全球鐵礦資源供應體系逐步邁向“多元供給” ——西芒杜鐵礦項目對全球鐵礦石供應格局的影響初探

長期以來，全球鐵礦石供應市場呈現(xiàn)典型的寡頭壟斷格局四大鐵礦石生產(chǎn)商鐵礦石產(chǎn)量占全球鐵礦石產(chǎn)量的45%左右，鐵礦石貿(mào)易量占全球鐵礦石海運貿(mào)易量的約70%，憑借資源稟賦和規(guī)模效應，掌控供應節(jié)奏與鐵礦石定價話語權 自2025年底投產(chǎn)以來，西芒杜鐵礦項目產(chǎn)量逐步提升，南北礦區(qū)不排除提前于2028年達產(chǎn)的可能1.2億噸/年的生產(chǎn)規(guī)模將占全球鐵礦石供應量的5%左右，相當于全球海運鐵礦石發(fā)運量的7.5%，占中國鐵礦石進口量的近10%。

原料

Mysteel：利好預期或落空 鐵礦漲勢難持續(xù)

數(shù)據(jù)來看，海關總署口徑：2026年一季度中國累計進口鐵礦石31476.2萬噸，同比去年增加10.5%；鋼聯(lián)口徑：2026年初至4月17日全球鐵礦發(fā)運量周度均值為3013萬噸，同比去年增加6.13%；2026年初至4月17日47港鐵礦到港量周度均值為2549萬噸，同比去年增加7.78%今年一季度澳大利亞受颶風影響小于去年同期，鐵礦發(fā)運相對順暢；一季度巴西雨季對鐵礦發(fā)運造成的影響也在一定程度上被產(chǎn)能釋放所抵消；而一季度非主流國家的鐵礦發(fā)運量也高于去年同期，鐵礦供應壓力可見。

熱點資訊

Mysteel：五月華南鋼價上有頂 下有底

春節(jié)過后，日均鐵水產(chǎn)量已連續(xù)五周穩(wěn)步回升，疊加下游需求亦回暖啟動，五月鐵水產(chǎn)量有望突破242萬噸并維持高位這也意味著焦炭剛需依舊堅挺，二輪提漲的博弈周期或?qū)⒖s短，焦炭基本面維持偏強格局鐵礦石方面，近期47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)增加進入五月，若無惡劣天氣擾動，全球發(fā)運量波動幅度或難收窄鐵礦供需雙增下，加之短期海外能源“蝴蝶效應”影響延續(xù)，鐵礦石價格或仍呈高位震蕩整體來看，五月原料端成本將對鋼材價格形成較強的托底支撐。

主編視角

螺紋鋼期貨下跌，鋼價延續(xù)窄幅調(diào)整

中東局勢不確定性猶存，美伊談判或陷入反復拉鋸，隨著霍爾木茲海峽再次關閉，市場避險情緒有所回升基本面來看，隨著全球鐵礦石發(fā)運量攀升，供應偏向?qū)捤?，而鋼廠盈利不佳、補庫謹慎，近日鐵礦石價格出現(xiàn)高位回落雖然國內(nèi)鋼市供需繼續(xù)回升，庫存有望進一步下降，但需求釋放速度緩慢，高庫存壓力仍在基本面整體表現(xiàn)偏中性，市場多空交織，短期鋼價或延續(xù)窄幅調(diào)整

期評

每日鋼市：鋼坯跌20元，焦炭第二輪提漲，鋼價窄幅調(diào)整

庫存方面：本周五大品種鋼材總庫存量1812.92萬噸，周環(huán)比減少37.53萬噸其中，鋼廠庫存量479.06萬噸，周環(huán)比減少9.9萬噸；社會庫存量1333.86萬噸，周環(huán)比減少27.63萬噸 中東局勢不確定性猶存，美伊談判或陷入反復拉鋸，隨著霍爾木茲海峽再次關閉，市場避險情緒有所回升基本面來看，隨著全球鐵礦石發(fā)運量攀升，供應偏向?qū)捤?，而鋼廠盈利不佳、補庫謹慎，近日鐵礦石價格出現(xiàn)高位回落。

觀點

Mysteel月報:4月鐵礦石供需差擴大，進口鐵礦石價格預計高位震蕩

3月受颶風干擾，西澳港口清港，澳洲發(fā)運環(huán)比下滑，其中力拓回落幅度較大，澳洲日均發(fā)運環(huán)比減少1.8萬噸，同比減32.4萬噸；巴西日均發(fā)運環(huán)比減少6.2萬噸，同比減少0.4萬噸非主流國家日均發(fā)運環(huán)比減少3.6萬噸，同比增6.6萬噸，非主流發(fā)運并未跟隨礦價明顯沖高的原因在于海運費及燃油費上漲預計4月全球鐵礦石日均發(fā)運量環(huán)比增加，同比增加。

月報

Mysteel：供需結構延續(xù)，成本支撐下線材制品原料價格或持穩(wěn)

焦炭產(chǎn)能整體寬松，伴隨鋼廠鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升，對焦炭采購需求溫和改善，疊加地緣因素對能源市場的階段性支撐，焦炭價格震蕩趨穩(wěn)，前期調(diào)降壓力顯著緩解鐵礦石市場供需呈現(xiàn)階段性調(diào)整，全球發(fā)運量回升至中性水平，港口到港量階段性偏低緩解短期供應壓力，鋼廠補庫需求有序釋放；雖港口庫存高位對價格形成一定壓制，但海運費上漲形成成本支撐，鐵礦石價格維持高位震蕩運行整體來看，線材生產(chǎn)核心原料價格保持平穩(wěn)，疊加能源成本居高不下，進一步筑牢線材生產(chǎn)成本底部，鋼廠挺價信心充足。

金屬制品

Mysteel解讀：伊朗局勢對鐵礦供應實際影響可忽略不計 關注情緒擾動

這一數(shù)值占當年伊朗全球鐵礦石總發(fā)運量（2241.9萬噸）的約41.5%需要說明的是，據(jù)Mysteel調(diào)研，由于部分伊朗鐵礦石可能通過第三國轉(zhuǎn)口后再進入中國市場，這部分量無法在直接對華貿(mào)易數(shù)據(jù)中完全體現(xiàn)，若按最終用戶市場口徑估算，中國實際消費的伊朗礦占比可能更高，但即便如此，其占總進口的比例仍處于較低水平 四、結論 從供應角度看，此次伊朗局勢升級對全球鐵礦石市場影響極為有限，無論是出于伊朗占全球海漂供應總量的比例，伊朗對于中國鐵礦進口的比例，還是今年年內(nèi)全球鐵礦發(fā)運的實際情況來說——三重數(shù)據(jù)均指向?qū)嵸|(zhì)性供應擾動可控。

主編視角

鐵礦石上有頂下有底

阿聯(lián)酋杰貝阿里港作為中東地區(qū)鋼材中轉(zhuǎn)的樞紐，當前鋼材裝卸全面停滯，壓港現(xiàn)象嚴重如果中東地區(qū)緊張局勢持續(xù)，霍爾木茲海峽短期內(nèi)難以正常通行，那么我國鋼材對中東地區(qū)出口將面臨成本大幅上漲、需求流失的局面 供需面有望邊際改善 供應方面，春節(jié)前后，外礦發(fā)運量先降后增，出現(xiàn)大幅波動，但當前發(fā)運量仍處于歷史高位截至2月27日，今年以來，Mysteel統(tǒng)計的全球鐵礦石累計發(fā)運量為2.73億噸，較去年同期增加11.94%。

原料

Mysteel日報：上海鋼筋桁架樓承板價格暫穩(wěn)，市場剛需尚未恢復

今日期螺早盤震蕩走強，午收3074漲1.65%；市場剛需尚未恢復，僅有少量轉(zhuǎn)庫交易，樓承板報價暫穩(wěn)觀望；節(jié)后首日，多數(shù)下游終端尚未開工，部分商家開始報價，但成交寥寥，截至收盤今日上海原材價格沒有變動，廠家心態(tài)較為謹慎，樓承板價格繼續(xù)持平 二、原材綜述 供應方面，春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運行，全球鐵礦石發(fā)運量回升明顯，鋼廠補庫時間或集中在節(jié)后第二周；庫存方面，目前鋼材市場依舊處于有價無市的階段，需求降幅更甚，進而推動庫存增幅擴大；需求方面，1月建筑業(yè)景氣度下滑更為明顯，節(jié)前大部分下游建筑企業(yè)缺乏補庫意愿，近 70% 的企業(yè)集中在節(jié)前 5-10 天停工，近60%的企業(yè)計劃在節(jié)后 10-15 天復工。

日報

Mysteel日報：上海鋼筋桁架樓承板價格暫穩(wěn)，多數(shù)下游終端尚未開工

今日期螺早盤震蕩偏弱，午收3034跌0.65%；市場報價平出為主，樓承板報價暫穩(wěn)觀望；節(jié)后首日，多數(shù)下游終端尚未開工，部分商家開始報價，但成交寥寥，截至收盤今日上海原材價格小幅下跌10元/噸，廠家心態(tài)較為謹慎，樓承板價格繼續(xù)持平 二、原材綜述 供應方面，春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運行，全球鐵礦石發(fā)運量回升明顯，鋼廠補庫時間或集中在節(jié)后第二周；庫存方面，目前鋼材市場依舊處于有價無市的階段，需求降幅更甚，進而推動庫存增幅擴大；需求方面，1月建筑業(yè)景氣度下滑更為明顯，節(jié)前大部分下游建筑企業(yè)缺乏補庫意愿，近 70% 的企業(yè)集中在節(jié)前 5-10 天停工，近60%的企業(yè)計劃在節(jié)后 10-15 天復工。

日報

南非礦石出口商計劃修復OREX鐵路運輸能力

同時，皮納爾回顧了礦石用戶論壇的成立背景該論壇由目前使用同一出口目的地的四家鐵礦石出口商共同組建，旨在應對近年來貨運量下滑的挑戰(zhàn)，并指出，當前北開普鐵礦石出口量占全球海運鐵礦石貿(mào)易總量不足5%，而澳大利亞、巴西等主要出口國的礦業(yè)公司規(guī)模巨大與煤炭運輸類似，鐵礦石出口面臨兩大制約：其一，北開普鐵礦石缺乏鐵路以外的替代運輸方案，公路運輸不具備經(jīng)濟可行性，導致企業(yè)積壓大量產(chǎn)品而無法變現(xiàn)；其二，南非鐵礦石出口在全球海運貿(mào)易中占比較小，在物流成本高企、運輸表現(xiàn)難以預測的情況下，與澳大利亞、巴西等國的礦業(yè)巨頭競爭處于被動地位。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量緩慢恢復，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（1.30-2.7）

本周從基本面來看，鐵礦石基本面需求弱于供應供應端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升至3094.6萬噸，處于歷年同期高位；47港鐵礦石到港量環(huán)比小幅回升至2669萬噸需求端，本期日均鐵水228.58萬噸，環(huán)比增0.6萬噸，247家樣本鋼廠盈利率39.4%，環(huán)比持平庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫156.4萬噸，目前處于1.79億噸本周五大材供需雙弱，庫存環(huán)比上升59萬噸，累庫環(huán)比加快，符合季節(jié)性規(guī)律，累庫斜率快于去年同期，但較過去5年平均值偏緩，數(shù)據(jù)偏中性 其他層面，2月3日，四川、江蘇、上海、內(nèi)蒙古、寧夏和湖南等省份人代會開幕，至此，除安徽外全國30個省份人代會均已召開，各地2026年經(jīng)濟社會主要預期目標也相繼揭曉。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運行

但Vale在公告中表示，年度產(chǎn)量指引未發(fā)生變化預計該事件短期難以對鐵礦石價格形成擾動，關注事件后續(xù)發(fā)展 綜合來看，全球鐵礦石發(fā)運量中樞逐步回落，但仍處于歷史偏高水平需求端，春節(jié)前鐵水產(chǎn)量預計持穩(wěn)，淡季需求偏弱及安全檢查將壓制鐵水復產(chǎn)空間港口庫存延續(xù)累積態(tài)勢，但邊際增速放緩鋼廠補庫接近尾聲，短期以補充海漂貨為主 展望后市，鐵礦石面臨供需雙弱格局，在談判僵局或緩和、鐵水復產(chǎn)不及預期以及鋼廠補庫接近尾聲的情況下，預計春節(jié)前鐵礦石承壓運行。

原料

Mysteel解讀：2025年鐵礦石航運數(shù)據(jù)回顧

隨著海外礦山產(chǎn)能釋放，2025年鐵礦石發(fā)運量持續(xù)增加，Mysteel統(tǒng)計的海運環(huán)節(jié)各數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史新高，其中全球鐵礦石發(fā)運量突破16億噸、全球海漂庫存最高突破1.2億噸、中國鐵礦石到港量突破13億噸；對此，本文將以今天航運數(shù)據(jù)回歸的形式梳理這些數(shù)據(jù)背后變化的原因和邏輯關系，以及和官方數(shù)據(jù)的差異情況。

主編視角

重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

非洲鐵礦石產(chǎn)量在全球占比將從當前的4.2%上升至10%左右，形成“澳大利亞—巴西—非洲”多極供應的局面我國鐵礦石進口來源將更趨多元化，西芒杜鐵礦進口量預計將占我國鐵礦石總進口量的10% 隨著以非洲為代表的非主流國家鐵礦石產(chǎn)能持續(xù)釋放，非主流國家的鐵礦石發(fā)運量近幾年呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，成為全球鐵礦石供應增長的主要來源之一根據(jù)上海鋼聯(lián)的統(tǒng)計，2025年非主流國家周度發(fā)運量均值達到572.5萬噸，2024年周度發(fā)運量均值為527萬噸，同比增長45.5萬噸，增幅達到8.6%，發(fā)運量累計同比增長2180萬噸。

原料

Mysteel早報：預計今日上海中厚板價格暫穩(wěn)不變

據(jù)上海發(fā)展改革研究院統(tǒng)計，上海經(jīng)濟總量首次位居全球城市第五 2、產(chǎn)業(yè)： 澳大利亞礦業(yè)公司福德士河（Fortescue）發(fā)布2025年第四季度運營報告：四季度鐵礦石產(chǎn)量達4980萬噸，環(huán)比下降2%，同比下降2%；四季度鐵礦石發(fā)運量達5050萬噸，環(huán)比增長1%，同比增長2% 3、調(diào)研：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本和平均鋼坯含稅成本較上周稍有下降，變化較小，個別鋼企因高爐生產(chǎn)不順成本有所增加。

日報

寶城期貨：鐵礦石后市高位震蕩

近5年數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前鋼廠廠內(nèi)庫存平均增加約1630萬噸，補庫多集中在節(jié)前4周，短期將拉動礦石需求并對礦價形成支撐后續(xù)可通過跟蹤港口成交情況來驗證實際補庫力度 供應壓力偏大 與此同時，鐵礦石供應表現(xiàn)積極國內(nèi)港口到貨量如期回升最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)47港到貨量為2824.70萬噸，周度增加96.90萬噸，仍處于年內(nèi)高位隨著年末沖量結束，海外礦商發(fā)運量自高位回落，全球鐵礦石發(fā)運量為3213.70萬噸，周度下降463.42萬噸，但依然高于去年同期水平。

原料

Mysteel早報：原料管坯價格持穩(wěn) 今日無縫管價格以穩(wěn)為主

◎2025年12月，鐵礦石供給端全球鐵礦石發(fā)運量創(chuàng)下歷史新高，單月同比增量超1500萬噸，中國鐵礦石進口量創(chuàng)歷史新高，單月同比增量超1000萬噸，需求端因鋼廠虧損的原因，冬季檢修增加，同環(huán)比均有所回落；鐵礦石庫存也創(chuàng)新歷史新高；但隨著下旬鋼廠遠期現(xiàn)貨補庫的原因，價格震蕩上行，整體呈“V”字型運行 ◎2025年上海二手房成交量達25.4萬套，創(chuàng)四年來新高；成都二手房成交量突破23萬套，創(chuàng)歷史新高。

每日分析

廣發(fā)期貨：鐵礦價格短期震蕩偏強運行

鋼廠進口礦庫存環(huán)比+136.24至8860.19萬噸，臨近元旦假期，鋼廠小幅補庫 【觀點】昨日鐵礦主力合約高開，隨后維持高位震蕩消息方面，西芒杜鐵礦項目方正與幾內(nèi)亞交通部協(xié)商海運配額，幾內(nèi)亞國有航運公司GAC擬強制承運項目≥30%的后期鐵礦石產(chǎn)量這將會使得西芒杜的利益重新分配，但現(xiàn)階段GAC運力不足，且西芒杜整體發(fā)運緩慢，暫時對供應影響有限，后續(xù)需持續(xù)關注基本面來看，供應端，本期鐵礦全球發(fā)運量環(huán)比回落，礦山財年沖量基本結束，未來重點關注南半球天氣。

機構