Mysteel調(diào)研：2026年4月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

精煉爐有兩臺(tái)300噸，4臺(tái)150噸的，日常約1200噸2026年計(jì)劃生產(chǎn)電解銅15萬(wàn)噸左右，銅桿20萬(wàn)噸 粗銅加工費(fèi)1200元/噸左右銅桿常備庫(kù)存1000噸左右 未來(lái)預(yù)期：對(duì)于銅價(jià)走勢(shì)觀點(diǎn)表示偏強(qiáng)，主要也是考慮宏觀因素及銅的基本面提振，銅桿消費(fèi)因電網(wǎng)等支撐，還會(huì)保持平穩(wěn)水平 銅冶煉企業(yè) F 生產(chǎn)情況：該企業(yè)主要是銅冶煉為主，其中粗銅產(chǎn)能70萬(wàn)噸，精煉50萬(wàn)噸，2026年預(yù)計(jì)產(chǎn)量在43-48萬(wàn)噸。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨：從突破關(guān)鍵價(jià)位看戰(zhàn)略金屬的價(jià)值重估

從“規(guī)模擴(kuò)張”到“資源安全” 銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）的斷崖式下跌與持續(xù)深陷負(fù)值，是當(dāng)前全球銅產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性緊張最為尖銳的體現(xiàn)這一趨勢(shì)自2023年第三季度末啟動(dòng)，于2025年加劇，最終以智利礦商Antofagasta與中國(guó)冶煉廠鎖定2026年長(zhǎng)單Benchmark于0美元／噸的歷史性事件為標(biāo)志，宣告行業(yè)正式步入“零加工費(fèi)時(shí)代” 然而，在如此極端的利潤(rùn)擠壓下，2025年1—11月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為1225.5萬(wàn)噸，仍實(shí)現(xiàn)了11.76%的同比增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

一季度市場(chǎng)升貼水趨勢(shì)基本和2024年保持一致，但區(qū)間表現(xiàn)更為寬一些，主因春節(jié)前庫(kù)存更為低位，而節(jié)后累庫(kù)略多，同時(shí)國(guó)內(nèi)春節(jié)前后銅價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走高，市場(chǎng)消費(fèi)較為清淡，現(xiàn)貨庫(kù)存開(kāi)始大幅累庫(kù)，現(xiàn)貨升貼水也因此多表現(xiàn)貼水運(yùn)行；步入二季度，在關(guān)稅風(fēng)波影響下，銅價(jià)大幅下挫，銅價(jià)大幅走低提振市場(chǎng)消費(fèi)，下游企業(yè)逢低積極采購(gòu)，現(xiàn)貨庫(kù)存也迎來(lái)去庫(kù)趨勢(shì)，升水走高 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel （內(nèi)容詳情及其他地區(qū)詳見(jiàn)《中國(guó)電解銅年度報(bào)告（2025年）》） 3.2026年現(xiàn)貨核心矛盾點(diǎn) 矛盾一：歷史級(jí)別低位TC長(zhǎng)單價(jià)格冶煉廠出口預(yù)期明顯提升 2025年12月19日，中國(guó)銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦長(zhǎng)單TC大幅下降明顯，國(guó)內(nèi)冶煉廠正式進(jìn)入“免費(fèi)”加工原料局面，同時(shí)2026年國(guó)內(nèi)仍有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦緊張局面難以改善，未來(lái)大部分冶煉廠都將面臨虧損，同時(shí)考慮到海外現(xiàn)貨高溢價(jià)表現(xiàn)，進(jìn)口比價(jià)預(yù)計(jì)表現(xiàn)偏弱，因此在此基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠仍有機(jī)會(huì)進(jìn)一步提升計(jì)劃出口量以彌補(bǔ)進(jìn)口礦端帶來(lái)的虧損影響。

年報(bào)

Mysteel：2025年12月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC保持平穩(wěn)運(yùn)行，主流可成交TC在-41到-45美元區(qū)間上下震蕩市場(chǎng)傳聞Antofagasta報(bào)負(fù)數(shù)個(gè)位數(shù)中高位，但未獲證實(shí)，中國(guó)冶煉廠仍堅(jiān)持正數(shù)水平市場(chǎng)普遍等待Benchmark基準(zhǔn)價(jià)落地，在此明朗之前，長(zhǎng)單談判難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展 電解銅：12月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.32萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.68%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年12月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：2025年12月19日，中國(guó)銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為0美元/干噸與0美分/磅較2025年銅精礦加工費(fèi)長(zhǎng)單Benchmark則為21.25美元/干噸與2.125美分/磅有大幅下降，近期干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主流成交價(jià)格下跌至-40中位美元/干噸，預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨市場(chǎng)TC仍維持-40中位附近運(yùn)行 電解銅：上周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行，下游企業(yè)接貨情緒仍較為疲弱，市場(chǎng)消費(fèi)有限，同時(shí)隨著交割換月后，部分持貨商存年末回款換現(xiàn)需求，周內(nèi)積極降價(jià)甩貨，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn)，大部分時(shí)間現(xiàn)貨基本運(yùn)行于貼200~貼100元/噸附近，且周尾現(xiàn)貨貼水仍表現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年12月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：2025年12月11日，日本泛太平洋銅業(yè)(Pan Pacific Copper)與加拿大倫丁礦業(yè) (Lundin Mining Corp.) 達(dá)成協(xié)議，2026年度銅精礦加工費(fèi)(TC/RC) 維持現(xiàn)有水平，倫丁礦業(yè)主動(dòng)放棄壓價(jià)訴求 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交仍表現(xiàn)疲弱，銅價(jià)再度上漲明顯，下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，且少數(shù)貿(mào)易商低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨貼水幅度有所擴(kuò)大，但臨近交割換月，部分持貨商低價(jià)出貨意愿同樣有限，日內(nèi)企穩(wěn)于貼30~貼20元/噸出貨。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年11月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC保持平穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)冷清格局，買(mǎi)賣(mài)雙方交投心態(tài)偏謹(jǐn)慎，實(shí)際成交較為稀疏，整體以觀望為主干凈銅精礦主流現(xiàn)貨TC仍在-41到-43美元區(qū)間上下震蕩上周Antofagasta與日本長(zhǎng)單合作方展開(kāi)會(huì)談，不過(guò)雙方尚未達(dá)成實(shí)質(zhì)性突破，談判仍無(wú)關(guān)鍵進(jìn)展 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，11月21日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.23萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加40.57%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美國(guó)PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

該項(xiàng)目一期已完成，包括：建成年產(chǎn)750萬(wàn)噸的鋁土礦礦山；建設(shè)80公里走廊，連接拉拉法涅（Lalafanye）礦山與卡普維爾加港；在卡普維爾加建設(shè)海港，配備首個(gè)年吞吐750萬(wàn)噸的泊位 ◎【江西和凡環(huán)保擬建年產(chǎn)20萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目】8月14日，江西和凡環(huán)?？萍加邢薰灸戤a(chǎn)20萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)評(píng)擬受理公示，公示期為2025年08月14日-2025年08月27日（10個(gè)工作日）。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

貴金屬冶煉企業(yè)F 生產(chǎn)情況：該企業(yè)與其他常規(guī)冶煉廠不同，主要生產(chǎn)金銀，銅及鉛作為副產(chǎn)品所以原料多用金精礦以及含金銀高的銅金礦和鉛金礦銅產(chǎn)能20萬(wàn)噸；黃金產(chǎn)能100噸；白銀產(chǎn)能1000噸；鉛產(chǎn)能10萬(wàn)噸；鋅產(chǎn)能5萬(wàn)噸；硫酸160萬(wàn)噸；硫酸也會(huì)出口，今年計(jì)劃采購(gòu)150萬(wàn)噸礦，威海規(guī)劃新生產(chǎn)基地，電解銅產(chǎn)能20萬(wàn)噸，計(jì)劃2026年10月投產(chǎn)，下半年廠區(qū)沒(méi)有檢修計(jì)劃，上半年基本檢修完畢，日常生產(chǎn)原料50%來(lái)自礦山，50%來(lái)自冷料。

主編視角

Mysteel：2025年6月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta 與中國(guó)冶煉廠年中談判敲定0 美元 /干 噸 TC，較去年談判的21.25美元/干噸大幅下跌，創(chuàng)歷史新低，而日本與安托年中談判中，據(jù)了解PPC holiday，JX 簽訂index當(dāng)前現(xiàn)貨的成交價(jià)格在-43--45之間，市場(chǎng)較為平穩(wěn) 電解銅：上周銅價(jià)重心上移明顯，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水止跌回升，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購(gòu)需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進(jìn)口銅到貨較少影響，社庫(kù)維持低位運(yùn)行，同時(shí)少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水回升；下周來(lái)看，銅價(jià)周尾突破8萬(wàn)大關(guān)，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)仍較為有限，但考慮到市場(chǎng)到貨預(yù)期不強(qiáng)，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價(jià)情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運(yùn)行于升50~升200元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年6月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)較為冷清，煉廠近月采購(gòu)較少，部分企業(yè)主要關(guān)注后續(xù)月份的貨源價(jià)格方面，整體處于相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間市場(chǎng)關(guān)注Antofagasta談判結(jié)果貿(mào)易商方面已經(jīng)出現(xiàn)指數(shù)報(bào)價(jià) 電解銅：盤(pán)面銅價(jià)震蕩局勢(shì)難改，昨日早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼30元/噸，淡季消費(fèi)背景下，市場(chǎng)需求較差，加之半年度末，部分持貨商低價(jià)甩貨換現(xiàn)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下行，但低升水下，部分持貨商出貨意愿不高，下游低價(jià)入市維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年5月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報(bào)價(jià)普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量有限，買(mǎi)賣(mài)雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長(zhǎng)單加工費(fèi)報(bào)價(jià)為-15，年中長(zhǎng)單談判仍在博弈目前年中長(zhǎng)單談判結(jié)果尚未對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但市場(chǎng)普遍關(guān)注談判進(jìn)展 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，下游接貨情緒難有提振，日內(nèi)維持剛需備貨為主，同時(shí)部分持貨商以促成交，低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場(chǎng)主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨；后續(xù)來(lái)看，由于銅價(jià)維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫(kù)維持低位運(yùn)行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2024年12月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周主要CSPT季度會(huì)議，敲定2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為25美元/干噸，2.5美分/磅；日本某冶煉廠與Antofagasta長(zhǎng)單談判，以25美元簽訂另外整體詢報(bào)盤(pán)有所回暖，貿(mào)易商可能會(huì)將1月的現(xiàn)貨延期到2、3月出售 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為清淡，現(xiàn)貨升水大幅回落至貼水行情運(yùn)行，一方面少數(shù)貿(mào)易商回款結(jié)算，日內(nèi)低價(jià)甩貨意愿強(qiáng)烈；另一方面，年末下游加工企業(yè)同樣面臨資金緊張壓力，采購(gòu)情緒基本降至冰點(diǎn)，消費(fèi)較為疲軟。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2024年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

Southern Copper的 Tia Maria 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2027 年投產(chǎn)，Teck的 Zafranal 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2029 年投產(chǎn)這兩個(gè)項(xiàng)目的年產(chǎn)量總計(jì)增加約 15 萬(wàn)噸 電解銅：昨日國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存小幅增加，其中僅上海市場(chǎng)庫(kù)存止降回升，江蘇、廣東市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)；其中上海市場(chǎng)近期進(jìn)口銅仍有陸續(xù)到貨，且臨近年底，下游加工企業(yè)存在資金壓力，采購(gòu)需求較為一般，市場(chǎng)整體出庫(kù)量有所下滑，庫(kù)存因此增加。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2024年12月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周Antofagasta達(dá)成協(xié)議，加工費(fèi)為每噸21.25美元現(xiàn)貨TC明顯往下走，主流交易在十美元低位，供應(yīng)端暫無(wú)特別的利好消息影響，另外有貿(mào)易商現(xiàn)貨個(gè)位數(shù)成交 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)，雖進(jìn)口銅到貨流入量較多，但國(guó)產(chǎn)品牌貨源流通仍較少，且部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)尚可隨著后續(xù)滬粵升水價(jià)差再度走擴(kuò)至300元/噸附近，部分持貨商預(yù)期華東市場(chǎng)將有部分貨源轉(zhuǎn)移至華南市場(chǎng)，因此貼水出貨意愿有限，基本維持升水出貨。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2024年12月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta與江西銅業(yè)達(dá)成長(zhǎng)單協(xié)議，經(jīng)核實(shí)雙方同意的加工費(fèi)為每噸21.25美元，每磅2.125美分 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交一般，現(xiàn)貨升水繼續(xù)拉鋸于平水附近，由于滬粵價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)，持貨商預(yù)期后續(xù)仍將有貨源轉(zhuǎn)移至華南市場(chǎng)，因此日內(nèi)低價(jià)大貼水出貨情緒有限，但銅價(jià)雖然下跌，然下游企業(yè)接貨的情緒仍稍顯不佳，市場(chǎng)消費(fèi)受限考慮到今日臨近周末，下游存在一定備貨需求，因此日內(nèi)現(xiàn)貨升水或繼續(xù)表現(xiàn)拉鋸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：重慶渝銅受邀支持“2024Mysteel銅產(chǎn)業(yè)年會(huì)暨（第六屆）銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)年會(huì)”

未來(lái)我們將進(jìn)一步以有色金屬產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈為導(dǎo)向，通過(guò)供應(yīng)鏈管理、流通服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)等為產(chǎn)業(yè)賦能；以招商或投資等方式對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行整合，系統(tǒng)性融入產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)管理模式；發(fā)展、壯大西部有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，為全產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展助力 公司成立以來(lái)，一直秉承“為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為員工創(chuàng)造幸福，為股東創(chuàng)造效益，為社會(huì)承擔(dān)責(zé)任”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)宗旨，始終踐行“以人為本、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、言出必行、追求卓越”的企業(yè)價(jià)值觀，做好服務(wù)，永不停止，在發(fā)展中傳承，在傳承中壯大，風(fēng)雨兼程，砥礪前行，向著做更優(yōu)更好企業(yè)的目標(biāo)挺進(jìn)! 公司主營(yíng)電解銅、銅桿、鋁錠、鋁桿等多種有色金屬的成品，經(jīng)營(yíng)多元化，品種多元化，服務(wù)多元化！ 企業(yè)文化 企業(yè)標(biāo)語(yǔ)：做好服務(wù)，永不停止 核心價(jià)值觀：以人為本、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、言出必行、追求卓越 企業(yè)宗旨：為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為員工創(chuàng)造幸福，為股東創(chuàng)造效益，為社會(huì)承擔(dān)責(zé)任 企業(yè)發(fā)展理念：做好服務(wù)，服務(wù)好一家偉大的企業(yè)；做優(yōu)服務(wù)，更好的服務(wù)好一批偉大的企業(yè)；然后，永不停止！ 聯(lián)系地址：重慶市九龍坡區(qū)華潤(rùn)廣場(chǎng)B座9F 聯(lián)系方式： 業(yè)務(wù)部 023-68177641 運(yùn)營(yíng)部 023-68630295 綜合部 023-68630225 。

中游企業(yè)

2024年11月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況

每日分析

Mysteel：2024年9月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期現(xiàn)貨成交活躍度增加非常明顯，礦山/貿(mào)易商、貿(mào)易商/治煉廠的現(xiàn)貨成交數(shù)量都有增加，像近期Antofagasta對(duì)貿(mào)易商招標(biāo)，11月和12月船期，中標(biāo)價(jià)格為-25美元，隨著冶煉廠采購(gòu)活躍度的增加，部分煉廠認(rèn)為現(xiàn)貨TC會(huì)繼續(xù)下調(diào) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交表現(xiàn)可以，雖然交割日，銅價(jià)絕對(duì)價(jià)格維持上漲，但貿(mào)易商這邊反饋下游接貨的這塊還是比較積極，現(xiàn)貨升水因此也維持在平水-升50元/噸企穩(wěn)運(yùn)行，然后昨天也跟部分下游聊了一下，近期還是比較擔(dān)心宏觀降息帶來(lái)的價(jià)格上漲，在加上冶煉廠減產(chǎn)動(dòng)作，市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)到貨仍然不是很不多，所以后續(xù)可能會(huì)提前備點(diǎn)國(guó)慶生產(chǎn)原料庫(kù)存。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel: 2024年8月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

由能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的銅供需不平衡使得礦山加大生產(chǎn)力度，但同時(shí)又面臨生產(chǎn)流程碳減排的挑戰(zhàn)；安托法加斯塔（Antofagasta）已經(jīng)與瑞典-瑞士科技巨頭ABB簽署協(xié)議，通過(guò)將采礦業(yè)務(wù)電氣化和自動(dòng)化來(lái)加速碳減排過(guò)程 電解銅：上周五上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，主流的品牌基本上運(yùn)行在平水附近，整體的市場(chǎng)成交也尚可然后部分下游反饋原料這塊拿貨還是有所回升，加上終端這塊的訂單相對(duì)之前也有所提升，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格還是會(huì)補(bǔ)一點(diǎn)庫(kù)存。

行情簡(jiǎn)評(píng)