銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

從全球電解銅的貿(mào)易流向來(lái)看，剛果（金）、智利是全球電解銅最核心的供應(yīng)來(lái)源，兩國(guó)依托銅礦資源優(yōu)勢(shì)和冶煉產(chǎn)能，成為電解銅出口的絕對(duì)主力；日本、哈薩克斯坦、中國(guó)、澳大利亞、俄羅斯等國(guó)則作為補(bǔ)充出口主體，共同構(gòu)成全球電解銅的產(chǎn)品輸出梯隊(duì)從進(jìn)口端來(lái)看，中國(guó)憑借龐大的終端消費(fèi)需求，成為電解銅最主要的進(jìn)口承接國(guó)，進(jìn)口量占據(jù)全球電解銅貿(mào)易量的核心份額，美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、意大利、德國(guó)等國(guó)家和地區(qū)則作為次要進(jìn)口方，分別依托制造業(yè)需求和本地供應(yīng)缺口參與進(jìn)口貿(mào)易，最終形成“資源國(guó)與工業(yè)國(guó)的電解銅向亞洲消費(fèi)中心集中流動(dòng)”的核心貿(mào)易邏輯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel宏觀周報(bào)：政府工作報(bào)告釋放積極信號(hào)，中東沖突持續(xù)升級(jí)

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降2.4%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高16.9%；鐵礦石價(jià)格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅、水泥價(jià)格下跌；BDI下跌6.1% 金融市場(chǎng)：本周，受中東沖突影響，商品期貨方面，原油、天然氣大幅上漲，WTI原油大幅上漲36.18%有色金屬和貴金屬價(jià)格多數(shù)下跌全球股市方面，中國(guó)股市和歐美股市全部下跌，半數(shù)國(guó)家股市跌幅超5%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：1月金融數(shù)據(jù)透視經(jīng)濟(jì)“開門紅”，美國(guó)與多國(guó)簽署關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)議

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.8%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降9.2%；螺紋鋼、鐵礦石、水泥、混凝土價(jià)格下跌；電解銅價(jià)格小幅上漲；乘用車日均零售4.1萬(wàn)輛，增長(zhǎng)54%；BDI上漲8.3% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，黃金價(jià)格上漲1.69%，站上5000關(guān)口全球股市中，中國(guó)股市全部上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，達(dá)3.37%；歐美股市多數(shù)下跌，其中，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)2.10%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：工業(yè)利潤(rùn)三年跌勢(shì)扭轉(zhuǎn)，貴金屬市場(chǎng)劇烈震蕩

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；電解銅價(jià)格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，白銀價(jià)格大幅下跌15.87%全球股市中，中國(guó)股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)2.85%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，德國(guó)DAX30跌幅最大，達(dá)1.45%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：央行開年啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性降息，仍有降準(zhǔn)降息空間

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高3.8%；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅價(jià)格上漲；鐵礦石、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售3.0萬(wàn)輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，白銀價(jià)格大幅上漲13.37%；全球股市中，中國(guó)股市大多上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，上漲2.58%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，英國(guó)富時(shí)100漲幅最大，為1.09%。

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Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（1.4-1.9）

雙方高層于1月6日在東京召開聯(lián)合記者會(huì)會(huì)上，今治造船社長(zhǎng)檜垣幸人表示，將通過(guò)行業(yè)整合和政府支持，應(yīng)對(duì)與中國(guó)、韓國(guó)造船企業(yè)之間不斷擴(kuò)大的差距，“這將使我們能夠進(jìn)行更加綜合的經(jīng)營(yíng)決策為了維持日本在全球造船市場(chǎng)中的建造份額，我們希望逐步建立起擴(kuò)大產(chǎn)能的體制”他強(qiáng)調(diào)，今治造船和JMU不僅要在研發(fā)領(lǐng)域加強(qiáng)合作，在船舶建造層面也將推進(jìn)技術(shù)交流，加快LNG、氨等替代燃料船舶的建造進(jìn)程 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

船舶

中金財(cái)富期貨：銅價(jià)重心將震蕩上移

在“十五五”規(guī)劃政策導(dǎo)向與全球產(chǎn)業(yè)變革的背景下，銅作為能源轉(zhuǎn)型與人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵金屬，其戰(zhàn)略配置價(jià)值日益凸顯金融屬性支撐下，電解銅價(jià)格中樞抬升，疊加市場(chǎng)對(duì)銅精礦供給收緊擔(dān)憂的持續(xù)，銅價(jià)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)依然穩(wěn)固 礦端剛性約束與冶煉產(chǎn)能被動(dòng)出清 2025年以來(lái)，全球宏觀政策重心從抗通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，為有色金屬價(jià)格筑牢底部支撐。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：2026年要深入整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持平；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.6%；電解銅價(jià)格上漲；鐵礦石、螺紋鋼、煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.2萬(wàn)輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，白銀價(jià)格大幅上漲18.06%全球股市中，中國(guó)股市全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)3.90%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，標(biāo)普500漲幅最大，為1.40%。

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Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

《中國(guó)電解銅年度報(bào)告（2025年）》——全文大綱 第一章 2025年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)回顧 1.1 2025年精煉銅價(jià)格回顧 1.2 2025年市場(chǎng)熱點(diǎn)解讀 1.2.1 COMEX-LME價(jià)差突破歷史極值 1.2.2 4月滬銅出現(xiàn)跌停行情 1.2.3 5月滬銅BACK結(jié)構(gòu)快速拉大 1.2.4 冶煉廠的出口 1.2.5 銅關(guān)稅落地COMEX銅跌超20% 1.2.6 再生銅政策影響冶煉銅陽(yáng)極供應(yīng)緊張 1.2.7 銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 1.3 2025年供需平衡表 第二章 中國(guó)精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧與展望 2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng) 2.1.1 華東市場(chǎng) 2.1.2 華南市場(chǎng) 2.1.3 華北市場(chǎng) 2.1.4 西南市場(chǎng) 2.2 國(guó)內(nèi)庫(kù)存變動(dòng) 2.3 中國(guó)精煉銅貨物流向變化 2.4 2026年現(xiàn)貨的核心矛盾 第三章 2025年中國(guó)銅冶煉產(chǎn)出解讀與2026年展望 3.1 精煉銅產(chǎn)量解讀情況 3.1.1 銅冶煉產(chǎn)能情況分析 3.1.2 精煉銅產(chǎn)量分析 3.2 冶煉廠的檢修與變化 3.3 2026年冶煉廠的變化 第四章 精煉銅進(jìn)出口變化 4.1 2025年精煉銅的進(jìn)口 4.2 2025年精煉銅的出口 4.3 2026年進(jìn)出口結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì) 第五章 2026年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2026年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測(cè) 5.2 2026年銅價(jià)展望 5.3 2026年精煉銅市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)預(yù)判 5.4 市場(chǎng)情緒調(diào)研及解讀 第六章 2026-2028年中國(guó)銅表觀消費(fèi)預(yù)測(cè) 第七章 2024-2026全球電解銅供需平衡 。

年報(bào)

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)量小增 難改“兩頭承壓”困境

據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能228.65萬(wàn)噸，2025年11月國(guó)內(nèi)銅棒產(chǎn)量為10.621萬(wàn)噸，較10月增加0.78萬(wàn)噸，漲幅為7.87%，11月綜合產(chǎn)能利用率為54.08%，環(huán)比上漲3.95%；其中年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以上企業(yè)14家，產(chǎn)能利用率為66.08%，環(huán)比上漲4.75%；年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以下企業(yè)50家，產(chǎn)能利用率為39.59%，環(huán)比上漲2.98%十一月國(guó)內(nèi)銅棒市場(chǎng)在“高成本”與“弱需求”的激烈博弈中艱難運(yùn)行，雖然銅棒企業(yè)產(chǎn)量較十月有所增量，但整體市場(chǎng)成交仍不及預(yù)期，同時(shí)上游電解銅價(jià)格受全球供應(yīng)緊張預(yù)期的強(qiáng)力支撐，持續(xù)高位震蕩，而下游建筑、制冷等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求卻持續(xù)疲軟，導(dǎo)致銅棒生產(chǎn)企業(yè)深陷“成本高企、訂單不足、利潤(rùn)微薄”的經(jīng)營(yíng)困境，市場(chǎng)“旺季不旺”的特征明顯。

主編視角

華聯(lián)期貨：明年銅價(jià)或保持強(qiáng)勢(shì)

當(dāng)TC低于20美元／干噸時(shí)，不考慮副產(chǎn)品，冶煉廠大概率虧損與礦端供應(yīng)緊張形成鮮明對(duì)比的是，全球特別是中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為120.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.9%；銅材產(chǎn)量為200.4萬(wàn)噸，同比減少3.3%1—10月份，電解銅累計(jì)產(chǎn)量為1229.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)，全國(guó)仍有約300萬(wàn)噸／年的精煉銅新增產(chǎn)能待投放，供需錯(cuò)配是TC持續(xù)下行的根本原因。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：中央定調(diào)新型城鎮(zhèn)化，制造業(yè)景氣水平回升

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.0%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格上漲；煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車日均零售12.6萬(wàn)輛，上漲2%；BDI上漲6.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，LME銅大幅上漲4.38%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.08%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅最大，上漲0.91%。

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寶城期貨：利好因素共振，滬銅持續(xù)上行

國(guó)內(nèi)方面，9月以來(lái)，電解銅月度產(chǎn)量下降明顯，主要原因是煉廠檢修以及陽(yáng)極銅供應(yīng)量下降據(jù)報(bào)道，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森11月下旬在上海舉行的行業(yè)會(huì)議上表示，負(fù)加工費(fèi)嚴(yán)重?fù)p害包括中國(guó)在內(nèi)的全球銅冶煉行業(yè)利益我國(guó)正借鑒鋁行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，采取措施管理銅冶煉產(chǎn)能我國(guó)已叫停約200萬(wàn)噸違規(guī)產(chǎn)能以遏制銅冶煉行業(yè)的過(guò)度擴(kuò)張上游的成本擠壓與政策約束同時(shí)發(fā)力，標(biāo)志著銅冶煉行業(yè)粗放擴(kuò)張的時(shí)代正在終結(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配與供應(yīng)格局面臨重塑。

國(guó)內(nèi)資訊

佛山金控期貨：滬銅將再度挑戰(zhàn)前高

目前，精廢價(jià)差在7500~8500元／噸區(qū)間運(yùn)行，持續(xù)壓制精銅制桿需求銅管、銅棒、銅箔等下游產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率皆偏弱運(yùn)行，房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整，電解銅需求邊際持續(xù)走弱據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至11月24日，我國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存為17.69萬(wàn)噸，依舊處于近5年同期高位短期銅價(jià)將持續(xù)承壓 綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的概率依舊較大，全球的流動(dòng)性愈發(fā)寬松，地緣緊張局勢(shì)逐步緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒將逐步降溫供應(yīng)端，銅精礦緊缺格局將持續(xù)，冶煉廠或聯(lián)合減產(chǎn)倒逼礦山提升銅精礦TC。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：生態(tài)環(huán)境部重磅發(fā)文，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)意外大增

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.3%；鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格上漲；電解銅、煉焦煤、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售6.7萬(wàn)輛，下降9%；BDI上漲7.0% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅LME錫價(jià)格小幅上漲0.30%全球股市中，中國(guó)股市和歐美股市全部下跌，其中，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，跌逾6%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中方調(diào)整對(duì)美加征關(guān)稅措施，10月出口增速轉(zhuǎn)負(fù)

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.9%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率上漲3.1%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、混凝土價(jià)格下跌；煉焦煤、水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售15.5萬(wàn)輛，上漲47%；BDI上漲7.0% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，其中，原油價(jià)格漲幅最大，上漲0.69%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲；歐美股市全部下跌，其中，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)3.04%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：“十五五”經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)確定，中美舉行經(jīng)貿(mào)磋商

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.4%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高3.0%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、混凝土價(jià)格上漲，水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售6.3萬(wàn)輛，下降3%；BDI下跌3.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，僅黃金、白銀價(jià)格大幅下跌全球股市中，中國(guó)股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)8.05%；歐美股市全線上漲；美元指數(shù)收于98.94，上漲0.39%。

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2025上海鋼聯(lián)暨廣東區(qū)域再生金屬核心企業(yè)交流會(huì)圓滿落幕

高晨曦先生表示：再生銅金屬是賣方市場(chǎng)，在礦端原料緊張背景下，是有效保障和補(bǔ)充原料端的重要資源，中國(guó)也是全球最大的再生銅供應(yīng)及需求國(guó)；原料匱乏、價(jià)格高昂、區(qū)域政策不統(tǒng)一，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冶煉及加工產(chǎn)能將降低，甚至喪失經(jīng)濟(jì)效益能力（行業(yè)內(nèi)卷）中國(guó)銅消費(fèi)占比全球超過(guò)50%，且銅全產(chǎn)業(yè)鏈的制造加工能力，銅精礦進(jìn)口依賴度極高，再生原料開發(fā)潛力巨大，再生原料需求逐年提升，2025年國(guó)產(chǎn)再生銅原料增長(zhǎng)明顯，對(duì)電解銅產(chǎn)量增加貢獻(xiàn)較大，銅精礦TC負(fù)值已成常態(tài)，且冶煉產(chǎn)能不斷新增，冶煉虧損明顯，冶煉虧損但副產(chǎn)品帶來(lái)收益彌補(bǔ)，再生銅冶煉陽(yáng)極成主要補(bǔ)充點(diǎn)，2025年具備回升潛力，下半年預(yù)期更強(qiáng)于上半年。

廢鋼會(huì)展

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.17-10.24）

需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位微增，氧化鋁需求基本持穩(wěn)，短期驅(qū)動(dòng)不強(qiáng) 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（10.20-10.24）成交量為13.77萬(wàn)噸，環(huán)比（10.13-10.17）成交量15.40萬(wàn)噸減少1.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.63% （2）基本面情況：基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動(dòng)，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

機(jī)械

Mysteel宏觀周報(bào)：李強(qiáng)總理重磅發(fā)聲，9月中國(guó)出口超預(yù)期

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高1.3%；煉焦煤、水泥價(jià)格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、電解銅價(jià)格下跌，混凝土保持穩(wěn)定；乘用車日均零售8.5萬(wàn)輛，提高7%；BDI提高6.9% 金融市場(chǎng)：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一其中，白銀價(jià)格漲幅最高，達(dá)7.15%全球股市方面，中國(guó)股市和歐洲股市基本下跌，美股上漲。

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