Mysteel：庫存去化驅動情緒回暖 動力煤市場逐步企穩(wěn)回升

2026年初，國內動力煤市場正經(jīng)歷“煤礦復產(chǎn)釋能、電廠日耗回升、港口庫存去化”的關鍵變化，供需兩端核心變量的聯(lián)動博弈重塑市場格局前期因年末停產(chǎn)形成的供應缺口逐步填補，而冷空氣帶動的采暖需求提振電廠日耗，疊加港口持續(xù)去庫改善市場情緒，多因素交織下煤價呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢但動力受限 一、供應端：主產(chǎn)地煤礦有序復產(chǎn)，供應能力逐步回歸 元旦假期后，前期因完成年度生產(chǎn)任務、檢修等原因停產(chǎn)的主產(chǎn)地煤礦已進入有序復產(chǎn)階段，供應端逐步釋放產(chǎn)能。

煤焦熱點

Mysteel月報：10月動力煤需求驅動市場先抑后揚

展望10月，節(jié)后大秦線秋檢開啟將加劇港口結構性缺貨，疊加北方供暖季臨近、部分電廠啟動冬儲，需求端支撐力度有望增強，預計煤價走勢逐步偏強 一、價格方面 產(chǎn)地方面，9 月國內動力煤產(chǎn)地價格以漲為主，前期受雙節(jié)備貨及大秦線秋檢預期雙重驅動，下游化工、冶金等非電行業(yè)補庫積極性升溫，疊加民用煤冬儲需求提前釋放，市場交易氛圍顯著回暖，煤礦銷售普遍向好，煤價攀升至年內高位。

月評

Mysteel日評：動力煤市場持穩(wěn)運行 煤價上行驅動不足

產(chǎn)地方面，市場持穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：5月29日(17:30)進口市場動力煤價格行情

29日進口市場動力煤穩(wěn)中偏強運行，國際市場方面，印尼即期貨源供應偏緊，疊加外部采購需求支撐，礦方報價堅挺現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型主流FOB報價集中于70-72美元/噸，東南亞地區(qū)受高溫天氣驅動終端集中補庫，澳洲及俄羅斯等高卡進口煤穩(wěn)中有漲；澳洲Q5500巴拿馬船型FOB報價多在106美元/噸，俄羅斯Q5500巴拿馬船型CFR報價多在116美元/噸國內市場中，部分貿易商對后市煤價走勢預期向好，盡管內外貿價格倒掛風險仍存，市場新增采購態(tài)度偏向謹慎，但持貨方捂貨挺價意愿強烈，現(xiàn)貨報價明顯上調。

日評

淡季不淡！散運市場走強，鐵礦、鋁土礦需求或支撐H2行情

煤炭方面，在全球能源結構調整的背景下，受能源安全保障及印度等新興市場強勁需求的驅動，動力煤的海運貿易量保持了顯著增長，為干散貨市場提供了重要支撐 此外，糧食方面，URSA研究團隊進一步表示，主要為糧食貿易的季節(jié)性支撐今年南美糧食豐收，氣候環(huán)境為后續(xù)的出口貿易奠定了堅實基礎，受供需缺口及物流節(jié)奏的雙重影響，相關航線的運輸需求呈現(xiàn)明顯的增長態(tài)勢 從運力來看，克拉克森數(shù)據(jù)顯示，新造船市場上，截至5月22日，干散貨船今年以來新訂單僅153艘，同比減少24%，表現(xiàn)趨弱。

聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：滯脹預期存變數(shù)，黑色弱現(xiàn)實待驗證

另外，動力煤角度，雖然印尼方面煤炭出口政策不確定性較大，總體發(fā)運水平仍未回歸至均值水平以上，但焦煤盤面價格體現(xiàn)出市場總體看多情緒和驅動不強，更多選擇跌至低位后做多因此預計未來短期焦煤期貨價格仍將逐步磨底，等待現(xiàn)貨價格逐步下跌跟進 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點

Mysteel：5月18日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

18日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)區(qū)域內煉焦煤供不應求，貿易商心態(tài)積極，挺價意愿較強，近期由于動力煤價格企穩(wěn)，當?shù)責捊姑荷蠞q驅動減弱，但由于可售資源趨緊，當?shù)孛簝r短期仍有支撐現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格790元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價980元/噸 。

日評

Mysteel：5月18日(09:00)晉北市場煉焦煤價格行情

18日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)區(qū)域內煉焦煤供不應求，貿易商心態(tài)積極，挺價意愿較強，近期由于動力煤價格企穩(wěn)，當?shù)責捊姑荷蠞q驅動減弱，但由于可售資源趨緊，當?shù)孛簝r短期仍有支撐現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格790元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價980元/噸 。

日評

Mysteel：5月15日西北市場動力煤價格行情

15日西北動力煤市場保持平穩(wěn)運行，整體波動空間有限區(qū)域內主流煤礦發(fā)運節(jié)奏平穩(wěn)，市場貨源保持穩(wěn)定當前市場整體交投氛圍偏平淡，中間貿易商多持觀望心態(tài)，無集中大批囤貨或清庫操作，市場成交以零散剛為主下游電廠庫存儲備處于合理水平，日常耗煤優(yōu)先依靠長協(xié)資源保障，現(xiàn)貨采購積極性不高，僅維持常規(guī)剛性補庫，暫無大批量拉運計劃區(qū)域供需整體維持弱平衡格局，市場多空博弈相對平淡，短期區(qū)域內現(xiàn)貨煤價或將延續(xù)穩(wěn)盤運行態(tài)勢，暫無明顯漲跌驅動。

日評

Mysteel：供需緊平衡疊加政策博弈，動力煤高位震蕩運行

2026年4月以來，國內動力煤市場走出淡季不淡、逆勢走強行情，環(huán)渤海5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格突破830元/噸，同比漲幅達33.6%，創(chuàng)近一年新高核心驅動來自供給收縮、庫存低位、需求前置、進口補充乏力四大因素共振進入五月后，需求端的夏季備庫仍將持續(xù)，而供給端收縮的格局難有明顯改善，預計動力煤市場將維持偏強運行走勢，價格波動重心或進一步上移 一、供給端：主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)預期增強，供給彈性持續(xù)提升 1、國內主產(chǎn)區(qū)：合規(guī)產(chǎn)能釋放加快，保供壓力下增產(chǎn)動力充足 隨著迎峰度夏保供部署臨近，陜西、內蒙古、山西等核心產(chǎn)區(qū)面臨更強的保供責任壓力，預計將加快合規(guī)產(chǎn)能釋放、優(yōu)化生產(chǎn)組織節(jié)奏，在安全合規(guī)前提下優(yōu)先保障電煤供應。

煤焦熱點

Mysteel：5月上旬噴吹煤市場情況

下游鋼企鐵水日均產(chǎn)量持續(xù)維持在240萬噸高位水平，對噴吹煤形成剛性消耗隨著近期鋼材價格回暖，鋼廠盈利狀況得到明顯改善，對原料采購的積極性增加不同于以往的低庫存策略，當前鋼廠補庫意愿較為積極，對后市噴吹煤價格也較為看穩(wěn)偏強 5月下旬市場：煤價支撐依舊偏強雖然目前動力煤、焦煤品種漲勢乏力，噴吹煤自身單邊上漲的驅動不大，基本盤變動不大，煤價核心持穩(wěn) 后半月值得關注的是多地雨季的到來對成材和電廠負荷的影響對噴吹煤價格的傳導性影響。

煤焦熱點

Mysteel：5月6日陜南市場動力煤價格行情

整體來看，動力煤市場整體持穩(wěn)，局部小幅探漲咸陽市場受階段性補庫驅動，價格有所上行，但非電行業(yè)整體需求尚未全面恢復，銅川、黃陵、寶雞等地缺乏明顯跟漲動力預計短期內動力煤市場將以穩(wěn)為主，部分煤種或延續(xù)窄幅震蕩走勢后續(xù)需持續(xù)關注下游補庫需求、非電用煤需求釋放節(jié)奏以及區(qū)域間價差變化對資源流動的影響 。

日評

Mysteel：5月13日(17:30)太原市場煉焦煤價格行情

13日太原市場煉焦煤偏強運行區(qū)域內煤礦生產(chǎn)正常，前期因事故停產(chǎn)煤礦將在月內恢復生產(chǎn)，區(qū)域焦煤產(chǎn)量有回升預期本周焦炭第三輪漲價全面落地，焦企利潤可觀，短期采購需求尚可不過由于煉焦煤供需基本面矛盾不大，焦煤上漲驅動有所乏力，近期上漲受動力煤上漲情緒帶動，目前煤價已漲至高位，后續(xù)上漲難度較大，短期煉焦煤將以震蕩行情為主現(xiàn)古交低硫主焦煤出廠含稅價1526元/噸；清徐瘦煤出廠含稅價1270元/噸 。

日評

Mysteel：5月13日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

13日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)區(qū)域內煤礦生產(chǎn)正常，前期因事故停產(chǎn)煤礦將在月內恢復生產(chǎn)，區(qū)域焦煤產(chǎn)量有回升預期本周焦炭第三輪漲價全面落地，焦企利潤可觀，短期采購需求尚可不過由于煉焦煤供需基本面矛盾不大，焦煤上漲驅動有所乏力，近期上漲受動力煤上漲情緒帶動，目前煤價已漲至高位，后續(xù)上漲難度較大，短期煉焦煤將以震蕩行情為主現(xiàn)古交低硫主焦煤出廠含稅價1526元/噸；清徐瘦煤出廠含稅價1270元/噸 。

日評

國泰君安期貨：煤焦回調震蕩，等待新的驅動

煤焦：回調震蕩，等待新的驅動，前期主推的“掩護性看漲策略”逐步轉為“雙賣虛值策略”首先，供應環(huán)節(jié)后續(xù)偏寬松的格局預期是再度被市場所交易，一方面隨著此前動力煤現(xiàn)貨價格的快速上漲之后，在旺季仍未證偽的背景下，漲幅已出現(xiàn)邊際放緩的跡象，疊加每年迎峰度夏前相關部門都將召開例行調研會議，使得保供的呼聲是再度被提上日程；另一方面進口環(huán)節(jié)蒙煤通關在缺汽柴油暫時告一段落之后，目前通關車輛仍然維持在1400車左右的偏高水平，且隨著煤層的開采，原先高揮發(fā)的主焦煤資源也將朝著低揮發(fā)資源靠攏，進一步緩解結構性短缺的擾動。

晨報速遞

Mysteel：4月23日陜南市場動力煤價格行情

銅川、寶雞地區(qū)暫未跟跌，但整體市場缺乏明顯利好驅動，非電終端僅維持剛需節(jié)奏，補庫動力不足預計短期內動力煤市場仍以穩(wěn)中窄幅調整為主，需重點關注非電需求釋放情況 。

日評

Mysteel盤點：【4月30日動力煤】產(chǎn)地穩(wěn)中有漲港口強勢上行，進口偏強支撐市場情緒

現(xiàn)Q5500坑口含稅價報530-570元/噸，Q5800報570-580元/噸，Q6000報580-630元/噸短期市場仍有支撐，后續(xù)需關注節(jié)后需求變化及供應恢復情況 30日北港市場動力煤報價強勢上行節(jié)前上漲主要受供應收縮、節(jié)前補庫、進口倒掛及高溫預期等多重因素驅動，市場挺價情緒濃厚，優(yōu)質煤源流通緊缺，貿易商報價堅挺上揚；但需求多集中于沿海電廠，下游對高價接受能力有限，實際成交情況一般。

盤點

Mysteel日評：【4月30日動力煤】產(chǎn)地穩(wěn)中有漲港口強勢上行，進口偏強支撐市場情緒

現(xiàn)Q5500坑口含稅價報530-570元/噸，Q5800報570-580元/噸，Q6000報580-630元/噸短期市場仍有支撐，后續(xù)需關注節(jié)后需求變化及供應恢復情況 30日北港市場動力煤報價強勢上行節(jié)前上漲主要受供應收縮、節(jié)前補庫、進口倒掛及高溫預期等多重因素驅動，市場挺價情緒濃厚，優(yōu)質煤源流通緊缺，貿易商報價堅挺上揚；但需求多集中于沿海電廠，下游對高價接受能力有限，實際成交情況一般。

日評

Mysteel：蒙5#原煤4月價格小幅上揚，窄幅震蕩

此階段受進口動力煤價格偏強帶動，市場情緒改善 綜上，四月份蒙5#原煤價格走勢主要受供需再平衡驅動：初期高庫存和需求疲軟導致回調，后期剛性需求恢復支撐反彈短期價格或延續(xù)震蕩偏強，但需關注口岸庫存變化及國內鐵水產(chǎn)量波動對貿易的影響 ETT公司掛牌32場總計236.8萬噸1/3焦原煤，成交數(shù)量185.6萬噸，成交占比78.4%，具體情況如下圖。

煤焦熱點

Mysteel：4月30日(17:30)港口動力煤價格行情

30日港口動力煤報價強勢上行此輪上漲主要受供應收縮、節(jié)前補庫、進口倒掛及高溫預期等多重因素驅動，市場挺價情緒濃厚，優(yōu)質煤源流通緊缺，集港成本較高，貿易商報價堅挺上揚，部分高價成交拉動價格重心快速上移且對節(jié)后煤價走勢仍有較高預期，預計短期價格將持續(xù)偏強運行，需關注假期期間港口庫存情況及終端耗存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為806元/噸，Q5000平倉價為720元/噸，Q4500平倉價為630元/噸。

盤點