán)比下降4.04%，同比增加11.89%。

月報(bào)

張鴻：鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價(jià)格研判及未來投資策略

在本次大會上，凱豐投資有色金屬首席研究員張鴻作了題為《鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價(jià)格研判及未來投資策略》的主題演講 凱豐投資有色金屬首席研究員 張鴻 張鴻表示，碳中和是近期重點(diǎn)投資邏輯之一。

會議報(bào)道

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（3/5）

合金錠方面，企業(yè)積極投入生產(chǎn)，但目前多數(shù)企業(yè)場內(nèi)庫存處于低位，急需補(bǔ)庫，且由于剛開始復(fù)工，廢料庫存補(bǔ)充不足，成本上支持價(jià)格本周基本開始進(jìn)入正常運(yùn)行模式，昨日夜盤震蕩上行，預(yù)計(jì)今日價(jià)格上漲 華東地區(qū)：昨日鋁合金盤面大幅上漲，現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)23900元/噸漲200元/噸，壓鑄企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫積極，但市場價(jià)格處于高位，主要以剛需采購位數(shù)企業(yè)銷售價(jià)格相對較高期現(xiàn)貿(mào)易商庫存較多，價(jià)格優(yōu)惠，不少無庫存企業(yè)采取回購策略。

行情簡評

[氟化鋁月結(jié)]：供需僵持博弈，氟化鋁價(jià)格再次下跌（2026年2月）

回顧本期氟化鋁市場，受供需結(jié)構(gòu)失衡主導(dǎo)，社會庫存處于高位，疊加成本端持續(xù)上行，整體呈現(xiàn)“弱需求、強(qiáng)成本、高庫存”的博弈格局，價(jià)格表現(xiàn)偏弱月初受春節(jié)假期影響，國內(nèi)物流停運(yùn)，市場交投節(jié)奏放緩并趨于穩(wěn)定下游電解鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn)，但采購策略以執(zhí)行節(jié)前訂單、剛需補(bǔ)貨為主，多保持低庫存運(yùn)營，市場整體成交清淡月中假期結(jié)束后，原料端呈現(xiàn)普漲態(tài)勢：螢石市場偏強(qiáng)整理，結(jié)構(gòu)性緊俏格局延續(xù)；硫酸價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行；氧化鋁價(jià)格也有波動。

操盤必讀

Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價(jià)走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

從需求端來看，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)業(yè)維持高穩(wěn)，進(jìn)入下月對氧化鋁需求將延續(xù)微幅增長，期間恰逢春節(jié)長假，但多數(shù)下游原料庫存充裕，短期運(yùn)力收縮預(yù)計(jì)對鋁廠采購心態(tài)影響有限，仍堅(jiān)持壓價(jià)采購策略綜上所述，目前社會庫存高企，且主要積壓在期現(xiàn)商以及下游鋁廠，但未來電解鋁企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)采購節(jié)奏、長單比例等行為有效控制庫存而期現(xiàn)商主要進(jìn)行對盤點(diǎn)價(jià)出售，而當(dāng)前基差下不具備出貨條件，為了緩解庫存壓力，未來大概率會低價(jià)拋售春節(jié)前后市場成交氛圍或?qū)p弱，但現(xiàn)階段供需矛盾并沒有緩解跡象，預(yù)計(jì)下月國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2500-2700元/噸。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：電解鋁中長期仍維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，美元震蕩回升，貴金屬調(diào)整后再次走強(qiáng)帶動市場情緒；資金面上，持倉回落后趨穩(wěn)，成交量下降；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，價(jià)格回調(diào)后下游有補(bǔ)庫，短期矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，短期40/60線支撐較強(qiáng)，不過節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時(shí)有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時(shí)受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

期貨公司評論

[氟化鋁]：氟化鋁市場早間提示（20260204）

需求端，下游電解鋁企業(yè)多維持按需采購策略，整體需求表現(xiàn)疲軟，對市場支撐有限2月山東招標(biāo)價(jià)參考10480-10550元/噸，價(jià)格較前期窄幅下跌。

早間提示

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（1.26-2.1）

中長期仍以多頭思路對待，關(guān)注回調(diào)布局多單機(jī)會，因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（尤其是汽車、建筑行業(yè)需求回暖）和政策因素可能推動價(jià)格回升再生鋁合金短期或隨鋁價(jià)震蕩，但成本支撐使其抗跌性增強(qiáng)，建議以震蕩策略應(yīng)對整體而言，鋁市場呈現(xiàn)“供需兩旺但波動較大”的特征，投資者需關(guān)注庫存變化和宏觀指標(biāo) 2、銅市場 上周銅市場整體運(yùn)行偏強(qiáng)，價(jià)格在宏觀與基本面博弈中震蕩上行，但庫存高企和現(xiàn)貨疲軟限制了漲幅。

汽車

【江西知行】預(yù)計(jì)節(jié)后南昌市場鋁棒加工費(fèi)延續(xù)上漲

受訪人信息：江西知行鋁業(yè)有限公司 客戶觀點(diǎn)：年前由于價(jià)格波動、資金緊張、對后世不確定性，許多下游延遲下單，將本應(yīng)在年前釋放的訂單主動推遲到年后節(jié)后市場不僅要承接新增訂單還要消化這部分推遲的存量訂單，導(dǎo)致需求脈沖更強(qiáng)、更集中加之，年前下游備庫少，普遍采取低庫存策略，節(jié)后一開工，生產(chǎn)線就需要原材料到位，都會助漲加工費(fèi)。

鋁大家說市場

一德期貨：氧化鋁短期建議區(qū)間參與

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬借機(jī)調(diào)整，帶動市場情緒回落；資金面上，持倉回落，但資金減量有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注短期價(jià)格回調(diào)產(chǎn)業(yè)何時(shí)補(bǔ)庫及力度；估值角度上，貴金屬下跌，銅鋁等被動修復(fù)，關(guān)注貴金屬何時(shí)止跌仍維持逢低入多策略，待情緒回暖及產(chǎn)業(yè)支撐出現(xiàn)入多 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時(shí)有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

期貨公司評論

一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強(qiáng)，貴金屬借機(jī)調(diào)整，帶動市場情緒回落；資金面上，持倉回落，但資金減量有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注短期價(jià)格回調(diào)產(chǎn)業(yè)何時(shí)補(bǔ)庫及力度；估值角度上，貴金屬暴跌，銅鋁等被動修復(fù)，關(guān)注貴金屬何時(shí)止跌仍維持逢低入多策略，待情緒回暖及產(chǎn)業(yè)支撐出現(xiàn)再入多 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時(shí)有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進(jìn)口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

期貨公司評論

月評：供應(yīng)端波動增加且春節(jié)臨近 1月氧化鋁價(jià)格先跌后趨穩(wěn)

一、市場價(jià)格回顧 1.1 國產(chǎn)市場價(jià)格回顧 2026年1月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅下探，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為2652元/噸，較上月下跌105元/噸，環(huán)比下跌3.81%本月上旬，雖然目前行業(yè)利潤不斷收縮，但供應(yīng)端仍未出現(xiàn)長期的規(guī)模性減產(chǎn)，部分持貨商為緩解自身庫存壓力，低價(jià)銷售意愿仍較強(qiáng)，而目前電解鋁企業(yè)原料庫存充裕，堅(jiān)持壓價(jià)采購的貿(mào)易策略，即使期貨盤面價(jià)格反彈導(dǎo)致部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，但價(jià)格難以傳導(dǎo)至終端。

月報(bào)

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場一周前瞻（20260126）

三、行情展望， 上游鋁價(jià)持續(xù)走高推升生產(chǎn)端成本，普通包裝級鍍鋁膜為加速去庫，部分廠家采取讓利促銷策略，現(xiàn)貨成交價(jià)格出現(xiàn)階段性下探。

早間提示

【蘇州鑄福】預(yù)計(jì)節(jié)后冷鍍價(jià)格行情下行空間有限

企業(yè)簡介：蘇州鑄福鋼材貿(mào)易有限公司是一家集、貿(mào)易、加工、配送為一體的專業(yè)鋼材銷售公司公司主營鞍鋼、武鋼國誠、河鋼、日照等鋼廠的熱鍍鋅，鍍鋅鋁鎂，酸洗，冷軋，熱軋等產(chǎn)品，公司常備Z60-Z275高鋅高強(qiáng)鍍鋅等庫存10000余噸，與國內(nèi)上千家客戶建立了長期、廣泛的合作關(guān)系公司注重專業(yè)化發(fā)展策略，乘承“全面、權(quán)威、價(jià)優(yōu)”的一貫宗旨，以“最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，努力為客戶降低成本”為工作核心，在價(jià)格控制及資源供給等方面贏得了眾多的經(jīng)營優(yōu)勢，取得了客戶的一致好評。

冷鍍

一德期貨：電解鋁短期維持波動策略

電解鋁：宏觀面上，美元回升，地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)打壓市場情緒；資金面上，持倉趨于平穩(wěn)，資金未明顯離場；供需矛盾上，受疲弱的國內(nèi)需求面以及海外開始兌現(xiàn)的增加壓制，但中長期敘事邏輯仍提供較強(qiáng)支撐；內(nèi)外比值回升，銅鋁比值修復(fù)，銅價(jià)未再次啟動，鋁價(jià)將受限中長期維持逢低入多策略，介入需待降波；短期維持波動策略，關(guān)注20均線支撐力度 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；近遠(yuǎn)月合約主導(dǎo)邏輯不同導(dǎo)致基差為負(fù)，倉單有增加預(yù)期；礦端有擾動，也有減產(chǎn)預(yù)期，對遠(yuǎn)月價(jià)格持續(xù)有支撐。

期貨公司評論

AI熱潮點(diǎn)燃金屬需求 全球礦業(yè)股或迎新一輪“超級周期”

” 造成這一轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵驅(qū)動力在于，銅、鋁等大宗商品與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性正在下降它們過去被視為短周期交易品，價(jià)格取決于全球經(jīng)濟(jì)增速快慢，如今卻逐步演變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性投資資產(chǎn) 此外，這些金屬也受益于“轉(zhuǎn)型型投資策略”，即投資者通過配置金屬資產(chǎn)來間接參與AI主題。

聚焦

[隆眾聚焦]：片堿短期或?qū)⒊址€(wěn) 中長期關(guān)注新增產(chǎn)能落地

其次從需求端來看，在目前供應(yīng)前提下市場高端價(jià)位貨源成交難度較大，液堿供應(yīng)同樣充足情況下主力下游氧化鋁片堿采購意向較弱，非鋁終端備貨積極性同樣較弱采購多按需為主，對于市場價(jià)格支撐明顯有限，故從需求端來看未來市場價(jià)格出現(xiàn)上行可能性相對較小且隨著新增產(chǎn)能落地價(jià)格不排除小幅下滑可能 綜合以上因素隆眾資訊認(rèn)為，國內(nèi)片堿市場短期仍多維持弱穩(wěn)走勢，但中長期則需進(jìn)一步關(guān)注新增產(chǎn)能投產(chǎn)對于市場具體影響，受此影響主力貿(mào)易商銷售策略的轉(zhuǎn)變也將是主要關(guān)注點(diǎn)之一。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：淺析鎂合金強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)重塑26年訂單格局

而新能源汽車領(lǐng)域的技術(shù)突破將推動訂單快速增長，面對兩個(gè)領(lǐng)域的不同發(fā)展階段，上游供應(yīng)的布局策略也將發(fā)生轉(zhuǎn)變 價(jià)格方面，春節(jié)前下游存在剛需補(bǔ)庫需求，頭部企業(yè)挺價(jià)惜售情緒濃厚，中小廠家?guī)齑嬉姷?，現(xiàn)貨資源偏緊鋁價(jià)維持在24000元/噸以上高位，鎂鋁價(jià)格比持續(xù)走低，強(qiáng)化了鎂合金的替代優(yōu)勢，進(jìn)一步支撐鎂價(jià)上行。

研究報(bào)告

Mysteel：滬鋁屢創(chuàng)新高 鋁板帶箔行業(yè)春節(jié)放假安排調(diào)研

物流部門已提前與合作的運(yùn)輸公司協(xié)調(diào)運(yùn)力，以應(yīng)對節(jié)后可能出現(xiàn)的物流緊張局面 原料維持剛需采購 備庫計(jì)劃還未開啟 當(dāng)前“鋁價(jià)居高不下”，面對高位震蕩的原料價(jià)格，企業(yè)的采購策略普遍趨向保守和理性“維持剛需采購”成為共識，短期還未發(fā)現(xiàn)大規(guī)模囤積原料的現(xiàn)象據(jù)調(diào)研反饋，目前行業(yè)整體的原料（鋁錠、鋁坯料等）庫存處于“相對健康”的水平，既沒有度積壓占用大量資金、增加價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也能保障短期生產(chǎn)所需，形成了一個(gè)脆弱的平衡。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：高成本弱需求現(xiàn)狀下 型材企業(yè)放假序曲提前啟動

產(chǎn)能利用率低位和鋁棒庫存上升，凸顯行業(yè)困境，環(huán)比去年提前放假可能延長需求真空期搶出口透支需求或引發(fā)的第二季度訂單驟降；成本傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致部分企業(yè)現(xiàn)金流斷裂行業(yè)復(fù)蘇需等待落后產(chǎn)能出清及海外需求實(shí)質(zhì)性回暖建議企業(yè)監(jiān)控鋁價(jià)、鋁棒價(jià)格波動及訂單成本匹配性，并在節(jié)后關(guān)注庫存去化與產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏，需結(jié)合更多區(qū)域數(shù)據(jù)以優(yōu)化生產(chǎn)策略

熱點(diǎn)分析