中州期貨：環(huán)保督察持續(xù)，鋼廠檢修增多，鐵礦石震蕩偏弱

①供給平穩(wěn)偏寬松，到港預(yù)計(jì)下周回升，壓港改善轉(zhuǎn)庫(kù)存，港存預(yù)計(jì)加速累庫(kù)澳洲發(fā)運(yùn)1797.2萬噸（-50），發(fā)中國(guó)的比例78.3%（-7.47%）；巴西發(fā)運(yùn)768.3萬噸（+0.5），環(huán)比持平；澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2565.5萬噸（-49.5），整體穩(wěn)定，后期發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增45港到港量2288萬噸（-20），連降三周，預(yù)計(jì)將止跌回升在港船舶173條（-9），壓港逐步轉(zhuǎn)化成港口庫(kù)存點(diǎn)鋼網(wǎng)北方六港庫(kù)存7651萬噸（+60），高品粉礦、塊礦累庫(kù)，卡粉大增；45港庫(kù)存13099萬噸（+178），連續(xù)累庫(kù)3周，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)累庫(kù)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石港口庫(kù)存偏高

國(guó)產(chǎn)礦方面，今年上半年華東地區(qū)礦山集中檢修，疊加?xùn)|北與華北地區(qū)的安全檢查與環(huán)保督察力度加強(qiáng)，部分中小礦山階段性停產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)量同比下降8%隨著相關(guān)礦山恢復(fù)生產(chǎn)，7—9月鐵礦石供應(yīng)不斷增長(zhǎng)，10月供應(yīng)過剩加劇根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月1日至今，我國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存從14551萬噸增加至15901萬噸，目前庫(kù)存處于近年同期最高水平 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日召開議息會(huì)議。

原料

Mysteel全國(guó)鋼市周度洞察：宏觀與基本面向好，但信心尚待修復(fù)，鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)（12.1-12.5）

具體來看，目前供應(yīng)端環(huán)保督察帶來的產(chǎn)能約束將持續(xù)發(fā)酵，高爐虧損與電爐利潤(rùn)收窄將共同壓制產(chǎn)量釋放，供應(yīng)偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)；需求端雖面臨季節(jié)性走弱壓力，但南方地區(qū)趕工需求仍在延續(xù)，且宏觀政策預(yù)期對(duì)市場(chǎng)情緒形成正向拉動(dòng)，實(shí)際消費(fèi)回落速度或較往年平緩，韌性初顯值得注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)正在經(jīng)歷定價(jià)邏輯的轉(zhuǎn)變，宏觀因素權(quán)重逐步提升，政策預(yù)期與基本面改善形成共振成本端雖雙焦價(jià)格偏弱，但鐵礦石持穩(wěn)運(yùn)行，整體成本支撐依然有效。

周報(bào)

Mysteel全國(guó)鋼市周度洞察：庫(kù)存去化，減量博弈，各區(qū)域價(jià)格走勢(shì)或分化（11.17-11.21）

整體來看，隨著環(huán)保督察啟動(dòng)引發(fā)供應(yīng)收緊預(yù)期，而終端需求仍處季節(jié)性淡季，市場(chǎng)在矛盾中尋找新的平衡點(diǎn)多空因素交織的格局下，現(xiàn)階段價(jià)格波動(dòng)趨于收窄，市場(chǎng)靜待方向性信號(hào)的進(jìn)一步明朗 預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將延續(xù)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，從核心邏輯來看，供給端收縮的確定性正在增強(qiáng)，雖然本周產(chǎn)量出現(xiàn)臨時(shí)小幅回升，但在鋼廠盈利水平持續(xù)收縮的背景下，主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，這對(duì)價(jià)格形成重要支撐；需求端則呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，建筑領(lǐng)域短期補(bǔ)庫(kù)需求與制造業(yè)持續(xù)疲軟并存，而隨著氣溫下降，北方地區(qū)需求季節(jié)性回落可能加快，這將制約價(jià)格的上行空間；成本支撐方面呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，鐵礦石到港量下滑支撐其價(jià)格韌性，但焦煤在進(jìn)口增加和保供政策下承壓運(yùn)行，這種成本端的差異使得鋼價(jià)既具備底部支撐，又缺乏強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。

周報(bào)

“反內(nèi)卷”政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響幾何？

因此，“反內(nèi)卷”在鋼鐵行業(yè)可能的切入點(diǎn)便是結(jié)構(gòu)化調(diào)整 影響展望 從6月以來黑色金屬價(jià)格的上漲歷程來看，6月，焦煤因環(huán)保督察而減產(chǎn)，價(jià)格止跌探漲同期，盡管處于需求淡季，但鋼材需求展現(xiàn)出一定韌性，庫(kù)存處于低位且未出現(xiàn)累積現(xiàn)象，鋼材和鐵礦石價(jià)格也隨之止跌 緊接著，7月2日“反內(nèi)卷”交易推動(dòng)市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)（焦煤和鐵礦去庫(kù)）以及市場(chǎng)情緒回暖的雙重配合下，鋼材價(jià)格開始上漲。

鋼材

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)3月31日

鐵礦石：多空博弈加劇，寬幅震蕩 螺紋鋼：震蕩反復(fù) 熱軋卷板：震蕩反復(fù) 硅鐵：黑色盤面共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：主產(chǎn)地陸續(xù)減產(chǎn)，錳硅寬幅震蕩 焦炭：低位震蕩 焦煤：環(huán)保督察有待關(guān)注，盤面震蕩偏弱 動(dòng)力煤：庫(kù)存高位運(yùn)行，價(jià)格承壓

策略研究

黑色期貨下跌，鋼價(jià)跟隨走弱

宏觀面：中共中央、國(guó)務(wù)院近日印發(fā)關(guān)于深化產(chǎn)業(yè)工人隊(duì)伍建設(shè)改革的意見；第三輪第三批中央生態(tài)環(huán)保督察全部進(jìn)駐；10月22日12時(shí)起，邯鄲市啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警啟動(dòng)II級(jí)應(yīng)急響應(yīng) 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，10月21日中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15930.11萬噸，較上周一增加41.51萬噸；22日唐山市場(chǎng)部分鋼廠計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸；21日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.25萬噸，環(huán)比減8%。

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：宏觀措施多重提振 鐵礦價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)（5.13-5.20）

本周期內(nèi)港口鐵礦日均疏港繼續(xù)沖高，港口庫(kù)存降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但部分船只在周期末集中到港，因此港口在港船舶數(shù)量小幅增加具體來看，本周庫(kù)存減量依舊集中在華北與華東兩區(qū)域，主因兩區(qū)域內(nèi)港口鐵礦石到港一般，疏港持續(xù)高位，同時(shí)到港多在周期末顯現(xiàn)，船只來不及入庫(kù)，導(dǎo)致兩區(qū)域內(nèi)壓港規(guī)模擴(kuò)大；此外，本期江內(nèi)個(gè)別港口環(huán)保督察期結(jié)束，作業(yè)恢復(fù)，疊加區(qū)域內(nèi)鐵礦到港增加，因此江內(nèi)區(qū)域港口庫(kù)存與疏港均有增量。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：消息擾動(dòng)加劇 礦價(jià)下跌明顯（2.11-2.18）

同時(shí)，據(jù)調(diào)研得知目前鎮(zhèn)江港后續(xù)將進(jìn)駐中央環(huán)保督察組，目前已禁止外輪進(jìn)港，貿(mào)易商多有轉(zhuǎn)港或拋售資源考量（詳詢：陳顥文） Part3. 基本面 3.1鐵礦石基本面情況回顧 供應(yīng)：本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2021.7萬噸，環(huán)比減少95.9萬噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel：預(yù)計(jì)節(jié)后石家莊建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格有一定的上漲空間

而今年由于當(dāng)前鋼廠產(chǎn)量相對(duì)偏低，加之冬儲(chǔ)價(jià)格相對(duì)較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，商家冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，因此石家莊市場(chǎng)當(dāng)前庫(kù)存相對(duì)偏低另外在供給方面來看，在“雙碳”目標(biāo)的背景下，各地能耗管控，環(huán)保督察及錯(cuò)峰政策執(zhí)行力度將繼續(xù)增加；京津冀區(qū)域建筑鋼材供給持續(xù)偏低低，節(jié)后快速增庫(kù)的可能性相對(duì)較小 三、節(jié)后預(yù)測(cè) 由于冬季采暖季的錯(cuò)峰生產(chǎn)以及2月份冬奧會(huì)及殘奧會(huì)的舉行，京津冀區(qū)域鋼廠產(chǎn)量偏低，產(chǎn)量回升至正常水平尚需時(shí)日，供應(yīng)量持續(xù)保持低位；焦炭、鐵礦石等原料走強(qiáng)，目前鋼廠利潤(rùn)微薄，成本對(duì)成材價(jià)格有一定的支撐，鋼廠拉漲意愿較強(qiáng)；去年底今年出，相關(guān)政策出臺(tái)，資金面寬松、需求向好預(yù)期較強(qiáng)，但需求釋放的強(qiáng)度仍有待觀察。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel解讀：2021年唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)回顧和未來展望-礦石篇

引言：近期唐山鋼企燒結(jié)生產(chǎn)調(diào)控加嚴(yán)，多數(shù)時(shí)間”晝開夜?！?，環(huán)保督察組駐廠嚴(yán)格管控、港口限制疏港、汽運(yùn)限制運(yùn)輸進(jìn)廠等諸多限產(chǎn)政策頻出，使鐵礦石終端需求減量明顯今年唐山區(qū)域是怎樣的過程，未來限產(chǎn)又會(huì)何去何從，本文將對(duì)唐山區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)做簡(jiǎn)單回顧和展望 一、今年唐山限產(chǎn)主要可以分為五個(gè)階段 1、1月到3月初，唐山地區(qū)鋼廠正在執(zhí)行《唐山市2020-2021年度秋冬季空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障措施》。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：全國(guó)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)跌幅加深（9.10-9.17）

除華北部分地區(qū)少數(shù)礦山因環(huán)保限產(chǎn)放松稍有增量外，其他區(qū)域礦山產(chǎn)量均表現(xiàn)為小幅下降其中東北部分中小礦山近期受安全檢查影響，停產(chǎn)整改，個(gè)別大礦因?yàn)樵V運(yùn)輸受阻，整體產(chǎn)量下降；華東部分地區(qū)近期有環(huán)保督察組巡查，個(gè)別中小礦企因此調(diào)整生產(chǎn)和檢修時(shí)間或直接停產(chǎn)整改，產(chǎn)量下降 庫(kù)存方面：本期礦山精粉小幅累庫(kù)華北部分地區(qū)因?yàn)榻?em class='keyword'>鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，貿(mào)易商從礦山處謹(jǐn)慎拿貨，西南部分礦山繼續(xù)挺價(jià)不出，引起累庫(kù)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)跌幅加深（9.6-9.10）

除華北部分地區(qū)少數(shù)礦山因環(huán)保限產(chǎn)放松稍有增量外，其他區(qū)域礦山產(chǎn)量均表現(xiàn)為小幅下降其中東北部分中小礦山近期受安全檢查影響，停產(chǎn)整改，個(gè)別大礦因?yàn)樵V運(yùn)輸受阻，整體產(chǎn)量下降；華東部分地區(qū)近期有環(huán)保督察組巡查，個(gè)別中小礦企因此調(diào)整生產(chǎn)和檢修時(shí)間或直接停產(chǎn)整改，產(chǎn)量下降 庫(kù)存方面：本期礦山精粉小幅累庫(kù)華北部分地區(qū)因?yàn)榻?em class='keyword'>鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，貿(mào)易商從礦山處謹(jǐn)慎拿貨，西南部分礦山繼續(xù)挺價(jià)不出，引起累庫(kù)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)小幅下跌（8.30-9.3）

周中進(jìn)入9月后，隨著連鐵盤面大幅跳水，港口現(xiàn)貨價(jià)格也隨之下滑，青島PB粉價(jià)格下跌49元/噸上周，總體上貿(mào)易商挺價(jià)意愿不明顯，出貨較為積極 據(jù)調(diào)研了解，供給方面，上周華東地區(qū)鐵礦石到港量有所減少，但港庫(kù)庫(kù)存仍保持中高位水平港口壓港有所緩解，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)需求方面，隨著第二輪環(huán)保督察全面啟動(dòng)，鋼廠檢修增加，華東地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)3周下降，鐵水產(chǎn)量處于低位水平鐵礦石在供增需減的預(yù)期下，短期內(nèi)將震蕩偏弱運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel早讀：鋼廠密集漲價(jià)，“雙焦”再創(chuàng)歷史新高

◎ 8月30-9月5日，中國(guó)45港鐵礦石到港總量2287.5萬噸，環(huán)比減少20.1萬噸；北方六港到港總量為1026.7萬噸，環(huán)比減少243.1萬噸 ◎ 近日環(huán)保督察組已入駐四川地區(qū)檢查，據(jù)了解，目前該產(chǎn)區(qū)部分高碳鉻鐵冶煉廠已停止生產(chǎn)，恢復(fù)時(shí)間暫不確定，多數(shù)企業(yè)暫未受到其影響。

資訊

中州期貨：限產(chǎn)督察深入，現(xiàn)貨交投冷清，鐵礦石盤面震蕩偏弱

②需求表現(xiàn)一般，鋼廠逢低小采，港口成交一般上周進(jìn)口礦周消耗量1938萬噸（-4），以疏港量推算的鐵礦石需求為2075萬噸（+10），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1589萬噸（-3），國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10552萬噸（-46），鋼廠隨采隨用逢低買進(jìn)昨日主要港口成交五日均值為85萬噸（-5），交投氛圍冷清 ③綜合來看，昨日傳出寶武集團(tuán)被要求11月前完成全年粗鋼產(chǎn)量不超去年的目標(biāo)，隨著中央環(huán)保督察和粗鋼限產(chǎn)進(jìn)一步深化，市場(chǎng)心態(tài)減弱，短期下探空間有限，有跌超反彈可能，或?qū)挿鹗?，中長(zhǎng)期價(jià)格重心將繼續(xù)下移。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：看數(shù)據(jù)說廢鋼——供需雙降 經(jīng)濟(jì)效益回升 價(jià)格或小漲

7月中旬以來鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下行，上周開始略有反彈，截止8月27日，連云港61.5%PB粉報(bào)價(jià)1067元/噸，周環(huán)比增加47元/噸；同時(shí)，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大幅上漲，周環(huán)比增加220元/噸；導(dǎo)致鐵水成本出現(xiàn)明顯上行，從數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前廢鋼經(jīng)濟(jì)效益開始回升 基本面：供需雙降 庫(kù)存減少 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1、供給方面：環(huán)保督察疊加部分制造業(yè)接單較差影響，總體供應(yīng)量有所減少 第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察陸續(xù)展開行動(dòng)，7個(gè)督察組分別進(jìn)駐吉林、山東、湖北、廣東、四川5個(gè)省，以及中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)黃金集團(tuán)有限公司兩家中央企業(yè)，開展為期1個(gè)月的督察進(jìn)駐工作。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

雙焦期價(jià)大幅上漲，供應(yīng)緊張是否會(huì)過渡到需求回落？

而供應(yīng)端，由于環(huán)保督查等要求，部分地區(qū)焦企存在限產(chǎn)情況，據(jù)一德期貨調(diào)研，目前的焦炭減量主要來自于山東和陜西兩個(gè)地區(qū)近期山東地區(qū)環(huán)保督察組入駐，部分焦企出現(xiàn)限產(chǎn)，日均影響量約在1萬噸以內(nèi)，持續(xù)時(shí)間約為40天陜西地區(qū)則因全運(yùn)會(huì)影響，部分地區(qū)略有減產(chǎn)，目前看影響不大兩地限產(chǎn)導(dǎo)致的焦炭供應(yīng)日影響量預(yù)計(jì)在1.5萬噸/日之內(nèi) 供應(yīng)端短缺，而需求端短期內(nèi)因鐵礦石價(jià)格下挫，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)焦炭的采購(gòu)意愿有所增加，對(duì)價(jià)格上漲的容忍度也有一定提高，同時(shí)，鋼廠焦炭庫(kù)存繼續(xù)下滑，處于低位，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）上周統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家樣本鋼廠焦炭庫(kù)存可用天13.07天，較前一周減少0.06天。

爐料

Mysteel：9月份華南鋼材價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩

短期來看，進(jìn)入9月份，隨著鋼材消費(fèi)旺季的到來，前期受疫情、洪澇災(zāi)害而延緩?fù)七t項(xiàng)目將進(jìn)入趕工期，需求端仍然可期與此同時(shí)，東北地區(qū)鋼廠受粗鋼平控政策影響，4季度減量明顯，外來資源投放壓力偏小因此預(yù)計(jì)，9月份現(xiàn)貨市場(chǎng)有望提前進(jìn)入快速去庫(kù)周期 三、后期行情走勢(shì)預(yù)測(cè) 對(duì)于9月份行情看法，首先從宏觀面來看，近期高層多次提出做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，政策性調(diào)控對(duì)鋼價(jià)反彈有一定制約；需求端來看，雖然近期房地產(chǎn)新開工和施工同比增速依然為負(fù)，但華南市場(chǎng)有著較強(qiáng)的消費(fèi)能力四季度鋼材消費(fèi)將逐漸回升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格反彈或有一定支撐；供應(yīng)方面，粗鋼壓減預(yù)期疊加環(huán)保督察，近期鋼廠停產(chǎn)、檢修增加，減量或成定局，供應(yīng)收縮題材仍在提振市場(chǎng)情緒；庫(kù)存方面，當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存仍然處于偏低水平，淡季累庫(kù)不及預(yù)期，市場(chǎng)整體銷售壓力不大；原料方面，原料端受保供穩(wěn)價(jià)政策影響，雙焦價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，鐵礦石市場(chǎng)重回弱勢(shì)，一定程度將制約成材上漲空間。

主編視角

中鋼協(xié)：鋼企降本增效壓力逐步加大

隨著政策調(diào)控效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，鋼材出口量或?qū)⒊氏陆祽B(tài)勢(shì)從鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)情況看，隨著壓產(chǎn)指標(biāo)任務(wù)的落實(shí)、去產(chǎn)能“回頭看”檢查的深入、環(huán)保督察工作的推進(jìn)，壓減粗鋼產(chǎn)量的面將會(huì)更廣，效果會(huì)更明顯 從鋼鐵企業(yè)盈利空間分析，鋼材市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了5月的大起大落后，6月、7月窄幅波動(dòng)中鋼協(xié)稱，下一步如果供需相對(duì)平衡，鋼價(jià)有望穩(wěn)定在這一區(qū)間但是，鐵礦石價(jià)格仍繼續(xù)升高、其他原燃料價(jià)格也普遍上漲，鋼鐵企業(yè)成本上升，盈利空間將受到擠壓。

鋼材