油價(jià)與電價(jià)上漲正沖擊泰國鋼鐵行業(yè)

受中東沖突引發(fā)的國際油價(jià)攀升影響，泰國鋼鐵行業(yè)正承受明顯沖擊由于鐵礦石主要依賴進(jìn)口，海運(yùn)成本隨油價(jià)上漲而大幅攀升，推動(dòng)鋼鐵生產(chǎn)成本持續(xù)走高 泰國工業(yè)聯(lián)合會(huì)（FTI）副主席表示，在成本壓力不斷加大的背景下，鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)將上行，同時(shí)行業(yè)產(chǎn)能也可能受到抑制. 他指出，F(xiàn)TI正密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并建議鋼鐵企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，以應(yīng)對沖擊 能源價(jià)格上漲已直接推高電力成本，同時(shí)也帶動(dòng)鋼坯價(jià)格上漲。

產(chǎn)業(yè)資訊

中州期貨：鋼礦成交放量，震蕩偏強(qiáng)

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷漲10昨青島港PB粉漲5，超特粉漲6，卡粉漲5昨全國主流貿(mào)易商建材成交量環(huán)比增17%，鐵礦石港口現(xiàn)貨成交環(huán)比增31%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫存繼續(xù)去化今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水239.38萬噸增1.99萬噸47港鐵礦石庫存1.7693億噸降56萬噸歐盟達(dá)成一項(xiàng)初步協(xié)議，將豁免關(guān)稅進(jìn)口鋼材上限限制在每年1830萬噸，較2024年下降47%。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

【國內(nèi)商品期貨夜盤收盤】國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，對二甲苯夜盤收漲約1.3%，20號(hào)膠、瓶片漲超1%，玻璃、熱卷、鐵礦石漲超0.2%焦炭跌約0.4%，低硫燃油跌約1.4% 【半導(dǎo)體漲價(jià)波及多行業(yè) 業(yè)內(nèi)建議多措應(yīng)對】 【華泰證券：預(yù)計(jì)今年全國房價(jià)二階導(dǎo)有望轉(zhuǎn)正 建議逐步布局地產(chǎn)股】 【華泰證券：景氣線索關(guān)注漲價(jià)、AI和內(nèi)需】 【價(jià)格跌破成本線獲支撐 多晶硅期貨主力合約漲?！?【油價(jià)沖擊影響顯現(xiàn) 通脹制約美聯(lián)儲(chǔ)降息前景】 【澳新銀行預(yù)計(jì)布倫特原油在2026年剩余時(shí)間內(nèi)將維持在每桶90美元以上】 【國內(nèi)整改停產(chǎn)疊加海外進(jìn)口受限 碳酸鋰供應(yīng)短期面臨“雙重?cái)D壓”】 【國際貨幣基金組織、世界銀行和國際能源署領(lǐng)導(dǎo)人表示：他們將繼續(xù)通力合作 以應(yīng)對全球有史以來最嚴(yán)重的能源沖擊】 美伊下一輪談判或于16日在伊斯蘭堡舉行；美官員稱美伊雙方繼續(xù)保持接觸 美股三大指數(shù)集體收漲 特浪普證實(shí)已對所有進(jìn)出伊朗港口船只實(shí)施封鎖 。

早間提示

中國礦產(chǎn)資源研究院王奕琳：礦產(chǎn)資源供應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展——以鐵礦石為觀察點(diǎn)

此外，談及中國市場，王奕琳女士指出，2025年我國鐵礦石進(jìn)口量再創(chuàng)新高，但增幅明顯放緩，自澳巴進(jìn)口占比有所回落，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量則創(chuàng)近三年新低與此同時(shí)，在廢鋼較鐵水性價(jià)比有限的背景下，鐵礦石需求仍保持一定韌性庫存方面，2025年鐵礦石市場供需進(jìn)一步寬松，港口庫存升至歷史高位，而鋼廠則繼續(xù)維持低庫存策略，市場寬松特征進(jìn)一步顯現(xiàn) 在后續(xù)展望中，王奕琳女士表示，2026年全球鐵礦石供給寬松態(tài)勢將進(jìn)一步加深，理論產(chǎn)量仍有增長空間，但實(shí)際有效供應(yīng)仍需關(guān)注主流礦山銷售策略、高成本礦山出清情況及印度出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷等因素。

會(huì)議報(bào)道

鐵礦石不具備漲價(jià)基礎(chǔ)，市場應(yīng)理性預(yù)期

近日，受中東地緣沖突爆發(fā)、國內(nèi)節(jié)后復(fù)工等因素影響，鐵礦石價(jià)格快速反彈，引發(fā)市場關(guān)注但深入剖析當(dāng)前鐵礦石供需關(guān)系，反彈缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，并不具備持續(xù)漲價(jià)的基礎(chǔ)市場各方應(yīng)保持理性，警惕預(yù)期過熱背后的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前鐵礦石供應(yīng)充足，未來增量可期今年以來全球鐵礦石供應(yīng)持續(xù)強(qiáng)勁，前兩個(gè)月全球發(fā)運(yùn)同比增加15.1%，其中2月發(fā)運(yùn)同比增加17.4%；我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石2.1億噸，同比增加10.0%近端看，由于中東地緣沖突，多艘運(yùn)載巴西鐵礦石高品位精粉的船舶改變航線，將目的地由中東改往中國。

資訊

中國五礦中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院 左更：我國戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源保障現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及應(yīng)對

具體來看，銅價(jià)近年呈日趨上漲態(tài)勢，受年初預(yù)判與年底實(shí)際供需偏差、資本炒作及全球資源稟賦下降影響，我國作為少銅國，需從國家層面做好戰(zhàn)略儲(chǔ)備，企業(yè)層面利用期貨手段鎖定進(jìn)口成本、關(guān)注廢銅利用；鐵礦石價(jià)格自2026年2月中旬后呈平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，定價(jià)格局轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨定價(jià)；鎳短期受印尼調(diào)低1/3配額影響價(jià)格回升，未來可能出現(xiàn)紅土鎳與電解鎳定價(jià)分離，我國需重點(diǎn)掌握鎳資源權(quán)益；鋰價(jià)未來或相對平穩(wěn)運(yùn)行，企業(yè)需避免盲目擴(kuò)產(chǎn)；鎢價(jià)因我國對美反制及地緣沖突大幅上漲，各國已加大廢鎢回收利用，我國需重視再生金屬產(chǎn)業(yè)；錳因新能源領(lǐng)域需求提升價(jià)格高位運(yùn)行，國內(nèi)環(huán)保加碼導(dǎo)致產(chǎn)能出清，對外依存度達(dá)94%-95%，需通過收儲(chǔ)、技術(shù)研發(fā)解決錳渣處理難題，提升國內(nèi)資源利用率。

會(huì)議報(bào)道

中州期貨：鋼材建議觀望或短線逢低試多

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌20昨青島港PB粉跌2，超特粉跌3，卡粉跌1昨全國主流貿(mào)易商建材成交量環(huán)比增3.8%，鐵礦石港口現(xiàn)貨成交環(huán)比增24%本期五大材周度產(chǎn)量下降表需增加，總庫存繼續(xù)累積，但幅度收窄，今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水233.28萬噸增2.79萬噸47港鐵礦石庫存1.7891億噸增159萬噸預(yù)計(jì)2025年我國從伊朗進(jìn)口鐵礦石570萬噸左右，占比0.45%左右。

晨報(bào)速遞

Mysteel：對美以伊沖突升級(jí)帶來的大宗商品溢價(jià)預(yù)判分析

（五）黑色金屬：間接傳導(dǎo)為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存 黑色金屬板塊受本次沖突直接影響極小，但可關(guān)注能源與運(yùn)費(fèi)上漲帶來的間接傳導(dǎo) 鐵礦石方面，2025年我國從伊朗進(jìn)口鐵礦石僅570萬噸，占總進(jìn)口量的0.45%，影響微乎其微不過，若海外能源價(jià)格上漲推升運(yùn)輸成本，或使內(nèi)外價(jià)差倒掛加劇 煤焦方面，焦煤的能源屬性可能被激活。

觀點(diǎn)

中州期貨：鐵礦石預(yù)計(jì)節(jié)后首日低開后震蕩

受突發(fā)情況影響，湘鋼4座高爐進(jìn)入臨時(shí)停產(chǎn)狀態(tài)，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量影響約2.2-2.4萬/日，排查后會(huì)盡快恢復(fù)生產(chǎn)節(jié)后鋼企整體復(fù)產(chǎn)意愿偏強(qiáng)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫后廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存較高，節(jié)后或以消耗自身庫存為主 3“考慮節(jié)后鋼廠整體以復(fù)產(chǎn)為主，對原料需求增加，但鐵礦石技術(shù)面較弱，預(yù)計(jì)節(jié)后首日低開后震蕩，關(guān)注鋼企復(fù)產(chǎn)情況及下游需求

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期寬幅震蕩

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，港口持續(xù)累庫，鋼廠鐵水有復(fù)產(chǎn)空間，成材出口訂單環(huán)比走高 數(shù)據(jù)：主力合約高位震蕩；港口到港量2920萬噸，環(huán)比增164萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存8989.59萬噸，環(huán)比增43萬噸 觀點(diǎn)：短期寬幅震蕩，參考770-830元/噸區(qū)間操作，關(guān)注宏觀政策與鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+136.24至8860.19萬噸，臨近元旦假期，鋼廠小幅補(bǔ)庫 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦主力合約高開，隨后維持高位震蕩消息方面，西芒杜鐵礦項(xiàng)目方正與幾內(nèi)亞交通部協(xié)商海運(yùn)配額，幾內(nèi)亞國有航運(yùn)公司GAC擬強(qiáng)制承運(yùn)項(xiàng)目≥30%的后期鐵礦石產(chǎn)量這將會(huì)使得西芒杜的利益重新分配，但現(xiàn)階段GAC運(yùn)力不足，且西芒杜整體發(fā)運(yùn)緩慢，暫時(shí)對供應(yīng)影響有限，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注基本面來看，供應(yīng)端，本期鐵礦全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，礦山財(cái)年沖量基本結(jié)束，未來重點(diǎn)關(guān)注南半球天氣。

機(jī)構(gòu)

印度加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)原材料供應(yīng)穩(wěn)定性與安全性?

與此同時(shí)，印度工商聯(lián)合會(huì)指出，盡管有政府支持，冶金行業(yè)仍受困于焦煤成本上漲、物流費(fèi)用高昂及基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸等問題此外，全球貿(mào)易壁壘的增加也帶來壓力該組織認(rèn)為，若能與歐盟和美國達(dá)成自由貿(mào)易協(xié)定，行業(yè)或可獲得一定緩解 值得關(guān)注的是，印度2025年鐵礦石進(jìn)口量預(yù)計(jì)將增至多年高位，國內(nèi)供應(yīng)受限正導(dǎo)致進(jìn)口大幅攀升

產(chǎn)業(yè)資訊

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

其核心關(guān)注點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)降息能否傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，刺激海外傳統(tǒng)制造業(yè)需求回暖，從而系統(tǒng)性地拉動(dòng)我國鋼材、機(jī)械、家電等出口鏈條 2025年我國鐵礦石進(jìn)口呈現(xiàn)“前低后高”走勢，上半年受澳洲颶風(fēng)、巴西暴雨等極端天氣影響，主流礦山進(jìn)口量超預(yù)期下滑下半年開始，傳統(tǒng)天氣干擾趨弱，四大礦山發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)正常，2025年6—10月我國鐵礦石進(jìn)口量同比持續(xù)增加，9月份進(jìn)口鐵礦石同比增加11.7%，創(chuàng)單月歷史新高，10月進(jìn)口鐵礦砂及其精礦11131萬噸，同比增加7.2%，延續(xù)高進(jìn)口趨勢。

原料

Mysteel：2025年11月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為49.1% 仍處于榮枯線以下

需求端由于傳統(tǒng)需求淡季效應(yīng)不斷深入，終端需求釋放減弱，市場成交表現(xiàn)不一成本端進(jìn)口鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭市場第四輪漲價(jià)落地，廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行，鋼坯市場小幅波動(dòng)，整體成本支撐偏強(qiáng)總體來看，年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)12月份國內(nèi)鋼材市場價(jià)格或期現(xiàn)共振上漲，期貨漲的多，現(xiàn)貨跟進(jìn)的少

鋼鐵PMI調(diào)查

新世紀(jì)期貨：鐵礦石走勢還看成材“臉色”

進(jìn)入四季度，鐵水產(chǎn)量見頂回落，國內(nèi)終端需求疲軟態(tài)勢未改，鐵礦石港口總庫存處于歷史高位區(qū)間，并延續(xù)持續(xù)累積態(tài)勢近期，鋼廠利潤擠壓疊加限產(chǎn)政策預(yù)期，補(bǔ)庫意愿降至冰點(diǎn)247家鋼廠進(jìn)口礦庫存自10月3日的10036.8萬噸快速降至9009.94萬噸，處于近5年同期低位今年春節(jié)較晚，預(yù)計(jì)鋼廠補(bǔ)庫要到12月底甚至明年1月 展望后市，11月宏觀面政策處于“真空期”，基本面供應(yīng)過剩、港口庫存持續(xù)累積，需關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格能否止跌企穩(wěn)。

原料

Mysteel早讀：假期鋼材總庫存增128萬噸，黑色系商品運(yùn)行情況匯總

預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格先穩(wěn)后漲，但仍需關(guān)注需求釋放節(jié)奏以及鋼企復(fù)產(chǎn)的情況詳情>> （6）鐵礦石：國慶期間進(jìn)口鐵礦石市場表現(xiàn)較為冷清，海外掉期處于窄幅震蕩狀態(tài)。

資訊

中州期貨：全國主流貿(mào)易商建材成交回升，鋼材震蕩運(yùn)行

高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，震蕩運(yùn)行 投資建議:暫且觀望 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交大增，鋼材震蕩運(yùn)行

高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，震蕩運(yùn)行 投資建議:暫且觀望 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)

機(jī)構(gòu)

中州期貨：卷螺價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大局面或階段結(jié)束

鋼材出口韌性較強(qiáng)，成材總庫存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，震蕩運(yùn)行 投資建議:單邊建議暫且觀望套利方面:今建議多螺空卷 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)

晨報(bào)速遞

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應(yīng)消費(fèi)格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價(jià)差收窄以及高品位礦石進(jìn)口規(guī)模增長所導(dǎo)致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當(dāng)下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運(yùn)端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進(jìn)入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)波動(dòng)節(jié)奏對鐵礦石價(jià)格的影響 。

觀點(diǎn)