銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

整體過程可分為加料、熔化、氧化、還原、澆鑄五個步驟 4）電解精煉（陽極銅→陰極銅）：核心目的是通過直流電使陽極銅溶解，純銅在陰極析出，雜質(zhì)則進(jìn)入陽極泥或電解液，實現(xiàn)銅與雜質(zhì)的分離，最終產(chǎn)出含銅99.9%以上的陰極銅，也稱為電解銅或精煉銅 濕法煉銅的產(chǎn)量約占世界銅產(chǎn)量的15%，核心適用于低品位氧化銅礦的加工。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：銅價波動反復(fù) 銅桿市場成交有所下滑

受精廢價差收窄影響，再生銅桿性價比減弱，疊加午后銅價下行，部分下游轉(zhuǎn)向采購精銅桿，再生銅桿市場整體成交以剛需采購為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格100225/噸，較上一交易日上漲1060元/噸。

日報

Mysteel日報：換月前夕 銅桿市場交投降溫

受精廢價差收窄影響，再生銅桿性價比減弱，疊加午后銅價下行，部分下游轉(zhuǎn)向采購精銅桿市場整體觀望情緒濃厚，一口價倒掛制約成交，企業(yè)多維持試探性報價、挺價觀望，下游僅零星剛需補(bǔ)庫，暫無規(guī)模性成交，整體成交偏弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格100555/噸，較上一交易日下跌180元/噸。

日報

Mysteel電解銅月度報告（2026年2月）

1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為228.15萬噸，同比增加8.69%另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2026年3月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量117.38萬噸，環(huán)比增加6.72%，同比增加3.9%1-3月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為345.53萬噸，同比增加7.01% 2月份國內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比減少，主因2月處于國內(nèi)春節(jié)假期，部分冶煉廠因控制產(chǎn)量而有一定減少，同時2月生產(chǎn)天數(shù)少幾天也對產(chǎn)量有較大的影響；銅原料依舊制約冶煉廠的生產(chǎn)，銅精礦價格TC依舊處于絕對低位，且另一銅原料再生銅的補(bǔ)充也下滑明顯，據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)再生銅陽極樣本企業(yè)2月國內(nèi)再生銅陽極樣本企業(yè)實際產(chǎn)量為4.03萬噸，環(huán)比減少7.75萬噸，降幅65.79%，同比減少3.56萬噸，降幅46.9%；另外據(jù)Mysteel調(diào)研2月份檢修少，僅有2家企業(yè)檢修，影響較為有限。

月報

Mysteel解讀：2月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降 再生銅供應(yīng)風(fēng)波再起

3月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒚黠@回升，多數(shù)冶煉企業(yè)回歸正常生產(chǎn)，且3月檢修企業(yè)依舊較少，少數(shù)企業(yè)檢修對產(chǎn)量影響有限，影響產(chǎn)量1.6萬噸左右，因此3月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒕S持正常高產(chǎn)不過銅原料對產(chǎn)量的增長依舊影響較大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再生銅供應(yīng)風(fēng)波再起 首先銅精礦緊張依舊延續(xù)，銅精礦供應(yīng)緊張核心矛盾未緩解，在缺乏利好提振下，現(xiàn)貨 TC 將繼續(xù)承壓，截至2026年3月6日，Mysteel銅精礦TC價格跌至-56美元/干噸。

主編視角

Mysteel日報：銅價走弱疊加下游需求釋放 精銅桿市場成交整體向好

受原料溢價支撐，成品報價堅挺，與精銅桿價差收窄、性價比減弱，疊加銅價波動影響，下游采購意愿偏弱，多以消耗庫存為主，市場整體成交受限部分企業(yè)受環(huán)保管控影響開工偏緩，供應(yīng)端恢復(fù)節(jié)奏較慢，僅少數(shù)有新貨產(chǎn)出的企業(yè)達(dá)成少量成交，整體交投氛圍偏弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格99410元/噸，較上一交易日下跌1280元/噸。

日報

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約低位震蕩

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升加之國內(nèi)銅溢價較優(yōu)，下游復(fù)工亦將帶動部分進(jìn)口需求提升，進(jìn)口窗口或?qū)⒋蜷_，國內(nèi)銅供給量有所提升 需求端，長假結(jié)束后下游亦將步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點的到來，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長。

期貨公司評論

Mysteel日報：市場報價小幅下調(diào) 廢銅交投氛圍不佳

六、預(yù)測 消息面上，地緣政治沖突增加市場對通脹的預(yù)期，降低未來美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元走強(qiáng)，大宗商品承壓國內(nèi)重要政治會議召開，明確2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)4.5%-5%基本面上，銅精礦加工費低位運行，原料供應(yīng)偏緊格局難以轉(zhuǎn)變，但3月份再生銅冶煉供應(yīng)樂觀及庫存較大，3月電解銅仍將高產(chǎn)預(yù)期消費面，隨著春節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，供需修復(fù)，但面對高銅價及終端消費訂單偏弱，消費面仍無明顯起色，國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)增加，預(yù)計下游銅材表現(xiàn)繼續(xù)承壓為主。

日報

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩

隔夜滬銅主力合約震蕩，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升加之國內(nèi)銅溢價較優(yōu)，下游復(fù)工亦將帶動部分進(jìn)口需求提升，進(jìn)口窗口或?qū)⒋蜷_，國內(nèi)銅供給量有所提升 需求端，長假結(jié)束后下游亦將步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點的到來，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長。

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Mysteel周報：政策因素阻礙復(fù)蘇?再生銅市場供需雙弱（2.27-3.6）

國內(nèi)重要政治會議召開，明確2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)4.5%-5%基本面上，銅精礦加工費低位運行，原料供應(yīng)偏緊格局難以轉(zhuǎn)變，但3月份再生銅冶煉供應(yīng)樂觀及庫存較大，3月電解銅仍將高產(chǎn)預(yù)期消費面，隨著春節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，供需修復(fù)，但面對高銅價及終端消費訂單偏弱，消費面仍無明顯起色，國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)增加，預(yù)計下游銅材表現(xiàn)繼續(xù)承壓為主綜合來看，中東地緣沖突外溢資金避險情緒，且增加通貨膨脹預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，消費面仍無亮點，近期銅價承壓，上行空間受抑。

周報

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升加之國內(nèi)銅溢價較優(yōu)，下游復(fù)工亦將帶動部分進(jìn)口需求提升，進(jìn)口窗口或?qū)⒋蜷_，國內(nèi)銅供給量有所提升 需求端，長假結(jié)束后下游亦將步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點的到來，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長。

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Mysteel日報：下游點價情緒明顯回升 精銅桿市場成交回暖

受原料供應(yīng)緊張影響，企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)節(jié)奏偏慢，成品產(chǎn)出效率偏低，廠家多控制接單量，貨源報價整體堅挺精廢銅桿價差收窄甚至出現(xiàn)價格倒掛，進(jìn)一步制約實際成交活躍度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格101430元/噸，較上一交易日下跌410元/噸。

日報

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升加之國內(nèi)銅溢價較優(yōu)，下游復(fù)工亦將帶動部分進(jìn)口需求提升，進(jìn)口窗口或?qū)⒋蜷_，國內(nèi)銅供給量有所提升 需求端，長假結(jié)束后下游亦將步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點的到來，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長。

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Mysteel日報：市場現(xiàn)貨報價混亂 流通廢銅急劇收緊

六、預(yù)測 宏觀，中東地緣擾動加劇基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng)供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升加之國內(nèi)銅溢價較優(yōu)，下游復(fù)工亦將帶動部分進(jìn)口需求提升，進(jìn)口窗口或?qū)⒋蜷_，國內(nèi)銅供給量有所提升需求端，長假結(jié)束后下游亦將步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，隨著“金三銀四"傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點的到來，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長。

日報

Mysteel日報：下游詢盤采購積極性較高 精銅桿市場成交整體向好

受精廢桿價差收窄影響，下游采購偏向替代產(chǎn)品，整體采購意愿偏弱，僅固定老客戶按需點價拿貨，其余客戶多以消耗庫存為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格101575元/噸，較上一交易日上漲145元/噸。

日報

Mysteel：需求與再生銅市場共振 銅去庫周期或有望提前

不過在利潤的驅(qū)勢下，部分企業(yè)存在階段復(fù)產(chǎn)可能，原料采購難度大，可能會使部分企業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)向采用非標(biāo)、非注冊等低價電解銅 3、下游生產(chǎn)需求疊加再生銅緊張 去庫預(yù)期有所提升 整體來看，近期下游市場的生產(chǎn)預(yù)期有明顯提升，除了精銅桿之外，諸如銅帶、銅箔、銅管等市場均有提產(chǎn)預(yù)期，銅箔訂單甚至部分企業(yè)排產(chǎn)至4月，市場需求較好，后續(xù)的生產(chǎn)表現(xiàn)相對較好。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.6）

但國內(nèi)方面，重要會議釋放積極信號，超預(yù)期穩(wěn)增長政策，對于銅價存在支撐基本面，由于1月份檢修企業(yè)多在3月復(fù)產(chǎn)，且新投產(chǎn)冶煉廠有增產(chǎn)，預(yù)計3月份產(chǎn)量可能創(chuàng)歷史新高由于銅精礦方面趨于短缺，故國內(nèi)對于再生銅需求量預(yù)計有增多，而國內(nèi)政策擾動再生銅產(chǎn)業(yè)鏈，隨著需求量的增長，再生銅供給缺口預(yù)計靠海外進(jìn)口彌補(bǔ)，但短時間進(jìn)口再生銅難以彌補(bǔ)國產(chǎn)不含稅再生銅因政策變動帶來的缺口，原料供應(yīng)問題依舊存在需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長期增量預(yù)期，消費面對于價格影響偏中性。

情緒指數(shù)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：利率可以下調(diào)，但不想在通脹緩解之前就提前行動他在美聯(lián)儲中屬于對降息持最樂觀態(tài)度的人之一國內(nèi)方面，商務(wù)部回應(yīng)近期將舉行的第六輪中美經(jīng)貿(mào)磋商：中方愿與美方一道，通過平等協(xié)商，妥善管控分歧，拓展務(wù)實合作 基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕鴥?nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升。

期貨公司評論

Mysteel日報：銅價震蕩運行 銅板帶成交表現(xiàn)略有分化

該公司表示，陰極銅是在Florence電解精煉廠于2月下旬投產(chǎn)后生產(chǎn)的，該廠已開始商業(yè)運營并生產(chǎn)銅 待項目達(dá)到年產(chǎn)8500萬磅LME A級陰極銅的設(shè)計產(chǎn)能后，Taseko將成為美國第三大陰極銅生產(chǎn)商 Florence銅礦預(yù)計在22年的開采期內(nèi)至少生產(chǎn)15億磅銅Taseko表示，該礦生產(chǎn)的所有金屬都將留在美國，從而支持國內(nèi)制造業(yè)并減少對進(jìn)口的依賴 Florence項目標(biāo)志著該國關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略向前邁進(jìn)了一步，因為它也是全球首個采用原地銅回收（ISCR）技術(shù)的全新礦區(qū)。

行情簡評

Mysteel周報：機(jī)械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（2.28-3.6）

由于銅精礦方面趨于短缺，故國內(nèi)對于再生銅需求量預(yù)計有增多，而國內(nèi)政策擾動再生銅產(chǎn)業(yè)鏈，隨著需求量的增長，再生銅供給缺口預(yù)計靠海外進(jìn)口彌補(bǔ)，但短時間進(jìn)口再生銅難以彌補(bǔ)國產(chǎn)不含稅再生銅因政策變動帶來的缺口，原料供應(yīng)問題仍存需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長期增量預(yù)期，消費面對于價格影響偏中性 四、市場情緒與下周預(yù)判 五、政策與行業(yè)熱點速遞 1、鋼鐵行業(yè) （1）據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月4日（農(nóng)歷正月十六），全國10692個工地開復(fù)工率為23.5%，環(huán)比提升14.6個百分點，農(nóng)歷同比持平；勞務(wù)上工率29.7%，環(huán)比提升14.2個百分點，農(nóng)歷同比提升2.2個百分點；資金到位率35.5%，環(huán)比提升6.5個百分點，農(nóng)歷同比提升0.5個百分點。

機(jī)械