Mysteel月報(bào)：4月高粱大麥價(jià)格震蕩調(diào)整 到貨增加

新季高粱集中到港，港口庫(kù)存持續(xù)回升，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松；需求端飼料養(yǎng)殖剛需平穩(wěn)，生豬價(jià)格反彈乏力，飼料企業(yè)批量補(bǔ)庫(kù)意愿謹(jǐn)慎，以隨用隨采為主；酒廠(chǎng)采購(gòu)清淡，整體交投冷清，玉米價(jià)格高位運(yùn)行，高粱性?xún)r(jià)比下降，需求疲軟限制價(jià)格反彈空間短期內(nèi)，關(guān)注后續(xù)到港節(jié)奏與下游飼料企業(yè)需求情況 4月進(jìn)口大麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)，港口庫(kù)存穩(wěn)步回升，貿(mào)易商出貨積極性高，需求回暖乏力，飼料養(yǎng)殖剛需平穩(wěn)，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，隨用隨采為主，啤酒廠(chǎng)需求備貨有限，麥芽廠(chǎng)采購(gòu)偏淡，整體交投冷清，玉米價(jià)格高位，大麥性?xún)r(jià)比尚可，但需求疲軟限制反彈空間。

月評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米價(jià)格供需博弈 華北地區(qū)窄幅反彈（20260417）

銷(xiāo)區(qū)情況 ：銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)中，玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格仍有低價(jià)出貨情況，下游造紙開(kāi)機(jī)有小幅下降預(yù)期，民用與淀粉糖需求一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格仍有偏弱預(yù)期 四、下游飼料養(yǎng)殖動(dòng)態(tài) 昨日全國(guó)生豬價(jià)格整體上行，主因部分規(guī)模企業(yè)縮量挺價(jià)，且市場(chǎng)情緒提振，整體跌勢(shì)放緩。

日評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】“豬周期”呈新特征，企業(yè)破局“煎熬期”

“企業(yè)成本管控的難點(diǎn)主要集中在飼料與防疫兩大板塊：飼料方面，受?chē)?guó)際地緣政治影響，原料價(jià)格剛性上漲玉米、豆粕等核心大宗原料價(jià)格高位波動(dòng)防疫方面，疫病常態(tài)化使管控難度加大，剛性投入持續(xù)增加，成本下降空間有限” 雖然企業(yè)在積極破局，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合能繁母豬存欄量、生豬出欄量、行業(yè)虧損時(shí)長(zhǎng)等核心因素來(lái)看，當(dāng)前生豬價(jià)格仍處于底部區(qū)間，短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯改善，行業(yè)仍需經(jīng)歷一段漫長(zhǎng)的“煎熬期”。

媒體報(bào)道

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（3月16日-3月20日）

目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中在原料玉米，關(guān)注原料變動(dòng)對(duì)玉米淀粉影響 棉花：本周?chē)?guó)內(nèi)棉花期貨震蕩走弱，現(xiàn)貨成交升溫周內(nèi)因進(jìn)口配額增發(fā)等消息影響價(jià)格回調(diào)，同時(shí)海關(guān)總署公布1-2月棉花、棉紗進(jìn)口數(shù)據(jù)，整體進(jìn)口量增加，沖擊國(guó)內(nèi)新疆棉現(xiàn)貨方面，隨著盤(pán)面下降，部分紗廠(chǎng)積極補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交量有所升溫，近期關(guān)注下游紡企訂單情況 生豬：本周生豬價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)走弱趨勢(shì)，周度均價(jià)重心下移供應(yīng)端，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)出欄壓力仍大，大體重豬源加快出欄節(jié)奏以減少育肥虧損，北方區(qū)域標(biāo)肥價(jià)差倒掛。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，下游多消化前期庫(kù)存（20260323）

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)概述：上周五連粕主力合約震蕩下跌，全國(guó)油廠(chǎng)本周開(kāi)機(jī)率有所下降，疊加全國(guó)大豆到港節(jié)奏偏慢、部分油廠(chǎng)檢修，豆粕產(chǎn)出收緊，現(xiàn)貨供應(yīng)端偏緊但養(yǎng)殖方面生豬價(jià)格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖端利潤(rùn)被擠壓，采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，集中備貨意愿較弱玉米酒精企業(yè)DDGS價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，下游用戶(hù)多消化前期庫(kù)存，采購(gòu)積極性表現(xiàn)一般，貿(mào)易市場(chǎng)靈活議價(jià)出貨。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行

華南地區(qū)：南方銷(xiāo)區(qū)玉米淀粉購(gòu)銷(xiāo)表現(xiàn)平穩(wěn)，下游行業(yè)剛需拿貨，造紙、糖漿以及民用市場(chǎng)無(wú)增量表現(xiàn)，市場(chǎng)成交一單一議為主 三、飼料養(yǎng)殖動(dòng)態(tài) 早間全國(guó)生豬價(jià)格北跌南穩(wěn)，價(jià)格已然高位，二育補(bǔ)欄積極性下降，尤其北方區(qū)域，養(yǎng)殖企業(yè)適當(dāng)增量。

日評(píng)

魏鋒華：一季度農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好

一季度末，全國(guó)家禽存欄61.1億只，同比增長(zhǎng)0.1% 三、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者價(jià)格同比下降，集貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中略漲 一季度，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者價(jià)格總水平同比下降1.6%分類(lèi)別看，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比下降4.2%，林業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲6.0%，飼養(yǎng)動(dòng)物及其產(chǎn)品價(jià)格上漲0.3%，漁業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降1.0%分品種看，小麥、稻谷、玉米、大豆、薯類(lèi)價(jià)格分別下降3.7%、5.4%、9.8%、4.6%、0.3%；生豬價(jià)格上漲7.6%，活牛、活羊、活家禽、禽蛋價(jià)格分別下降14.0%、7.1%、5.3%、2.8%；棉花（籽棉）下降9.8%，糖料上漲0.2%，蔬菜下降6.6%，水果上漲8.2%。

聚焦

【證券日?qǐng)?bào)】立華股份一季度豬雞銷(xiāo)售收入超39億元，價(jià)格震蕩仍存盈利空間

進(jìn)入2025年，盡管豬價(jià)面臨下行壓力，但得益于飼料成本下降、生產(chǎn)效率提升等因素，生豬養(yǎng)殖行業(yè)預(yù)計(jì)仍能維持盈利狀態(tài)” Mysteel監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，3月份，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)以跌為主全國(guó)玉米3月份均價(jià)為2249元/噸，較上月均價(jià)漲83元/噸，環(huán)比漲幅3.83%，同比下跌8.26%。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：河南頭部企業(yè)2024年報(bào)，出欄7160萬(wàn)頭背后的成本革命

疫病風(fēng)險(xiǎn)依然是懸在行業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，非洲豬瘟、藍(lán)耳病等疫病一旦爆發(fā)，可能導(dǎo)致生豬產(chǎn)量下降、盈利減少甚至虧損盡管公司建立了完善的疫病防控體系，但周邊地區(qū)或自身場(chǎng)區(qū)疫病發(fā)生頻繁時(shí)，防控壓力依然巨大生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，市場(chǎng)供需關(guān)系的變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素都可能導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)，影響公司業(yè)績(jī)?cè)牧?em class='keyword'>價(jià)格波動(dòng)同樣對(duì)公司成本控制構(gòu)成威脅，小麥、玉米和豆粕等主要原材料成本合計(jì)占營(yíng)業(yè)成本的 55%-65%，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和凈利潤(rùn) 。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供需博弈下，豬肉價(jià)格如何走勢(shì)

3月為傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，居民家庭消費(fèi)以鮮品為主，餐飲及團(tuán)體采購(gòu)需求恢復(fù)緩慢；居民飲食結(jié)構(gòu)偏向清淡，雞蛋、禽肉等替代品價(jià)格走低，進(jìn)一步分流了豬肉消費(fèi)需求；國(guó)內(nèi)反制美國(guó)關(guān)稅措施導(dǎo)致進(jìn)口豬肉量下降，國(guó)儲(chǔ)增儲(chǔ)操作對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐;玉米、豆粕價(jià)格重心上移，生豬育肥成本增加，養(yǎng)殖端利潤(rùn)偏窄，散戶(hù)豬場(chǎng)扛價(jià)意愿增強(qiáng);二次育肥入場(chǎng)積極性降低，標(biāo)肥價(jià)差收窄，市場(chǎng)抄底情緒降溫 總結(jié)： 3月份二次育肥入場(chǎng)提振豬價(jià)以及國(guó)儲(chǔ)通過(guò)收儲(chǔ)操作對(duì)豬肉價(jià)格形成了一定的支撐作用，緩解了供需失衡帶來(lái)的價(jià)格下行壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：2025的生豬市場(chǎng)如何在“深V型”價(jià)格曲線(xiàn)中抓住盈利機(jī)會(huì)？

2. 需求與成本雙向擠壓 消費(fèi)端：春節(jié)前備貨需求對(duì)價(jià)格形成支撐，但3月傳統(tǒng)淡季中，豬肉分割品被動(dòng)入庫(kù)比例增加，終端走貨放緩 成本端：玉米價(jià)格持續(xù)上漲推高飼料成本，仔豬價(jià)格因搶購(gòu)潮飆升截至3月13日，玉米價(jià)格較上周上漲25元/噸，豆粕價(jià)格下調(diào)125元/噸，麩皮價(jià)格下調(diào)57元/噸 三、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 1. 規(guī)?；t利與調(diào)控 2025年生豬養(yǎng)殖規(guī)?；释黄?0%，上市豬企負(fù)債率下降，行業(yè)進(jìn)入“成本競(jìng)爭(zhēng)”階段。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：生豬養(yǎng)殖24年盈利恢復(fù) 25年或維持盈利

因此進(jìn)入2024年后，生豬市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊的局面，從而有力地支撐了生豬價(jià)格的持續(xù)上漲趨勢(shì) 飼料成本下降：飼料作為生豬養(yǎng)殖的主要成本支出，占比達(dá)到整個(gè)養(yǎng)殖階段的60%左右2024年飼料主要原料（豆粕、玉米、小麥、麩皮）價(jià)格下降明顯，奠定了整體養(yǎng)殖成本下降的基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北玉米價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

產(chǎn)區(qū)購(gòu)銷(xiāo)平淡為主，貿(mào)易商建庫(kù)意愿不強(qiáng)深加工企業(yè)近期整體下調(diào)10-20元/噸，繼續(xù)維持壓價(jià)收購(gòu)港口庫(kù)存壓力較大，今日下跌20元/噸 二、玉米下游及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn) 行情分析：今日早間生豬價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，氣溫下降，加之部分區(qū)域腌臘，終端需求有所增量，形成利好，價(jià)格持續(xù)下行后有反彈預(yù)期但供應(yīng)端壓力釋放，供應(yīng)大于需求，預(yù)計(jì)短線(xiàn)豬價(jià)仍弱勢(shì)盤(pán)整為主。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行

華南地區(qū)：銷(xiāo)區(qū)玉米淀粉主流成交價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，下游行業(yè)近期簽單情況一般，維持觀望心態(tài)，港口貨源供應(yīng)充裕，短期市場(chǎng)價(jià)格主流企穩(wěn) 三、飼料養(yǎng)殖動(dòng)態(tài) 早間生豬價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，氣溫下降，加之部分區(qū)域腌臘，終端需求有所增量，形成利好，價(jià)格持續(xù)下行后有反彈預(yù)期。

日評(píng)

Mysteel解讀：聚焦全國(guó)飼料產(chǎn)量，4季度及2025年趨勢(shì)將如何？

主要配合飼料、濃縮飼料產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比、同比均呈下降趨勢(shì)，添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格同比小幅下降飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為39.3%，同比增長(zhǎng)11.3%；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為12.6%，同比下降0.3%豬價(jià)自8月份從高點(diǎn)回落，當(dāng)前價(jià)格在高位震蕩，隨著氣溫降低，生豬將步入季節(jié)性消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)四季度的豆粕消費(fèi)有增長(zhǎng)空間，但由于前期產(chǎn)能變化趨勢(shì)，當(dāng)前生豬供給增量明顯超過(guò)需求增量，四季度的增長(zhǎng)空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：需求存向好預(yù)期，屠宰利潤(rùn)有望增加

【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入2024年飼料原料價(jià)格不斷下滑，生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，且隨生豬價(jià)格的上漲，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)在一季度下旬率先實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，隨著生豬價(jià)格不斷走高，養(yǎng)殖利潤(rùn)逐漸增加而與養(yǎng)殖利潤(rùn)相比，屠宰利潤(rùn)情況處境相對(duì)艱難，2024年屠宰企業(yè)利潤(rùn)多數(shù)時(shí)間處于虧損狀態(tài)隨著天氣轉(zhuǎn)涼，需求存向好預(yù)期，屠宰利潤(rùn)或有望增加 2024年從一季度到三季度生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)是逐步增加的，主要得益于：一是飼料成本下降，今年上游玉米、豆粕等原料價(jià)格震蕩下滑，養(yǎng)殖場(chǎng)成本下降，從而推動(dòng)生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大盈利空間；二是去年產(chǎn)能去化效果在市場(chǎng)顯現(xiàn)，以及去年四季度北方動(dòng)物疫病的影響，導(dǎo)致今年生豬供應(yīng)偏緊，疊加二次育肥等利好因素支撐，驅(qū)動(dòng)生豬價(jià)格持續(xù)上漲。

熱點(diǎn)分析

【證券日?qǐng)?bào)】多家豬企上半年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，三季度豬價(jià)或震蕩上行

其中第二季度實(shí)現(xiàn)盈利主要系公司飼料、種業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常，生豬業(yè)務(wù)減虧第二季度生豬市場(chǎng)行情回暖，公司生豬生產(chǎn)指標(biāo)不斷改善，同時(shí)玉米、豆粕等大宗原料價(jià)格下降，公司養(yǎng)豬成本下降 除此之外，新五豐、正邦科技亦同比大幅減虧 清暉智庫(kù)創(chuàng)始人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“多家豬企二季度盈利、上半年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，一方面與行業(yè)市場(chǎng)行情逐步回暖，生豬養(yǎng)殖綜合成本大幅下降等因素有關(guān)；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，為豬價(jià)回升提供了良好的基本面支撐。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：大豆供應(yīng)繼續(xù)增加 豆粕價(jià)格偏弱運(yùn)行

在近期大豆集中到港，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率持續(xù)維持高位的情況下，豆粕供給將明顯寬松，部分油廠(chǎng)后期可能出現(xiàn)脹庫(kù) 　　近期生豬價(jià)格持續(xù)上漲，而豆粕及玉米價(jià)格有所回調(diào)后成本略微下降，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)全面出現(xiàn)盈利，增強(qiáng)了養(yǎng)殖戶(hù)的信心，不少壓欄及二次育肥的情況有所出現(xiàn)，對(duì)豆粕的需求有望增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：大豆供應(yīng)持續(xù)增加 豆粕價(jià)格依然抗壓

截至本周最新豆粕庫(kù)存為85.61萬(wàn)噸，較上周增加9.55萬(wàn)噸，增幅12.56%，同比去年增加35.2萬(wàn)噸，增幅69.83%已經(jīng)連續(xù)9周增長(zhǎng)，較過(guò)去三年均值還高，處于歷史同期較高水平在近期大豆集中到港，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率持續(xù)維持高位的情況下，豆粕供給將明顯寬松，部分油廠(chǎng)后期可能出現(xiàn)脹庫(kù) 　　雖說(shuō)近期生豬價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，而豆粕及玉米價(jià)格有所回調(diào)后成本略微下降，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)全面出現(xiàn)盈利，增強(qiáng)了養(yǎng)殖戶(hù)的信心，不少壓欄及二次育肥的情況有所出現(xiàn)，對(duì)豆粕的需求有望增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：替代增加 玉米市場(chǎng)顯弱勢(shì)

5月底前期簽訂的糙米陸續(xù)到華南港口，訂單價(jià)格低于當(dāng)時(shí)玉米價(jià)格30元/噸左右現(xiàn)貨有少量售賣(mài)目前進(jìn)口大麥仍有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但受限于生產(chǎn)用量，目前使用前期訂單為主 從需求看，深加工行業(yè)開(kāi)工高位運(yùn)行，略有下降養(yǎng)殖行業(yè)中生豬價(jià)格出現(xiàn)上漲，但對(duì)飼料需求提振有限，飼料企業(yè)對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米采購(gòu)較為平穩(wěn)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，加上替代品增多，玉米使用時(shí)長(zhǎng)被動(dòng)增加 目前看玉米市場(chǎng)進(jìn)入短暫調(diào)整期，價(jià)格小幅下行，部分貿(mào)易商心態(tài)松動(dòng)，讓價(jià)促進(jìn)走貨，但隨著玉米市場(chǎng)供應(yīng)的減少，預(yù)計(jì)整個(gè)6月期間玉米市場(chǎng)價(jià)格整體偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析