新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨三重壓力

全球供應(yīng)偏寬松 從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)步入傳統(tǒng)淡季，四大礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏同步放緩但二季度是鐵礦石發(fā)運(yùn)旺季，疊加幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦石項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)全球鐵礦石供需格局趨于寬松 1月21日，載有首批進(jìn)口的西芒杜鐵礦石的超大型散貨船“韋立青年”輪安全靠泊日照港，這是西芒杜鐵礦石進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的首次運(yùn)輸西芒杜鐵礦石項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)1.2億噸高品位鐵礦石。

原料

阿爾及利亞加拉杰比萊特鐵礦鐵路正式啟用

在遠(yuǎn)期開發(fā)情景下，礦區(qū)年產(chǎn)量最高可達(dá)5000萬(wàn)噸/年，有望顯著降低阿爾及利亞對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴，并為國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)提供長(zhǎng)期原料保障 項(xiàng)目由阿爾及利亞國(guó)家礦業(yè)集團(tuán)Sonarem旗下子公司Feraal負(fù)責(zé)礦山運(yùn)營(yíng)中國(guó)中鋼集團(tuán)（Sinosteel）為項(xiàng)目提供高磷鐵礦處理技術(shù)，并參與選礦及加工設(shè)施建設(shè)；土耳其Tosyali則通過合資方式參與鐵精粉及鋼鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)官方披露，自2022年進(jìn)入工業(yè)化爬坡階段以來(lái)，礦區(qū)累計(jì)產(chǎn)出超過25萬(wàn)噸鐵礦石，主要用于工藝驗(yàn)證、庫(kù)存積累及國(guó)內(nèi)試用，目前尚未形成大規(guī)模商業(yè)出口。

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：建材成交縮量，鋼材震蕩偏弱

2026年1月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.3，環(huán)比增0.2%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低，高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交放量，鋼材短期震蕩運(yùn)行

2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低，高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

機(jī)構(gòu)

【六安鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩

受訪人信息： 六安鋼鐵控股集團(tuán)有限公司 采購(gòu)中心業(yè)務(wù)經(jīng)理 張巖 客戶觀點(diǎn)： 節(jié)后進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，鐵礦05期貨合約核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在770-830，核心受鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求與基本面壓制因素雙向博弈主導(dǎo)節(jié)后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，春節(jié)期間原料庫(kù)存的自然消耗將催生補(bǔ)庫(kù)需求，疊加中品礦、主流交割礦存在結(jié)構(gòu)性低庫(kù)存，成為礦價(jià)核心支撐；但港口總庫(kù)存突破1.7億噸處于歷史高位，且成材端累庫(kù)速率存在不確定性，若累庫(kù)超預(yù)期將直接制約鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，疊加海外礦山發(fā)運(yùn)高位，大幅壓制礦價(jià)上行彈性。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

中州期貨：沙鋼廢鋼采購(gòu)價(jià)上調(diào)50，鋼材震蕩運(yùn)行

2026年1月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.3，環(huán)比增0.2%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低，高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材震蕩偏弱

2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷2026年國(guó)補(bǔ)強(qiáng)度有所下降央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，國(guó)務(wù)院部署促內(nèi)需一攬子政策，震蕩偏弱。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn) 交投尚可

今日四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)，整體交投尚可據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉580，59%釩鈦粉700，61%釩鈦粉780，巴中61%精粉845(干基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸) 供應(yīng)端，省內(nèi)主導(dǎo)礦山停產(chǎn)檢修20天，本月9號(hào)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量10萬(wàn)噸，其他礦企維持正常生產(chǎn)，地區(qū)釩鈦礦原料緊張，礦企出貨暢通，幾無(wú)庫(kù)存需求端，省內(nèi)鋼企原料庫(kù)存維持低庫(kù)存運(yùn)行，由于地礦供應(yīng)量減弱，多家鋼企加大對(duì)進(jìn)口礦及省外礦的采購(gòu)，近期行情下行，鋼企壓價(jià)情緒高漲。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

中州期貨：高爐鐵水微降，鋼材震蕩運(yùn)行

2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%2025年433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.26% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積。

晨報(bào)速遞

中州期貨：鐵礦主力參考波動(dòng)區(qū)間760-810

1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量略增消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期略增，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：廣西電爐集中在2月上旬前停產(chǎn)，鋼材震蕩

1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量略增消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期略增，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

機(jī)構(gòu)

以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國(guó)鐵礦如何“內(nèi)外兼修”？

供應(yīng)鏈安全視角：構(gòu)建“內(nèi)部保底＋外部調(diào)節(jié)”的彈性供應(yīng)結(jié)構(gòu) 西芒杜項(xiàng)目提升供應(yīng)多元化水平西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)顯著改善了中國(guó)鐵礦石進(jìn)口來(lái)源過度集中于澳巴兩國(guó)的局面此前，澳大利亞與巴西的鐵礦進(jìn)口合計(jì)約占中國(guó)鐵礦進(jìn)口量的80%，供應(yīng)鏈非常脆弱西芒杜鐵礦作為高品位、低成本的新增供應(yīng)源，有助于增強(qiáng)議價(jià)能力、平抑價(jià)格波動(dòng)，并在地緣沖突時(shí)提供替代選項(xiàng) 更重要的是，西芒杜鐵礦采用“礦山—鐵路—港口”一體化開發(fā)模式，由中國(guó)企業(yè)主導(dǎo)建設(shè)超600公里的跨幾內(nèi)亞鐵路，并配套建設(shè)1個(gè)駁運(yùn)港口和1個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)港口，實(shí)現(xiàn)了從資源端到物流端的全鏈條控制，極大提升了供應(yīng)可靠性。

原料

中州期貨：周末唐山鋼坯漲10，鋼材短期震蕩運(yùn)行

2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量略增消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期略增，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷2026年國(guó)補(bǔ)強(qiáng)度有所下降央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，國(guó)務(wù)院部署促內(nèi)需一攬子政策，震蕩。

周報(bào)回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)?交投尚可

今日四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)，整體交投尚可據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉580，59%釩鈦粉700，61%釩鈦粉780，巴中61%精粉845(干基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸) 供應(yīng)端，省內(nèi)礦山維持正常生產(chǎn)，廠內(nèi)無(wú)庫(kù)存，原料資源偏緊近期連鐵盤面持續(xù)萎靡不振，鋼企看降心態(tài)濃郁，但目前處于春節(jié)備庫(kù)疊加省內(nèi)資源供弱需強(qiáng)的影響，下月釩鈦礦價(jià)格可能持保價(jià)狀態(tài)需求端，各家鋼企維持正常采購(gòu)，由于年前備庫(kù)因素，進(jìn)口礦采購(gòu)和省外采購(gòu)操作有所增加，采購(gòu)壓力增大。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

中州期貨：鋼材短期建議低多持有

1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量略增消費(fèi)下降，總庫(kù)存累積樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期略增，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

策略研究

中州期貨：沙鋼中天1月下旬螺紋維穩(wěn)

1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存去化樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期震蕩運(yùn)行

2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存去化樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積。

晨報(bào)速遞

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行（1.19-1.22）

本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格出現(xiàn)不同程度下行，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)穩(wěn)定、產(chǎn)能釋放順暢，疊加前期進(jìn)口鐵礦石到港量增加、港口庫(kù)存高位，市場(chǎng)整體礦石供應(yīng)寬松，供大于求的格局下國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力；臨近春節(jié)，前期已完成階段性補(bǔ)庫(kù)的鋼廠當(dāng)前庫(kù)存充足，短期補(bǔ)庫(kù)意愿低迷；受宏觀預(yù)期偏弱、成材端表現(xiàn)疲軟等因素影響，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商為回籠資金、規(guī)避庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，進(jìn)一步放大了價(jià)格下行壓力，而區(qū)域供需差異也導(dǎo)致華北等鋼廠集中區(qū)域價(jià)格降幅相對(duì)突出，整體來(lái)看，供需兩端的弱勢(shì)疊加市場(chǎng)情緒的謹(jǐn)慎共同推動(dòng)了本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格的下降。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

中州期貨：螺紋主力參考波動(dòng)區(qū)間3130-3220

1-12月鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%1-12月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存去化樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期回落，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷2026年國(guó)補(bǔ)強(qiáng)度有所下降。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鞍鋼3月熱卷上調(diào)100，鋼材震蕩運(yùn)行

②2025年地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年1-12月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%2025年月進(jìn)口鐵礦石同比增1.8%1-11月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存去化。

機(jī)構(gòu)