鐵礦石上有頂下有底

庫存方面，當(dāng)前，全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為1.71億噸，依舊處于歷史高位但隨著國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)、鐵礦石需求走強(qiáng)，港口庫存壓力有望緩解從邊際定價(jià)的邏輯來看，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌動(dòng)力將減弱從鋼廠補(bǔ)庫角度來看，春節(jié)假期期間鋼廠鐵礦石庫存迅速去化，247家鋼廠進(jìn)口礦庫存從春節(jié)前的10704萬噸降至當(dāng)前的9085萬噸，庫存已處于歷史同期低位在接下來高爐復(fù)產(chǎn)的過程中，鋼廠的剛需采購也將對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生支撐，這一點(diǎn)可從2月以來主流礦種遠(yuǎn)期現(xiàn)貨溢價(jià)止跌回升得到印證。

原料

25日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

但以PB塊、卡粉為主的高品貨源集中，價(jià)格較為堅(jiān)挺，價(jià)差擴(kuò)大需求端，廠內(nèi)成材去庫速度一般，鋼廠利潤持續(xù)收窄，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)積極性尚可，春節(jié)假期結(jié)束，鋼廠庫存消耗后開始剛需補(bǔ)庫，反饋到原料端，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 ◎ 唐山港口： Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場整體交投氛圍冷清。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 成交較少

但以PB塊、卡粉為主的高品貨源集中，價(jià)格較為堅(jiān)挺，價(jià)差擴(kuò)大需求端，廠內(nèi)成材去庫速度一般，鋼廠利潤持續(xù)收窄，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)積極性尚可，春節(jié)假期結(jié)束，鋼廠庫存消耗后開始剛需補(bǔ)庫，反饋到原料端，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋桁架樓承板價(jià)格暫穩(wěn)，市場剛需尚未恢復(fù)

今日期螺早盤震蕩走強(qiáng)，午收3074漲1.65%；市場剛需尚未恢復(fù)，僅有少量轉(zhuǎn)庫交易，樓承板報(bào)價(jià)暫穩(wěn)觀望；節(jié)后首日，多數(shù)下游終端尚未開工，部分商家開始報(bào)價(jià)，但成交寥寥，截至收盤今日上海原材價(jià)格沒有變動(dòng)，廠家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，樓承板價(jià)格繼續(xù)持平 二、原材綜述 供應(yīng)方面，春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運(yùn)行，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升明顯，鋼廠補(bǔ)庫時(shí)間或集中在節(jié)后第二周；庫存方面，目前鋼材市場依舊處于有價(jià)無市的階段，需求降幅更甚，進(jìn)而推動(dòng)庫存增幅擴(kuò)大；需求方面，1月建筑業(yè)景氣度下滑更為明顯，節(jié)前大部分下游建筑企業(yè)缺乏補(bǔ)庫意愿，近 70% 的企業(yè)集中在節(jié)前 5-10 天停工，近60%的企業(yè)計(jì)劃在節(jié)后 10-15 天復(fù)工。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋桁架樓承板價(jià)格暫穩(wěn)，多數(shù)下游終端尚未開工

今日期螺早盤震蕩偏弱，午收3034跌0.65%；市場報(bào)價(jià)平出為主，樓承板報(bào)價(jià)暫穩(wěn)觀望；節(jié)后首日，多數(shù)下游終端尚未開工，部分商家開始報(bào)價(jià)，但成交寥寥，截至收盤今日上海原材價(jià)格小幅下跌10元/噸，廠家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，樓承板價(jià)格繼續(xù)持平 二、原材綜述 供應(yīng)方面，春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運(yùn)行，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升明顯，鋼廠補(bǔ)庫時(shí)間或集中在節(jié)后第二周；庫存方面，目前鋼材市場依舊處于有價(jià)無市的階段，需求降幅更甚，進(jìn)而推動(dòng)庫存增幅擴(kuò)大；需求方面，1月建筑業(yè)景氣度下滑更為明顯，節(jié)前大部分下游建筑企業(yè)缺乏補(bǔ)庫意愿，近 70% 的企業(yè)集中在節(jié)前 5-10 天停工，近60%的企業(yè)計(jì)劃在節(jié)后 10-15 天復(fù)工。

日?qǐng)?bào)

每日鋼市：鋼坯降20元，期鋼下跌，鋼價(jià)或震蕩偏弱

黑色系期貨盤面震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅下挫，成交偏弱春節(jié)長假后，全國主要集散地城市庫存累庫明顯，鋼廠到貨持續(xù)，市場流通資源增多，庫存壓力快速凸顯下游終端仍處節(jié)后復(fù)工起步階段，采購以零星剛需為主，批量補(bǔ)庫尚未啟動(dòng)，需求釋放節(jié)奏偏慢綜合來看，高庫存與弱需求博弈，期貨走弱進(jìn)一步拖累市場心態(tài)，預(yù)計(jì)25日全國中厚板價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：2月24日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一交易日小幅下跌，累計(jì)下跌2-5。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行（2.24-2.28）

一、價(jià)格回顧 1、國產(chǎn)礦價(jià)格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)下降，唐山66%精粉指數(shù)942元/噸較周二降1，環(huán)比降0.11%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)900元/噸較本周二穩(wěn)%；霍邱65%造球精粉指數(shù)921元/噸較本周二穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel：2026年春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運(yùn)行

從采購端來看：調(diào)研企業(yè)中，鋼廠在春節(jié)期間幾無現(xiàn)貨采購行為，以消耗庫存為主，預(yù)計(jì)247家鋼廠進(jìn)口礦庫存下降1000萬噸以上；因此，多數(shù)鋼廠計(jì)劃在春節(jié)結(jié)束后進(jìn)行小幅補(bǔ)庫，補(bǔ)庫時(shí)間集中在節(jié)后第二周，合計(jì)補(bǔ)庫量預(yù)計(jì)300萬噸左右 從情緒上來看：38%的鋼企對(duì)節(jié)后持悲觀看法，31%的鋼企認(rèn)為節(jié)后上漲，31%的鋼企認(rèn)為節(jié)后將小幅波動(dòng)運(yùn)行；看空的主要邏輯為當(dāng)前鐵礦石庫存處于絕對(duì)高位，需求難以支撐現(xiàn)有價(jià)格；而看漲的鋼企認(rèn)為，節(jié)后有一波補(bǔ)庫支撐，疊加跌價(jià)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格易漲難跌；看震蕩的企業(yè)認(rèn)為節(jié)后補(bǔ)庫支撐價(jià)格小幅上漲，但補(bǔ)庫結(jié)束后，高庫存壓力仍在，價(jià)格將繼續(xù)回落。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：3月全國鋼坯價(jià)格修復(fù)性上漲

需求端，隨著氣溫回升與春節(jié)假期效應(yīng)完全消退，國內(nèi)下游調(diào)坯軋鋼廠將進(jìn)入集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，軋線復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快將顯著提升鋼坯消耗需求，疊加基建項(xiàng)目集中開工、地產(chǎn)政策寬松帶來的終端用鋼需求回暖；庫存端，社會(huì)庫存處于近年同期高位，上中旬或延續(xù)累庫，下旬隨需求回暖有望迎來去庫拐點(diǎn)，但整體庫存消化壓力仍大 成本端，盡管2月原料價(jià)格松動(dòng)導(dǎo)致鋼廠虧損擴(kuò)大，但3月隨著下游需求復(fù)蘇帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫需求啟動(dòng)，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格有望止跌回升，成本支撐力度將逐步增強(qiáng) ；綜合來看，3月國內(nèi)鋼坯市場將迎來供需共振修復(fù)的良好局面，需求回暖、成本支撐增強(qiáng)、政策利好加持三大因素形成合力，預(yù)計(jì)鋼坯價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上行的修復(fù)性走勢(shì)，逐步向合理價(jià)值區(qū)間回歸。

研究報(bào)告

中州期貨：鐵礦石預(yù)計(jì)節(jié)后首日低開后震蕩

1、2026年春節(jié)長假期間，新加坡鐵礦石掉期價(jià)格小幅下跌節(jié)前247家鋼廠進(jìn)口礦總庫存增加至10703.9萬噸，補(bǔ)庫至季節(jié)性高位節(jié)前47港港口庫存17732萬噸，環(huán)比下降182.56萬噸，開始降庫，后期需關(guān)注持續(xù)性 2、需求方面，節(jié)前247家鋼廠高爐鐵水升至230.49萬噸增加1.91萬噸湖南湘潭市應(yīng)急管理局2月15日通報(bào)，2月14日16時(shí)15分許，湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司廠區(qū)發(fā)生起火事故。

策略研究

【北方貿(mào)易商A】茍全性命于鐵礦，不求聞達(dá)于金銀

客戶觀點(diǎn)：2025年鐵礦石整體呈現(xiàn)高供給、高需求、價(jià)格窄幅波動(dòng)的格局，年初受澳洲颶風(fēng)影響，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，隨后發(fā)運(yùn)回補(bǔ)，貿(mào)易戰(zhàn)卷土重來沖擊沿海需求，價(jià)格持續(xù)回落6月底受鋼廠需求好轉(zhuǎn)，供應(yīng)間歇性下降鐵礦石再次反彈目前鐵礦港口庫存大，鐵礦石價(jià)格仍處高位（相較于螺、卷），但今年春節(jié)鋼廠補(bǔ)庫力度弱于預(yù)期，臨近春節(jié)，現(xiàn)貨頭寸遇反彈加大套保力度，回避春節(jié)后可能出現(xiàn)的回調(diào)趨勢(shì)，2026年鐵礦石波動(dòng)將大于2025年，并有歷史性的建倉機(jī)會(huì)。

鐵礦石市場大家說

東海期貨：鐵礦石繼續(xù)下跌空間有限

本輪下跌主要邏輯分析 1月底以來，鐵礦石價(jià)格下跌主要有兩方面原因一是美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選確定之后，市場對(duì)今年降息以及流動(dòng)性寬松預(yù)期有所改變，貴金屬、有色板塊大幅回調(diào)，鐵礦石價(jià)格隨之走弱二是今年鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫相對(duì)謹(jǐn)慎，全國247家鋼廠鐵礦石庫存同比（陰歷）依然下降529.68萬噸春節(jié)長假馬上到來，市場預(yù)期鋼廠進(jìn)一步補(bǔ)庫的空間不大 鐵水產(chǎn)量或階段性回升 今年以來，鐵水產(chǎn)量保持一定規(guī)模。

原料

瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約相對(duì)抗跌宏觀方面，美國財(cái)長貝森特表示，即便是在美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什的領(lǐng)導(dǎo)下，他不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)迅速采取縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，隨著春節(jié)假期臨近鋼廠補(bǔ)庫需求較少，鐵礦石港口庫存連續(xù)11周增加，只是近日澳洲受到颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量降幅明顯，全球發(fā)運(yùn)量隨之大幅降低，短線行情或有反復(fù)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅波動(dòng) 成交幾無

【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，山東港口庫存量小幅波動(dòng)，整體去庫到港維持平衡，部分塊礦貿(mào)易資源較為緊缺需求端，春節(jié)假期臨近，區(qū)域內(nèi)鋼廠庫存水平已升至高位，節(jié)前補(bǔ)庫需求基本結(jié)束，市場對(duì)短期內(nèi)鐵礦需求預(yù)期一般，疊加下游鋼材需求疲軟，社庫延續(xù)累積，鋼廠利潤收縮，鐵水產(chǎn)量上升空間有限，原料需求支撐弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

上周五夜盤I2605合約窄幅整理宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將再次與伊朗談判供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量同步上升，鋼廠高爐開工率平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，隨著春節(jié)假期臨近鋼廠補(bǔ)庫需求較少，鐵礦石港口庫存連續(xù)11周增加，供應(yīng)寬松拖累礦價(jià)技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位弱勢(shì)運(yùn)行觀點(diǎn)參考，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

策略研究

【山東貿(mào)易商D】預(yù)計(jì)節(jié)后進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行

客戶觀點(diǎn)： 展望2026年春節(jié)后市場，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將在供需兩端深度重構(gòu)的背景下，呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩格局中國鋼鐵行業(yè)已確認(rèn)進(jìn)入“總量見頂、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的新階段春節(jié)后需求的核心變量在于：鋼廠在經(jīng)歷春節(jié)補(bǔ)庫后庫存消耗，存在剛性補(bǔ)庫需求，但其力度和持續(xù)性將嚴(yán)格受限于即期煉鋼利潤 節(jié)后市場若終端需求啟動(dòng)順利，鋼廠利潤修復(fù)將驅(qū)動(dòng)一輪補(bǔ)庫行情，推動(dòng)價(jià)格向上區(qū)間運(yùn)行。

鐵礦石市場大家說

瑞達(dá)期貨：鐵礦石短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約弱勢(shì)整理宏觀方面，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加13萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，降息預(yù)期放緩供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，隨著春節(jié)假期臨近鋼廠補(bǔ)庫需求減弱，另外央行報(bào)告重申適度寬松，行情或有反復(fù)技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈觀點(diǎn)參考，短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市整體偏弱為主

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 全球鐵礦石發(fā)運(yùn)、鐵礦石到港量均有所增加，而需求端在鋼廠檢修結(jié)束后，迎來一波小范圍復(fù)產(chǎn)，但遠(yuǎn)低于供給端表現(xiàn)，預(yù)計(jì)港口庫存持續(xù)累庫；此外，隨著假期臨近，本周將是鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫的最后一波高峰，對(duì)鐵礦石價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)本周鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，漲幅有限。

觀點(diǎn)

【新加坡貿(mào)易商B】高庫存壓制疊加節(jié)前因素，鐵礦以穩(wěn)為主

客戶觀點(diǎn)： 春節(jié)前的鐵礦石市場大概率不會(huì)有太大波動(dòng)，主要因?yàn)楫?dāng)前港口庫存處于高位、鋼廠補(bǔ)庫基本結(jié)束、需求進(jìn)入淡季，整體供需博弈趨于平衡，價(jià)格易震蕩而難出現(xiàn)大幅漲跌此外，市場當(dāng)前對(duì)中品位礦的需求相對(duì)更強(qiáng)現(xiàn)階段港口堆存費(fèi)用調(diào)整預(yù)期強(qiáng)烈，對(duì)部分貿(mào)易商的操作節(jié)奏形成一定影響，疊加船貨資源流動(dòng)性有所下降，市場交投活躍度偏低，進(jìn)一步加劇了節(jié)前的供需僵局總體來看，2026年鐵礦石市場大概率延續(xù)“供強(qiáng)需弱、結(jié)構(gòu)性分化”格局，價(jià)格重心或溫和下移，但不會(huì)出現(xiàn)極端單邊行情。

鐵礦石市場大家說

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼短線交易，輕倉過節(jié)

夜盤I2605合約弱勢(shì)整理宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月12日表示，美國“必須”與伊朗達(dá)成協(xié)議，否則局勢(shì)將“非常嚴(yán)重”特朗普稱希望美伊“一個(gè)月左右”達(dá)成協(xié)議供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅上調(diào)，鐵水產(chǎn)量突破230萬噸，鐵礦石港口庫存由增轉(zhuǎn)降整體上，隨著春節(jié)假期臨近鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束，期價(jià)震蕩偏弱技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈受阻，紅柱縮小。

機(jī)構(gòu)