印尼修訂鋁土礦基準價格機制

印尼能源與礦產(chǎn)資源部近日發(fā)布新規(guī)，對鎳礦石和鋁土礦基準價格（HPM）進行調(diào)整，新規(guī)于2026年4月15日起正式實施 此次調(diào)整依據(jù)《2026年第144號能源與礦產(chǎn)資源部長令》，主要涉及金屬礦產(chǎn)品及煤炭銷售基準價格制定機制的完善 印尼能礦部礦產(chǎn)與煤炭總局局長特里·維納爾諾（Tri Winarno）表示，當前全球大宗商品市場波動加劇，價格走勢變化較快，有必要建立更加靈活、公平、透明的價格形成機制，政府正強化對基準價格機制的動態(tài)評估，以更好適應市場波動。

國內(nèi)資訊

天山鋁業(yè)：幾內(nèi)亞鋁土礦項目目前仍處于試生產(chǎn)階段

9、請問中東局勢對鋁價走勢的判斷有何影響？ 答：中東突發(fā)局勢對全球鋁供應鏈形成雙重沖擊：一方面，地緣沖突加劇了區(qū)域電解鋁生產(chǎn)的穩(wěn)定性風險，市場對供應中斷的擔憂升溫；另一方面，能源價格上漲直接推高了海外電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本，尤其是歐洲及中東地區(qū)依賴天然氣發(fā)電的鋁廠，成本壓力顯著加大 10、請問天鋁有限高新技術(shù)企業(yè)認證于2026年到期，后續(xù)安排如何？ 答：公司正積極準備高新技術(shù)企業(yè)認證的后續(xù)申請工作，將按規(guī)定時點提交申報。

國內(nèi)資訊

國信期貨：電解鋁再現(xiàn)供應缺口擴大危機

這家公司及其母公司先前因霍爾木茲海峽航運受阻宣告遭遇“不可抗力”，減產(chǎn)約20%截至目前，兩家企業(yè)均未正式宣布產(chǎn)能運行遭受實質(zhì)性中斷在極端情景下，中東地區(qū)或有280萬噸電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)生產(chǎn)中斷，約占全球鋁產(chǎn)能的3.5% 市場將在供應缺口進一步擴大的預期下獲得上行動力，后續(xù)價格走勢將依賴相關鋁企發(fā)布的產(chǎn)能受損的最終評估結(jié)果，以及地緣局勢演變對市場風險偏好及宏觀流動性預期變化的影響此外，由于我國與中東地區(qū)氧化鋁及電解鋁貿(mào)易的直接關聯(lián)度較小，內(nèi)盤鋁價表現(xiàn)或弱于外盤，關注鋁價滬倫比值修復對滬鋁價格的向上驅(qū)動力。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁震蕩回調(diào)

短期受市場情緒帶動影響，氧化鋁走勢偏多，但仍需持續(xù)觀察海外現(xiàn)貨流動+幾內(nèi)亞出口政策管控落地情況，氧化鋁2605合約價格參考區(qū)間2850-3250元/噸 電解鋁：中東地區(qū)熱戰(zhàn)沖突導致霍爾木茲海峽封鎖引發(fā)全球鋁市供應鏈穩(wěn)定性擔憂，部分中東產(chǎn)能減停產(chǎn)，能源價格上漲，全球電解鋁生產(chǎn)完全成本預期抬升，歐洲高成本產(chǎn)能有減停風險，國內(nèi)產(chǎn)能天花板剛性約束，全球電解鋁供應面臨趨緊壓力，下游鋁加工企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，進入傳統(tǒng)消費旺季，但高價鋁對市場采購需求形成抑制，下游剛性采買為主，國內(nèi)交易所+社會庫存持續(xù)累庫，海外庫存低位去庫。

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廣州期貨：滬鋁依舊偏多看待

電解鋁：中東地區(qū)熱戰(zhàn)沖突導致霍爾木茲海峽封鎖引發(fā)全球鋁市供應鏈穩(wěn)定性擔憂，部分中東產(chǎn)能減停產(chǎn)，能源價格上漲，全球電解鋁生產(chǎn)完全成本預期抬升，歐洲高成本產(chǎn)能有減停風險，國內(nèi)產(chǎn)能天花板剛性約束，全球電解鋁供應面臨趨緊壓力，下游鋁加工企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，進入傳統(tǒng)消費旺季，但高價鋁對市場采購需求形成抑制，下游剛性采買為主，國內(nèi)交易所+社會庫存持續(xù)累庫，海外庫存低位去庫 中東沖突熱戰(zhàn)持續(xù)，海內(nèi)外庫存走勢分化，短期對電解鋁價格判斷維持偏多觀點，參考價格運行區(qū)間為24000-26000元/噸。

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[煅燒焦]：石油焦價格上行 煅燒焦市場反響尚可

導語：從近期的市場走勢分析來看，煅燒焦市場價格呈現(xiàn)平穩(wěn)向好、穩(wěn)中探漲的態(tài)勢。

熱點聚焦

[石油焦日評]：煉廠出貨穩(wěn)定，石油焦價格延續(xù)漲勢（20260225）

硅碳負極產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步建設，利好石油焦市場 ②、2月23日，摩根大通發(fā)布最新研究報告，對2026年全球鋁市供需格局及價格走勢作出預判。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20260225）

硅碳負極產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步建設，利好石油焦市場 ②、2月23日，摩根大通發(fā)布最新研究報告，對2026年全球鋁市供需格局及價格走勢作出預判。

早間提示

Mysteel：26年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預測

預計下游鋁加工企業(yè)在3月中旬大規(guī)模復產(chǎn)，恢復鋁錠采購和備貨，為后續(xù)生產(chǎn)和銷售做準備同時，考慮到宏觀政策的利好支撐以及電解鋁行業(yè)向綠電轉(zhuǎn)型的長期趨勢，鋁錠價格有望得到一定提振然而，需要注意的是，節(jié)后庫存峰值偏高、整體經(jīng)濟復蘇節(jié)奏不及預期以及全球新增產(chǎn)能落地進度的不確定性，將對鋁錠價格上行空間形成一定限制結(jié)合2026年2月滬鋁價格走勢，預計節(jié)后滬鋁走勢仍將呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，主力運行區(qū)間預計在23000元/噸至24500元/噸之間。

熱點分析

2025年有色金屬工業(yè)運行情況新聞發(fā)布會問答錄

怎么看待今年鋁市行情趨勢？是否會帶來行業(yè)洗牌？ 林如海：當前，電解鋁價格走勢強，氧化鋁價格承壓關于電解鋁價格走勢，受產(chǎn)能“天花板”支撐、“新三樣”拉動、未來產(chǎn)業(yè)概念炒作以及全球經(jīng)濟與地緣政治的不確定等綜合因素影響，價格重心不斷抬升，甚至突破前期高點可見，電解鋁價格具備一定基本面的支撐，但非產(chǎn)業(yè)因素的影響更為明顯如果國際環(huán)境及消費預期不改，電解鋁價格在供應約束與戰(zhàn)略價值重估的雙重因素支撐下，有望延續(xù)震蕩格局。

國內(nèi)資訊

Mysteel：情緒擾動下的階段性偏離：鋁價回歸基本面中長期判斷

同時，貴金屬通常是宏觀資金調(diào)倉的先行品種，其價格波動容易觸發(fā) CTA 與宏觀基金的去杠桿或減倉操作，鋁作為宏觀敏感型工業(yè)金屬，往往在這一過程中被“連帶處理” SHFE白銀與鋁價格走勢 數(shù)據(jù)來源：SHFE、Mysteel 就本輪行情而言，貴金屬價格中樞上移，一方面源于市場對美元信用走弱的擔憂，以及對全球流動性寬松預期和地緣政治不確定性的定價；另一方面，在投機情緒與杠桿資金的快速推動下，貴金屬市場超買特征日益顯現(xiàn)，VIX 持續(xù)抬升。

熱點分析

廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調(diào)

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國消費者信心指數(shù)跌破預期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風 鋁土礦原料端供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)。

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Mysteel年報：2026年中國電解鋁宏觀與基本面共振的上行周期

三季度，需求邊際走弱，鋁價上行動能有所放緩，但供給端彈性受限、庫存難以有效累積，低庫存格局對價格形成穩(wěn)固底部支撐四季度，隨著全球流動性環(huán)境改善、美元走弱及中長期供需偏緊預期持續(xù)強化，宏觀資金與基本面形成共振，疊加銅價上漲的外溢帶動，鋁價加速上行，并顯著抬升全年價格運行中樞 電解鋁價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、SHFE、LME 二、供給 2025年，在“雙碳”目標持續(xù)推進的背景下，中國電解鋁行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進一步深化。

年報

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩整理

全球經(jīng)濟貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)緩和信號，特朗普表示不會武力占領格陵蘭島，取消對歐洲加征關稅，市場交投避險情緒緩解 近期氧化鋁下跌明顯利潤壓縮，廠家臨近假期多有檢修減產(chǎn)計劃，礦價持續(xù)下跌帶動生產(chǎn)成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁庫存高位累庫仍為價格拖累項，節(jié)前預期價格低保持弱勢震蕩整理，參考價格運行區(qū)間2500-2850元/噸 電解鋁供應剛性約束但后市增量有限，海外電解鋁產(chǎn)能能受高成本掣肘快速提產(chǎn)可能性較低，短期來看全球供應維持緊平衡，下游需求大用鋁消費樂觀，但國內(nèi)正值淡季消費較為疲軟，考慮到國家將在4月取消部分光伏出口退稅，或刺激一部分光伏用鋁搶出口需求，電解鋁價格短期預期保持高位偏強震蕩走勢，價格運行參考區(qū)間為23500-25000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁趨弱運行

春節(jié)前氧化鋁難以改變供應過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸 電解鋁:國內(nèi)電解鋁供應剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間及其有限，海外市場產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，全球整體供應彈性不足支撐鋁價中樞長足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設等升級需求，用鋁消費樂觀前景支撐價格偏強運行，但基于現(xiàn)實來看，目前下游加工企業(yè)對高價鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購補庫保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時國內(nèi)社庫快速累積，驗證了淡季消費的疲軟生態(tài)，基本面淡季需求拖累，鋁價回調(diào)后短期或保持高位區(qū)間寬幅震蕩，主力合約參考價格運行區(qū)間23500-25000元/噸。

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Mysteel：委內(nèi)瑞拉動蕩對大宗商品市場影響分析

需求端來看，盡管新能源汽車、光伏等新興領域帶動鋁需求增長，但傳統(tǒng)建筑領域需求疲軟，全球鋁需求增速難以匹配供應增長，長期供需格局可能轉(zhuǎn)向過剩 四、鋼材市場：間接影響微乎其微，自身供需主導價格走勢 與原油、銅、鋁不同，委內(nèi)瑞拉在全球鋼材產(chǎn)業(yè)鏈中的存在感極低，其鐵礦石產(chǎn)量占全球比重僅為0.1%，對全球鋼材原料供應幾乎無實質(zhì)性影響。

宏觀分析

Mysteel年報：2025年鎳礦市場回顧及2026年展望

2025年，在全球鎳供應過剩的背景下，印尼政府多次就RKAB審批配額、鎳礦計價公式及相關稅率出臺相應政策或調(diào)整，使得年內(nèi)鎳礦行情呈先漲后跌走勢NI:1.3%CIF均價42.3美元，同比上漲26%；NI:0.9%低鋁高鐵CIF均價36.69美元，同比下降5.6% 展望2026年，鎳礦價格將延續(xù)寬幅震蕩走勢，價格重心同比下降受印尼鎳鐵回流持續(xù)高位影響，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)萎縮，需求走弱下對鎳礦上探有所抑制。

鎳頭條

Mysteel月評：11月鋁價震蕩上揚 需求韌性與供應受限共振支撐

本月電解鋁期貨價格呈現(xiàn)“N”型上漲走勢，主要受以下因素影響： 1. 海外供給端擾動頻發(fā)在全球鋁需求高速增長背景下，海外電解鋁產(chǎn)能擾動頻發(fā)，新建產(chǎn)能釋放進度偏慢，供給收緊預期增強，推動倫鋁價格快速上行，從而帶動滬鋁聯(lián)動上漲 2. 銅價大幅走強帶來跨品種聯(lián)動受全球銅礦供給擾動影響，銅價快速攀升，銅鋁比值升至高位，市場進一步強化了對銅鋁比值修復的預期，推動鋁價形成外溢上漲動力。

熱點分析

劉靈安：海外氧化鋁產(chǎn)能布局及發(fā)展趨勢

從全球視角看，氧化鋁價格聯(lián)動性顯著增強，澳洲FOB價格與國內(nèi)現(xiàn)貨走勢高度一致，市場情緒與供需變化在全球范圍內(nèi)傳導加快2024年全球氧化鋁產(chǎn)量超過1.38億噸，其中中國占比近六成，成為支撐全球供應的核心區(qū)域；與此同時，歐美與澳大利亞產(chǎn)能呈下降趨勢，而印尼、印度等亞洲國家成為新增產(chǎn)能的主要集中地 在分析海外新增布局時，劉靈安強調(diào)，東南亞正成為全球氧化鋁產(chǎn)能擴張的重點區(qū)域。

會議報道

Mysteel月評：10月宏觀情緒推動鋁價上漲 基本面表現(xiàn)平淡

市場展望 展望2025年11月，鋁作為全球定價品種，海外宏觀經(jīng)濟走勢對價格影響顯著。

熱點分析