Mysteel：春節(jié)前后電解銅市場(chǎng)運(yùn)行情況及后市預(yù)測(cè)

2月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.36萬(wàn)噸，同比增加6.94%1-2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為229.52萬(wàn)噸，同比增加9.34% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 目前來(lái)看，進(jìn)入2026年多數(shù)冶煉廠(chǎng)加大產(chǎn)量輸出，營(yíng)造“開(kāi)門(mén)紅”的新年新氣象；另外檢修企業(yè)較少，檢修影響產(chǎn)量降至近幾年低位，加之去年四季度檢修影響的企業(yè)也逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，因此產(chǎn)量增長(zhǎng)較為可觀(guān)。

主編視角

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量?jī)r(jià)企穩(wěn)，2026年或?qū)?qiáng)勢(shì)向上

圖7：2026年電子電路銅箔各月加工費(fèi)走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3.供應(yīng) 2026年電解銅箔產(chǎn)能供應(yīng)預(yù)計(jì)將延續(xù)近幾年的上漲態(tài)勢(shì)，但是上漲幅度有所下降，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比進(jìn)一步提高。

Mysteel參考

江西省保稅倉(cāng)庫(kù)首次進(jìn)口再生銅原料

”中國(guó)資源循環(huán)集團(tuán)有色金屬投資有限公司科技創(chuàng)新部經(jīng)理張福平說(shuō) 近幾年，進(jìn)口再生銅原料已成為轄區(qū)銅企生產(chǎn)原料的重要來(lái)源之一鷹潭國(guó)際陸港公用型保稅倉(cāng)庫(kù)自開(kāi)倉(cāng)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，持續(xù)為轄區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口電解銅、銅錠等產(chǎn)品提供便利為回應(yīng)轄區(qū)企業(yè)需求，鷹潭海關(guān)指導(dǎo)企業(yè)拓展再生銅原料進(jìn)口保稅存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，切實(shí)解決企業(yè)銅原料存儲(chǔ)成本高、存儲(chǔ)空間不足等難題，并幫助企業(yè)緩征稅款，政策紅利不斷釋放 “中國(guó)資源循環(huán)集團(tuán)有色金屬投資有限公司是專(zhuān)注于有色金屬資源循環(huán)利用的重要央企。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：美國(guó)關(guān)稅調(diào)整對(duì)銅板帶箔及下游產(chǎn)業(yè)影響分析

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，電路開(kāi)關(guān)、保護(hù)或連接用的電氣裝置2024年全年對(duì)美國(guó)出口額為193億元，占總出口額的12.2%，2025年上半年對(duì)美國(guó)出口額為89億元 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、電解銅箔與覆銅板對(duì)美出口占比較小 近幾年，中國(guó)銅箔進(jìn)出口呈現(xiàn)進(jìn)口增加出口減少的特點(diǎn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國(guó)銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬(wàn)噸，同比增加8.6%3月有煉廠(chǎng)檢修但對(duì)當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠(chǎng)為了一季度開(kāi)工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠(chǎng)產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)小幅上漲 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量不高

而諾德的3微米厚電解銅箔、華中銅業(yè)6微米厚壓延銅箔已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn) 位于開(kāi)發(fā)區(qū)·鐵山區(qū)的晟祥銅業(yè)，是大冶有色延伸銅產(chǎn)鏈的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，主打生產(chǎn)直徑8毫米低氧光亮銅桿和直徑1.8－3.5毫米電工圓銅線(xiàn) 近幾年，銅桿線(xiàn)消費(fèi)市場(chǎng)整體低迷，晟祥銅業(yè)卻連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)達(dá)到30％以上，進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道：2023年銅桿產(chǎn)量19.5萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入115億元；2024年銅桿產(chǎn)量22.7萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入157億元。

行情簡(jiǎn)評(píng)

晟祥銅業(yè)超細(xì)銅材項(xiàng)目最快明年年中落地

據(jù)黃石日?qǐng)?bào)報(bào)道，黃石晟祥銅業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晟祥銅業(yè)”）的超細(xì)銅材項(xiàng)目已完成可研報(bào)告，最快明年年中落地而諾德的3微米厚電解銅箔、華中銅業(yè)6微米厚壓延銅箔已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn) 位于開(kāi)發(fā)區(qū)·鐵山區(qū)的晟祥銅業(yè)，是大冶有色延伸銅產(chǎn)鏈的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，主打生產(chǎn)直徑8毫米低氧光亮銅桿和直徑1.8－3.5毫米電工圓銅線(xiàn) 近幾年，銅桿線(xiàn)消費(fèi)市場(chǎng)整體低迷，晟祥銅業(yè)卻連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)達(dá)到30％以上，進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道：2023年銅桿產(chǎn)量19.5萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入115億元；2024年銅桿產(chǎn)量22.7萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入157億元。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：中國(guó)電子電路產(chǎn)業(yè)主要環(huán)節(jié)對(duì)美國(guó)出口情況簡(jiǎn)析

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，結(jié)合之前已生效關(guān)稅，2025年美對(duì)華關(guān)稅政策調(diào)整已將達(dá)到+54%然而電子電路產(chǎn)業(yè)鏈中，從原材料到終端電子各環(huán)節(jié)產(chǎn)品而言，對(duì)美國(guó)出口表現(xiàn)差別較大，關(guān)稅調(diào)整所帶來(lái)的影響也有一定區(qū)別 電解銅箔出口穩(wěn)步增加，對(duì)美出口持續(xù)減少 近幾年，中國(guó)銅箔進(jìn)出口呈現(xiàn)進(jìn)口增加出口減少的特點(diǎn)。

主編視角

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長(zhǎng)單進(jìn)度受累

二、精銅長(zhǎng)單博弈周期冗長(zhǎng)，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來(lái)，西南精銅市場(chǎng)便陸續(xù)進(jìn)入2025年長(zhǎng)協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來(lái)最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場(chǎng)年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過(guò)100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel：2025年1月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期冶煉廠(chǎng)加大市場(chǎng)詢(xún)貨，上周周內(nèi)成交較躍，中國(guó)臺(tái)灣混礦有個(gè)位中高位成交，3/4月船期的貨有TC2-3美元成交，進(jìn)口礦加工費(fèi)持續(xù)下行，國(guó)產(chǎn)礦計(jì)價(jià)系數(shù)已上漲至近幾年較高水平，部分國(guó)內(nèi)礦山出廠(chǎng)系數(shù)已達(dá)95 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩上行趨勢(shì)，加之春節(jié)臨近，部分下游陸續(xù)停產(chǎn)放假，市場(chǎng)消費(fèi)走弱；同時(shí)現(xiàn)貨升水小幅回落，由于交割換月后，市場(chǎng)主流平水貨源流通仍稍顯有限，且?guī)齑胬蹘?kù)幅度較慢，部分持貨商挺價(jià)情緒仍存；后續(xù)來(lái)看，下周消費(fèi)仍有走弱空間，且同時(shí)由于春節(jié)節(jié)假臨近，料部分持貨商存在節(jié)前清庫(kù)等動(dòng)作，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)下行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年銅桿市場(chǎng)需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

全年整體受年內(nèi)電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的影響，同比2022、2023年均有所下滑上半年加工費(fèi)主要呈震蕩下行走勢(shì)，銅價(jià)一路沖高，一度突破88000關(guān)口，市場(chǎng)需求受限，消費(fèi)難有起色，下游提貨壓力劇增，致使廠(chǎng)內(nèi)成品庫(kù)存偏高，加上各主流地區(qū)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，低價(jià)貨源不斷流入，多數(shù)廠(chǎng)家不得不頻繁下調(diào)加工費(fèi)，在二季度刷新近幾年低點(diǎn)，最低至310元/噸下半年加工費(fèi)整體穩(wěn)定性相對(duì)更高，主因銅價(jià)整體維持震蕩回落，市場(chǎng)消費(fèi)情緒的提升亦帶動(dòng)訂單明顯回升，加工費(fèi)亦呈現(xiàn)上升趨穩(wěn)的狀態(tài)，但年內(nèi)均價(jià)較往年有所下滑。

年報(bào)

Mysteel：電解銅年度長(zhǎng)單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)幾何

TC/RC將創(chuàng)1992年以來(lái)的新低也將預(yù)示著2025年銅精礦供應(yīng)緊張或?qū)⒀永m(xù)而據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果來(lái)看，目前冶煉企業(yè)檢修高峰已過(guò)，2025年檢修量預(yù)計(jì)環(huán)比下降，產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)依然在延續(xù)，但受原料端影響，冶煉廠(chǎng)的減產(chǎn)與否和新投項(xiàng)目不確定性增加 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存延續(xù)去庫(kù) 且去庫(kù)幅度較大 從庫(kù)存角度來(lái)看，從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看截至12月16日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)9.98萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，且去庫(kù)幅度較大，其中上海市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要降幅，雖進(jìn)口銅仍有陸續(xù)到貨，但國(guó)產(chǎn)到貨依舊有限，同時(shí)下游逢低接貨情緒尚可，加之近期受滬粵價(jià)差較大影響部分貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至華南等地，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量仍較為可觀(guān)，上海市場(chǎng)庫(kù)存也因此下降明顯，不過(guò)仍處于近幾年同期高位，對(duì)現(xiàn)貨升貼水有一定的壓制。

主編視角

Mysteel：滬粵兩市電解銅升貼水走勢(shì)分化 后續(xù)如何運(yùn)行

但是隨著11月檢修期的結(jié)束，部分冶煉企業(yè)有計(jì)劃在12月對(duì)前期檢修影響產(chǎn)量進(jìn)行一定的追產(chǎn)，最后12月有檢修計(jì)劃的冶煉廠(chǎng)數(shù)量將明顯減少，冶煉廠(chǎng)產(chǎn)出或?qū)⒅匦伦吒?數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存去庫(kù)明顯 廣東地區(qū)庫(kù)存降至今年最低 從庫(kù)存角度來(lái)看，從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看截至11月25日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)13.58萬(wàn)噸，其中上海市場(chǎng)庫(kù)存為10.87萬(wàn)噸，廣東市場(chǎng)庫(kù)存為0.91萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，且去庫(kù)幅度較大，各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度降幅；其中廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存降至今年來(lái)最低位置，雖然近期有部分貿(mào)易商從華東區(qū)域往華南調(diào)貨，但多數(shù)都直發(fā)流入下游銅廠(chǎng)內(nèi)，并未入庫(kù)，因此低庫(kù)存支撐華南升水迅速走高；近期銅價(jià)有所下跌，下游消費(fèi)表現(xiàn)提振，部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)數(shù)據(jù)較為可觀(guān)，同時(shí)進(jìn)口銅周末到貨環(huán)比有所下滑，上海市場(chǎng)庫(kù)存也因此下降明顯，不過(guò)仍處于近幾年高位，對(duì)現(xiàn)貨升貼水壓制較強(qiáng)；滬粵現(xiàn)貨升水價(jià)差有繼續(xù)走擴(kuò)的跡象，若后續(xù)走擴(kuò)至300元/噸以上，或?qū)⒂懈喟l(fā)往其他區(qū)域的貨源從而轉(zhuǎn)運(yùn)至華南區(qū)域。

主編視角

Mysteel解讀：取消出口補(bǔ)貼對(duì)于銅箔及覆銅板產(chǎn)業(yè)影響分析

近幾年電解銅箔特別是電子電路銅箔受產(chǎn)能大幅增加的影響，出口量明顯增加，且目的地多以東南亞市場(chǎng)為主在銅箔總體出口中，來(lái)料與進(jìn)料加工貿(mào)易占總出口量的26%，意味著四分之三左右的銅箔出口將受到取消出口補(bǔ)貼影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從價(jià)格上看，雖然出口價(jià)格低于國(guó)內(nèi)銅箔銷(xiāo)售價(jià)格，但是相比于國(guó)內(nèi)瘋狂內(nèi)卷以至于虧本出售的加工費(fèi)，出口銅箔的加工費(fèi)依靠著補(bǔ)貼尚有盈利空間。

主編視角

Mysteel：從銅桿視角解讀近期國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存變化及趨勢(shì)

自國(guó)慶假期之后，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)積累，截至10月21日國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為21.56萬(wàn)噸，較9月30日增加5.22萬(wàn)噸，增幅明顯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從近幾年對(duì)比來(lái)看，2024年國(guó)慶前后庫(kù)存變化絕對(duì)值為近五年最高，但從比例來(lái)看，略低于2022年同期。

主編視角

Mysteel：節(jié)后電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存或出現(xiàn)階段性累庫(kù)

同時(shí)由于目前國(guó)內(nèi)部分冶煉廠(chǎng)受制于檢修、減產(chǎn)等因素影響，市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)到貨短期難以表現(xiàn)寬松，考慮到四季度冶煉廠(chǎng)年度長(zhǎng)單談判，考慮到目前市場(chǎng)現(xiàn)貨升貼水均價(jià)較低，因此為保障后續(xù)長(zhǎng)單價(jià)格水準(zhǔn)，現(xiàn)貨升貼水仍存在較強(qiáng)支撐，但銅價(jià)上漲帶來(lái)消費(fèi)受限情況，或致使現(xiàn)貨升水出現(xiàn)回落，因此預(yù)計(jì)假期后現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，其運(yùn)行區(qū)或表現(xiàn)為貼50~升200元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、假期后或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性累庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，自2024年春節(jié)后國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存便表現(xiàn)一路壘庫(kù)，直至6月6日達(dá)到今年最高值44.91萬(wàn)噸之后開(kāi)始逐步去庫(kù)，截止9月26日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存15.44萬(wàn)噸，較最高值下降約29萬(wàn)噸，降速尤為可觀(guān)，但從歷史同期來(lái)看，庫(kù)存量整體處于近幾年的較高位置。

主編視角

Mysteel：國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)去庫(kù)節(jié)奏加快 原因幾何

自春節(jié)后國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平便持續(xù)上升，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)多月的高庫(kù)存壓力，終于迎來(lái)連續(xù)去庫(kù)階段 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年保稅區(qū)電解銅庫(kù)存增速較為緩慢，整體庫(kù)存量基本處于近幾年的低位狀態(tài)，其年度最高庫(kù)存值僅10.01萬(wàn)噸，截至8月22日本周四，庫(kù)存值為6.87萬(wàn)噸，較今年峰值下降3.14萬(wàn)噸，同樣表現(xiàn)連續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪(fǎng)調(diào)研報(bào)告

銅桿-電磁線(xiàn)企業(yè)企業(yè)G 生產(chǎn)情況:該公司主要自產(chǎn)上引無(wú)氧桿以供生產(chǎn)高端電磁線(xiàn)應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、高鐵的電機(jī)原料主要使用附近銅企生產(chǎn)的電解銅，月產(chǎn)銅桿500噸，去年月產(chǎn)800噸，今年由于鋁代銅以及技改原因，銅桿需求量下降20%，部分多余產(chǎn)量以貿(mào)易形式消化 訂單情況：主要下游以中車(chē)、三一為主，目前軌道交通電機(jī)市場(chǎng)份額占到國(guó)內(nèi)70%，其中復(fù)興號(hào)占80%，近幾年需求很穩(wěn)定，這部分用銅量在2000噸左右。

主編視角

Mysteel半年報(bào): 下半年國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)出有增長(zhǎng)趨勢(shì) 銅價(jià)難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

后市來(lái)看，由于俄銅受英美制裁，而中國(guó)是銅消費(fèi)第一大國(guó)，預(yù)計(jì)2024年下半年精銅進(jìn)口量會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，在186萬(wàn)噸左右；但據(jù)目前情況分析，國(guó)內(nèi)消費(fèi)還未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)點(diǎn)，可能出現(xiàn)進(jìn)出口同步增加的情況，出口預(yù)計(jì)在26萬(wàn)噸左右 3.3精煉銅庫(kù)存情況分析 3.3.1社會(huì)庫(kù)存 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月27日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存40.39萬(wàn)噸，處于近幾年最高位置，且明顯高于同期庫(kù)存量，整體2024年上半年度社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度較大，同時(shí)去庫(kù)拐點(diǎn)推移明顯。

年報(bào)

Mysteel：國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)連續(xù)下降 去庫(kù)周期終于到來(lái)

2024年保稅區(qū)庫(kù)存量即使從3月開(kāi)始表現(xiàn)增加，但一直處于近幾年最低位，最低僅0.71萬(wàn)噸今年保稅區(qū)庫(kù)存遲遲未有明顯增量，主因是銅價(jià)從3月底開(kāi)始上漲，銅進(jìn)口盈虧基本處于倒掛狀態(tài)，銅進(jìn)口量下降，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)不佳也提振了部分煉廠(chǎng)的電解銅出口量，故保稅區(qū)庫(kù)存量位于低位。

主編視角