瑞達期貨：鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領域需求有望季節(jié)性改善

宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，為近期遭到重挫的債市提供支撐，但中東戰(zhàn)事持續(xù)升溫，風險情緒受到抑制基本面，上游鋅礦進口量維持高位，國產(chǎn)礦年后開始復工復產(chǎn)，雖然目前加工費仍維持在低位，但后續(xù)有望逐步改善同時硫酸價格繼續(xù)上漲，是的國內(nèi)煉廠利潤有所擴大，節(jié)后精煉鋅復產(chǎn)進度偏快近期滬倫比值回升，出口窗口重新關閉，而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量擴大，使得進口量持續(xù)走低 需求端，隨著傳統(tǒng)“金三銀四”旺季深入，初端開工有所回暖，低價影響下下游采買意愿略有回升。

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廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強震蕩運行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運輸線停運延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補充有限，上游供應趨緊仍為鋅價提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補庫為主，鋅價下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價格運行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

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廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價格在貴金屬溢價帶領下整體偏強，多頭資金止盈引發(fā)板塊價格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應收緊預期走增，下游消費正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報價貼水。

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廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價格上下有限震蕩運行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進口礦虧損導致原料補充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運行，前期出口盈利窗口打開推動國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲降息預期修復，美元指數(shù)趨弱運行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報價下行，國內(nèi)礦端供應走緊，海外進口礦補充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費剛性支撐但超預期表現(xiàn)難以期待。

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中金嶺南韶關冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項目開工活動成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項目開工儀式當日于中金嶺南（韶關）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會主席郭磊等出席活動活動由潘文皓主持 據(jù)了解，該項目總投資2.87億元，設計規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設，其中一期設計規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設計規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

國內(nèi)資訊

Mysteel：不銹鋼價格企穩(wěn)運行，節(jié)后市場預期判斷

當前不銹鋼價格已進入成本托底、區(qū)間震蕩、企穩(wěn)運行的階段；節(jié)后（清明后）整體判斷為震蕩偏強、難有大跌、上行看需求兌現(xiàn)，核心驅(qū)動是原料強支撐 vs 需求弱復蘇的博弈 一、當前市場：企穩(wěn)運行的核心邏輯 1. 價格表現(xiàn)：區(qū)間震蕩、底部抬升 期貨：滬不銹鋼主力合約 3 月在14000-14500元 / 噸區(qū)間寬幅震蕩，近期企穩(wěn)于14300-14400 元 / 噸，波動收窄。

不銹鋼頭條

廣州期貨：電解鋁回調(diào)但趨勢判斷依舊偏多

氧化鋁現(xiàn)貨微漲報價堅挺，但庫存與倉單高位累增仍壓制短期上方空間，國內(nèi)雖處過剩格局，但減產(chǎn)加速及政策托底提供價格支撐氧化鋁供需格局扭轉(zhuǎn)動力不足，需持續(xù)關注庫存拐點及虧損產(chǎn)能出清力度，高拋低吸操作為主，短期參考價格運行區(qū)間為2550-2950元/噸 海外地緣風險尚未緩解，供應端擾動仍在延續(xù)國內(nèi)方面，產(chǎn)能政策約束依舊嚴格，新增釋放空間有限隨著“金三銀四”旺季來臨，終端需求有回暖跡象，庫存壓力有望逐步減輕，未來鋁價表現(xiàn)仍需持續(xù)觀察中東局勢的演變、國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)，以及庫存去化的節(jié)奏，目前對鋁價判斷趨勢依舊偏多，滬鋁主力合約參考價格運行區(qū)間23000-25500元/噸。

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日本央行田村直樹：最早今年春季或能判斷物價目標已經(jīng)實現(xiàn)

2月13日，日本央行審議委員田村直樹表示，或許最早在今年春季就能判斷日本央行的物價目標已經(jīng)實現(xiàn)；日本正處于需要仔細評估各種數(shù)據(jù)的階段，以確定日本能否平穩(wěn)過渡到實現(xiàn)物價目標；消費者通脹趨于穩(wěn)定，但鑒于日元再度走軟，必須警惕通脹前景；預計今年薪資增幅將達到與2%物價目標相符的水平，預計日本央行將根據(jù)經(jīng)濟和物價的改善情況繼續(xù)提高利率

國際

華泰證券：維持美聯(lián)儲在6月前暫停降息，待新美聯(lián)儲主席就任后降息1-2次的判斷

2月12日，華泰證券研報表示，2026年1月美國新增非農(nóng)就業(yè)13萬，高于一致預期的6.5萬，11-12月累計下修1.7萬往前看，1月非農(nóng)數(shù)據(jù)持續(xù)性有待觀察，但整體佐證了就業(yè)市場逐步改善的判斷；維持聯(lián)儲在6月前暫停降息，待新美聯(lián)儲主席就任后降息1-2次的判斷1月新增非農(nóng)絕對水平達到13萬的較高水平，但由于集中在醫(yī)療等少數(shù)行業(yè)，持續(xù)性有待觀察考慮1月以來經(jīng)濟增長動能數(shù)據(jù)、首申數(shù)據(jù)整體改善，就業(yè)市場的下行風險明顯下降。

國際

Mysteel：情緒擾動下的階段性偏離：鋁價回歸基本面中長期判斷

近日，鋁價出現(xiàn)大幅下跌，盤面波動顯著放大本輪下跌本質(zhì)上是前期價格處于高位后，情緒與資金集中退潮所引發(fā)的階段性回撤與此同時，基本面并未對高位價格形成有效支撐，節(jié)前階段性需求走弱、社會庫存明顯累積，使現(xiàn)貨端承接能力不足但從中長期看，情緒性因素的影響終將消退，鋁價運行邏輯仍將回歸供需與庫存等基本面因素在供給受限、需求具備韌性的背景下，當前下跌更多體現(xiàn)為高位回調(diào)與定價修正，而非基本面趨勢性反轉(zhuǎn) 貴金屬去杠桿傳導，鋁價情緒性回落 貴金屬作為全球宏觀預期和實際利率變化的重要“定價錨”，其劇烈波動往往意味著市場正在重新評估通脹路徑、貨幣政策預期以及整體風險偏好。

熱點分析

廣發(fā)期貨：維持鋼價區(qū)間震蕩判斷

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格持穩(wěn)現(xiàn)貨卷螺價差180元每噸唐山鋼坯維穩(wěn)至3000元上海螺紋維穩(wěn)至3100元/噸，5月合約基差-24元/噸；熱卷+10至3280元每噸，5月合約基差-11元/噸 【成本和利潤】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤走擴當前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋 【供應】產(chǎn)量低位。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材整體維持1月區(qū)間震蕩判斷

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差稍強走勢唐山鋼坯維穩(wěn)至3040元上海螺紋維穩(wěn)至3160元/噸，5月合約基差2元/噸；熱卷+10至3310元每噸，5月合約基差-10元/噸 【成本和利潤】成本端，焦煤走強，鐵礦延續(xù)偏強走勢成本推升鋼價盤面利潤收縮當前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本支撐稍強目前利潤從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷 【供應】產(chǎn)量回升，鐵水環(huán)比+2至229.5萬噸。

機構

【財聯(lián)社】“三巨頭”11月黃羽肉雞量價小幅回落，業(yè)內(nèi)判斷春節(jié)前或有上漲行情

從8月份以來，黃羽肉雞行情持續(xù)升溫，相關養(yǎng)殖企業(yè)盈利修復明顯，但11月份單月出欄量與銷售均價開始出現(xiàn)小幅回落 財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，11月消費淡季下終端需求平淡導致相關企業(yè)出欄量與銷售價格均小幅環(huán)比下滑，但養(yǎng)殖端單雞盈利水平仍較為可觀隨著后市消費旺季來臨，春節(jié)前黃羽肉雞價格或有望迎來新一輪上漲，行業(yè)盈利將持續(xù)改善 近日，三大黃羽肉雞養(yǎng)殖企業(yè)相繼發(fā)布11月銷售簡報，銷售均價均出現(xiàn)小幅回落。

媒體報道

Mysteel日報：市場靜待利率路徑依據(jù) 銀價橫盤震蕩（12.9）

一、價格行情 2025年12月9日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價報13640元/千克，漲90元/千克；滬銀主力合約跌0.68%，報13607元/千克；COMEX銀跌0.85%，報58.37美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨跌0.65%，報57.97美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.155%，美元指數(shù)報98.97。

日報

中央財辦副主任韓文秀介紹關于“十五五”時期我國發(fā)展環(huán)境的總體判斷

中共中央10月24日上午舉行新聞發(fā)布會，介紹和解讀黨的二十屆四中全會精神中央財辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀介紹關于“十五五”時期我國發(fā)展環(huán)境的總體判斷《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》強調(diào)，大國關系牽動國際形勢，國際形勢演變深刻影響國內(nèi)發(fā)展，我國發(fā)展處于戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存、不確定難預料因素增多的時期從國際看，世界百年變局加速演進，國際力量對比深刻調(diào)整。

國內(nèi)