Mysteel解讀：螺紋利潤修復(fù)乏力 螺礦比迎破位式收縮考驗(yàn)

螺礦比的驅(qū)動因素 鋼廠利潤 螺礦比是以鐵元素形式對于鋼廠利潤的一種較為直觀的表達(dá)，且鐵礦石在螺紋鋼成本占比中明顯高于焦炭以及其他輔材，這主要是由于我國鐵元素進(jìn)口依賴度很高并且沒有定價(jià)權(quán)，碳元素進(jìn)口依賴度較低所致這也形成了螺礦比值變動與螺紋利潤走勢呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。

觀點(diǎn)

趙民革：堅(jiān)定信心? 向新向優(yōu) 實(shí)現(xiàn)鋼鐵工業(yè)“十五五”發(fā)展良好開局

冶金裝備制造、工程建設(shè)能力大幅提升，煉鐵、煉鋼、連鑄、軋鋼等主要工序主體技術(shù)裝備實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)，大型冶金設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá)到95%以上；廢鋼鐵回收利用產(chǎn)業(yè)鏈和加工配送體系逐步完善，消費(fèi)量年均達(dá)到2億噸以上；焦化行業(yè)技術(shù)、環(huán)保等達(dá)到世界領(lǐng)先水平，焦炭產(chǎn)量全球占比70%左右；鐵合金行業(yè)產(chǎn)量世界最大、品種齊全，裝備技術(shù)水平極大提升，有價(jià)元素回收率等指標(biāo)處于國際先進(jìn)水平 礦產(chǎn)資源保障夯基固本“十四五”以來，“鐵資源開發(fā)計(jì)劃”重點(diǎn)項(xiàng)目加快建設(shè)，紅格南礦完成礦權(quán)出讓，西鞍山鐵礦、陳臺溝鐵礦陸續(xù)開工建設(shè)，思山嶺鐵礦一期、馬城鐵礦等項(xiàng)目建成投產(chǎn)，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量恢復(fù)增長，扭轉(zhuǎn)了“十三五”期間持續(xù)下降的局面。

資訊

Mysteel年報(bào)：2026年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或重心下移

元素主要考慮鐵礦石和粗鋼的FE含量，由于廢鋼統(tǒng)計(jì)的問題，暫未納入平衡表測算范圍內(nèi)；2、鐵元素按照鐵礦石和粗鋼的平均FE含量進(jìn)行折算，為100%純鐵。

年報(bào)

現(xiàn)代制鐵擬在唐津建設(shè)DRI中試裝置 加速美國鋼廠項(xiàng)目推進(jìn)

現(xiàn)代制鐵宣布，計(jì)劃在位于韓國忠清南道的唐津鋼鐵廠建設(shè)一套直接還原鐵（DRI）中試規(guī)模生產(chǎn)設(shè)施此舉旨在加快公司向低碳煉鋼轉(zhuǎn)型，并為其在美國推進(jìn)大型鋼鐵項(xiàng)目奠定技術(shù)基礎(chǔ)DRI是在固態(tài)條件下通過化學(xué)方式去除鐵礦石中的氧元素、而不經(jīng)熔融過程制得的鐵產(chǎn)品，被視為傳統(tǒng)高爐煉鐵的清潔替代方案 據(jù)鋼鐵行業(yè)消息人士透露，唐津鋼鐵廠的DRI中試裝置已啟動建設(shè)該試點(diǎn)設(shè)施設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為每小時(shí)30公斤還原鐵。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：為什么鐵礦價(jià)格如此堅(jiān)挺？

一般而言，高庫存是供需寬松的直接體現(xiàn)，常對價(jià)格構(gòu)成壓制然而鐵礦石現(xiàn)貨及近月合約價(jià)格并未走弱，其背后存在深層次的結(jié)構(gòu)性原因 二、鐵礦的特性與補(bǔ)庫預(yù)期 （一）鐵礦物理屬性穩(wěn)定，持貨成本低 鐵礦石易于長期儲存，鐵元素含量基本不受堆放時(shí)間影響，為囤貨提供了物理基礎(chǔ)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025“鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理策略暨市場展望”論壇圓滿落幕

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦和粗鋼庫存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫存同步增加，62%澳粉價(jià)格指數(shù)目前處于下行周期中。

會議報(bào)道

2025 第二屆邯鄲鐵礦石市場與技術(shù)交流會圓滿落幕

廈門象嶼股份有限公司產(chǎn)業(yè)研究部專業(yè)主管賈立 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員宋翰驍作《產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場展望》的主題演講，他表示今年以來，鋼鐵行業(yè)價(jià)格整體處于下行區(qū)間，這主要源于鐵元素的持續(xù)過剩，鐵礦海漂和港口庫存同步增加。

會議報(bào)道

河南省赤泥綜合利用實(shí)施方案

鼓勵(lì)企業(yè)加大對赤泥中鐵、鋁、鈣等元素的提取力度，推動利用赤泥生產(chǎn)氧化鐵粉、硅鐵粉、硅鋁粉、高鈣鋁粉、鋁鐵粉等產(chǎn)品支持鋼鐵企業(yè)在配礦冶煉、燒結(jié)球團(tuán)、鐵礦石脫磷、化渣等環(huán)節(jié)，以及短流程煉鋼等領(lǐng)域使用赤泥綜合利用產(chǎn)品在確保產(chǎn)品質(zhì)量和安全環(huán)保要求的前提下，支持企業(yè)利用赤泥生產(chǎn)燒結(jié)磚、免燒磚、透水磚等產(chǎn)品支持赤泥改性技術(shù)在路基材料、路面材料、地基場坪等工程建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用聚焦提鐵、工程建設(shè)等赤泥利用規(guī)模較大的重點(diǎn)領(lǐng)域，以及氧化鋁產(chǎn)生企業(yè)集中地區(qū)，建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目。

國內(nèi)資訊

2026鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會同期論壇圓滿落幕

論壇最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師劉涵帶來《鐵礦石市場回顧和展望》的分享 上海鋼聯(lián)劉涵指出，當(dāng)前鐵元素全面過剩，價(jià)格指數(shù)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)偏強(qiáng)。

會議報(bào)道

2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈大會暨首屆金屬礦產(chǎn)與航運(yùn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新大會圓滿落幕

供給端，全球鐵礦石產(chǎn)能進(jìn)入爆發(fā)期，預(yù)計(jì)將有約6500萬噸的新增供應(yīng)，主要來自澳洲、巴西的中高品礦項(xiàng)目需求端，國內(nèi)受宏觀政策影響，鋼鐵需求難有增量；海外雖以印度、東南亞為代表的新興市場仍有增長，但老牌發(fā)達(dá)國家需求疲軟，全球鐵礦石需求增量預(yù)計(jì)約為2500萬噸由此，供需差將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)明年鐵元素過剩量將比今年增加約1200萬噸，達(dá)到3400萬噸庫存壓力顯著，港口庫存預(yù)計(jì)將持續(xù)累庫綜合判斷，鐵礦石的下行周期在2026年前難以逆轉(zhuǎn)。

會議報(bào)道

中國寶武中央研究院劉穎昊：綠色低碳鐵元素供應(yīng)鏈建設(shè)

最后，對于構(gòu)建綠色鐵元素供應(yīng)鏈的未來展望，劉穎昊博士認(rèn)為，對于礦山及貿(mào)易商來說，鐵礦石的評估標(biāo)準(zhǔn)有可能會發(fā)生一個(gè)變化，可能是從品位轉(zhuǎn)向“品位+碳足跡”的一個(gè)綜合的定價(jià)。

會議報(bào)道

Mysteel：12月福建優(yōu)特鋼價(jià)格走勢前瞻-供需博弈下的低位震蕩

供應(yīng)端，本地主要鋼廠維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，疊加省外低價(jià)資源涌入，貿(mào)易讓利去庫現(xiàn)象頻出需求端，傳統(tǒng)制造業(yè)“金九銀十”旺季落空，訂單同比下滑，采購意愿一般商家普遍對后市信心不足 二、原材料成本、進(jìn)出口政策與供需變化分析 成本端對優(yōu)特鋼價(jià)格形成關(guān)鍵支撐，但利潤空間已被嚴(yán)重壓縮10-11月，鐵礦石和焦炭價(jià)格高位震蕩，構(gòu)成成本下限；廢鋼價(jià)格趨穩(wěn)；而鉻鐵、鉬鐵等關(guān)鍵合金元素價(jià)格顯著下行，部分緩解了含合金鋼種的成本壓力。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：“衍”而生變——鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新策略暨市場展望同期論壇圓滿結(jié)束

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東表示，全球鐵礦現(xiàn)狀仍呈現(xiàn)鐵元素全面過剩，下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，2025年上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦和粗鋼庫存均創(chuàng)同期新高，尤其是鐵礦總庫存創(chuàng)歷史新高，海漂和港口庫存同步增加，62%澳粉價(jià)格指數(shù)目前處于下行周期中。

會議報(bào)道

Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場展望

國內(nèi)方面，“十五五”規(guī)劃對鋼鐵行業(yè)直接利好有限，地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域投資增速放緩，國內(nèi)鋼鐵需求預(yù)計(jì)難有顯著增量海外需求則出現(xiàn)分化：印度、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體粗鋼產(chǎn)量保持較快增長，成為需求增量的主要貢獻(xiàn)者；而日本、韓國、歐洲等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則因地緣政治、產(chǎn)業(yè)競爭等因素，需求表現(xiàn)相對疲軟綜合來看，他預(yù)計(jì)2026年全球鐵礦石需求增量約為2500萬噸 基于上述供需分析，朱克東分析師指出，2026年鐵礦石市場供需差將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)鐵元素過剩量將達(dá)到3400萬噸左右，顯著高于今年水平。

會議報(bào)道

工業(yè)固廢的逐“綠”之旅——鋼鋁產(chǎn)業(yè)融合開辟赤泥綜合利用新路徑

在重慶鋼鐵股份有限公司的煉鐵廠區(qū)，褐紅色的混料正源源不斷地投入燒結(jié)機(jī)“這些褐紅色的混勻礦，是配入了少量赤泥，這些赤泥里含有可利用的氧化鐵，經(jīng)過合理配礦并混勻處理后可用于燒結(jié)原料使用，生產(chǎn)出的燒結(jié)礦用于高爐煉鐵，替代了部分鐵礦石，這既減少了固廢排放，也降低了我們的煉鐵原料成本”煉鐵事業(yè)部部長助理宋明明介紹，通過消納赤泥，企業(yè)每年可節(jié)約鐵礦石采購成本數(shù)百萬元 這些富含鐵元素的赤泥，并非天然的鐵礦石，而是來自約200公里外、亞洲單體產(chǎn)能最大的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)——重慶市九龍萬博新材料科技有限公司生產(chǎn)氧化鋁后的尾渣。

國內(nèi)資訊

張娟：全球礦業(yè)ESG規(guī)則解析與企業(yè)管理建議

各類電器，像電腦、LED、電視等，依賴銦和稀土元素實(shí)現(xiàn)其復(fù)雜的功能肥料中的鉀元素則是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵，關(guān)乎著全球糧食供應(yīng)的穩(wěn)定 新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起，鋰、鎳、鈷等礦產(chǎn)成為其核心驅(qū)動力，它們決定著新能源汽車的續(xù)航和性能不銹鋼制品需要鐵礦石和錳，電線需要銅和鋁，這些基礎(chǔ)材料構(gòu)建起了現(xiàn)代工業(yè)的骨架可見，礦產(chǎn)資源對未來經(jīng)濟(jì)與安全起著決定性作用 中國作為生產(chǎn)國，同時(shí)也是冶煉和資源大國，面臨兩大關(guān)鍵課題。

會議

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)11月6日

黑色：碳元素強(qiáng)于鐵元素長期底部已現(xiàn)：1、反內(nèi)卷之于焦煤存在減產(chǎn)預(yù)期，而原料減產(chǎn)可以扭轉(zhuǎn)黑色供需過剩格局；2、軟著陸降息流動性釋放，海外需求預(yù)計(jì)回升，中國工業(yè)品出口增加；3、制造業(yè)投資和基建投資端受“反內(nèi)卷”影響，出現(xiàn)下滑，但為了走出通縮螺旋，需要需求端再度發(fā)力；品種強(qiáng)弱關(guān)系：前期鐵元素回調(diào)幅度較大，主要因?yàn)楹暧^利好基本兌現(xiàn)，同時(shí)鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，庫存累庫較快，再疊加市場預(yù)期鐵礦石遠(yuǎn)月供需格局趨于寬松，價(jià)格提前下跌反映。

策略研究

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 當(dāng)下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步走低。

觀點(diǎn)

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價(jià)格均值下移

綜上所述，11月宏觀政策空白期，鐵礦石價(jià)格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，并且累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決；鐵礦石價(jià)格難以長期維持100美金以上水平，預(yù)計(jì)11月份起價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步走低，低點(diǎn)或?qū)⒌?5美金。

主編視角

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議暫觀望

【庫存】五大材庫存-18萬噸至1582萬噸；其中螺紋-18.6萬噸至641萬噸；熱卷+6萬噸至419萬噸；考慮表需已經(jīng)修復(fù)至875萬噸，目前產(chǎn)量低于表需，預(yù)計(jì)庫存中樞維持同比增加，但環(huán)比下降走勢 【觀點(diǎn)】月度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然偏弱，四季度需求預(yù)期悲觀節(jié)后表需修復(fù)，但前期板材累庫較多，需要鋼廠減產(chǎn)緩解庫存，價(jià)格回落已經(jīng)定價(jià)大部分供應(yīng)過剩預(yù)期；成本端碳元素成本有支撐，鐵礦石因鐵水下降預(yù)期，或有一定程度上累庫，鐵元素成本有回落。

策略研究