Mysteel早報(bào)：中東沖突結(jié)束預(yù)期升溫 油脂期價(jià)回落（20260402）

四、外盤動(dòng)態(tài) 美國(guó)農(nóng)業(yè)部周二發(fā)布的年度播種意向報(bào)告顯示，由于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推高了化肥和燃料價(jià)格，美國(guó)農(nóng)民計(jì)劃在2026年減少玉米種植面積，增加大豆種植面積但是分析人士指出，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)是基于3月上半月對(duì)數(shù)萬(wàn)名農(nóng)戶進(jìn)行的調(diào)查，無法完全反映已經(jīng)持續(xù)一個(gè)多月的伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)所造成的干擾和價(jià)格沖擊這意味著未來美國(guó)農(nóng)業(yè)部很可能下調(diào)玉米種植面積預(yù)估 USDA：美國(guó)2月大豆壓榨量為643萬(wàn)短噸(2.142億蒲)，與此前行業(yè)分析師預(yù)估一致，1月684萬(wàn)噸(2.28億蒲)，2025年2月569萬(wàn)噸(1.90億蒲)；2月毛豆油產(chǎn)量24.8億磅，較1月下降6%，較2025年2月增長(zhǎng)10%；2月豆粕產(chǎn)量4752577短噸，1月產(chǎn)量5061962短噸，2025年2月產(chǎn)量為4206736短噸。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：霍爾木茲海峽保持關(guān)閉 植物油價(jià)繼續(xù)上漲（20260313）

這將有助于提振豆油價(jià)格RVO越高，對(duì)生物柴油和可再生柴油的需求就越大 美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局：預(yù)計(jì)未來一個(gè)月內(nèi)氣候系統(tǒng)將從拉尼娜現(xiàn)象轉(zhuǎn)變?yōu)橹行?，這種狀態(tài)將持續(xù)到春季結(jié)束，然后在夏季轉(zhuǎn)變?yōu)槎驙柲嶂Z現(xiàn)象6月至8月出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的概率為62%厄爾尼諾現(xiàn)象通常會(huì)給南部各州帶來濕冷天氣，而北部地區(qū)則更加溫暖干燥干燥的夏季可能會(huì)影響玉米帶作物的產(chǎn)量 羅薩里奧谷物交易所：盡管此前部分地區(qū)出現(xiàn)干旱擔(dān)憂，但2月份廣泛降雨顯著改善了主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的作物狀況，因此決定維持2025/26年度大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估不變。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：東北玉米后續(xù)行情走勢(shì)，供需博弈下的區(qū)域分化

其中印度、俄羅斯產(chǎn)量較上月預(yù)估有所調(diào)增前二十國(guó)家和地區(qū)總產(chǎn)量較上月預(yù)估調(diào)增175萬(wàn)噸，至11.22億噸全球玉米產(chǎn)量增加，或加遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力，需關(guān)注進(jìn)口政策調(diào)整國(guó)內(nèi)政策方面，后續(xù)若有定向稻谷的拍賣替代品投放或階段性緩解供應(yīng)壓力 四、未來行情展望 東北余糧供應(yīng)不多加之目前中儲(chǔ)糧仍在收購(gòu)，對(duì)東北玉米價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期東北玉米價(jià)格或維持高位震蕩，但南方玉米價(jià)格出現(xiàn)偏弱走勢(shì)另外期貨價(jià)格也出現(xiàn)走弱對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的不利影響，短期也需需警惕區(qū)域分化與市場(chǎng)情緒波動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨下跌，逆轉(zhuǎn)早盤漲勢(shì)（20250124）

小麥期貨下跌0.23%，至每蒲式耳5.52-3/4美元　　　　 豆粕期貨下滑0.13%，豆油期貨下滑0.32%　　　　 Bergman Grains Research在報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)頭條新聞將對(duì)未來的市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響有關(guān)關(guān)稅的評(píng)論最有可能導(dǎo)致盤中價(jià)格飆升”　　　　 由于阿根廷干旱和美國(guó)2024年玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)估下跌，玉米和大豆價(jià)格此前上漲 。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品今日價(jià)格穩(wěn)定

利好：飼料企業(yè)目前繼續(xù)剛需補(bǔ)庫(kù)為主，企業(yè)利潤(rùn)窄幅壓縮 利空：原料玉米價(jià)格偏弱調(diào)整；實(shí)際需求疲軟；豆粕價(jià)格持續(xù)偏弱表現(xiàn)，今年年關(guān)備貨情緒不高 豆粕方面： CBOT大豆期貨下跌，因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來幾周阿根廷干旱的作物將得到降雨的緩解周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布1月供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)估報(bào)告將下調(diào)2024/25年度美國(guó)大豆庫(kù)存、單產(chǎn)以及產(chǎn)量，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.7028億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至5191萬(wàn)噸，短期美豆期價(jià)維持1000美分附近震蕩為主。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)行情仍維持弱勢(shì)（20241206）

但漲幅受限，原因是近期作物生長(zhǎng)狀況良好，市場(chǎng)預(yù)期南美大豆豐收，而且市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)需求前景大豆市場(chǎng)一直面臨著降雨壓力，降雨幫助了主要生產(chǎn)國(guó)巴西的大豆種植過去一周，幾家私營(yíng)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估此外，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)未來對(duì)美國(guó)大豆需求的擔(dān)憂給市場(chǎng)帶來了壓力 玉米方面 本周華北地區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)下跌農(nóng)戶售糧積極性有所提升，糧點(diǎn)總體收購(gòu)量增加，但由于基層糧點(diǎn)做庫(kù)存意愿不強(qiáng)，因此市場(chǎng)有效供應(yīng)充足，深加工企業(yè)門前到貨量維持高位，玉米收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下跌。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：熱點(diǎn)！木薯淀粉價(jià)格下跌 玉米淀粉下游行業(yè)替代如何轉(zhuǎn)換

綜上來看，在2024年度尾期，木薯淀粉未來價(jià)格優(yōu)勢(shì)在2024年的反替代玉米淀粉在下游中的用量基本可以忽略，但是未來在2025年度木薯淀粉價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯預(yù)期增強(qiáng)的過程中，對(duì)于2025年度玉米淀粉替代量的增加預(yù)期仍不容忽視，進(jìn)而影響到玉米淀粉下游消費(fèi)的用量變化按照目前木薯淀粉外盤價(jià)格或者部分邊貿(mào)粉的價(jià)格預(yù)估2024年12月下旬乃至春節(jié)前的1月份，以廣東市場(chǎng)為例，木薯淀粉低價(jià)區(qū)間在3300-3400元/噸區(qū)間，在一定程度上影響玉米淀粉的部分領(lǐng)域的部分用量。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品局部地區(qū)價(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào)

目前正處美國(guó)大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣預(yù)報(bào)顯示未來將迎來有利降雨，美豆期價(jià)上行空間相對(duì)有限國(guó)內(nèi)方面，今日連粕沖高回落，當(dāng)前國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存處歷史同期高位，各地區(qū)油廠庫(kù)存壓力較大，且市場(chǎng)預(yù)估八月到港仍達(dá)到一千萬(wàn)噸以上，供強(qiáng)需弱格局下，連粕主力合約3200關(guān)口遇阻回落，短期或維持底部區(qū)間震蕩運(yùn)行 玉米方面： 今日華北玉米市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，不同地區(qū)漲跌互現(xiàn)，幅度非常小。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：賴氨酸企業(yè)價(jià)格反彈 關(guān)注市場(chǎng)成交（20240520）

原料玉米： 銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，受期貨價(jià)格走強(qiáng)影響，貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)情緒增強(qiáng)，小幅上調(diào)下游飼料企業(yè)關(guān)注新麥價(jià)格動(dòng)態(tài)，另外對(duì)進(jìn)口玉米較為關(guān)注，內(nèi)貿(mào)玉米適量采購(gòu) 遼寧、內(nèi)蒙古市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主，規(guī)模場(chǎng)穩(wěn)定，散戶雖有扛價(jià)情緒，但實(shí)際成交較少，有價(jià)無市，二育進(jìn)場(chǎng)變緩，觀望居多，市場(chǎng)僵持 豆粕： CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅回升，來自巴西和阿根廷的減產(chǎn)擔(dān)憂抵消了美國(guó)需求下降的影響，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨下降和出口銷售低于預(yù)期，內(nèi)外需求雙降成為價(jià)格上行的主要阻力，而當(dāng)前美豆期間略高于新作種植成本，未來預(yù)估產(chǎn)量較大，市場(chǎng)更多關(guān)注點(diǎn)在于大豆生長(zhǎng)期天氣炒作情況。

市場(chǎng)提示

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——生豬漯河站圓滿落幕

豆粕方面來看，USDA預(yù)估2024/25年度美豆總需求約4400百萬(wàn)蒲，按照52蒲/英畝的趨勢(shì)單產(chǎn)測(cè)算，對(duì)應(yīng)需要8550萬(wàn)英畝的種植面積才能保證平衡產(chǎn)量；因此，未來3月和6月面積報(bào)告中，對(duì)于新年度美豆種植面積是超過還是不及8550萬(wàn)英畝，將成為美豆價(jià)格變化的關(guān)鍵玉米方面來看，玉米臨儲(chǔ)托市收購(gòu)政策取消之后，我國(guó)需要用進(jìn)口玉米和其他替代谷物來彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，近三年來的剛性缺口在6000-7500萬(wàn)噸左右。

熱點(diǎn)分析

中州期貨：玉米維持偏空思路

如疊加未來一段時(shí)間美玉米采購(gòu)數(shù)量，則四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米到港量會(huì)顯著增加當(dāng)然，我們需要區(qū)分進(jìn)口玉米中商用和儲(chǔ)備的數(shù)量分別是多少除進(jìn)口玉米之外，四季度進(jìn)口高粱和大麥到港量也將處于階段性高位基于四季度各種能量谷物價(jià)差，我們預(yù)估華南區(qū)域會(huì)盡可能使用高粱、大麥等優(yōu)勢(shì)物料來替代玉米考慮到四季度低成本進(jìn)口谷物的沖擊，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上漲概率較小 目前山東玉米價(jià)格維持在3000元/噸，我們認(rèn)為當(dāng)前高價(jià)無法維持。

市場(chǎng)播報(bào)

中州期貨：階段供應(yīng)偏緊，玉米高位堅(jiān)挺

綜合考慮玉米及替代品供應(yīng)情況，我們認(rèn)為玉米價(jià)格在未來一段時(shí)間或維持高位振蕩，建議投資者觀望為主 當(dāng)前節(jié)點(diǎn)價(jià)格跌幅有限 就玉米產(chǎn)需而言，根據(jù)我們估算，玉米舊作產(chǎn)需依然偏緊參考相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)估全國(guó)玉米深加工企業(yè)每年消耗玉米量約為7700萬(wàn)噸，進(jìn)一步估算深加工企業(yè)每月玉米用量為640萬(wàn)噸分區(qū)域來看，華北深加工企業(yè)每月玉米用量320萬(wàn)噸，東北深加工企業(yè)每月玉米用量為320萬(wàn)噸。

市場(chǎng)播報(bào)

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨收低，出口銷售限制跌幅（20230831）

大豆相對(duì)于玉米的交易價(jià)格處于2016年底以來的最高水平，這可能導(dǎo)致未來幾年美國(guó)大豆生產(chǎn)過剩，從而抑制價(jià)格 Farm Futures雜志對(duì)美國(guó)2024年種植意向的調(diào)查顯示，種植戶預(yù)期將增加大豆種植面積至8,540.2萬(wàn)英畝，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部2023年的預(yù)估8,350.5萬(wàn)英畝增加2.3%。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel解讀：817小白雞供需雙弱，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損

本周美豆整體走跌，美豆較快播種步伐增強(qiáng)了對(duì)今年秋季的豐收預(yù)期，市場(chǎng)還注意到大豆出口需求疲軟，巴西不排除5 月大豆裝貨量減少的可能性，稱最終出口可能低于預(yù)估的 1590 萬(wàn)噸此外對(duì)出口需求不佳和供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期令遠(yuǎn)月合約承壓中國(guó)飼料市場(chǎng)中廉價(jià)小麥正大量取代玉米，抑制玉米和豆粕消費(fèi)市場(chǎng)表示，豆粕使用量可能下降約 5%，這將損害壓榨企業(yè)的利潤(rùn)率，抑制進(jìn)口需求國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)后期主要飼料產(chǎn)品價(jià)格將延續(xù)下跌趨勢(shì)，5-7 月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆將大量到港，油廠開機(jī)率增加，未來國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充足，市場(chǎng)看跌情緒較濃。

熱點(diǎn)分析

玉米上漲趨勢(shì)不變

全國(guó)總體預(yù)估產(chǎn)量在2.6億噸附近，不到8%在新糧上市前期，從玉米拍賣情況看，市場(chǎng)入市意愿相對(duì)積極，對(duì)于陳玉米的采購(gòu)成交情況也相對(duì)較好，這也預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)未來需求預(yù)期較為樂觀 最后，當(dāng)前處于玉米上市高峰期，從近期港口主流報(bào)價(jià)情況看，現(xiàn)貨價(jià)格并沒有因?yàn)樾录Z集中上市預(yù)期遭受過于沉重的壓力，相反現(xiàn)貨走勢(shì)“步態(tài)”要強(qiáng)于期貨市場(chǎng)，節(jié)奏更加流暢一些另外，由于今年春節(jié)較為提前，玉米銷售可能呈現(xiàn)階段性態(tài)勢(shì)，而非完全集中在年前，這樣的分流模式可能也會(huì)削減現(xiàn)貨對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的沖擊力。

市場(chǎng)播報(bào)

阿根廷干燥天氣鼓勵(lì)農(nóng)戶將玉米改種大豆

如果早播玉米的種植持續(xù)被推遲，農(nóng)戶可能選擇減少玉米播種并增加大豆種植如果阿根廷2022/23年度大豆種植面積增加，將為七年來首次 在這一點(diǎn)上，歷史有據(jù)可查在2015年之前，阿根廷政府通過限制玉米出口量來干預(yù)玉米出口市場(chǎng)這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格下跌，也就是該計(jì)劃的目的所在，且由于出口受限，農(nóng)戶不確定未來的玉米價(jià)格當(dāng)時(shí)大豆出口沒有限制，農(nóng)戶可以參考芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆價(jià)格來預(yù)估未來的大豆價(jià)格因此，他們播種的大豆越來越多，直到幾乎成為單一種植品種自2015年以來，阿根廷潘帕斯地區(qū)的農(nóng)戶一直在減少大豆作物的種植面和，而增加玉米種植面積，這其中兩個(gè)主要推動(dòng)因素是對(duì)大豆征收更高的出廠稅，目對(duì)更加可持續(xù)作物輪種的渴望。

聚焦

玉米不宜過分悲觀

另外，可以根據(jù)裝船進(jìn)度來預(yù)估未來1—2個(gè)月進(jìn)口谷物到港情況截至9月15日，美國(guó)玉米到中國(guó)裝船四周移動(dòng)均值為8萬(wàn)—18萬(wàn)噸，取中間值谷算11月到港數(shù)量約為52萬(wàn)噸，相較于三季度月均到港數(shù)量160萬(wàn)噸呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)高粱方面，截至9月15日美國(guó)高粱到中國(guó)裝船四周移動(dòng)均值為2萬(wàn)噸，粗略估算11月到港數(shù)量為8萬(wàn)噸，而三季度高粱月均到港數(shù)量為99萬(wàn)噸大麥方面，由于飼用大麥價(jià)格一直高于國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格，因此現(xiàn)階段中國(guó)飼用大麥采購(gòu)數(shù)量較少，未來一段時(shí)間飼用大麥到港量可忽略不計(jì)。

市場(chǎng)播報(bào)

美聯(lián)儲(chǔ)3月決議前最后的重頭戲：今晚美國(guó)CPI會(huì)否“破8”？

巴克萊分析師指出，隨著奧密克戎疫情導(dǎo)致破壞后經(jīng)濟(jì)再平衡，對(duì)接待服務(wù)業(yè)的需求回升，可能推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲，包括餐廳用餐和其他外食消費(fèi)的價(jià)格，而烏克蘭形勢(shì)惡化現(xiàn)在也將擾亂供應(yīng)鏈 俄羅斯和烏克蘭在全球小麥出口總量中占比超過四分之一，烏克蘭還是主要的玉米出口國(guó)根據(jù)凱投宏觀的預(yù)估，供應(yīng)鏈中斷可能導(dǎo)致未來幾個(gè)月發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體通脹增加0.2至0.4個(gè)百分點(diǎn)，在家用餐的食品成本今年將持續(xù)上升 此外，包括房租在內(nèi)的居住類成本過去幾個(gè)月一直升高，而且預(yù)計(jì)會(huì)在可預(yù)見未來繼續(xù)保持這種趨勢(shì)。

國(guó)際

阿根廷農(nóng)業(yè)帶將迎小雨 月底雨量有望增加

外電2月17日消息，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，阿根廷農(nóng)業(yè)心臟地帶將迎來一周的小雨，且接近月底雨量有望增加 　　 　　阿根廷是全球頭號(hào)豆粕出口國(guó)和第二大玉米出口國(guó)拉尼娜導(dǎo)致該國(guó)遭遇干旱，近幾個(gè)月來其大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估被大幅下調(diào) 　　 　　未來幾周的降雨水平將非常關(guān)鍵對(duì)阿根廷、巴拉圭和巴西干旱的擔(dān)憂一直推升全球谷物價(jià)格 　　 　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，未來一周農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將迎來一些降雨，但降水量大多介于10-25毫米，本月最后一周雨量將增多。

農(nóng)業(yè)氣象