Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格持穩(wěn) 下游備庫(kù)情緒一般

今日銅價(jià)小幅下跌，銅市行情變化較快，銅棒上下游企業(yè)情緒比較謹(jǐn)慎，短期大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，但交貨期限偏長(zhǎng)，中小企業(yè)成交以剛需支撐為主，貿(mào)易商庫(kù)存多針對(duì)國(guó)標(biāo)級(jí)別以上的牌號(hào) 原料市場(chǎng) 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格97590元/噸，較上一交易日下跌135元/噸浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格53900元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅58700元/噸，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

一季度市場(chǎng)升貼水趨勢(shì)基本和2024年保持一致，但區(qū)間表現(xiàn)更為寬一些，主因春節(jié)前庫(kù)存更為低位，而節(jié)后累庫(kù)略多，同時(shí)國(guó)內(nèi)春節(jié)前后銅價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走高，市場(chǎng)消費(fèi)較為清淡，現(xiàn)貨庫(kù)存開始大幅累庫(kù)，現(xiàn)貨升貼水也因此多表現(xiàn)貼水運(yùn)行；步入二季度，在關(guān)稅風(fēng)波影響下，銅價(jià)大幅下挫，銅價(jià)大幅走低提振市場(chǎng)消費(fèi)，下游企業(yè)逢低積極采購(gòu)，現(xiàn)貨庫(kù)存也迎來(lái)去庫(kù)趨勢(shì)，升水走高 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel （內(nèi)容詳情及其他地區(qū)詳見《中國(guó)電解銅年度報(bào)告（2025年）》） 3.2026年現(xiàn)貨核心矛盾點(diǎn) 矛盾一：歷史級(jí)別低位TC長(zhǎng)單價(jià)格冶煉廠出口預(yù)期明顯提升 2025年12月19日，中國(guó)銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦長(zhǎng)單TC大幅下降明顯，國(guó)內(nèi)冶煉廠正式進(jìn)入“免費(fèi)”加工原料局面，同時(shí)2026年國(guó)內(nèi)仍有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦緊張局面難以改善，未來(lái)大部分冶煉廠都將面臨虧損，同時(shí)考慮到海外現(xiàn)貨高溢價(jià)表現(xiàn)，進(jìn)口比價(jià)預(yù)計(jì)表現(xiàn)偏弱，因此在此基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠仍有機(jī)會(huì)進(jìn)一步提升計(jì)劃出口量以彌補(bǔ)進(jìn)口礦端帶來(lái)的虧損影響。

年報(bào)

Mysteel：政策組合拳難破僵局，佛山200系不銹鋼年末企穩(wěn)但上行動(dòng)力不足

不過，當(dāng)前終端需求仍呈弱而不淡特征：盡管家電剛需存在，但年末下游企業(yè)進(jìn)入訂單收尾與備貨觀望階段，項(xiàng)目收尾疊加消費(fèi)淡季雙重影響下采購(gòu)現(xiàn)狀難以支撐價(jià)格持續(xù)上漲，商家反饋難有大單級(jí)別以上的大規(guī)模采購(gòu) 五、年末走勢(shì)展望：底部企穩(wěn)，區(qū)間震蕩為主 綜合供需、成本、宏觀因素，預(yù)計(jì)年末佛山200系不銹鋼將維持“底部企穩(wěn)、區(qū)間震蕩”的格局，價(jià)格中樞在7000-7100元/噸之間波動(dòng)，核心原因如下： 支撐價(jià)格的核心因素 政策與成本托底：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的穩(wěn)增長(zhǎng)政策、美聯(lián)儲(chǔ)降息的海外流動(dòng)性寬松，為市場(chǎng)提供情緒支撐；同時(shí)電解錳、電解銅價(jià)格上漲推升生產(chǎn)成本，壓縮價(jià)格下行空間。

不銹鋼頭條

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單進(jìn)展如何

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來(lái)看，臨近年末，受制于企業(yè)資金年度結(jié)算回款壓力，持貨商積極出貨換現(xiàn)，且銅價(jià)高企于90000元/噸以上運(yùn)行，下游企業(yè)接貨需求相對(duì)疲弱，現(xiàn)貨升水承壓下行明顯，但目前近月合約月差Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，部分企業(yè)大幅貼水出貨情緒有限，現(xiàn)貨升水下方亦有支撐；考慮到目前處于冶煉廠年度內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)階段，發(fā)往市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨量較少，且進(jìn)口銅補(bǔ)充流入同樣受限，社庫(kù)累庫(kù)幅度并不明顯；而由于目前銅精礦TC長(zhǎng)單仍未敲定，但因海外長(zhǎng)單溢價(jià)基本較往年明顯上漲，部分冶煉廠內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)高報(bào)于升200元/噸以上亦屬于情理之中，但當(dāng)前銅價(jià)處于震蕩上漲階段，下游加工企業(yè)面臨“高銅價(jià)，高現(xiàn)貨長(zhǎng)單溢價(jià)“局面，接受意愿同樣表現(xiàn)較低，上下游談判難度有所加大；然值得注意的是，由于明年進(jìn)口銅流入預(yù)期減少，以及COMEX-LME套利價(jià)差因素存在，且海外市場(chǎng)現(xiàn)貨高溢價(jià)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)冶煉廠仍有大幅出口表現(xiàn)預(yù)期，屆時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)計(jì)出現(xiàn)流通偏緊局面，而考慮到供應(yīng)穩(wěn)定性以及年內(nèi)生產(chǎn)保障，大部分下游加工企業(yè)仍將不得不積極考慮長(zhǎng)單簽訂，但簽訂比例或以尋求浮動(dòng)價(jià)成交為主，固定價(jià)簽訂比例預(yù)計(jì)有所降低；由于當(dāng)前歷史級(jí)別低位的銅精礦TC價(jià)格，大部分冶煉廠仍將面臨虧損局面，因此為彌補(bǔ)部分成本虧損，電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單升水預(yù)計(jì)表現(xiàn)堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，讓步空間或相對(duì)有限，預(yù)計(jì)整體成交價(jià)格或相差較小。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢(shì)下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格有望重新回歸升水局面，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價(jià)格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 《中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)回顧 1.1 2024年精煉銅價(jià)格回顧 1.2 2024年市場(chǎng)熱點(diǎn)解讀 1.2.1 春節(jié)后庫(kù)存大幅積累 1.2.2 TC價(jià)格10年低點(diǎn) 1.2.3精煉銅歷史級(jí)別出口 1.2.4 6月國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存反季節(jié)去庫(kù) 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊(cè)品牌與平水銅價(jià)差收窄明顯 1.3 2025年銅價(jià)展望 第二章 2024年中國(guó)銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國(guó)銅精礦市場(chǎng) 2.1.1 銅精礦價(jià)格 2.1.2 銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進(jìn)口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場(chǎng)展望 2.2 2024年中國(guó)精煉銅市場(chǎng) 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格 2.2.2 中國(guó)精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費(fèi)分析 2.3 2024年中國(guó)再生銅市場(chǎng)回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價(jià)格：先揚(yáng)后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴(kuò)大后收窄 整體環(huán)比2023年擴(kuò)大 2.3.4 2025年再生銅市場(chǎng)預(yù)測(cè) 第三章 2024年中國(guó)銅加工格局 3.1 2024年中國(guó)銅桿線市場(chǎng) 3.1.1 國(guó)內(nèi)銅桿市場(chǎng)價(jià)格回顧 3.1.2 國(guó)內(nèi)銅桿市場(chǎng)供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國(guó)內(nèi)銅桿市場(chǎng)供需展望 3.2 2024年中國(guó)銅板帶市場(chǎng) 3.2.1 銅板帶加工費(fèi)運(yùn)行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運(yùn)行情況 3.2.3 銅板帶需求運(yùn)行情況 3.2.4 銅板帶進(jìn)出口運(yùn)行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場(chǎng)展望 3.3 2024年中國(guó)銅箔市場(chǎng) 3.3.1 電解銅箔價(jià)格運(yùn)行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運(yùn)行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運(yùn)行情況分析 3.3.4 電解銅箔進(jìn)出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場(chǎng)展望 3.4 2024年中國(guó)銅管市場(chǎng) 3.4.1 銅管價(jià)格走勢(shì)及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進(jìn)出口變化分析 3.4.4 下游消費(fèi)及變化趨勢(shì)分析 3.4.5 2025年銅管市場(chǎng)展望 3.5 2024年中國(guó)銅棒市場(chǎng) 3.5.1 銅棒價(jià)格走勢(shì)分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場(chǎng)分析 3.5.4 2025年銅棒市場(chǎng)展望 第四章 2024年中國(guó)銅終端市場(chǎng)分析 4.1 中國(guó)銅終端市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場(chǎng)分析 4.2.1 國(guó)家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場(chǎng) 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測(cè) 5.2 2025年中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 5.2.1國(guó)內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進(jìn)出口變化 5.3 2025年中國(guó)銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測(cè) 5.4 市場(chǎng)情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國(guó)銅表觀消費(fèi)預(yù)測(cè) 第七章2024年中國(guó)銅行業(yè)大事記 。

年報(bào)

Mysteel：電解銅年度長(zhǎng)單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)幾何

概述：進(jìn)入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的情況，2025年的電解銅年度長(zhǎng)單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場(chǎng)參與者開始走訪上下游企業(yè)尋求合作機(jī)會(huì)；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長(zhǎng)單價(jià)格有著較大差異，加之銅礦長(zhǎng)單TC價(jià)格創(chuàng)下歷史級(jí)別新低，因此2025年的長(zhǎng)單簽訂推進(jìn)也并不順利。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（4月）

2024年4月中國(guó)電解銅產(chǎn)量累計(jì)389.56萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲8.19% 4月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量基本維持預(yù)期，小幅減少，從企業(yè)的生產(chǎn)來(lái)看的話，只有少數(shù)企業(yè)選擇檢修應(yīng)對(duì)銅精礦TC加工費(fèi)不斷下跌的行情，但并未出現(xiàn)明確減產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)基本維持正常生產(chǎn)中，同時(shí)外購(gòu)陽(yáng)極板生產(chǎn)的企業(yè)較多，市場(chǎng)廢銅的需求表現(xiàn)旺盛，但是同樣歷史級(jí)別的冶煉廠檢修使產(chǎn)量難以回升 預(yù)測(cè)：5月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為95.1萬(wàn)噸，5月依舊是國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的集中檢修期，同時(shí)一些小型企業(yè)由于沒有銅礦長(zhǎng)單，選擇減少投料采購(gòu)陽(yáng)極或者粗銅應(yīng)對(duì)虧損，對(duì)產(chǎn)量影響較大，從計(jì)劃來(lái)看的話，目前減產(chǎn)的力度較小，且大型企業(yè)基本沒有減產(chǎn)的動(dòng)作，但是集中檢修加上4月檢修影響逐步恢復(fù)生產(chǎn)依舊對(duì)產(chǎn)量影響較大。

月報(bào)