Mysteel調(diào)研：進(jìn)口比價(jià)轉(zhuǎn)好下游逢低采購 電解銅庫存變化有限

上海地區(qū)因近期進(jìn)口比價(jià)轉(zhuǎn)好，仍有部分進(jìn)口銅流入，但周內(nèi)滬銅震蕩走低，下游接貨情緒亦有所回升，整體庫存小幅增加 廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存變化不大，周內(nèi)僅小幅下降300噸主因銅價(jià)回落下游逢低補(bǔ)庫情緒尚可，加之到貨較少，庫存走低 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)6.75萬噸，較10日降0.38萬噸，較14日降0.53萬噸； 上海保稅區(qū)5.85萬噸，較10日降0.3萬噸，較14日降0.45萬噸； 廣東保稅區(qū)0.90萬噸，較10日降0.08萬噸，較14日降0.08萬噸；近期進(jìn)口比價(jià)持續(xù)轉(zhuǎn)好，進(jìn)口表現(xiàn)盈利，保稅區(qū)倉單出庫有所增加，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel午評：進(jìn)口比價(jià)持續(xù)修復(fù)上海電解銅升水承壓

外盤持續(xù)下跌導(dǎo)致進(jìn)口比價(jià)修復(fù)明顯，進(jìn)口銅得以大量清關(guān)進(jìn)入國內(nèi)市場，對上海市場升水形成壓制，今日報(bào)價(jià)承壓回落 市場情緒：今日市場交投清淡，升水高開回落開盤上海市場平水銅報(bào)價(jià)升水360元/噸，平水銅報(bào)價(jià)升水300元/噸，但難有成交，而后持貨商持續(xù)下調(diào)至好銅升水280~300元/噸，平水銅升水270~280元/噸，接貨較少 Mysteel電解銅價(jià)格行情鏈接請點(diǎn)擊：https://dianjietong.mysteel.com/m/22/0505/10/3667068FA498C416.html Mysteel電解銅社會(huì)庫存鏈接請點(diǎn)擊：https://youse.mysteel.com/22/0428/15/4388CD962912EF47.html 。

行情簡評

Mysteel: 2026年5月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當(dāng)前現(xiàn)貨流通貨源持續(xù)偏緊，加工費(fèi)（TC）維持低位運(yùn)行受原料端強(qiáng)勢擠壓，冶煉端加工利潤顯著承壓，現(xiàn)貨TC整體預(yù)計(jì)以深度負(fù)值為主五一假期期間，市場交投趨于清淡；受LME周（香港會(huì)議）臨近影響，持貨商普遍采取觀望惜售策略，部分現(xiàn)貨資源向會(huì)議期集中交易傾斜，短期市場活躍度受限 電解銅：節(jié)前銅價(jià)重心下移，由于臨近五一小長假，下游企業(yè)仍存在備貨情緒，周內(nèi)市場消費(fèi)仍有所提升；不過近期冶煉廠發(fā)貨量仍相對有限，但進(jìn)口比價(jià)回升，進(jìn)口銅清關(guān)到貨量仍有所增加，整體社庫去庫幅度繼續(xù)收斂。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：節(jié)前下游備貨需求體現(xiàn) 電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸(4.24-4.30)

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，主因市場到貨依舊較少，且下游企業(yè)節(jié)前備貨需求，因此出庫量大于入庫量；下周來看，節(jié)假期間冶煉廠預(yù)計(jì)有所發(fā)貨，但量提升或相對不多，因此整體累庫幅度有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)3.19萬噸，較23日降0.29萬噸，較27日降0.07萬噸；保稅區(qū)庫存維持去庫趨勢，隨著進(jìn)口比價(jià)改善，部分貨源仍清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，庫存因此下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：進(jìn)口銅到貨流入增加 電解銅庫存去庫幅度收斂

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，主因市場到貨依舊較少，且下游企業(yè)節(jié)前備貨需求，因此出庫量大于入庫量；下周來看，節(jié)假期間冶煉廠預(yù)計(jì)有所發(fā)貨，但量提升或相對不多，因此整體累庫幅度有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)3.19萬噸，較23日降0.29萬噸，較27日降0.07萬噸； 上海保稅區(qū)2.74萬噸，較23日降0.27萬噸，較27日降0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.45萬噸，較23日降0.02萬噸，較27日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持去庫趨勢，隨著進(jìn)口比價(jià)改善，部分貨源仍清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上抬明顯 電解銅社庫去庫放緩(4.10-4.17)

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，由于華南區(qū)域內(nèi)部分冶煉廠進(jìn)入檢修階段，周內(nèi)發(fā)貨量減少，同時(shí)下游消費(fèi)存在韌性，市場倉庫出庫表現(xiàn)尚可；下周來看，市場到貨依舊有限，不過考慮到近期銅價(jià)高位，下游采購需求預(yù)計(jì)同樣減少，因此整體庫存仍將繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)3.98萬噸，較9日降0.81萬噸，較13日降0.27萬噸；保稅區(qū)庫存仍維持去庫趨勢，但幅度有所收窄，近期進(jìn)口比價(jià)有所走弱，但前期仍有鎖定盈利貨源清關(guān)進(jìn)口，加之倉庫到貨入庫偏少，庫存亦下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：國產(chǎn)貨源到貨受限 電解銅庫存持續(xù)下降

下周來看，個(gè)別倉庫貨源仍鎖定盈利比價(jià)等待報(bào)關(guān)進(jìn)口，同時(shí)周內(nèi)入庫量難有增加，庫存因此預(yù)計(jì)維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：銅價(jià)高位下游接貨情緒謹(jǐn)慎 電解銅庫存去庫節(jié)奏放緩

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，由于華南區(qū)域內(nèi)部分冶煉廠進(jìn)入檢修階段，周內(nèi)發(fā)貨量減少，同時(shí)下游消費(fèi)存在韌性，市場倉庫出庫表現(xiàn)尚可；下周來看，市場到貨依舊有限，不過考慮到近期銅價(jià)高位，下游采購需求預(yù)計(jì)同樣減少，因此整體庫存仍將繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)3.98萬噸，較9日降0.81萬噸，較13日降0.27萬噸； 上海保稅區(qū)3.46萬噸，較9日降0.65萬噸，較13日降0.15萬噸； 廣東保稅區(qū)0.52萬噸，較9日降0.16萬噸，較13日降0.12萬噸；保稅區(qū)庫存仍維持去庫趨勢，但幅度有所收窄，近期進(jìn)口比價(jià)有所走弱，但前期仍有鎖定盈利貨源清關(guān)進(jìn)口，加之倉庫到貨入庫偏少，庫存亦下降。

主編視角

Mysteel解讀：下游企業(yè)接貨需求尚可 電解銅庫存表現(xiàn)下降

下周來看，冶煉廠仍有出口貨源到貨入庫計(jì)劃，但進(jìn)口比價(jià)回升，部分倉庫亦有出庫清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)預(yù)期，因此庫存或先降后增，整體變化相對有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)大幅下挫走跌 電解銅社庫去庫加快(3.13-3.20)

一、市場預(yù)測 當(dāng)前市場尚處于動(dòng)蕩期，宏觀層面的影響依然較大，市場利空情緒在本周得到釋放，反映在價(jià)格上較為強(qiáng)烈，價(jià)格的強(qiáng)波動(dòng)表現(xiàn)預(yù)計(jì)在下周仍有延續(xù)的可能基本面上，當(dāng)前市場的矛盾點(diǎn)依然在于高庫存，但近期市場交易表現(xiàn)對庫存去化依然有明顯支持，加之再生銅的市場矛盾依然存在，繼續(xù)利好精銅消費(fèi)；在市場需求的表現(xiàn)下，需要提防當(dāng)前市場的流動(dòng)性壓力，近期價(jià)格的波動(dòng)加大，市場待交付訂單的增加在一定程度上壓縮了市場資金流動(dòng)性，現(xiàn)貨交易存在增長限制，但仍具備去庫表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：電解銅現(xiàn)貨升水抬升明顯 社庫開始表現(xiàn)下降(3.6-3.13)

下周來看，短期市場需求仍相對穩(wěn)定，且冶煉廠發(fā)貨開始有所減少，但近期進(jìn)口比價(jià)改善，進(jìn)口銅亦有所清關(guān)流入，預(yù)計(jì)后續(xù)庫存或仍將表現(xiàn)階段性去庫 而廣東市場庫存亦下降明顯，主因周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨仍有所減少，同時(shí)下游企業(yè)訂單恢復(fù)較多，周內(nèi)入市采購補(bǔ)庫較為積極；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量仍相對有限，下游企業(yè)逢低采購需求仍存，庫存預(yù)計(jì)維持小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)10.10萬噸，較5日增0.31萬噸，較9日增0.11萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)累庫，周內(nèi)冶煉廠出口貨源陸續(xù)到貨入庫，但由于近期進(jìn)口比價(jià)改善，部分貨源亦有所清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，庫存因此整體增加并不明顯。

周報(bào)

Mysteel：剛果民主共和國關(guān)鍵出口橋梁中斷對銅市場影響

加之下游消費(fèi)受限，現(xiàn)貨大幅貼水行情運(yùn)行同時(shí)由于進(jìn)口比價(jià)仍虧損幅度較大，進(jìn)口商清關(guān)進(jìn)口意愿仍相對較低，因此進(jìn)口銅短期亦難以出現(xiàn)明顯清關(guān)進(jìn)口趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 綜合來看，此次事件對電解銅的供應(yīng)影響較小，相對應(yīng)更為直觀的在于海外非標(biāo)、非注冊的價(jià)格，同時(shí)近期地緣局勢動(dòng)蕩，海運(yùn)費(fèi)有所上漲，對于美金銅市場價(jià)格有所影響，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將有所上調(diào)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩企穩(wěn) 電解銅現(xiàn)貨升貼水僵持(1.16-1.23)

一、市場預(yù)測 宏觀面，中國2025年GDP增速5%，完成既定目標(biāo)；國內(nèi)央行定調(diào)，2026年維持寬松的貨幣政策，且表明年內(nèi)降準(zhǔn)降息還有一定的空間；“十五五”規(guī)劃中，國電網(wǎng)投資超4萬億，同比增速40%海外方面，美國欲搶奪格陵蘭島，地緣政治問題再起，美元指數(shù)走弱，使得貴金屬避險(xiǎn)情緒再度升溫，同時(shí)也對銅價(jià)起到一定支撐作用。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

一季度市場升貼水趨勢基本和2024年保持一致，但區(qū)間表現(xiàn)更為寬一些，主因春節(jié)前庫存更為低位，而節(jié)后累庫略多，同時(shí)國內(nèi)春節(jié)前后銅價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走高，市場消費(fèi)較為清淡，現(xiàn)貨庫存開始大幅累庫，現(xiàn)貨升貼水也因此多表現(xiàn)貼水運(yùn)行；步入二季度，在關(guān)稅風(fēng)波影響下，銅價(jià)大幅下挫，銅價(jià)大幅走低提振市場消費(fèi)，下游企業(yè)逢低積極采購，現(xiàn)貨庫存也迎來去庫趨勢，升水走高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （內(nèi)容詳情及其他地區(qū)詳見《中國電解銅年度報(bào)告（2025年）》） 3.2026年現(xiàn)貨核心矛盾點(diǎn) 矛盾一：歷史級別低位TC長單價(jià)格冶煉廠出口預(yù)期明顯提升 2025年12月19日，中國銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦長單TC大幅下降明顯，國內(nèi)冶煉廠正式進(jìn)入“免費(fèi)”加工原料局面，同時(shí)2026年國內(nèi)仍有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦緊張局面難以改善，未來大部分冶煉廠都將面臨虧損，同時(shí)考慮到海外現(xiàn)貨高溢價(jià)表現(xiàn)，進(jìn)口比價(jià)預(yù)計(jì)表現(xiàn)偏弱，因此在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)部分冶煉廠仍有機(jī)會(huì)進(jìn)一步提升計(jì)劃出口量以彌補(bǔ)進(jìn)口礦端帶來的虧損影響。

年報(bào)

Mysteel解讀：11月社融信貸表現(xiàn)分化 12月有色庫存變動(dòng)不一

據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，11月電解銅日均成交量約為2.59萬噸，較10月日均成交量減少約0.03萬噸，因此11月市場消費(fèi)對電解銅社會(huì)庫存的消耗仍偏弱與此同時(shí)，受進(jìn)口比價(jià)疲軟及進(jìn)口虧損擴(kuò)大影響，11月進(jìn)口銅清關(guān)進(jìn)入中國市場數(shù)量較低加之隨著出口窗口開啟，國內(nèi)冶煉廠積極布局精煉銅出口，導(dǎo)致國內(nèi)電解銅供應(yīng)受限由于供應(yīng)下滑程度大于需求，因此11月電解銅社會(huì)庫存較10月減少，11月27日電解銅社會(huì)庫存為17.16萬噸，較10月30日下降2.06萬噸。

主編視角

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長單進(jìn)展如何

且值得關(guān)注的是，由于2026年春節(jié)節(jié)假同比往年較晚，下游企業(yè)停產(chǎn)放假時(shí)間亦有所推遲，同時(shí)受制于進(jìn)口比價(jià)難以改善，且COMEX-LME價(jià)差仍存套利空間，進(jìn)口銅清關(guān)流入預(yù)期仍較少，市場到貨預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)明顯增量，社庫因此預(yù)計(jì)難以形成有效累庫趨勢，或階段性表現(xiàn)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、海外長單溢價(jià)大幅上漲 電解銅內(nèi)貿(mào)長單預(yù)期提升 由于前期智利國家銅業(yè)對2026年CIF中國長單報(bào)價(jià)在350美元/噸，較2025年89美元/噸大幅上漲261美元/噸。

主編視角

Mysteel解讀：下游需求受限市場到貨難有提升 電解銅庫存重新表現(xiàn)增加

下周來看，由于當(dāng)前進(jìn)口比價(jià)虧損較大，冶煉廠出口動(dòng)作仍存，但部分倉庫仍有部分貨源計(jì)劃離港出口，因此庫存預(yù)計(jì)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel：滬銅屢創(chuàng)新高下現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況及后市展望

后續(xù)來看，隨著銅價(jià)大幅走高，下游消費(fèi)相對疲弱，同時(shí)近月合約Contango結(jié)構(gòu)月差有所擴(kuò)大，現(xiàn)貨重新表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行，料后續(xù)國產(chǎn)貨源到貨仍相對穩(wěn)定，庫存仍將維持累庫趨勢，但累庫幅度有限，現(xiàn)貨升水回升動(dòng)力不足 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從供應(yīng)角度來看，隨著四季度國內(nèi)冶煉廠檢修高峰期結(jié)束，12月僅有3家冶煉廠有檢修計(jì)劃，檢修影響產(chǎn)量較為有限；同時(shí)部分冶煉廠年底沖量動(dòng)作亦帶來增量；加之目前陽極板利潤提升，再生銅原料供應(yīng)增加明顯，冶煉廠原料采購亦得到補(bǔ)充，因此12月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量116.46萬噸，環(huán)比增加2.11%；但值得注意的是，由于目前進(jìn)口比價(jià)虧損幅度較大，國內(nèi)出口窗口打開，冶煉廠仍積極部署出口計(jì)劃。

主編視角

Mysteel早讀：中央政治局會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作 有色金屬多數(shù)飄綠

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢，其中上海、廣東市場表現(xiàn)增幅，江蘇市場有所下降；近期銅價(jià)大幅上漲走高，下游企業(yè)采購需求疲弱，部分倉庫出庫量下滑，但市場到貨難有明顯提升，庫存累庫幅度受限 ◎12月8日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)10.79萬噸，較1日增0.81萬噸，較4日增0.64萬噸； 上海保稅區(qū)9.98萬噸，較1日增0.70萬噸，較4日增0.50萬噸； 廣東保稅區(qū)0.81萬噸，較1日增0.11萬噸，較4日增0.14萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)累庫，近期進(jìn)口比價(jià)仍維持較大虧損，部分冶煉廠出口貨源到貨入庫，庫存因此增加。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水回落明顯（12.5-12.12）

一、市場預(yù)測 宏觀對銅價(jià)的影響仍在持續(xù)，市場價(jià)格起伏依然較大，價(jià)格走勢也在一定程度上脫離宏觀影響，后續(xù)若出現(xiàn)超預(yù)期的宏觀表現(xiàn)，價(jià)格可能再度會(huì)出現(xiàn)快速的價(jià)格漲跌基本面上，市場正處于長單談判季，但從原料、電解銅的長單談判進(jìn)度和部分結(jié)果來看，市場割裂、混亂的局面仍在延續(xù)，長單的進(jìn)度依然不明朗。

周報(bào)