瑞達(dá)期貨：鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善

宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，為近期遭到重挫的債市提供支撐，但中東戰(zhàn)事持續(xù)升溫，風(fēng)險(xiǎn)情緒受到抑制基本面，上游鋅礦進(jìn)口量維持高位，國產(chǎn)礦年后開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，雖然目前加工費(fèi)仍維持在低位，但后續(xù)有望逐步改善同時(shí)硫酸價(jià)格繼續(xù)上漲，是的國內(nèi)煉廠利潤有所擴(kuò)大，節(jié)后精煉鋅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏快近期滬倫比值回升，出口窗口重新關(guān)閉，而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量擴(kuò)大，使得進(jìn)口量持續(xù)走低 需求端，隨著傳統(tǒng)“金三銀四”旺季深入，初端開工有所回暖，低價(jià)影響下下游采買意愿略有回升。

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廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運(yùn)輸線停運(yùn)延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔(dān)憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費(fèi)低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補(bǔ)充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價(jià)提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費(fèi)淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補(bǔ)庫為主，鋅價(jià)下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對鋅價(jià)上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

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廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價(jià)格在貴金屬溢價(jià)帶領(lǐng)下整體偏強(qiáng)，多頭資金止盈引發(fā)板塊價(jià)格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

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中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工活動(dòng)成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工儀式當(dāng)日于中金嶺南（韶關(guān)）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關(guān)市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項(xiàng)目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅(jiān)出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會主席郭磊等出席活動(dòng)活動(dòng)由潘文皓主持 據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資2.87億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設(shè)，其中一期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

國內(nèi)資訊

[熱點(diǎn)聚焦]：原油溢價(jià)與供需共振，聚酯瓶片走出脈沖式行情

導(dǎo)語：自美伊沖突以來，國際油價(jià)大漲，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈跟漲，且近日聚酯瓶片市場供應(yīng)趨緊，價(jià)格漲幅居前 一、期貨市場波動(dòng)情況 國內(nèi)聚酯瓶片期貨呈成本驅(qū)動(dòng)與情緒脈沖共振行情，價(jià)格脈沖式沖高、高位寬震，持倉先增后減，倉單先減后增，3月呈前期現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水格局，月差與基差均為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

熱點(diǎn)聚焦

今日3月蝶式看跌期權(quán)成交活躍，隱波走弱

場外衍生品分析

[硫酸銨日評]：硫酸銨供需弱勢，價(jià)位承壓走跌（20251216）

1、今日摘要 ①、國內(nèi)價(jià)位高位，下游采購積極性欠佳。

硫酸銨

[隆眾聚焦]: 供應(yīng)大幅走高 碳酸二甲酯開啟下行模式

【導(dǎo)語】本周期碳酸二甲酯市場開啟下行趨勢。

熱點(diǎn)聚焦

[硫酸銨日評]：硫酸銨成交氣氛轉(zhuǎn)淡，競拍價(jià)位多數(shù)走跌（20251210）

1、今日摘要 ①、國內(nèi)價(jià)位高位，下游采購積極性欠佳。

硫酸銨

光伏電力市場化新周期下，BC技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈“抱團(tuán)”走向集中式應(yīng)用場景

光伏行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化、“價(jià)格戰(zhàn)”持續(xù)的競爭局面，正在被BC技術(shù)打破在12月4日舉行的“BC創(chuàng)新生態(tài)圓桌對話”中，多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)代表表示，行業(yè)需要通過BC這樣的平臺型技術(shù)，深耕細(xì)分場景，創(chuàng)造差異化價(jià)值 盡管面臨制造成本高、工藝復(fù)雜等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游已開始“抱團(tuán)”攻堅(jiān)“無銀化”等BC電池降本技術(shù)在上述圓桌對話中，德國萊茵TüV集團(tuán)全球電力電子產(chǎn)品服務(wù)副總裁李衛(wèi)春表示，預(yù)計(jì)三到五年后，BC產(chǎn)品市場占有率將超過30%；愛旭股份董事長陳剛認(rèn)為，效率是光伏的第一性原理，BC技術(shù)憑借極致效率，將成為成本最低的單結(jié)晶硅技術(shù)。

產(chǎn)業(yè)資訊

安鋼高溫鎳基合金新產(chǎn)品正式走向市場

12月1日，安鋼股份公司“高溫鎳基‘Inconel合金、哈氏合金’”交付儀式在二煉軋作業(yè)部1780熱連軋現(xiàn)場隆重舉行，標(biāo)志著安鋼在高端鎳基合金領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性進(jìn)展，正式躋身高端特種合金生產(chǎn)企業(yè)行列 安鋼股份公司經(jīng)理王春祥在致辭中指出，此次交付不僅是安鋼在高溫合金領(lǐng)域從技術(shù)突破到市場應(yīng)用的關(guān)鍵跨越，更是企業(yè)邁向高端特鋼材料供應(yīng)商的堅(jiān)實(shí)一步，也是響應(yīng)國家高端裝備制造戰(zhàn)略、推動(dòng)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的生動(dòng)實(shí)踐。

企業(yè)巡展

楊子銳：鋁土礦：由踔厲走向萎靡，一場供需錯(cuò)配引發(fā)的價(jià)格鏈式反應(yīng)

2025年12月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的2025年（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會在杭州世貿(mào)君瀾大飯店盛大召開此次會議上海鋼聯(lián)力邀部委領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)、宏觀專家、集團(tuán)高管以及各地鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人及行業(yè)參與者，從政策影響、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)格趨勢等多角度詳細(xì)剖析，助力鋁產(chǎn)業(yè)參與者提前布局2026 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋁土礦部副經(jīng)理?xiàng)钭愉J作了題為《鋁土礦：由踔厲走向萎靡，一場供需錯(cuò)配引發(fā)的價(jià)格鏈式反應(yīng)》的主題演講。

會議報(bào)道

交付、發(fā)車！河南鋼鐵集團(tuán)高溫鎳基合金新產(chǎn)品正式走向市場

初冬鋼城傳捷報(bào)，高端特鋼啟新程12月1日，河南鋼鐵安陽基地“高溫鎳基‘Inconel合金、哈氏合金’”交付儀式在二煉軋作業(yè)部1780熱連軋現(xiàn)場隆重舉行，集團(tuán)副總經(jīng)理程官江宣布交付發(fā)車滿載Inconel合金與哈氏合金的車隊(duì)有序駛出，標(biāo)志著安陽基地在高端鎳基合金領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性進(jìn)展，正式躋身高端特種合金生產(chǎn)企業(yè)行列 此次交付不僅是安陽基地在高溫合金領(lǐng)域從技術(shù)突破到市場應(yīng)用的關(guān)鍵跨越，也是企業(yè)邁向高端特鋼材料供應(yīng)商的堅(jiān)實(shí)一步，更是響應(yīng)國家高端裝備制造戰(zhàn)略、推動(dòng)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的生動(dòng)實(shí)踐。

經(jīng)營管理

中國光伏行業(yè)協(xié)會執(zhí)行秘書長劉譯陽：不要低估政策決心，光伏行業(yè)不走出內(nèi)卷式惡性競爭誓不罷休

11月12日，中國光伏行業(yè)協(xié)會執(zhí)行秘書長劉譯陽在朋友圈發(fā)文稱，請大家不要信謠傳謠 劉譯陽表示，9月16日出版的第18期《求是》雜志發(fā)表了中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》文章明確指出：”更好發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出” 劉譯陽稱，“我們牢記總書記的要求，在相關(guān)部委的堅(jiān)強(qiáng)指導(dǎo)下努力推進(jìn)行業(yè)自律和“反內(nèi)卷”工作，從供需兩端共同發(fā)力，市場化法制化地推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel快訊：成本支撐走弱 西南地區(qū)盤扣式腳手架價(jià)格暫穩(wěn)觀望

11月6日，西南地區(qū)盤扣式腳手架市場價(jià)格持穩(wěn)截止發(fā)稿：貴陽48*3.28*2000mm立桿5040元/噸，重慶48*3.28*2000mm立桿5020元/噸，成都48*3.28*2000mm立桿5030元/噸 宏觀利好落地后市場逐步消化，近期盤面呈現(xiàn)承壓回調(diào)態(tài)勢周末現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下行走勢，西南地區(qū)盤扣腳手架出廠價(jià)已出現(xiàn)隱性下調(diào)當(dāng)前政策支撐力度邊際減弱，下游需求端表現(xiàn)依舊疲軟，綜合多方面因素判斷，明日西南地區(qū)盤扣式腳手架價(jià)格大概率以穩(wěn)為主，整體走勢稍顯偏弱。

每日分析

[硫酸銨日評]：下游廠商采購放緩，焦化級硫酸銨競拍價(jià)位多數(shù)走跌（20251029）

1、今日摘要 ①、國內(nèi)價(jià)位高位僵持，采購情緒降溫。

硫酸銨

[隆眾聚焦]：國內(nèi)硫磺市場上漲成因與后續(xù)走勢前瞻

熱點(diǎn)聚焦

[熱點(diǎn)聚焦]：地緣推漲原料價(jià)格 除草劑成本端支撐走強(qiáng)

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