廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏

4月生鐵產(chǎn)量7784萬(wàn)噸，環(huán)比-22.84萬(wàn)噸，同比+106.20萬(wàn)噸；4月生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬(wàn)噸，同比+1732.90萬(wàn)噸4月粗鋼產(chǎn)量9264萬(wàn)噸，環(huán)比-308.56萬(wàn)噸，同比-13.50萬(wàn)噸；4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量35439萬(wàn)噸，同比+1824.4萬(wàn)噸 【供給】海外港口恢復(fù)正常運(yùn)作，發(fā)運(yùn)端擾動(dòng)因素消散中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢(shì)，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。

機(jī)構(gòu)

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市整體偏弱為主

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 全球鐵礦石發(fā)運(yùn)、鐵礦石到港量均有所增加，而需求端在鋼廠檢修結(jié)束后，迎來(lái)一波小范圍復(fù)產(chǎn)，但遠(yuǎn)低于供給端表現(xiàn)，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)；此外，隨著假期臨近，本周將是鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫(kù)的最后一波高峰，對(duì)鐵礦石價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)本周鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，漲幅有限。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格小幅下跌 預(yù)計(jì)明日或小幅下跌運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格暫穩(wěn) 預(yù)計(jì)明日或暫穩(wěn)運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

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Mysteel月報(bào):2月鐵礦石供需差小幅收窄，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩

供應(yīng)端，2月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)仍處季節(jié)性淡季，環(huán)比小幅減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比減少，同比增加需求端，焦炭第一輪提漲落地，第二輪暫無(wú)跡象，但鐵礦價(jià)格高企，原料交替擠壓鋼廠盈利空間年檢高爐在春節(jié)后的復(fù)產(chǎn)速度或取決于成材累庫(kù)水平，去庫(kù)拐點(diǎn)需看到3月中下旬，今年旺季證偽的概率較大，對(duì)應(yīng)鐵水恢復(fù)速度偏緩，預(yù)計(jì)2月份日均鐵水產(chǎn)量較1月份小幅回升綜合來(lái)看，2026年2月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或延續(xù)小幅去庫(kù)，鐵礦石供需寬松過(guò)剩的格局雖有邊際改善，高位庫(kù)存仍是價(jià)格上行的核心制約，產(chǎn)業(yè)端弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局或使得市場(chǎng)情緒承壓，預(yù)計(jì)2月鐵礦石均價(jià)較1月有所下移。

月報(bào)

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鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

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鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

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廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

但Vale在公告中表示，年度產(chǎn)量指引未發(fā)生變化預(yù)計(jì)該事件短期難以對(duì)鐵礦石價(jià)格形成擾動(dòng)，關(guān)注事件后續(xù)發(fā)展 綜合來(lái)看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量中樞逐步回落，但仍處于歷史偏高水平需求端，春節(jié)前鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)持穩(wěn)，淡季需求偏弱及安全檢查將壓制鐵水復(fù)產(chǎn)空間港口庫(kù)存延續(xù)累積態(tài)勢(shì)，但邊際增速放緩鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，短期以補(bǔ)充海漂貨為主 展望后市，鐵礦石面臨供需雙弱格局，在談判僵局或緩和、鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期以及鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲的情況下，預(yù)計(jì)春節(jié)前鐵礦石承壓運(yùn)行。

原料

Mysteel月報(bào)：2月湖南建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒄P整運(yùn)行

隨著節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)，原料成本支撐將再度上移，鐵礦石港口庫(kù)存將見頂回落，原料端可能先行企穩(wěn)；加之會(huì)議臨近以及“十五五”規(guī)劃的開門紅預(yù)期，鋼價(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性深跌的條件并不充分

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格小幅下跌 預(yù)計(jì)明日或?qū)⑿》碌\(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低目前鐵礦石供需維持偏寬松格局，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

【山東貿(mào)易商B】預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱、區(qū)間震蕩的整體節(jié)奏

客戶觀點(diǎn)： 當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)處于節(jié)前補(bǔ)庫(kù)收尾、節(jié)后供需格局切換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，核心特征為短期補(bǔ)庫(kù)支撐與中長(zhǎng)期高庫(kù)存、供強(qiáng)需弱的博弈，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱、區(qū)間震蕩的整體節(jié)奏 節(jié)后到港壓力環(huán)比減輕，港口累庫(kù)幅度收窄，階段性緩解供應(yīng)過(guò)剩壓力鋼廠將逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量有望小幅恢復(fù)，但受制于成材庫(kù)存偏高和噸鋼利潤(rùn)，復(fù)產(chǎn)力度有限，難以形成強(qiáng)需求驅(qū)動(dòng)港口庫(kù)存絕對(duì)值處于歷史高位，補(bǔ)庫(kù)周期完成后，貿(mào)易商拋壓風(fēng)險(xiǎn)加大，成為價(jià)格上行的核心制約。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格暫穩(wěn) 預(yù)計(jì)明日或暫穩(wěn)運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格小幅下跌 預(yù)計(jì)明日或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低目前鐵礦石供需維持偏寬松格局，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)。

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【哈爾濱盛和嘉】預(yù)計(jì)節(jié)后鋼管價(jià)格或有小幅上漲可能

受訪人信息：哈爾濱盛和嘉商貿(mào)有限公司 總經(jīng)理 邢鐵軍 客戶觀點(diǎn)：隨著節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)，原料成本支撐將再度上移，鐵礦石港口庫(kù)存將見頂回落，原料端可能先行企穩(wěn)；加之重要會(huì)議臨近以及“十五五”規(guī)劃的開門紅預(yù)期，鋼價(jià)出現(xiàn)深跌的條件并不充分整體宏觀氛圍處于整體積極狀態(tài)下，隨之市場(chǎng)信心亦或有所提振，因此節(jié)后鋼管價(jià)格或小幅上漲。

鋼管

【六安鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩

受訪人信息： 六安鋼鐵控股集團(tuán)有限公司 采購(gòu)中心業(yè)務(wù)經(jīng)理 張巖 客戶觀點(diǎn)： 節(jié)后進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，鐵礦05期貨合約核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在770-830，核心受鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求與基本面壓制因素雙向博弈主導(dǎo)節(jié)后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，春節(jié)期間原料庫(kù)存的自然消耗將催生補(bǔ)庫(kù)需求，疊加中品礦、主流交割礦存在結(jié)構(gòu)性低庫(kù)存，成為礦價(jià)核心支撐；但港口總庫(kù)存突破1.7億噸處于歷史高位，且成材端累庫(kù)速率存在不確定性，若累庫(kù)超預(yù)期將直接制約鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，疊加海外礦山發(fā)運(yùn)高位，大幅壓制礦價(jià)上行彈性。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格小幅上漲 預(yù)計(jì)明日或暫穩(wěn)運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：2月生鐵市場(chǎng)或高位震蕩運(yùn)行

鐵礦方面：2 月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回落，但同比仍大幅增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量受節(jié)假日因素影響，同環(huán)比均有所回落；鐵水產(chǎn)量有望小幅恢復(fù)，港口庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)明顯放緩，但庫(kù)存絕對(duì)值仍處于高位補(bǔ)庫(kù)周期完成后，高庫(kù)存將對(duì)價(jià)格形成抑制，在無(wú)突發(fā)事件影響的前提下，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)先強(qiáng)后弱運(yùn)行 廢鋼方面：鋼廠廢鋼冬儲(chǔ)基本結(jié)束，市場(chǎng)基地貨場(chǎng)多已停工，市場(chǎng)上處于供需雙弱的狀況，節(jié)前廢鋼價(jià)格難以上漲。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片今日價(jià)格小幅上漲 預(yù)計(jì)明日或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行

鐵礦石方面，最新海外鐵礦發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港回落，但同比增幅較大，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，原料補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，不過(guò)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，原料消耗較為平穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存同比偏低目前鐵礦石供需維持偏寬松格局，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì) 【明日預(yù)測(cè)】 綜上所述，淡季需求正持續(xù)深化，內(nèi)需拖累仍然明顯，供應(yīng)端整體增產(chǎn)動(dòng)力不足，而宏觀及產(chǎn)業(yè)預(yù)期時(shí)有擾動(dòng)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)月度觀察：二月鋼市——寒冬未盡春意遲，產(chǎn)高難消壓力增

也就是說(shuō)，在需求“空窗期”較長(zhǎng)的情況下，高位鐵水使得鋼材在二月面臨更突出的供需錯(cuò)配，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格中樞下移并擠壓鋼廠利潤(rùn) 盡管壓力猶存，但國(guó)內(nèi)政策預(yù)期及成本韌性仍將限制價(jià)格的回調(diào)深度隨著節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)，原料成本支撐將再度上移，鐵礦石港口庫(kù)存將見頂回落，原料端可能先行企穩(wěn)；加之重要會(huì)議臨近以及“十五五”規(guī)劃的開門紅預(yù)期，鋼價(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性深跌的條件并不充分。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：2月全國(guó)鋼坯價(jià)格或維持橫盤震蕩

1月份大部分前期鋼企高爐復(fù)產(chǎn)，因停產(chǎn)帶來(lái)的成本壓力減小另外原料端港口鐵礦石庫(kù)存相對(duì)充足，疊加終端需求依舊疲軟，原料價(jià)格偏弱走勢(shì)，使得鋼廠虧損減少焦炭第一輪提漲落地，對(duì)于后期鋼企成本仍存有一定壓力，鋼企端存挺價(jià)情緒或?qū)︿撆鞯膬r(jià)格存有支撐 四、基本面維持供強(qiáng)需弱 全國(guó)座247家鋼企高爐開工率79%，周環(huán)比上升0.32個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比上升0.06個(gè)百分點(diǎn)，年同比上升1.02個(gè)百分點(diǎn)。

研究報(bào)告