Mysteel解讀：高價硫酸支撐銅冶煉產(chǎn)出 5月電解銅產(chǎn)量或小幅下降

雖然近期銅價表現(xiàn)持續(xù)上行，再生銅市場供應(yīng)狀況有所改善，不過政策擾動、以及開票限制干擾依然影響冶煉廠的產(chǎn)出不過值得欣慰的是副產(chǎn)品?硫酸價格維持高位，盡管國內(nèi)5月起禁止硫酸出口，但就調(diào)研情況來看，硫酸價格并未出現(xiàn)明顯下跌，且冶煉廠硫酸收益足以覆蓋冶煉虧損，硫酸成為支撐高開工率的?關(guān)鍵盈利變量，另外高價硫酸使得冶煉廠檢修計劃有可能出現(xiàn)延后的情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)預(yù)測 整體來看，中國電解銅產(chǎn)量在銅精礦價格TC?深度負(fù)值下，展現(xiàn)出極強韌性，冶煉廠利潤被壓縮，加之冶煉廠檢修高峰檢修壓制電解銅產(chǎn)量，但是?在利潤結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向硫酸等副產(chǎn)品收益模式下，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量依舊維持同比增長。

主編視角

Mysteel日報：銅價重心上移 銅板帶新增訂單有限

五、市場熱點 4月30日，江西銅業(yè)公告稱，公司擬籌劃分拆控股子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司至香港聯(lián)交所上市本次分拆不會導(dǎo)致公司喪失對江銅銅箔的控制權(quán)，不會損害公司獨立上市地位和持續(xù)盈利能力目前分拆上市尚處于前期籌劃階段，具體方案待進一步論證，存在不確定性 江銅銅箔是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能電解銅箔研發(fā)、生產(chǎn)與銷售企業(yè)，專注為新能源、電子信息等核心領(lǐng)域提供關(guān)鍵材料解決方案，主要產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域分類包括電子電路銅箔和鋰電銅箔。

行情簡評

江西銅業(yè)：擬籌劃控股子公司江銅銅箔分拆至香港聯(lián)交所上市

4月30日，江西銅業(yè)公告稱，公司擬籌劃分拆控股子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司至香港聯(lián)交所上市本次分拆不會導(dǎo)致公司喪失對江銅銅箔的控制權(quán)，不會損害公司獨立上市地位和持續(xù)盈利能力目前分拆上市尚處于前期籌劃階段，具體方案待進一步論證，存在不確定性 江銅銅箔是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能電解銅箔研發(fā)、生產(chǎn)與銷售企業(yè)，專注為新能源、電子信息等核心領(lǐng)域提供關(guān)鍵材料解決方案，主要產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域分類包括電子電路銅箔和鋰電銅箔。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel調(diào)研：2026年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

訂單需求情況：目前訂單旺盛，頭部電池廠追著要貨，需求比較好，而且后續(xù)需求會更好現(xiàn)在的拿貨速度比之前快了一些加工費還可以，用一定的盈利空間未來會往電子電路銅箔方向發(fā)力 后市預(yù)測：四川遂寧工廠預(yù)計下半年投產(chǎn)看好下半年需求，價格合適會考慮備一些原材料 2.電解銅箔企業(yè)B 生產(chǎn)經(jīng)營情況：目前設(shè)備產(chǎn)能2萬噸，電子電路與新能源均有涉及，原材料主要是以銅桿線為主。

主編視角

【證券日報】3個月賺錢超去年全年，這家公司凈利潤暴增7919.37%！

公司資源化產(chǎn)品為電解銅等大宗商品 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示，從行業(yè)發(fā)展來看，新能源產(chǎn)業(yè)、電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然高景氣，對銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言有較好的前景不過，在全球產(chǎn)業(yè)鏈供需調(diào)整的背景下，建議相關(guān)上市公司加強風(fēng)險管理，在面對高波動的壓力時，控制庫存水平和賬期，減少不必要的經(jīng)營風(fēng)險 在此前的公開信息中，飛南資源提醒投資者，在金屬市場價格高漲的背景下，公司加強對金屬價格的跟蹤和金屬物料的周轉(zhuǎn)管理，以縮短資源化產(chǎn)品的變現(xiàn)周期，增加盈利水平。

媒體報道

Mysteel周報：節(jié)前下游備貨需求體現(xiàn) 電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸(4.24-4.30)

一、市場預(yù)測 宏觀擾動反反復(fù)復(fù)，銅價本周因此呈現(xiàn)小幅下跌趨勢；假期臨近，假期避險交易增多，交易情緒也因此有所轉(zhuǎn)變，節(jié)后需要注意假期期間的超預(yù)期宏觀變動所帶來的價格影響，尤其是地緣局勢方面基本面上，近期國內(nèi)市場去庫有所減弱，市場新增訂單的減少以及票據(jù)問題的發(fā)酵是主要影響因素；國內(nèi)供應(yīng)擾動依然在持續(xù)，部分市場硫酸價格近期有松動的跡象，對于國內(nèi)冶煉廠的利潤補充有所影響，加之TC價格仍有進一步下探可能，供應(yīng)端的壓力較大。

周報

Mysteel解讀：國產(chǎn)貨源到貨受限 電解銅庫存持續(xù)下降

下周來看，個別倉庫貨源仍鎖定盈利比價等待報關(guān)進口，同時周內(nèi)入庫量難有增加，庫存因此預(yù)計維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 滬粵電解銅升水價差拉大(4.17-4.24)

一、市場預(yù)測 當(dāng)前，市場擾動多來自基本面，宏觀市場的反反復(fù)復(fù)對價格的影響有所減弱但考慮到下周進入“五一”假期，假期前后可能會有較強的變化基本面上，當(dāng)前，受到糾治“開票經(jīng)濟”的影響，現(xiàn)貨市場交易愈發(fā)謹(jǐn)慎疊加國內(nèi)近期銅價上漲過后需求端新增訂單的減弱，市場交易熱度有所降溫而進入下周“五一”假期的備貨期，若價格出現(xiàn)進一步上漲，對現(xiàn)貨市場的打擊加大，現(xiàn)貨流動性預(yù)期將有所下滑。

周報

Mysteel周報：銅價重心上抬明顯 電解銅社庫去庫放緩(4.10-4.17)

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，由于華南區(qū)域內(nèi)部分冶煉廠進入檢修階段，周內(nèi)發(fā)貨量減少，同時下游消費存在韌性，市場倉庫出庫表現(xiàn)尚可；下周來看，市場到貨依舊有限，不過考慮到近期銅價高位，下游采購需求預(yù)計同樣減少，因此整體庫存仍將繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計3.98萬噸，較9日降0.81萬噸，較13日降0.27萬噸；保稅區(qū)庫存仍維持去庫趨勢，但幅度有所收窄，近期進口比價有所走弱，但前期仍有鎖定盈利貨源清關(guān)進口，加之倉庫到貨入庫偏少，庫存亦下降。

周報

Mysteel周報：銅價重心持續(xù)走高 電解銅現(xiàn)貨升水上抬(4.3-4.10)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計4.79萬噸，較2日降1.33萬噸，較7日降0.53萬噸；保稅區(qū)庫存本周亦延續(xù)去庫趨勢，進口盈利窗口持續(xù)打開，部分倉庫貨源仍持續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，加之冶煉廠出口貨源到貨入庫仍較少。

周報

Mysteel解讀：銅價高位下游接貨情緒謹(jǐn)慎 電解銅庫存去庫節(jié)奏放緩

而廣東市場庫存繼續(xù)去庫，由于華南區(qū)域內(nèi)部分冶煉廠進入檢修階段，周內(nèi)發(fā)貨量減少，同時下游消費存在韌性，市場倉庫出庫表現(xiàn)尚可；下周來看，市場到貨依舊有限，不過考慮到近期銅價高位，下游采購需求預(yù)計同樣減少，因此整體庫存仍將繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計3.98萬噸，較9日降0.81萬噸，較13日降0.27萬噸； 上海保稅區(qū)3.46萬噸，較9日降0.65萬噸，較13日降0.15萬噸； 廣東保稅區(qū)0.52萬噸，較9日降0.16萬噸，較13日降0.12萬噸；保稅區(qū)庫存仍維持去庫趨勢，但幅度有所收窄，近期進口比價有所走弱，但前期仍有鎖定盈利貨源清關(guān)進口，加之倉庫到貨入庫偏少，庫存亦下降。

主編視角

Mysteel周報：滬粵現(xiàn)貨價差拉大 電解銅社庫去庫放緩(3.27-4.3)

下周來看，由于4月份部分冶煉廠陸續(xù)進入檢修期，發(fā)往社庫現(xiàn)貨量仍將受限，同時下游企業(yè)采購需求仍相對可觀，因此庫存仍將維持去庫 而廣東市場庫存亦維持連續(xù)下降，一方面部分時間下游企業(yè)接貨需求較好，另一方面周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨仍較少，因此倉庫出庫量較多，入庫較少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量仍難有增量，但考慮近期廣東市場升水持續(xù)走高，下游企業(yè)接貨需求或有所減弱，庫存預(yù)計下降幅度放緩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計6.12萬噸，較26日降1.14萬噸，較30日降0.91萬噸；保稅區(qū)庫存本周亦延續(xù)去庫趨勢，隨著進口盈利窗口打開，周內(nèi)部分倉庫貨源仍持續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，同時冶煉廠出口貨源到貨入庫較少。

周報

Mysteel解讀：進口銅到貨流入增加 電解銅庫存去庫放緩

下周來看，由于4月份部分冶煉廠陸續(xù)進入檢修期，發(fā)往社庫現(xiàn)貨量仍將受限，同時下游企業(yè)采購需求仍相對可觀，因此庫存仍將維持去庫 而廣東市場庫存亦維持連續(xù)下降，一方面部分時間下游企業(yè)接貨需求較好，另一方面周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨仍較少，因此倉庫出庫量較多，入庫較少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量仍難有增量，但考慮近期廣東市場升水持續(xù)走高，下游企業(yè)接貨需求或有所減弱，庫存預(yù)計下降幅度放緩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計6.12萬噸，較26日降1.14萬噸，較30日降0.91萬噸； 上海保稅區(qū)5.36萬噸，較26日降1.00萬噸，較30日降0.85萬噸； 廣東保稅區(qū)0.76萬噸，較26日降0.14萬噸，較30日降0.06萬噸；保稅區(qū)庫存本周亦延續(xù)去庫趨勢，隨著進口盈利窗口打開，周內(nèi)部分倉庫貨源仍持續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，同時冶煉廠出口貨源到貨入庫較少。

主編視角

Mysteel：廢銅價格深跌 供需緊張下精廢價差或低位運行

短期內(nèi)，國內(nèi)廢銅供貨商庫存仍處于成本線之下，出貨情緒及出貨量均偏悲觀，操作上保持謹(jǐn)慎心態(tài)進口端方面，盡管3月初以來進口盈利窗口打開，對短期進口廢銅量有所釋放，但含稅廢銅價格相對偏高，下游廠家接受度有限，因此短期內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張的格局難以改變，精廢差也難有持續(xù)走擴的機會從某種程度上看，這有利于精銅消費的提升，帶動電解銅社會庫存的去庫

主編視角

Mysteel：錳系成本抬升遇上成品利潤分化，200系不銹鋼告別低谷步入修復(fù)周期

上周201不銹鋼原料中，外購低鎳鐵、高碳鉻鐵價格環(huán)比持平，電解錳走強、電解銅震蕩，一體化與非一體化成本小幅波動，上周201冷軋一體化成本8553元/噸，非一體化成本8781元/噸，冷軋利潤-53元/噸，熱軋利潤147元/噸冷軋外購原料、熱送一體化成本仍有承壓跡象，導(dǎo)致社會庫存去化緩慢，但現(xiàn)貨價格始終堅挺冷軋利潤歷經(jīng)前期深度虧損后逐步修復(fù)，虧損幅度收窄極大提振鋼廠與貿(mào)易商挺價意愿，商家普遍不愿低價讓利；熱軋利潤持續(xù)向好，進一步強化行業(yè)盈利預(yù)期，成為200系行情回暖的重要支撐。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：現(xiàn)貨升貼水表現(xiàn)拉鋸 電解銅社庫維持去庫(3.20-3.27)

一、市場預(yù)測 近期價格市場依然處于反復(fù)階段，在地緣局勢動蕩、能源價格上漲的大背景下，宏觀市場對于銅價的擾動依然未減得益于近期市場的消費表現(xiàn)，市場庫存呈現(xiàn)大幅下降，周內(nèi)部分冶煉廠也以交付訂單為主，到貨量有所減少；進口貨物持續(xù)流入，且后續(xù)仍有到港貨物，國內(nèi)市場成為當(dāng)前主要的消費地但近期價格波動較大，且月末市場資金壓力加大，市場多開始選擇性接單，部分銅材開始主動上調(diào)報價，以此來控制訂單，因此需求近期有一定的減少趨勢，而目前在手訂單依然較多，因此對于短期的生產(chǎn)延續(xù)性影響較小。

周報

Mysteel周報：銅價大幅下挫走跌 電解銅社庫去庫加快(3.13-3.20)

下周來看，隨著銅價大幅回落，下游企業(yè)新增訂單增加，市場消費仍存提升空間，且國產(chǎn)貨源到貨仍相對不多，但值得注意的是，進口銅清關(guān)流入有所補充，整體預(yù)計繼續(xù)維持去庫 而廣東市場庫存亦延續(xù)去庫表現(xiàn)，主因下游企業(yè)逢低拿貨需求尚可，同時冶煉廠發(fā)貨亦減少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量難有增量，同時銅價回落明顯刺激下游消費繼續(xù)提升，庫存預(yù)計仍維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.78萬噸，較12日降1.32萬噸，較16日降0.73萬噸；保稅區(qū)庫存維持去庫表現(xiàn)，由于周內(nèi)進口盈利窗口打開，倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，且冶煉廠出口貨源到貨入庫較少，去庫幅度有所擴大；下周來看，個別倉庫仍有報關(guān)進口計劃，庫存維持維持下降。

周報

Mysteel解讀：銅價持續(xù)回落刺激消費提升 電解銅庫存去庫節(jié)奏加快

下周來看，隨著銅價大幅回落，下游企業(yè)新增訂單增加，市場消費仍存提升空間，且國產(chǎn)貨源到貨仍相對不多，但值得注意的是，進口銅清關(guān)流入有所補充，整體預(yù)計繼續(xù)維持去庫 而廣東市場庫存亦延續(xù)去庫表現(xiàn)，主因下游企業(yè)逢低拿貨需求尚可，同時冶煉廠發(fā)貨亦減少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量難有增量，同時銅價回落明顯刺激下游消費繼續(xù)提升，庫存預(yù)計仍維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.78萬噸，較12日降1.32萬噸，較16日降0.73萬噸； 上海保稅區(qū)7.81萬噸，較12日降1.19萬噸，較16日降0.60萬噸； 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較12日降0.13萬噸，較16日降0.13萬噸；保稅區(qū)庫存維持去庫表現(xiàn)，由于周內(nèi)進口盈利窗口打開，倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，且冶煉廠出口貨源到貨入庫較少，去庫幅度有所擴大；下周來看，個別倉庫仍有報關(guān)進口計劃，庫存維持維持下降。

主編視角

Mysteel：錳系弱勢拖累漲幅200系不銹鋼，年末強勢收尾但難追300系

熱軋：資源緊俏+工業(yè)需求釋放，降幅創(chuàng)階段新高：200系熱軋庫存降幅更為顯著，全國市場單周減少14084噸，降幅25.41%驅(qū)動因素包括：青山前置庫資源大幅消化，部分規(guī)格（如厚板）供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格支撐韌性增強；公倉資源有限，下游加工及工業(yè)用需求集中釋放，終端對厚板等剛需規(guī)格采購意愿強烈，訂單集中落地推動庫存快速下降 五、年末走勢：強勢收尾成定局，漲幅受供需平衡制約 綜合以上因素，佛山200系不銹鋼年末將迎來強勢收尾，但漲幅或相對克制： 支撐強勢收尾的核心邏輯 鎳鐵供應(yīng)預(yù)期收緊（側(cè)面支撐）：印尼RKAB配額縮減的影響將持續(xù)發(fā)酵，鎳鐵價格或維持高位，為200系提供成本支撐； 原料端多維度支撐（正面支撐）：電解錳高盈利、電解銅價格創(chuàng)新高，共同抬升200系成本底部； 庫存去化+需求韌性（正面支撐）：冷熱軋同步去庫緩解供應(yīng)壓力，工業(yè)用、家電用等剛需維持穩(wěn)定，保障成交連續(xù)性。

不銹鋼頭條

Mysteel調(diào)研：11月新能源需求維持強勢表現(xiàn) 電子電路市場稍顯回暖

在需求面支撐下，6微米及8微米銅箔加工費基本維持前期水平，波動有限；4.5微米及5微米銅箔雖有一定漲幅，但受此前調(diào)價影響，目前多數(shù)企業(yè)已具備一定盈利空間，因此價格上行節(jié)奏有所放緩臨近年底，隨著市場需求持續(xù)向好，下游為節(jié)前備貨的意愿增強，進一步提振了市場整體需求在此背景下，鋰電銅箔加工費表現(xiàn)堅挺，維持穩(wěn)健運行從數(shù)據(jù)上來看，11月份6微米鋰電銅箔加工費主流報價為16000-20000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)：電子電路銅箔供應(yīng)變化不大 鋰電銅箔供應(yīng)持續(xù)增加 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)，數(shù)據(jù)顯示2025年11月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.77萬噸，環(huán)比增加3.0%，其中電子電路銅箔4.06萬噸，鋰電銅箔6.71萬噸。

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