2025年11月18日，由中信期貨有限公司廈門分公司與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦、新交所大宗商品提供支持的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會”主題論壇在廈門成功召開。

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上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部黃艷秋擔(dān)任會議主持人。

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論壇首位演講嘉賓為中信期貨研究所高級研究員仲鼎，他以《2026年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》為題展開分享。

仲鼎聚焦核心要點分析：

出口方面，2025年9月經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)靠出口支撐，但10月出口同比轉(zhuǎn)負(fù)，主因高基數(shù)、外需走弱；預(yù)判11月或小幅改善，利好來自基數(shù)走低、中美關(guān)稅緩和及新興市場工業(yè)化支撐。美國處弱補(bǔ)庫階段，關(guān)稅負(fù)面影響仍存但不確定性下降。

國內(nèi)政策長短期結(jié)合：長期看，四中全會定調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整，科技、消費獲重點支持，央地分工分化，“反內(nèi)卷”管控重點商品價格；短期以擴(kuò)內(nèi)需為首要任務(wù)，消費優(yōu)先級高于投資，消費端加力“兩新”、培育服務(wù)消費，投資端聚焦“兩重”建設(shè)。需關(guān)注消費內(nèi)生動能與地產(chǎn)綁定、修復(fù)有上限，城市更新或成地產(chǎn)需求支撐，基建呈“電力強(qiáng)、交運弱”特征。

海外方面，美國GDP增長中樞下移，PMI弱勢滯脹、非農(nóng)疲軟、失業(yè)率上行；但預(yù)防式降息開啟后，基本面有望修復(fù)，利率下行支撐總需求。關(guān)鍵看點在“大而美”財政法案，核心為延長減稅條款，2026年或集中釋放效益，拉動基建、能源轉(zhuǎn)型及制造業(yè)投資，短期提振經(jīng)濟(jì)獲機(jī)構(gòu)共識。

隨后，新加坡交易所集團(tuán)副總監(jiān)王敏帶來《海外黑色衍生品市場趨勢及更新》主題演講。

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王敏首先介紹，新交所作為亞洲最國際化多元資產(chǎn)交易所，業(yè)務(wù)涵蓋外匯、利率、股權(quán)及大宗商品等領(lǐng)域，大宗商品產(chǎn)品包括鐵礦石、焦煤、鋼鐵等，且致力于打造虛擬鋼廠價值鏈。其中鐵礦石作為全球工業(yè)化的晴雨表，表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別。煉焦煤方面，新交所提供對沖工具管理波動風(fēng)險。動力煤市場方面則允許能源轉(zhuǎn)型參與者管理其價格風(fēng)險。

此外，新交所作為全球最大干散貨FFA結(jié)算場所，在干散貨FFA衍生品市場保持領(lǐng)先地位。外匯領(lǐng)域，新交所為亞洲最大場內(nèi)外匯交易所，旗艦合約躋身全球前十，還與巴西B3合作推出雷亞爾兌美元期貨，鐵礦石與外匯市場關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)。

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緊接著，中信中證資本商品場外黑色有色貴金屬組高級經(jīng)理焉可林發(fā)表《鐵礦石場外投資及套保策略回溯及年度展望》主題演講。

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焉可林首先介紹了公司在金融衍生品服務(wù)上的突出表現(xiàn)及海外期貨交易所概況，解讀新加坡鐵礦石特色模式——采用均價結(jié)算、聯(lián)系月度合約、現(xiàn)金交割機(jī)制，以普氏指數(shù)定價，且FEF持倉量大、對I.DCE影響顯著。隨后重點闡述跨境大宗商品業(yè)務(wù)、跨境水平收益互換業(yè)務(wù)及跨境網(wǎng)廳的核心情況。

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為增強(qiáng)實操性，焉可林通過七個典型案例具象化策略：鐵礦石掉期鎖海漂貨、月間差合約交易、安全氣囊優(yōu)化庫存保值、敞口庫存增收、溢價累沽優(yōu)化套保、增強(qiáng)累購策略及看漲折價優(yōu)化建倉成本，并簡要說明庫存增收、折價采購的關(guān)鍵場景，為企業(yè)場外投資與套保提供實戰(zhàn)參考。

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論壇最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師劉涵帶來《鐵礦石市場回顧和展望》的分享。

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上海鋼聯(lián)劉涵指出，當(dāng)前鐵元素全面過剩，價格指數(shù)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，上半年商品價格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)偏強(qiáng)。庫存方面，中國全口徑進(jìn)口鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新高，47港及海漂庫存同步增加，累庫速度加快，庫存壓力顯著。供給端，2025年全球鐵礦石海運供給創(chuàng)新高，中小礦山是主要增量來源，四大礦山二三季度產(chǎn)量亦創(chuàng)歷史新高，整體供給增長明確。

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進(jìn)口端中國表現(xiàn)亮眼，進(jìn)口量同比增加，而國內(nèi)原礦、鐵精粉產(chǎn)量呈下降態(tài)勢。需求端，全球粗鋼表需呈前高后低走勢，海外需求為主要增長點，中國需求基本持平。中國粗鋼凈出口大幅增長，有效平衡了國內(nèi)外鋼廠產(chǎn)量，對市場供需格局形成重要支撐。

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至此，本次同期論壇在熱烈的氣氛中圓滿落幕。

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