鐵礦石此輪反彈缺乏需求支撐

同時(shí)，隨著北方限產(chǎn)結(jié)束，鐵水產(chǎn)量存在回升空間，疊加終端鋼材季節(jié)性需求回暖，為礦價(jià)提供了偏多支撐多空博弈之下，短期鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)將維持高位寬幅震蕩，并有望上探前期高點(diǎn)830元/噸一線然而，上行并非坦途，市場(chǎng)情緒極為敏感，任何關(guān)于禁令放松或地緣緩和的傳聞，都可能觸發(fā)獲利盤了結(jié)，導(dǎo)致盤面價(jià)格快速回調(diào) 中期走勢(shì)（二季度后期）：鐵礦石價(jià)格中樞下移壓力加大隨著二季度海外礦山發(fā)貨旺季來臨，疊加國內(nèi)房地產(chǎn)用鋼需求難以大幅反彈，供強(qiáng)需弱的格局將持續(xù)。

原料

中州期貨：周末唐山鋼坯維穩(wěn)，短期震蕩運(yùn)行

2026年1-2月鋼材出口同比下降8.1%2026年1-2月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比下降9.19%2026年1-2月進(jìn)口鐵礦石同比增10%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)回升，總庫存累積因重大會(huì)議華北鋼企限產(chǎn)，高爐鐵水大幅回落，隨著會(huì)議結(jié)束，高爐鐵水預(yù)計(jì)將逐漸回升鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

機(jī)構(gòu)

Mysteel全國鋼市周度洞察：需求季節(jié)回暖，成本剛性上移，庫存壓力中市場(chǎng)預(yù)期尚可，預(yù)計(jì)下周價(jià)格或偏強(qiáng)調(diào)整（3.9-3.13）

驅(qū)動(dòng)主要來自兩方面：宏觀上，地緣沖突推動(dòng)原油價(jià)格大幅上漲，并通過能源鏈條及通脹預(yù)期傳導(dǎo)至整個(gè)大宗商品市場(chǎng)；產(chǎn)業(yè)上，建筑鋼材呈現(xiàn)“供需雙增，累庫放緩”的格局，雖然短流程鋼廠集中復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)螺紋鋼產(chǎn)量顯著回升，但當(dāng)前產(chǎn)量與庫存水平均處于近五年同期低位，市場(chǎng)整體壓力有限，為價(jià)格提供了支撐 展望下周，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在“強(qiáng)成本”與“弱需求”的博弈中延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)成本驅(qū)動(dòng)依然強(qiáng)勁：一方面，地緣局勢(shì)持續(xù)擾動(dòng)，霍爾木茲海峽的航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)推高原油價(jià)格，這不僅直接抬高了海運(yùn)鐵礦石的成本，也通過能源替代路徑對(duì)焦煤價(jià)格形成間接支撐；另一方面，鐵礦石自身供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張，主要礦山對(duì)部分品種的限制采購凍結(jié)了港口流動(dòng)性，而華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后的鐵水回升預(yù)期也增強(qiáng)了原料需求韌性。

周報(bào)

【聚焦周末】成本推升疊加需求復(fù)蘇 下周鋼價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

從上游來看，原料端支撐尤為顯著：鐵礦石受連鐵盤面走強(qiáng)及宏觀預(yù)期向好驅(qū)動(dòng)，礦山挺價(jià)惜售情緒濃厚，國產(chǎn)精粉價(jià)格普遍上行；煤焦市場(chǎng)雖表現(xiàn)分化，但煉焦煤已率先回暖，新簽訂單增多，為焦炭價(jià)格提供了底部支撐，直接拉動(dòng)了鋼企生產(chǎn)成本的上移從生產(chǎn)端來看，盡管周內(nèi)鐵水產(chǎn)量環(huán)比有所下降，但高爐開工率已止跌回升，隨著部分地區(qū)限產(chǎn)解除，鋼坯及型鋼供應(yīng)存在小幅增量預(yù)期從下游需求來看，制造業(yè)需求恢復(fù)相對(duì)亮眼，熱軋、冷軋等板材品種成交向好，市場(chǎng)情緒得到修復(fù)；建筑材及型鋼需求雖整體偏謹(jǐn)慎，但基建復(fù)工及階段性補(bǔ)庫也在緩慢釋放。

主編視角

中州期貨：周末唐山鋼坯漲10，鋼材震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

上海進(jìn)一步優(yōu)化地產(chǎn)政策2026年2月RatingDog制造業(yè)PMI錄得52.1，環(huán)比增1.8%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量略增消費(fèi)回升，總庫存累積3月上旬華北高爐限產(chǎn)高爐鐵水大幅回落，中旬后預(yù)計(jì)將再次回升。

晨報(bào)速遞

中州期貨：唐山多數(shù)高爐已計(jì)劃壓產(chǎn)30%，鋼材震蕩偏弱

2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量下降消費(fèi)回升，總庫存累積節(jié)后高爐鐵水回升，3月上旬華北高爐限產(chǎn)高爐鐵水將回落，中旬后將再次回升鐵礦港口庫存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷2026年國補(bǔ)強(qiáng)度有所下降央行貨幣政策適度寬松，“兩會(huì)”即將召開進(jìn)口伊朗鐵礦占比較小，伊朗局勢(shì)影響鋼材出口。

機(jī)構(gòu)

中盛期貨：鐵礦石缺乏上行驅(qū)動(dòng)

在主流礦山維持高產(chǎn)、非主流礦山持續(xù)貢獻(xiàn)邊際增量，以及西芒杜等巨型項(xiàng)目重塑遠(yuǎn)期格局的背景下，供應(yīng)寬松已成為主導(dǎo)未來鐵礦石市場(chǎng)核心的因素，將對(duì)價(jià)格中樞形成持續(xù)性壓制 淡季效應(yīng)凸顯 當(dāng)前鐵礦石需求端整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的格局，全國鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅波動(dòng)受到安全事故、環(huán)保限產(chǎn)及終端需求季節(jié)性回落等多重因素影響，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏持續(xù)放緩。

原料

【廣州廣鋼】供需寬松格局延續(xù)，價(jià)格中樞下移

客戶觀點(diǎn)：2026年一季度，全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)保持寬松態(tài)勢(shì)主流礦山（澳巴）發(fā)運(yùn)量雖受季節(jié)性因素影響，但西芒杜等新項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，非主流礦供應(yīng)增加，整體供應(yīng)壓力不減需求端，國內(nèi)鋼廠受春節(jié)假期、環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，鐵水產(chǎn)量維持在225-230萬噸/日低位，補(bǔ)庫需求偏弱截止到1月30日，港口庫存持續(xù)高位（1.75億噸以上），結(jié)構(gòu)性矛盾對(duì)價(jià)格支撐有限預(yù)計(jì)鐵礦61%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為90-105美元/噸，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格中樞在700-810元/噸區(qū)間震蕩偏弱，呈現(xiàn)"先強(qiáng)后弱"特征——1月受節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期支撐或有反彈，2月春節(jié)需求真空期承壓回落，3月需求季節(jié)性回暖但力度有限。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（1.9-1.16）

本周黑色價(jià)格震蕩運(yùn)行，本周宏觀驅(qū)動(dòng)有限，地緣沖突加劇帶來貴金屬避險(xiǎn)情緒和商品供給收緊預(yù)期，黑色跟隨參與反彈，但力度很有限產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，表需反彈，廠庫下降，是需求下降趨勢(shì)中的反彈；鐵礦47港存繼續(xù)大幅累庫至1.73億噸新高水平，累庫趨勢(shì)未改，鋼廠鐵礦庫銷比仍低于去年同期，其中遠(yuǎn)期海漂庫存補(bǔ)庫進(jìn)度稍有加快，礦價(jià)整體高位震蕩，略偏弱運(yùn)行 本周鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性尚可，成交仍以礦山私下招標(biāo)為主導(dǎo)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年河北建筑鋼材或供需雙弱 價(jià)格震蕩運(yùn)行

同時(shí)出口面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，鋼材出口許可證管理新政實(shí)施后，低端產(chǎn)品出口受限，高端產(chǎn)品出口有望增長，整體出口量與預(yù)計(jì)小幅下滑，外需相對(duì)減弱期現(xiàn)及投機(jī)需求仍需擇時(shí)進(jìn)場(chǎng)，預(yù)計(jì)2026年河北建筑鋼材市場(chǎng)需求偏弱但維持韌性 成本端：全球鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)疊加主流礦山擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)口價(jià)格或下跌，對(duì)鋼價(jià)成本支撐減弱；焦煤受安全限產(chǎn)等影響供應(yīng)偏緊，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，支撐焦炭成本上行。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行（12.22-12.26）

遼寧、安徽地區(qū)價(jià)格下降，源于當(dāng)?shù)?em class='keyword'>礦山雖受環(huán)保督查和年度檢修影響產(chǎn)量下降，但終端用鋼需求持續(xù)疲軟，鋼材庫存高企導(dǎo)致鋼廠利潤承壓，對(duì)鐵礦石的采購更趨謹(jǐn)慎，多以按需拿貨為主，補(bǔ)庫意愿低迷，疊加進(jìn)口礦到港充足且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，鋼廠進(jìn)一步提高進(jìn)口礦配比擠壓國產(chǎn)礦需求空間，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)出貨，進(jìn)一步拉低區(qū)域價(jià)格河北地區(qū)價(jià)格上漲則得益于供應(yīng)端的顯著收緊，當(dāng)?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)與安全巡查強(qiáng)度加大，部分中小礦山因設(shè)備檢修或安全整改被迫停產(chǎn)，資源釋放受限，而區(qū)域內(nèi)鋼廠高爐開工率相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)國產(chǎn)礦的剛性需求持續(xù)存在，且部分鋼廠因運(yùn)輸成本等因素對(duì)本地礦石依賴度較高，疊加市場(chǎng)對(duì)后期需求改善的預(yù)期，礦山挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。

國產(chǎn)礦周評(píng)

復(fù)盤螺礦比歷史走勢(shì)

海外礦山新投產(chǎn)能在2014—2015年陸續(xù)釋放后，面臨主要需求國鋼鐵去產(chǎn)能周期鐵礦石供增需減，庫存累積，供應(yīng)端分化導(dǎo)致螺礦比創(chuàng)新高 螺礦比達(dá)到歷史峰值，基本面和冶煉利潤形成共振 2017—2018年，螺礦比持續(xù)上升，突破中樞上沿，最高上升至10一方面，鋼材和鐵礦石庫存走勢(shì)分化2017年上半年，鐵礦石進(jìn)口增幅大于粗鋼增幅，導(dǎo)致鐵礦石庫存持續(xù)累積；下半年行政限產(chǎn)政策進(jìn)一步抑制需求，鐵礦石庫存累積加劇。

鋼材

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

今年鋼廠和貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿普遍偏低，247家鋼廠進(jìn)口礦庫存從長假期間的10036.8萬噸快速降至8984.73萬噸，創(chuàng)5年以來同期最低位利潤擠壓疊加限產(chǎn)預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)能不足，“隨買隨用”策略將延續(xù) 鐵礦石“供給寬松、需求低位、港口累庫”的主線不變：2026年全球礦山新增6400萬~6500萬噸產(chǎn)量，增速遠(yuǎn)超粗鋼；當(dāng)下鐵水環(huán)比下降、板材庫存高壓，鋼廠檢修預(yù)期升溫，現(xiàn)實(shí)需求疲弱；宏觀情緒或階段回暖，但實(shí)質(zhì)改善需待明年旺季。

原料

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行（11.3-11.7）

需求端則呈現(xiàn)明顯疲軟，隨著北方進(jìn)入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)政策落地使得部分區(qū)域鋼廠高爐集中檢修，鐵水產(chǎn)量有所下滑，對(duì)國產(chǎn)鐵礦石的采購更趨謹(jǐn)慎，多以按需拿貨為主，補(bǔ)庫意愿低迷甚至主動(dòng)控制庫存規(guī)模同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)后期鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控與需求走勢(shì)的擔(dān)憂情緒升溫，貿(mào)易商為規(guī)避庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)紛紛低價(jià)出貨，礦企挺價(jià)乏力，在供需失衡與市場(chǎng)信心不足的雙重影響下，國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格順勢(shì)下行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期國內(nèi)礦山精粉庫存環(huán)比下降，降幅主要集中在西北與東北。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.15-9.19）

本周國產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，主要受供需動(dòng)態(tài)、政策調(diào)控及市場(chǎng)情緒等多重因素綜合驅(qū)動(dòng)一方面，鋼廠在限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，對(duì)國產(chǎn)礦需求形成支撐，尤其是華北地區(qū)限產(chǎn)趨嚴(yán)后復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)采購積極性提升，但鋼材終端需求釋放不足導(dǎo)致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫為主，抑制了價(jià)格上漲空間；另一方面，國產(chǎn)礦供應(yīng)端整體未明顯回升，礦山開工率偏低且?guī)齑嫒セ徛?，部分地區(qū)如西北面臨滯銷困境，疊加進(jìn)口礦到港量波動(dòng)及非主流礦發(fā)運(yùn)回落，港口累庫壓力較小，市場(chǎng)資源偏緊格局延續(xù)，礦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，支撐了價(jià)格韌性。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（8.25-8.29）

同時(shí)，需求端鋼企保持按需采購模式，部分區(qū)域如安徽出現(xiàn)造球精粉供不應(yīng)求現(xiàn)象，疊加“金九銀十”鋼材消費(fèi)旺季預(yù)期提振鋼廠采購意愿，支撐價(jià)格上行此外，外部因素如河南焦企環(huán)保限產(chǎn)政策實(shí)施，可能間接影響礦石供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，而鐵礦石整體供需關(guān)系正由平衡偏緊向平衡轉(zhuǎn)換，宏觀政策增量預(yù)期雖提供支撐，但市場(chǎng)交易弱現(xiàn)實(shí)限制了上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)短期內(nèi)國產(chǎn)礦市場(chǎng)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)格局，交投氛圍一般 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，降幅主要集中在華北及東北地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——供需緊平衡 廢鋼價(jià)格或下行有限

供應(yīng)端，最新一期全球礦山發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，47港口到港量同步增加，唐山區(qū)域港口現(xiàn)貨庫存較為充裕，個(gè)別品種如紐曼粉、金布巴粉及超特粉資源偏緊張，多數(shù)仍以挺價(jià)觀望為主，市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺需求端，當(dāng)前鋼廠盈利率下降，鋼廠整體仍以按需采購為主但由于限產(chǎn)政策的預(yù)期，鋼廠對(duì)原料采購心態(tài)更趨謹(jǐn)慎，多數(shù)維持按需補(bǔ)庫策略，批量采購意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)成交多以小單、急單為主綜合來看，短期唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)或?qū)⒕S持價(jià)格窄幅震蕩格局，主流成交品種仍以PB粉、麥克等中低品資源為主。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57% 重返擴(kuò)張區(qū)間

需求端：受反內(nèi)卷以及礦山安全限產(chǎn)等因素的影響，黑色系期貨市場(chǎng)持續(xù)大幅拉漲行情，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯擴(kuò)大，但淡季效應(yīng)依然影響著終端需求成本端：由于鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中上漲，焦炭價(jià)格第四輪上漲落地，廢鋼價(jià)格小幅上漲，鋼坯價(jià)格大幅上漲，使得生產(chǎn)成本支撐力度持續(xù)加強(qiáng)盡管目前市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，但受反內(nèi)卷、限產(chǎn)以及鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長方案即將出臺(tái)等政策利好的提振，市場(chǎng)仍有較好預(yù)期，總體來看河北省鋼材市場(chǎng)供需基本平衡，市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)定。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（6.30-7.4）

唐山燒結(jié)限產(chǎn)30%+鋼廠季節(jié)性檢修，未來預(yù)計(jì)影響鐵水產(chǎn)量3.5萬噸，鐵水產(chǎn)量下降空間較小1）本周523家礦山精煤產(chǎn)量周環(huán)比基本持平，另外，下游拿貨情緒改善，本周獨(dú)立焦化企業(yè)焦煤庫存周環(huán)比增加4.8%，礦山精煤庫存繼續(xù)下降據(jù)調(diào)研，進(jìn)入7月，安全環(huán)保對(duì)供應(yīng)影響環(huán)比有所減弱，故停減產(chǎn)的煤礦都將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但上旬恢復(fù)暫不突出，下旬恢復(fù)會(huì)有加快，近期焦煤價(jià)格有望繼續(xù)震蕩反彈2）鐵礦，本周45港口仍然保持去庫，根據(jù)鐵礦石發(fā)運(yùn)情況，鐵礦到港峰值在7月中旬，7月中上旬或小累庫。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel半年報(bào)：2025下半年河北建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

原料端焦煤、鐵礦石價(jià)格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動(dòng)反彈 9月后國內(nèi)財(cái)政政策仍有進(jìn)一步打開空間，流動(dòng)性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯(cuò)配可能加劇，價(jià)格有望開啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價(jià)格或回升至3200-3300元/噸，全年均價(jià)預(yù)計(jì)較上半年下移約5%，運(yùn)行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點(diǎn) 2025年上半年河北建筑鋼材市場(chǎng)淡季不淡，旺季不旺，價(jià)格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情。

熱點(diǎn)資訊