Mysteel：2026年一季度電解銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

一季度國(guó)內(nèi)電解銅生產(chǎn)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，主因冶煉企業(yè)檢修較少，部分冶煉廠因沖量、開門紅而加大產(chǎn)出，另外冶煉硫酸價(jià)格大幅上漲，極大彌補(bǔ)了銅冶煉虧損，因此紛紛維持高開工率不過銅原料依舊制約冶煉廠產(chǎn)出，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)走低，并且海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，使得銅精礦緊張依舊，加之再生銅市場(chǎng)波瀾再起，由于行業(yè)政策的調(diào)整，市面再生銅票據(jù)較為緊張，一季度末部分再生銅票點(diǎn)已達(dá)到10%以上，加之銅價(jià)重心下移，導(dǎo)致市場(chǎng)流通貨源有所收緊，再生原料供應(yīng)減少使得冶煉廠原料緊張壓力加劇。

主編視角

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量顯著增加 二季度銅冶煉廠檢修高峰來臨

據(jù)Mysteel調(diào)研來看，2026年一季度國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為347.52萬噸，同比增加7.63%一季度國(guó)內(nèi)電解銅生產(chǎn)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，不過銅原料依舊制約冶煉廠產(chǎn)出，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)走低，截至4月3日跌至-78美元/干噸附近，并且海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，銅冶煉虧損持續(xù)擴(kuò)大，加之再生銅市場(chǎng)波瀾再起，由于行業(yè)政策的調(diào)整，市面再生銅票據(jù)較為緊張，一季度末部分再生銅票點(diǎn)已達(dá)到10%以上，加之銅價(jià)重心下移，導(dǎo)致市場(chǎng)流通貨源有所收緊，再生原料供應(yīng)減少使得冶煉廠原料緊張壓力加劇。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2026年3月）

一季度國(guó)內(nèi)電解銅生產(chǎn)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，不過銅原料依舊制約冶煉廠產(chǎn)出，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)走低，截至4月3日跌至-78美元/干噸附近，并且海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，銅冶煉虧損持續(xù)擴(kuò)大，加之再生銅市場(chǎng)波瀾再起，由于行業(yè)政策的調(diào)整，市面再生銅票據(jù)較為緊張，一季度末部分再生銅票點(diǎn)已達(dá)到10%以上，加之銅價(jià)重心下移，導(dǎo)致市場(chǎng)流通貨源有所收緊，再生原料供應(yīng)減少使得冶煉廠原料緊張壓力加劇。

月報(bào)

銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

選礦則是將采礦得到的品位最低為0.4%左右的礦石進(jìn)行破碎、球磨、浮選、脫水獲得品位13%以上銅精礦的過程；選礦的核心目的是提升銅品位，降低后續(xù)冶煉成本 （二）TC/RC加工費(fèi) 銅精礦加工費(fèi)分為粗煉加工費(fèi)（TC，銅精礦加工至陽極銅）與精煉加工費(fèi)（RC，陽極銅加工至陰極銅），計(jì)價(jià)標(biāo)的物為含銅30%的銅精礦干凈料，國(guó)際大宗貿(mào)易中普遍以LME某作價(jià)期電解銅價(jià)格為基準(zhǔn)，通過“電解銅價(jià)格-加工費(fèi)TC/RC”確定銅精礦價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2026年3月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

冶煉廠對(duì)二季度現(xiàn)貨仍有需求，可接受-50中高位，對(duì)-60以下接受度低，高品位礦需求較高；部分貿(mào)易商表示暫無現(xiàn)貨銷售，預(yù)期硫酸價(jià)格走強(qiáng)將進(jìn)一步壓制TC，認(rèn)為可成交價(jià)在-60低位 電解銅：3月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.30萬噸，較上個(gè)交易日減少0.32萬噸，環(huán)比減少9.02%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：1月電解銅產(chǎn)量迎開門紅 2月或環(huán)比下降明顯

因此產(chǎn)量增加較為可觀 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降較為明顯，主因處于春節(jié)假期，雖然多數(shù)銅冶煉廠并不會(huì)停爐，但多數(shù)會(huì)控制生產(chǎn)節(jié)奏導(dǎo)致產(chǎn)量下降，且產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)周期2月實(shí)際天數(shù)要少，對(duì)產(chǎn)出也有所影響多重因素影響下2月電解銅產(chǎn)量或降至年內(nèi)低點(diǎn)不過據(jù)Mysteel調(diào)研來看2月并無大規(guī)模集中檢修計(jì)劃，僅有1家冶煉廠有小的檢修計(jì)劃，一季度銅冶煉廠檢修影響預(yù)計(jì)降至近年同期低位 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 另外從原料角度來看，截至2月6日，Mysteel干凈銅精礦TC為-51.13美元/干噸，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)下降，并維持低位；據(jù)報(bào)道海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，海外供應(yīng)端再度出現(xiàn)明顯矛盾點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂話題。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶需求恢復(fù)仍需時(shí)間

江西和立環(huán)保科技有限公司（原江西金匯銅業(yè)有限公司）根據(jù)自身發(fā)展規(guī)劃，擬在江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)投資197660.65萬元將現(xiàn)有“江西金匯銅業(yè)有限公司年產(chǎn)10萬噸再生電解銅技術(shù)改造項(xiàng)目”中進(jìn)行整體搬遷升級(jí)，建設(shè)江西和凡環(huán)?？萍加邢薰灸戤a(chǎn)20萬噸再生電解銅項(xiàng)目項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.8-8.15）

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 （2）智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動(dòng)智利El Teniente（銅礦礦場(chǎng)周邊的）銅冶煉工作。

機(jī)械

江西和凡環(huán)保擬建年產(chǎn)20萬噸再生電解銅項(xiàng)目

2.以自產(chǎn)熱態(tài)黑銅及冰銅，外購(gòu)?fù)愋豌~再生資源企業(yè)的副產(chǎn)冰銅為原料，通過3臺(tái)80t（2用1備）底吹爐吹煉生產(chǎn)粗銅，粗銅去陽極爐生產(chǎn)陽極銅 3.以自產(chǎn)粗銅、電解殘極及外購(gòu)高品位雜銅為原料，通過8臺(tái)200t陽極爐（6用2備）精煉生產(chǎn)陽極銅 4.自產(chǎn)固廢陽極爐爐渣通過2臺(tái)富氧熔煉爐（3.7m2）處理生產(chǎn)黑銅陽極板（用于電解銅生產(chǎn)） 5.以自產(chǎn)陽極銅與自產(chǎn)富氧熔煉爐黑銅陽極板為原料，通過電解工序生產(chǎn)陰極銅（電解銅）和副產(chǎn)商品陽極泥，同時(shí)通過電解液凈化，副產(chǎn)粗制硫酸鎳。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 2.智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動(dòng)智利El Teniente（銅礦礦場(chǎng)周邊的）銅冶煉工作。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國(guó)PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 ◎【印度Adani的新銅冶煉廠申請(qǐng)成為L(zhǎng)ME交割品牌】8月13日消息，LME發(fā)布公告稱，印度Adani EnterrisesLtd旗下的一家大型新銅治煉廠Kutch Copper已向LME申請(qǐng)成為其上市的銅交割品牌。

有色聚焦

侯馬北銅公司7月份處理精礦總量9.5萬噸（濕量）

設(shè)備運(yùn)行效率持續(xù)優(yōu)化，側(cè)吹爐、頂吹爐作業(yè)率分別提升至99.5%和100%，較檢修前顯著提高，筑牢連續(xù)生產(chǎn)根基冰銅品位提高至73%以上，通過利用精礦深度釋放的反應(yīng)熱高效消化庫存各類中間物料，熔煉渣、吹煉渣含銅量均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平銅模使用壽命大幅延長(zhǎng)，殘極處理實(shí)現(xiàn)“動(dòng)態(tài)清零”，資源循環(huán)利用效率大幅躍升 電解系統(tǒng)：品控穩(wěn)步提升 期現(xiàn)雙軌暢通 電解銅A級(jí)率穩(wěn)定至93%以上，質(zhì)量穩(wěn)定性得到明顯提升。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

礦企季報(bào)：MMG2025年第一季度銅產(chǎn)量同比增加76%

同比增加主要得益于硫化物生產(chǎn)線的爬坡 2025年Kinsevere的電解銅指導(dǎo)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在6.3至6.9萬噸之間 博茨瓦納（南非）Khoemacau銅礦 2025年第一季度，Khoemacau的銅精礦含銅產(chǎn)量達(dá)到1.06萬噸，較上一季度增長(zhǎng)4%，主要由于采礦順序?qū)е碌V石品位提高。

上游企業(yè)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)再次暫停降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎2025年第一季度，MMG銅總產(chǎn)量(電解銅加銅精礦含銅)為11.8萬噸，環(huán)比上漲1.4%，同比上漲76%同比增加主要由于Las Bambas和Kinsevere的產(chǎn)量提升，以及Khoemacau實(shí)現(xiàn)完整季度的產(chǎn)出2025年MMG的銅產(chǎn)量目標(biāo)為46.6-52.2萬噸 ◎剛果民主共和國(guó)科盧韋齊 — 艾芬豪礦業(yè) (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 執(zhí)行聯(lián)席董事長(zhǎng)羅伯特·弗里蘭德 (Robert Friedland) 、聯(lián)席董事長(zhǎng)郝維寶 (Weibao Hao) 與總裁兼首席執(zhí)行官瑪娜·克洛特 (Marna Cloete) 于近日宣布，位于剛果民主共和國(guó) (以下簡(jiǎn)稱“剛果(金)”) 的卡莫阿–卡庫拉 (Kamoa-Kakula) 銅礦 I 期、II 期和 III 期選廠于4月份的30天內(nèi)共產(chǎn)銅5萬噸，創(chuàng)下綜合月度生產(chǎn)紀(jì)錄，共處理135萬噸礦石，處理礦石平均品位4.19%。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國(guó)一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增 有色金屬多數(shù)飄綠

Codelco目標(biāo)今年的銅產(chǎn)量在137萬噸至140萬噸之間，計(jì)劃連續(xù)第二年提高產(chǎn)量 ◎【五礦資源一季度銅總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)76%】五礦資源公布，2025年第一季度，MMG銅總產(chǎn)量(包括電解銅及銅精礦)達(dá)118213噸，較去年同期增長(zhǎng)76%這得益于Las Bambas和Kinsevere的產(chǎn)量提升，以及Khoemacau實(shí)現(xiàn)完整季度的產(chǎn)出本季度Las Bambas礦山的Ferrobamba和Chalcobamba礦坑均保持穩(wěn)定生產(chǎn)，選礦品位為0.88%，銅回收率上升至88.1%。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩下行 銅板帶市場(chǎng)交易積極性有所提高

五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 3月3日，東南銅業(yè)獲得商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署聯(lián)合行文批準(zhǔn)開展進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱加工復(fù)出口資質(zhì)） 作為銅精礦原料全部來自進(jìn)口，且對(duì)礦種品位要求較高的東南銅業(yè)銅冶煉項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)外銅的兩市價(jià)差長(zhǎng)期維持負(fù)值區(qū)間運(yùn)行給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營(yíng)壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

東南銅業(yè)獲進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易資質(zhì)

3月3日，東南銅業(yè)獲得商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署聯(lián)合行文批準(zhǔn)開展進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱加工復(fù)出口資質(zhì)） 作為銅精礦原料全部來自進(jìn)口，且對(duì)礦種品位要求較高的東南銅業(yè)銅冶煉項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)外銅的兩市價(jià)差長(zhǎng)期維持負(fù)值區(qū)間運(yùn)行給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營(yíng)壓力和風(fēng)險(xiǎn)獲取加工復(fù)出口資質(zhì)作為重要的工具和手段，可在一定程度上緩解兩市價(jià)差造成的不利沖擊，拓展銷售渠道、優(yōu)化解決方案，提高企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

礦企季報(bào)：MMG2024年第三季度銅產(chǎn)量同比增加11%

這主要是因?yàn)檫x礦量增加了 4%，乃源自供電穩(wěn)定性的增強(qiáng)以及來自Sokoroshe II礦坑的礦石供應(yīng)的增加（抵銷了礦石第三方供應(yīng)的減少）增長(zhǎng)趨勢(shì)與第二季度的表現(xiàn)一致 根據(jù)之前的指導(dǎo)，2024年的電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)在3.9至4.4萬噸之間 博茨瓦納（南非）Khoemacau銅礦 第三季度，Khoemacau的銅精礦含銅產(chǎn)量達(dá)到1.1萬噸，較上一季度增長(zhǎng)22%，主要?dú)w因于采礦量和選礦量的增加以及礦石品位的提高，隨著采礦順序進(jìn)入更高品位礦段，加之貧化控制的改善，第三季度的采礦量得到提高，達(dá)到1.59%，比上一季度的1.57%提前提升。

上游企業(yè)

Mysteel: 2024年10月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

海外部及研究部：Boliden公司2024年第三季度銅精礦產(chǎn)量為23,593噸，電解銅產(chǎn)量為41,986噸銅產(chǎn)量環(huán)比同比均有提升，部分由于Kevitsa礦山產(chǎn)出礦石含高品位銅

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格持穩(wěn) 市場(chǎng)交投偏于清淡

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)51900元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)48900元/噸，較上一交易日跌100元/噸；CW617N報(bào)52500元/噸，較上一交易日持平今日企業(yè)穩(wěn)價(jià)出貨，部分企業(yè)訂單有所增加，低品位連鑄棒貿(mào)易表現(xiàn)增量 據(jù)Mysteel調(diào)研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價(jià)格51800元/噸；含稅自提 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格72065噸，較上一交易日跌25元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)