Mysteel解讀：螺紋利潤修復(fù)乏力 螺礦比迎破位式收縮考驗

螺礦比的驅(qū)動因素 鋼廠利潤 螺礦比是以鐵元素形式對于鋼廠利潤的一種較為直觀的表達，且鐵礦石在螺紋鋼成本占比中明顯高于焦炭以及其他輔材，這主要是由于我國鐵元素進口依賴度很高并且沒有定價權(quán)，碳元素進口依賴度較低所致這也形成了螺礦比值變動與螺紋利潤走勢呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。

觀點

趙民革：堅定信心? 向新向優(yōu) 實現(xiàn)鋼鐵工業(yè)“十五五”發(fā)展良好開局

冶金裝備制造、工程建設(shè)能力大幅提升，煉鐵、煉鋼、連鑄、軋鋼等主要工序主體技術(shù)裝備實現(xiàn)自主研發(fā)，大型冶金設(shè)備國產(chǎn)化率達到95%以上；廢鋼鐵回收利用產(chǎn)業(yè)鏈和加工配送體系逐步完善，消費量年均達到2億噸以上；焦化行業(yè)技術(shù)、環(huán)保等達到世界領(lǐng)先水平，焦炭產(chǎn)量全球占比70%左右；鐵合金行業(yè)產(chǎn)量世界最大、品種齊全，裝備技術(shù)水平極大提升，有價元素回收率等指標處于國際先進水平 礦產(chǎn)資源保障夯基固本“十四五”以來，“鐵資源開發(fā)計劃”重點項目加快建設(shè)，紅格南礦完成礦權(quán)出讓，西鞍山鐵礦、陳臺溝鐵礦陸續(xù)開工建設(shè)，思山嶺鐵礦一期、馬城鐵礦等項目建成投產(chǎn)，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量恢復(fù)增長，扭轉(zhuǎn)了“十三五”期間持續(xù)下降的局面。

資訊

Mysteel年報：2026年進口鐵礦石價格或重心下移

元素主要考慮鐵礦石和粗鋼的FE含量，由于廢鋼統(tǒng)計的問題，暫未納入平衡表測算范圍內(nèi)；2、鐵元素按照鐵礦石和粗鋼的平均FE含量進行折算，為100%純鐵。

年報

現(xiàn)代制鐵擬在唐津建設(shè)DRI中試裝置 加速美國鋼廠項目推進

現(xiàn)代制鐵宣布，計劃在位于韓國忠清南道的唐津鋼鐵廠建設(shè)一套直接還原鐵（DRI）中試規(guī)模生產(chǎn)設(shè)施此舉旨在加快公司向低碳煉鋼轉(zhuǎn)型，并為其在美國推進大型鋼鐵項目奠定技術(shù)基礎(chǔ)DRI是在固態(tài)條件下通過化學(xué)方式去除鐵礦石中的氧元素、而不經(jīng)熔融過程制得的鐵產(chǎn)品，被視為傳統(tǒng)高爐煉鐵的清潔替代方案 據(jù)鋼鐵行業(yè)消息人士透露，唐津鋼鐵廠的DRI中試裝置已啟動建設(shè)該試點設(shè)施設(shè)計產(chǎn)能約為每小時30公斤還原鐵。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：為什么鐵礦價格如此堅挺？

一般而言，高庫存是供需寬松的直接體現(xiàn)，常對價格構(gòu)成壓制然而鐵礦石現(xiàn)貨及近月合約價格并未走弱，其背后存在深層次的結(jié)構(gòu)性原因 二、鐵礦的特性與補庫預(yù)期 （一）鐵礦物理屬性穩(wěn)定，持貨成本低 鐵礦石易于長期儲存，鐵元素含量基本不受堆放時間影響，為囤貨提供了物理基礎(chǔ)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025“鐵礦石價格風險管理策略暨市場展望”論壇圓滿落幕

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強勢，鐵礦和粗鋼庫存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫存同步增加，62%澳粉價格指數(shù)目前處于下行周期中。

會議報道

2025 第二屆邯鄲鐵礦石市場與技術(shù)交流會圓滿落幕

廈門象嶼股份有限公司產(chǎn)業(yè)研究部專業(yè)主管賈立 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員宋翰驍作《產(chǎn)能擴張周期下2026年鐵礦石市場展望》的主題演講，他表示今年以來，鋼鐵行業(yè)價格整體處于下行區(qū)間，這主要源于鐵元素的持續(xù)過剩，鐵礦海漂和港口庫存同步增加。

會議報道

河南省赤泥綜合利用實施方案

鼓勵企業(yè)加大對赤泥中鐵、鋁、鈣等元素的提取力度，推動利用赤泥生產(chǎn)氧化鐵粉、硅鐵粉、硅鋁粉、高鈣鋁粉、鋁鐵粉等產(chǎn)品支持鋼鐵企業(yè)在配礦冶煉、燒結(jié)球團、鐵礦石脫磷、化渣等環(huán)節(jié)，以及短流程煉鋼等領(lǐng)域使用赤泥綜合利用產(chǎn)品在確保產(chǎn)品質(zhì)量和安全環(huán)保要求的前提下，支持企業(yè)利用赤泥生產(chǎn)燒結(jié)磚、免燒磚、透水磚等產(chǎn)品支持赤泥改性技術(shù)在路基材料、路面材料、地基場坪等工程建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用聚焦提鐵、工程建設(shè)等赤泥利用規(guī)模較大的重點領(lǐng)域，以及氧化鋁產(chǎn)生企業(yè)集中地區(qū)，建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)化示范項目。

國內(nèi)資訊

2026鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會同期論壇圓滿落幕

論壇最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師劉涵帶來《鐵礦石市場回顧和展望》的分享 上海鋼聯(lián)劉涵指出，當前鐵元素全面過剩，價格指數(shù)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，上半年商品價格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)偏強。

會議報道

2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈大會暨首屆金屬礦產(chǎn)與航運產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新大會圓滿落幕

供給端，全球鐵礦石產(chǎn)能進入爆發(fā)期，預(yù)計將有約6500萬噸的新增供應(yīng)，主要來自澳洲、巴西的中高品礦項目需求端，國內(nèi)受宏觀政策影響，鋼鐵需求難有增量；海外雖以印度、東南亞為代表的新興市場仍有增長，但老牌發(fā)達國家需求疲軟，全球鐵礦石需求增量預(yù)計約為2500萬噸由此，供需差將進一步擴大，預(yù)計明年鐵元素過剩量將比今年增加約1200萬噸，達到3400萬噸庫存壓力顯著，港口庫存預(yù)計將持續(xù)累庫綜合判斷，鐵礦石的下行周期在2026年前難以逆轉(zhuǎn)。

會議報道

中國寶武中央研究院劉穎昊：綠色低碳鐵元素供應(yīng)鏈建設(shè)

最后，對于構(gòu)建綠色鐵元素供應(yīng)鏈的未來展望，劉穎昊博士認為，對于礦山及貿(mào)易商來說，鐵礦石的評估標準有可能會發(fā)生一個變化，可能是從品位轉(zhuǎn)向“品位+碳足跡”的一個綜合的定價。

會議報道

Mysteel：12月福建優(yōu)特鋼價格走勢前瞻-供需博弈下的低位震蕩

供應(yīng)端，本地主要鋼廠維持滿負荷生產(chǎn)，疊加省外低價資源涌入，貿(mào)易讓利去庫現(xiàn)象頻出需求端，傳統(tǒng)制造業(yè)“金九銀十”旺季落空，訂單同比下滑，采購意愿一般商家普遍對后市信心不足 二、原材料成本、進出口政策與供需變化分析 成本端對優(yōu)特鋼價格形成關(guān)鍵支撐，但利潤空間已被嚴重壓縮10-11月，鐵礦石和焦炭價格高位震蕩，構(gòu)成成本下限；廢鋼價格趨穩(wěn)；而鉻鐵、鉬鐵等關(guān)鍵合金元素價格顯著下行，部分緩解了含合金鋼種的成本壓力。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：“衍”而生變——鐵礦石價格風險管理新策略暨市場展望同期論壇圓滿結(jié)束

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強勢，鐵礦和粗鋼庫存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫存同步增加，62%澳粉價格指數(shù)目前處于下行周期中。

會議報道

Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴張周期下2026年鐵礦石市場展望

國內(nèi)方面，“十五五”規(guī)劃對鋼鐵行業(yè)直接利好有限，地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域投資增速放緩，國內(nèi)鋼鐵需求預(yù)計難有顯著增量海外需求則出現(xiàn)分化：印度、東南亞等新興經(jīng)濟體粗鋼產(chǎn)量保持較快增長，成為需求增量的主要貢獻者；而日本、韓國、歐洲等傳統(tǒng)發(fā)達經(jīng)濟體則因地緣政治、產(chǎn)業(yè)競爭等因素，需求表現(xiàn)相對疲軟綜合來看，他預(yù)計2026年全球鐵礦石需求增量約為2500萬噸 基于上述供需分析，朱克東分析師指出，2026年鐵礦石市場供需差將進一步擴大，預(yù)計鐵元素過剩量將達到3400萬噸左右，顯著高于今年水平。

會議報道

工業(yè)固廢的逐“綠”之旅——鋼鋁產(chǎn)業(yè)融合開辟赤泥綜合利用新路徑

在重慶鋼鐵股份有限公司的煉鐵廠區(qū)，褐紅色的混料正源源不斷地投入燒結(jié)機“這些褐紅色的混勻礦，是配入了少量赤泥，這些赤泥里含有可利用的氧化鐵，經(jīng)過合理配礦并混勻處理后可用于燒結(jié)原料使用，生產(chǎn)出的燒結(jié)礦用于高爐煉鐵，替代了部分鐵礦石，這既減少了固廢排放，也降低了我們的煉鐵原料成本”煉鐵事業(yè)部部長助理宋明明介紹，通過消納赤泥，企業(yè)每年可節(jié)約鐵礦石采購成本數(shù)百萬元 這些富含鐵元素的赤泥，并非天然的鐵礦石，而是來自約200公里外、亞洲單體產(chǎn)能最大的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)——重慶市九龍萬博新材料科技有限公司生產(chǎn)氧化鋁后的尾渣。

國內(nèi)資訊

張娟：全球礦業(yè)ESG規(guī)則解析與企業(yè)管理建議

各類電器，像電腦、LED、電視等，依賴銦和稀土元素實現(xiàn)其復(fù)雜的功能肥料中的鉀元素則是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵，關(guān)乎著全球糧食供應(yīng)的穩(wěn)定 新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起，鋰、鎳、鈷等礦產(chǎn)成為其核心驅(qū)動力，它們決定著新能源汽車的續(xù)航和性能不銹鋼制品需要鐵礦石和錳，電線需要銅和鋁，這些基礎(chǔ)材料構(gòu)建起了現(xiàn)代工業(yè)的骨架可見，礦產(chǎn)資源對未來經(jīng)濟與安全起著決定性作用 中國作為生產(chǎn)國，同時也是冶煉和資源大國，面臨兩大關(guān)鍵課題。

會議

國泰君安期貨黑色觀點11月6日

黑色：碳元素強于鐵元素長期底部已現(xiàn)：1、反內(nèi)卷之于焦煤存在減產(chǎn)預(yù)期，而原料減產(chǎn)可以扭轉(zhuǎn)黑色供需過剩格局；2、軟著陸降息流動性釋放，海外需求預(yù)計回升，中國工業(yè)品出口增加；3、制造業(yè)投資和基建投資端受“反內(nèi)卷”影響，出現(xiàn)下滑，但為了走出通縮螺旋，需要需求端再度發(fā)力；品種強弱關(guān)系：前期鐵元素回調(diào)幅度較大，主要因為宏觀利好基本兌現(xiàn)，同時鐵礦石發(fā)運增加，庫存累庫較快，再疊加市場預(yù)期鐵礦石遠月供需格局趨于寬松，價格提前下跌反映。

策略研究

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價預(yù)計震蕩偏弱

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 當下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決，預(yù)計短期價格或?qū)⑦M一步走低。

觀點

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價格均值下移

綜上所述，11月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運行再次回歸基本面主導(dǎo)，當下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，并且累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決；鐵礦石價格難以長期維持100美金以上水平，預(yù)計11月份起價格或?qū)⑦M一步走低，低點或?qū)⒌?5美金。

主編視角

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議暫觀望

【庫存】五大材庫存-18萬噸至1582萬噸；其中螺紋-18.6萬噸至641萬噸；熱卷+6萬噸至419萬噸；考慮表需已經(jīng)修復(fù)至875萬噸，目前產(chǎn)量低于表需，預(yù)計庫存中樞維持同比增加，但環(huán)比下降走勢 【觀點】月度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟依然偏弱，四季度需求預(yù)期悲觀節(jié)后表需修復(fù)，但前期板材累庫較多，需要鋼廠減產(chǎn)緩解庫存，價格回落已經(jīng)定價大部分供應(yīng)過剩預(yù)期；成本端碳元素成本有支撐，鐵礦石因鐵水下降預(yù)期，或有一定程度上累庫，鐵元素成本有回落。

策略研究