Mysteel解讀：高價硫酸支撐銅冶煉產(chǎn)出 5月電解銅產(chǎn)量或小幅下降

雖然近期銅價表現(xiàn)持續(xù)上行，再生銅市場供應(yīng)狀況有所改善，不過政策擾動、以及開票限制干擾依然影響冶煉廠的產(chǎn)出不過值得欣慰的是副產(chǎn)品?硫酸價格維持高位，盡管國內(nèi)5月起禁止硫酸出口，但就調(diào)研情況來看，硫酸價格并未出現(xiàn)明顯下跌，且冶煉廠硫酸收益足以覆蓋冶煉虧損，硫酸成為支撐高開工率的?關(guān)鍵盈利變量，另外高價硫酸使得冶煉廠檢修計劃有可能出現(xiàn)延后的情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)預(yù)測 整體來看，中國電解銅產(chǎn)量在銅精礦價格TC?深度負值下，展現(xiàn)出極強韌性，冶煉廠利潤被壓縮，加之冶煉廠檢修高峰檢修壓制電解銅產(chǎn)量，但是?在利潤結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向硫酸等副產(chǎn)品收益模式下，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量依舊維持同比增長。

主編視角

Mysteel電解銅月度報告（2026年4月）

其次是季節(jié)性影響，一季度部分冶煉廠追求開門紅高產(chǎn)動作，二季度回歸正常也令產(chǎn)量有所下降 整體來看，中國電解銅產(chǎn)量在銅精礦價格TC?深度負值下，展現(xiàn)出極強韌性，冶煉廠利潤被壓縮，加之冶煉廠檢修高峰檢修壓制電解銅產(chǎn)量，但是?在利潤結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向硫酸等副產(chǎn)品收益模式下，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量依舊維持同比增長二季度末將迎來年內(nèi)冶煉廠檢修最高峰，5、6月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)下降銅精礦緊張格局短期內(nèi)也難有改善，此外仍需關(guān)注政策擾動下再生銅原料供應(yīng)情況。

月報

Mysteel調(diào)研：2026年4月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

2026年預(yù)計100萬噸的銅礦用量，電解銅產(chǎn)量大概22萬噸左右，后期會向年產(chǎn)26萬噸電解銅的目標進行今年大概10月份左右檢修，不會影響電解銅的整體產(chǎn)量另外，冷料的用量非常少，基本以礦為主 未來預(yù)期：目前企業(yè)會考慮壓低原料庫存，降本增效，也正在申請手冊，會加快推進對于銅價，企業(yè)表示大概率延續(xù)高位，比較關(guān)心硫酸價格，短期硫酸價格也不太好跌 總結(jié)：通過本次調(diào)研的情況來看，國內(nèi)電解銅產(chǎn)能擴張的速度會減弱，礦端原料緊張，TC倒掛等因素是目前行業(yè)面臨的難題，對于后期原料供給，再生資源循環(huán)利用會更受歡迎。

主編視角

Mysteel：2026年4月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨TC延續(xù)深度負值本周趨于清淡，煉廠按需補庫，市場成交節(jié)奏明顯放緩硫酸價格高位有所松動，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回落，市場對硫酸繼續(xù)上漲的預(yù)期明顯降溫隨著硫酸出口禁令臨近生效，業(yè)內(nèi)普遍在觀望政策落地后的實際影響短期來看，TC走勢仍不明朗，煉廠與貿(mào)易商的博弈或?qū)⒊掷m(xù)膠著 電解銅：4月22日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.50萬噸，較上個交易日小幅減少0.06萬噸，環(huán)比下降2.25%。

行情簡評

Mysteel：2026年4月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當前銅精礦現(xiàn)貨 TC 持續(xù)處于深度負值區(qū)間，市場成交仍以指數(shù)平為主導(dǎo)，買賣雙方心理價差較大，主動報固定數(shù)情況較少副產(chǎn)品硫酸價格維持歷史高位，下游接貨已顯吃力中國5月起暫停硫酸出口，距生效僅剩10天，智利CESCO會議上該議題成為關(guān)注焦點預(yù)計短期TC延續(xù)深度負值震蕩，方向取決于硫酸價格走勢及煉廠檢修節(jié)奏 電解銅：4月20日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.46萬噸，較上個交易日下降0.54萬噸，環(huán)比減少18.02%。

行情簡評

Mysteel：2026年4月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦： 現(xiàn)貨TC深度負值延續(xù)據(jù)貿(mào)易商反饋，目前市場報盤稀少，貨物有限，煉廠接貨謹慎硫酸價格維持歷史高位，市場參與者認為硫酸上升空間有限，預(yù)計在區(qū)間范圍內(nèi)波動 電解銅： 4月21日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.56萬噸，較上個交易日小幅增加0.10萬噸，環(huán)比增加4.12%整體來看，銅價仍高位運行，下游企業(yè)維持剛需接貨情緒，市場成交仍相對一般，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)走跌；后續(xù)來看，近期滬粵價差持續(xù)拉大，后續(xù)亦有跨市拉貨預(yù)期，同時考慮到國產(chǎn)貨源到貨依舊偏少，因此現(xiàn)貨貼水幅度擴大有限，整體或仍維持小幅貼水運行。

行情簡評

Mysteel：2026年4月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨 TC 仍維持深度負值區(qū)間，當前市場核心關(guān)注點集中在硫酸價格走勢，普遍關(guān)注硫酸價格能否維持高位、后續(xù)是否存在下跌空間，當前市場固定數(shù)報盤多集中在 80 左右的中低位，主動報固定數(shù)的情況相對較少盡管市場普遍預(yù)期加工費將延續(xù)下行趨勢，但具體定價區(qū)間雙方博弈較為謹慎，因此多傾向于采用指數(shù)定價作為折中方案 電解銅：4月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.00萬噸，較上個交易日增加0.53萬噸，環(huán)比增加21.50%。

行情簡評

Mysteel：2026年4月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC低位運行，有貿(mào)易商向煉廠出售5月船期干凈銅精礦2萬噸以指數(shù)平成交，另有貿(mào)易商以指數(shù)扣減報盤，副產(chǎn)品硫酸預(yù)計短期內(nèi)將維持高位盤整態(tài)勢,市場觀望情緒較濃，價格暫穩(wěn)運行為主 電解銅：4月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.47萬噸，較上個交易日增加0.15萬噸，環(huán)比增加6.48%。

行情簡評

Mysteel：2026年4月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC低位運行，加工費持續(xù)承壓，冶煉廠采購謹慎中國將5月限制硫酸出口，并且化肥也將限制出口，春耕之后或?qū)⑾拗屏?em class='keyword'>酸價格增長，而銅冶煉年中新增產(chǎn)能即將釋放，或?qū)⑦M一步壓低現(xiàn)貨加工費，壓縮冶煉廠利潤 電解銅：4月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.96萬噸，較上個交易日減少0.54萬噸，環(huán)比減少15.45%。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.10-4.17）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2026年4月17日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 宏觀層面的不確定性對銅價影響較大，美伊談判分歧較大，第一階段談判破裂，霍爾木茲海峽的運輸受阻持續(xù)，持續(xù)引發(fā)了市場對銅礦及冶煉相關(guān)材料運輸?shù)膿鷳n，如中東硫酸、硫磺出口到非洲問題等，提振了市場多頭情緒。

周報

Mysteel：2026年一季度電解銅市場回顧及二季度展望

一季度國內(nèi)電解銅生產(chǎn)整體表現(xiàn)強勁，產(chǎn)量穩(wěn)步增長，主因冶煉企業(yè)檢修較少，部分冶煉廠因沖量、開門紅而加大產(chǎn)出，另外冶煉硫酸價格大幅上漲，極大彌補了銅冶煉虧損，因此紛紛維持高開工率不過銅原料依舊制約冶煉廠產(chǎn)出，銅精礦價格TC持續(xù)走低，并且海外部分關(guān)鍵礦場的礦石品位下降，使得銅精礦緊張依舊，加之再生銅市場波瀾再起，由于行業(yè)政策的調(diào)整，市面再生銅票據(jù)較為緊張，一季度末部分再生銅票點已達到10%以上，加之銅價重心下移，導(dǎo)致市場流通貨源有所收緊，再生原料供應(yīng)減少使得冶煉廠原料緊張壓力加劇。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格延續(xù)漲勢 市場交投熱度依舊

而隨著國內(nèi)進入檢修集中期，但近期復(fù)產(chǎn)價格較好，尤其是冶煉硫酸價格，或?qū)е聡鴥?nèi)冶煉廠集中檢修延后另外關(guān)注到國內(nèi)硫酸出口限制，及中東地緣政治問題，非洲電解銅主產(chǎn)區(qū)剛果金因缺乏冶煉用硫酸導(dǎo)致減產(chǎn)問題，階段性推高銅價整體來看，當前基本面依然呈現(xiàn)利多趨勢，不過在宏觀壓力的籠罩下，銅價持續(xù)上行存在不確定性

日報

Mysteel：高價硫酸背景下對銅市場的影響分析

此外，全球銅原料供應(yīng)依舊值得關(guān)注，銅精礦TC繼續(xù)下行仍未止跌，長期短缺格局未變，副產(chǎn)品硫酸高價收益更多是冶煉企業(yè)現(xiàn)階段困境下的“利潤緩沖墊”，是冶煉行業(yè)的短期運營支撐，若后續(xù)硫酸價格出現(xiàn)階段性回調(diào)，但銅精礦TC卻依舊保持極低水平，冶煉企業(yè)的利潤將迅速惡化，可能引發(fā)減產(chǎn)或檢修，從而影響國內(nèi)銅供應(yīng)的整體穩(wěn)定性 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel調(diào)研一季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計約348萬噸，同比增加7.63%；國內(nèi)電解銅生產(chǎn)整體表現(xiàn)強勁，產(chǎn)量穩(wěn)步增長，但供應(yīng)端依舊制約實際產(chǎn)出。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （4月13日-4月17日）

美中央司令部：4月13日起封鎖伊朗港口海上交通 銅：本周銅價重心繼續(xù)上抬周初市場交易邏輯由地緣沖突風險轉(zhuǎn)向風險緩釋，原油、美元指數(shù)及美債收益率同步回落，貴金屬與權(quán)益市場走強，疊加硫酸價格大幅上漲，共同帶動銅價上行截止周五，滬銅05合約盤面收于102290元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價101895元/噸，較上周五大幅上漲3660元/噸；現(xiàn)貨升貼水方面，由于周內(nèi)臨近04合約交割換月，近月合約維持Contango結(jié)構(gòu)，持貨商挺價惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水相對堅挺；但由于銅價大幅走高，下游企業(yè)壓價接貨情緒較強，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)僵持；同時后續(xù)隨著部分交割倉單流出，部分持貨商出貨情緒提升，升水有所承壓，整體周內(nèi)仍拉鋸運行于升0~100元/噸附近。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel電解銅月度報告（2026年3月）

1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為347.52萬噸，同比增加7.63%另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2026年4月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量116萬噸，環(huán)比減少2.82%，同比增加4.58%1-4月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為436.52萬噸，同比增加6.85% 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)顯著增加，主因3月冶煉企業(yè)檢修較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計3月有4家冶煉廠進行檢修，檢修影響單月產(chǎn)量有限；隨著一季度結(jié)束，部分冶煉廠季度末沖量而加大產(chǎn)出；同時3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯；另外冶煉硫酸價格大幅上漲至1500元/噸以上，極大彌補了銅精礦加工費虧損，因此紛紛維持高開工率。

月報

Mysteel：2026年4月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC價格持續(xù)刷新低位，冶煉廠被動承壓、雖近期硫酸價格持續(xù)上漲，但硫酸收益難以覆蓋虧損供需雙方心理預(yù)期價差仍存，市場對于指數(shù)平接受程度較高，部分煉廠表示正在等二季度檢修減產(chǎn) 電解銅：上周銅價重心表現(xiàn)上移動，臨近交割換月，且近月合約Contango結(jié)構(gòu)月差有所擴大，但下游企業(yè)采購補庫需求韌性仍存，市場消費表現(xiàn)尚可，加之現(xiàn)貨流通相對有限，持貨商挺價惜售情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)持續(xù)上抬；同時由于冶煉廠發(fā)貨量仍相對較少，國產(chǎn)貨源到貨不多，雖進口銅仍有清關(guān)流入補充，但倉庫出庫量維持高位，社庫仍表現(xiàn)去庫趨勢。

行情簡評

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量顯著增加 二季度銅冶煉廠檢修高峰來臨

Mysteel調(diào)研國內(nèi)60家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1698萬噸（含2026年新增產(chǎn)能）樣本覆蓋率99.41%得出：2026年3月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量119.37萬噸，環(huán)比增加8.53%，同比增加5.67%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為347.52萬噸，同比增加7.63% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)顯著增加，主因3月冶煉企業(yè)檢修較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計3月有4家冶煉廠進行檢修，檢修影響單月產(chǎn)量有限；隨著一季度結(jié)束，部分冶煉廠季度末沖量而加大產(chǎn)出；同時3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯；另外冶煉硫酸價格大幅上漲至1500元/噸以上，極大彌補了銅精礦加工費虧損，因此紛紛維持高開工率。

主編視角

2026年二季度銅市場：先抑后揚格局確立，供需緊平衡支撐價格

值得關(guān)注的是，中國電解銅產(chǎn)量高位運行的同時，不含硫酸等副產(chǎn)品收益的電解銅冶煉利潤持續(xù)下滑，形成“量增利減”的矛盾這一現(xiàn)象主要受多重因素的影響，地方政府GDP增長訴求推動冶煉產(chǎn)能維持穩(wěn)定，行業(yè)競爭格局下冶煉企業(yè)只要生產(chǎn)收入高于邊際成本便會持續(xù)開工，硫酸價格走高帶來的副產(chǎn)品收益有效對沖了主業(yè)的部分虧損，再加上主流企業(yè)長單占比較高，進一步鎖定了生產(chǎn)節(jié)奏 中國電解銅冶煉廠因虧損主動減產(chǎn)的可能性較低，當前行業(yè)減產(chǎn)風險主要集中在原料供應(yīng)不足這一核心痛點。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2026年3月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日進口干凈銅精礦日指數(shù)TC-67.2美元/干噸，較上一工作日持平近期冶煉廠采購加工費持續(xù)承壓，硫酸價格上漲提升副產(chǎn)品收益，有貿(mào)易商認為春耕過后硫酸價格或?qū)⒌玫竭M一步增長，對加工費下調(diào)情緒較強 電解銅：3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.71萬噸，較上個交易日減少0.32萬噸，環(huán)比減少10.46%。

行情簡評

Mysteel早讀：美伊?；鹫勁邢萁┚直茈U情緒重燃 有色金屬多數(shù)收跌

2025年，該公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量與銷量實現(xiàn)雙增，其中，該公司共完成黃金產(chǎn)量99.77噸，同比增長3.95%，銷量增長0.57%；白銀產(chǎn)量1057.04噸，同比增長28.02%；電解銅產(chǎn)量25.36萬噸，同比增長30.66%；硫酸產(chǎn)量172.55萬噸，同比增長51.76%業(yè)績增長主要受益于子公司威海恒邦“含金多金屬礦有價元素綜合回收技術(shù)改造項目”投產(chǎn)，以及主要產(chǎn)品價格上漲其中，黃金收入同比增45.60%，白銀收入增73.44%，電解銅收入增40.12%，硫酸收入更是大增375.52%。

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