瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鉛貨源流入量有限

需求端，當(dāng)前鉛酸蓄電池行業(yè)已全面步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，4月下旬行業(yè)開(kāi)工率已降至 68.59%，五一假期下游電池廠多安排放假，節(jié)后開(kāi)工率回升幅度有限終端市場(chǎng)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)啟停電池訂單持續(xù)走弱，經(jīng)銷(xiāo)商成品庫(kù)存高企，補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，僅維持剛需零星采購(gòu)；同時(shí)蓄電池出口受海外貿(mào)易政策、中東地緣局勢(shì)影響持續(xù)低迷，進(jìn)一步加重內(nèi)需壓力需求端的持續(xù)疲軟，是制約滬鉛突破上行、主導(dǎo)行情偏弱運(yùn)行的核心因素。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：截至4月下旬國(guó)內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存降至5.03萬(wàn)噸的低位

需求端，當(dāng)前鉛酸蓄電池行業(yè)已全面步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，4月下旬行業(yè)開(kāi)工率已降至 68.59%，五一假期下游電池廠多安排放假，節(jié)后開(kāi)工率回升幅度有限終端市場(chǎng)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)啟停電池訂單持續(xù)走弱，經(jīng)銷(xiāo)商成品庫(kù)存高企，補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，僅維持剛需零星采購(gòu)；同時(shí)蓄電池出口受海外貿(mào)易政策、中東地緣局勢(shì)影響持續(xù)低迷，進(jìn)一步加重內(nèi)需壓力需求端的持續(xù)疲軟，是制約滬鉛突破上行、主導(dǎo)行情偏弱運(yùn)行的核心因素。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鉛庫(kù)存同步持續(xù)去化

需求端，當(dāng)前鉛酸蓄電池行業(yè)已全面步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，4月下旬行業(yè)開(kāi)工率已降至 68.59%，五一假期下游電池廠多安排放假，節(jié)后開(kāi)工率回升幅度有限終端市場(chǎng)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)啟停電池訂單持續(xù)走弱，經(jīng)銷(xiāo)商成品庫(kù)存高企，補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，僅維持剛需零星采購(gòu)；同時(shí)蓄電池出口受海外貿(mào)易政策、中東地緣局勢(shì)影響持續(xù)低迷，進(jìn)一步加重內(nèi)需壓力需求端的持續(xù)疲軟，是制約滬鉛突破上行、主導(dǎo)行情偏弱運(yùn)行的核心因素。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤(pán)下行0.57%

下周臨近五一假期，下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，但受終端需求疲軟、自身成品庫(kù)存壓力影響，補(bǔ)庫(kù)力度預(yù)計(jì)十分有限，難以對(duì)鉛價(jià)形成持續(xù)性的向上拉動(dòng)，需求端對(duì)價(jià)格的支撐力度持續(xù)偏弱，鋰電池替代效應(yīng)的長(zhǎng)期壓制也仍在持續(xù)高庫(kù)存格局下，貿(mào)易商拋貨意愿較強(qiáng)，廠家現(xiàn)貨漲價(jià)缺乏支撐，同時(shí)也限制了期貨盤(pán)面的反彈高度，僅當(dāng)需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖、庫(kù)存進(jìn)入持續(xù)去化周期后，價(jià)格才能獲得趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月20日-4月24日）

鉛：本周滬鉛主力完成換月，周內(nèi)滬鉛2606合約震蕩偏弱運(yùn)行供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛原料廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，同時(shí)制約著企業(yè)生產(chǎn)需求端，終端消費(fèi)繼續(xù)走弱，新電池庫(kù)存持續(xù)累積，電池廠節(jié)前備貨積極性不高4月24日滬鉛主力2606合約報(bào)收于16670元/噸，周度下跌135元/噸，跌幅0.80%倫鉛周內(nèi)震蕩下行，截至4月24日15:00報(bào)收于1952美元/噸，周度下跌8.5美元/噸，跌幅0.43%。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：再生鉛成本支撐與宏觀情緒則鎖定了下行空間

下周臨近五一假期，下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，但受終端需求疲軟、自身成品庫(kù)存壓力影響，補(bǔ)庫(kù)力度預(yù)計(jì)十分有限，難以對(duì)鉛價(jià)形成持續(xù)性的向上拉動(dòng)，需求端對(duì)價(jià)格的支撐力度持續(xù)偏弱，鋰電池替代效應(yīng)的長(zhǎng)期壓制也仍在持續(xù)高庫(kù)存格局下，貿(mào)易商拋貨意愿較強(qiáng)，廠家現(xiàn)貨漲價(jià)缺乏支撐，同時(shí)也限制了期貨盤(pán)面的反彈高度，僅當(dāng)需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖、庫(kù)存進(jìn)入持續(xù)去化周期后，價(jià)格才能獲得趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月20日-4月24日）

需求端，海外LME鋁庫(kù)存持續(xù)去化，目前處于近三年同期低位，對(duì)海外鋁價(jià)形成有力支撐；國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化節(jié)奏放緩，截至4月24日，國(guó)內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存156.7萬(wàn)噸，周環(huán)比僅去化1.1萬(wàn)噸 本周滬鉛主力完成換月，周內(nèi)滬鉛2606合約震蕩偏弱運(yùn)行供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛原料廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，同時(shí)制約著企業(yè)生產(chǎn)需求端，終端消費(fèi)繼續(xù)走弱，新電池庫(kù)存持續(xù)累積，電池廠節(jié)前備貨積極性不高4月24日滬鉛主力2606合約報(bào)收于16670元/噸，周度下跌135元/噸，跌幅0.80%。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：原生鉛供應(yīng)無(wú)明顯收縮預(yù)期

下周臨近五一假期，下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，但受終端需求疲軟、自身成品庫(kù)存壓力影響，補(bǔ)庫(kù)力度預(yù)計(jì)十分有限，難以對(duì)鉛價(jià)形成持續(xù)性的向上拉動(dòng)，需求端對(duì)價(jià)格的支撐力度持續(xù)偏弱，鋰電池替代效應(yīng)的長(zhǎng)期壓制也仍在持續(xù)高庫(kù)存格局下，貿(mào)易商拋貨意愿較強(qiáng)，廠家現(xiàn)貨漲價(jià)缺乏支撐，同時(shí)也限制了期貨盤(pán)面的反彈高度，僅當(dāng)需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖、庫(kù)存進(jìn)入持續(xù)去化周期后，價(jià)格才能獲得趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：臨近五一下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作

下周臨近五一假期，下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，但受終端需求疲軟、自身成品庫(kù)存壓力影響，補(bǔ)庫(kù)力度預(yù)計(jì)十分有限，難以對(duì)鉛價(jià)形成持續(xù)性的向上拉動(dòng)，需求端對(duì)價(jià)格的支撐力度持續(xù)偏弱，鋰電池替代效應(yīng)的長(zhǎng)期壓制也仍在持續(xù)高庫(kù)存格局下，貿(mào)易商拋貨意愿較強(qiáng)，廠家現(xiàn)貨漲價(jià)缺乏支撐，同時(shí)也限制了期貨盤(pán)面的反彈高度，僅當(dāng)需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖、庫(kù)存進(jìn)入持續(xù)去化周期后，價(jià)格才能獲得趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：新電池價(jià)格被動(dòng)上漲 蓄企成品累積（4.10-4.17）

【下周預(yù)測(cè)】 終端消費(fèi)低迷，新電池庫(kù)存不斷累積，加之硫酸、塑料等原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加，部分電池廠控制原料鉛錠采購(gòu)節(jié)奏，預(yù)計(jì)下周電池廠接貨意愿改善不大

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：云南、湖南主流原生鉛煉廠前期故障檢修完畢后逐步恢復(fù)開(kāi)工

逢低補(bǔ)庫(kù)、隨用隨采、不追高春季電動(dòng)車(chē)換新、電網(wǎng)儲(chǔ)能集中招標(biāo)旺季收尾，終端電池備貨周期逐步結(jié)束；后續(xù)終端經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存為主，新增訂單增速放緩，傳導(dǎo)至上游鉛原料采購(gòu)，增量需求持續(xù)萎縮中小型電池廠商、組裝加工廠對(duì)高價(jià)鉛接受度偏低，始終堅(jiān)持隨用隨采、低位補(bǔ)庫(kù)策略，堅(jiān)決不提前囤貨、不追高拿貨下游蓄電池成品庫(kù)存開(kāi)始緩慢累積，電池廠為控制庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓縮原料采購(gòu)量，不再激進(jìn)補(bǔ)庫(kù)這種傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)逐步發(fā)酵，成為壓制鉛價(jià)持續(xù)大漲的核心利空邏輯。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：剛需采購(gòu)持續(xù)落地，杜絕鉛價(jià)深度下跌風(fēng)險(xiǎn)

逢低補(bǔ)庫(kù)、隨用隨采、不追高春季電動(dòng)車(chē)換新、電網(wǎng)儲(chǔ)能集中招標(biāo)旺季收尾，終端電池備貨周期逐步結(jié)束；后續(xù)終端經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存為主，新增訂單增速放緩，傳導(dǎo)至上游鉛原料采購(gòu)，增量需求持續(xù)萎縮中小型電池廠商、組裝加工廠對(duì)高價(jià)鉛接受度偏低，始終堅(jiān)持隨用隨采、低位補(bǔ)庫(kù)策略，堅(jiān)決不提前囤貨、不追高拿貨下游蓄電池成品庫(kù)存開(kāi)始緩慢累積，電池廠為控制庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓縮原料采購(gòu)量，不再激進(jìn)補(bǔ)庫(kù)這種傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)逐步發(fā)酵，成為壓制鉛價(jià)持續(xù)大漲的核心利空邏輯。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：行業(yè)整體原生鉛開(kāi)工率維持中性偏低水平

逢低補(bǔ)庫(kù)、隨用隨采、不追高春季電動(dòng)車(chē)換新、電網(wǎng)儲(chǔ)能集中招標(biāo)旺季收尾，終端電池備貨周期逐步結(jié)束；后續(xù)終端經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存為主，新增訂單增速放緩，傳導(dǎo)至上游鉛原料采購(gòu)，增量需求持續(xù)萎縮中小型電池廠商、組裝加工廠對(duì)高價(jià)鉛接受度偏低，始終堅(jiān)持隨用隨采、低位補(bǔ)庫(kù)策略，堅(jiān)決不提前囤貨、不追高拿貨下游蓄電池成品庫(kù)存開(kāi)始緩慢累積，電池廠為控制庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓縮原料采購(gòu)量，不再激進(jìn)補(bǔ)庫(kù)這種傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)逐步發(fā)酵，成為壓制鉛價(jià)持續(xù)大漲的核心利空邏輯。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月30日-4月3日）

本周滬鉛低位反彈供應(yīng)端產(chǎn)量有所增加，需求端電池廠節(jié)前采購(gòu)意愿不佳，鉛價(jià)反彈抑制下游買(mǎi)貨意愿；庫(kù)存方面受下游采購(gòu)減弱影響，原生鉛廠庫(kù)有所累庫(kù)，再生鉛企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存較低，社會(huì)庫(kù)存暫時(shí)維持在6萬(wàn)噸附近4月3日滬鉛主力合約報(bào)收于16785元/噸，周度上漲230元/噸，漲幅1.39%倫鉛部反彈，4月3日LME休市無(wú)盤(pán)面；4月2日收盤(pán)價(jià)報(bào)1934.5美元/噸，周度上漲31.5美元/噸，漲幅1.66%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月30日-4月3日）

鉛：本周滬鉛低位反彈供應(yīng)端產(chǎn)量有所增加，需求端電池廠節(jié)前采購(gòu)意愿不佳，鉛價(jià)反彈抑制下游買(mǎi)貨意愿；庫(kù)存方面受下游采購(gòu)減弱影響，原生鉛廠庫(kù)有所累庫(kù)，再生鉛企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存較低，社會(huì)庫(kù)存暫時(shí)維持在6萬(wàn)噸附近4月3日滬鉛主力合約報(bào)收于16785元/噸，周度上漲230元/噸，漲幅1.39%倫鉛部反彈，4月3日LME休市無(wú)盤(pán)面；4月2日收盤(pán)價(jià)報(bào)1934.5美元/噸，周度上漲31.5美元/噸，漲幅1.66%。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤(rùn)仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶?jī)r(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)虧損問(wèn)題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫(kù)存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠庫(kù)存壓力明顯

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤(rùn)仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶?jī)r(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)虧損問(wèn)題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫(kù)存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：短期鉛價(jià)或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶?jī)r(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫(kù)存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月2日-3月6日）

鉛：本周滬鉛主力2604合約沖高回落，窄幅震蕩運(yùn)行湖南地區(qū)原生鉛企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常水平，再生鉛復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍偏慢，供應(yīng)端穩(wěn)中有增；需求端電池廠開(kāi)工率提速較快，但原料采購(gòu)多以長(zhǎng)單提貨為主，加之鉛錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)不順暢，壓制鉛價(jià)走勢(shì)3月6日，滬鉛主力2604合約報(bào)收于16775元/噸，周度下跌65元/噸，跌幅0.39%倫鉛震蕩走弱，3月3日摸低至1927美元/噸，近11個(gè)月低位，3月6日收盤(pán)價(jià)報(bào)1949.5美元/噸，周度下跌37美元/噸，跌幅1.86%。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶?jī)r(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫(kù)存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評(píng)論