Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動(dòng)力煤市場(chǎng)先強(qiáng)后弱

2025年四季度進(jìn)口煤量持續(xù)處于年內(nèi)相對(duì)高位，11月進(jìn)口動(dòng)力煤量達(dá)3201.5萬(wàn)噸，位列年內(nèi)第二高位核心原因是進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，以印尼Q3800動(dòng)力煤為例，四季度較同熱值內(nèi)貿(mào)煤平均價(jià)差達(dá)63.42元/噸，疊加迎峰度冬電廠耗煤增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)用煤企業(yè)優(yōu)先采購(gòu)進(jìn)口煤源12月終端電廠庫(kù)存充足，用煤需求未有明顯提升，12月動(dòng)力煤進(jìn)口量環(huán)比持平或小幅增長(zhǎng) 圖3：中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) （二）需求端：剛需支撐先強(qiáng)后弱 高庫(kù)存壓制采購(gòu)意愿 2025年11月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.2%，前三季度用電量呈逐季回升態(tài)勢(shì)，10-11月增速分別達(dá)10.4%、6.2%，火電耗煤需求對(duì)市場(chǎng)形成階段性支撐。

Mysteel參考

國(guó)家能源局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹2025年全國(guó)能源形勢(shì)及今年迎峰度冬能源保供等情況

全年風(fēng)電光伏新增裝機(jī)超過(guò)4.3億千瓦、累計(jì)裝機(jī)規(guī)模突破18億千瓦，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占比超過(guò)六成可再生能源發(fā)電量達(dá)到約4.0萬(wàn)億千瓦時(shí)，超過(guò)歐盟27國(guó)用電量之和（約3.8萬(wàn)億千瓦時(shí)） 第三，行業(yè)有序發(fā)展成效顯著深入推進(jìn)光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價(jià)格分別達(dá)到53.86元/千克、1.329元/片，較年度最低點(diǎn)分別提高52.0%、35.6%綜合施策實(shí)現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價(jià)，引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到690元/噸，較年度最低點(diǎn)上升75元/噸。

原料

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

綜合來(lái)看，2026年動(dòng)力煤總供應(yīng)預(yù)計(jì)達(dá)35.6億噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能是供應(yīng)的核心支柱，進(jìn)口則起到補(bǔ)充調(diào)節(jié)和跨區(qū)域資源調(diào)配的作用 需求方面，全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)達(dá)104085億千瓦時(shí)，全社會(huì)發(fā)電量約97780億千瓦時(shí)，隨著居民生活用電、第三產(chǎn)業(yè)用電以及高耗能工業(yè)用電的穩(wěn)步增長(zhǎng)，發(fā)電用煤需求攀升至27.3億噸，成為動(dòng)力煤需求的絕對(duì)主力，其中夏季高溫、冬季寒潮等極端天氣還會(huì)推升用電負(fù)荷，使得旺季發(fā)電用煤需求進(jìn)一步增加。

煤焦熱點(diǎn)

2026動(dòng)力煤市場(chǎng)年度展望暨年報(bào)發(fā)布會(huì)順利召開(kāi)

需求方面，全社會(huì)發(fā)電量樂(lè)觀預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)6%-7%，保守預(yù)計(jì)5%，全社會(huì)用電量樂(lè)觀增長(zhǎng)7%-8%，第三產(chǎn)業(yè)尤其是AI算力需求成為重要驅(qū)動(dòng)力；火電仍是動(dòng)力煤消費(fèi)主要增量來(lái)源，化工行業(yè)需求持續(xù)提升，建材、冶金行業(yè)需求保持平穩(wěn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動(dòng)力煤市場(chǎng)的矛盾與破局

酷熱天氣使得居民空調(diào)制冷用電需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接推動(dòng)全國(guó)用電負(fù)荷屢創(chuàng)新高在此影響下，電廠煤炭日耗持續(xù)維持在195萬(wàn)噸的高位，空調(diào)制冷用電占比接近總用電量的半壁江山從區(qū)域來(lái)看，華東、華中地區(qū)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且人口密集區(qū)域，受高溫影響，其用電需求增長(zhǎng)尤為顯著以江蘇省為例，6 月下旬以來(lái)，全省日用電量連續(xù)突破歷史極值，電廠為保障電力供應(yīng)，不得不加大動(dòng)力煤采購(gòu)力度，以維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)這一現(xiàn)象在其他省份也普遍存在，使得動(dòng)力煤在電力行業(yè)的需求短期內(nèi)迅速攀升，成為拉動(dòng)市場(chǎng)需求的關(guān)鍵力量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：7月18日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

18日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行近日，國(guó)內(nèi)多地延續(xù)高溫天氣，帶動(dòng)用電量增多，終端電廠日耗有所提升，用煤需求隨之提升，終端整體去庫(kù)速度有所加快，但仍在安全線上，加上目前產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)的煤礦數(shù)量較多，供需矛盾得到緩解 。

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

中國(guó)進(jìn)口煤市場(chǎng)在價(jià)差縮小、需求下滑及國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足大背景下，未來(lái)進(jìn)口動(dòng)力煤將繼續(xù)減量 2.3下游需求之全社會(huì)用電量 5月份，全社會(huì)用電量8096億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。

月評(píng)

Mysteel：7月4日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

4日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，近期，高溫天氣帶動(dòng)需求回升，但受高庫(kù)存和階段性采購(gòu)結(jié)束影響，終端電廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力依然不足；后續(xù)，隨著高溫范圍和強(qiáng)度進(jìn)一步增強(qiáng)，用電量進(jìn)入階段性波動(dòng)上漲的階段，預(yù)計(jì)電廠日耗將繼續(xù)提升，電煤消耗增加，需求釋放或有所增加。

日評(píng)

Mysteel：6月25日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

25日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行近期，北方高溫，南方長(zhǎng)江中下游地區(qū)連續(xù)降雨，水電保持超發(fā)狀態(tài)，居民用電量增量不足，疊加其他清潔能源補(bǔ)位，電廠耗煤增長(zhǎng)受限，且當(dāng)前電廠庫(kù)存總量仍高，超往年同期水平，終端可用存煤充裕，基本無(wú)補(bǔ)庫(kù)需求，多以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主 。

日評(píng)

Mysteel：6月12日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

12日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)有大礦仍以長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)為主，整體煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定現(xiàn)階段隨著氣溫的逐漸攀升，用電量穩(wěn)中有升，電煤日耗有所增加，但電廠庫(kù)存暫無(wú)明顯下降，整體補(bǔ)庫(kù)積極性一般煤礦長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)情況較差，市場(chǎng)煤銷(xiāo)售基本平平，煤價(jià)窄幅震蕩，多以量?jī)r(jià)政策執(zhí)行 。

日評(píng)

Mysteel：6月12日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

12日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期招投標(biāo)方面，今日我國(guó)沿海大型電力集團(tuán)批量釋放進(jìn)口煤采購(gòu)需求，基于當(dāng)前進(jìn)口煤價(jià)處于低位，即期及遠(yuǎn)期貨盤(pán)均有放標(biāo)，據(jù)悉其中華南區(qū)域電廠Q3800大卡最低投標(biāo)價(jià)為379元/噸，折算FOB約為41.2美金/噸，電廠采購(gòu)價(jià)再創(chuàng)新低國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，場(chǎng)地庫(kù)存處于中高水平，但水泥化工等工業(yè)用電量較往年有所減少，對(duì)場(chǎng)地貨盤(pán)均為零星采購(gòu)，據(jù)悉廣西區(qū)域水泥廠對(duì)澳煤5500大卡的采購(gòu)價(jià)降至690-700元/噸，多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后市持悲觀預(yù)期，報(bào)價(jià)相對(duì)弱勢(shì)。

日評(píng)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，整體市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定，周內(nèi)坑口漲價(jià)煤礦數(shù)量開(kāi)始增加，市場(chǎng)交投情緒有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商、煤廠采購(gòu)積極性增加，部分性?xún)r(jià)比高煤礦拉煤車(chē)輛增多，挺價(jià)意愿較明顯下游方面，近期部分地區(qū)低溫天氣仍有反復(fù)，民用取暖負(fù)荷支撐尚存，加上下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)，工業(yè)用電量回升，電廠日耗延續(xù)增長(zhǎng)，庫(kù)存保持去化，終端整體采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈，僅維持少量剛需拉運(yùn)3月份是傳統(tǒng)用煤淡季，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，北方取暖季結(jié)束，煤炭消耗淡季來(lái)臨，居民用電需求走弱，電廠日耗面臨下行壓力，且煤炭供需寬松依舊，終端大規(guī)模采購(gòu)的動(dòng)力依舊不足。

周評(píng)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

演講詳細(xì)分享了2024年動(dòng)力煤的消費(fèi)構(gòu)成，其中發(fā)電用煤占比高達(dá)80.33%，建材用煤占9.59%，甲醇和尿素用煤分別占4%和1.3%，蘭炭用煤占2.95%，其余用途占1.8%接著，演講介紹了2021至2024年電廠的耗煤量、庫(kù)存及可用天數(shù)，并重點(diǎn)闡述了全國(guó)近一年來(lái)的月度發(fā)電量，以及各品種發(fā)電量的走勢(shì)和占比同時(shí)，還深入分析了GDP與總用電量之間的關(guān)系2024年，我國(guó)電力需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，煤電頂牛矛盾得以消除，電廠煤源充沛。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：1月17日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

17日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行國(guó)內(nèi)招投標(biāo)方面，終端電廠在冷空氣短期影響下日耗有所提升，但在前期庫(kù)存鋪墊下，當(dāng)前采購(gòu)進(jìn)口煤意愿依舊較低；據(jù)悉華南區(qū)域電廠3800大卡最低投標(biāo)價(jià)已下探至453元/噸，價(jià)格再現(xiàn)新低現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，港口貿(mào)易商目前均以出貨為主，其中澳煤5500大卡的報(bào)價(jià)在830-840元/噸，但臨近春節(jié)，水泥等非電用戶錯(cuò)峰生產(chǎn)，用煤需求銳減，現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清市場(chǎng)情緒方面，暖冬氣候壓制下，居民用電量低，終端工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，整體需求疲軟；年后市場(chǎng)依然有較大的不確定性，進(jìn)口貿(mào)易商目前多謹(jǐn)慎操作。

日評(píng)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

演講詳細(xì)分享了2024年動(dòng)力煤的消費(fèi)構(gòu)成，其中發(fā)電用煤占比高達(dá)80.33%，建材用煤占9.59%，甲醇和尿素用煤分別占4%和1.3%，蘭炭用煤占2.95%，其余用途占1.8%接著，演講介紹了2021至2024年電廠的耗煤量、庫(kù)存及可用天數(shù)，并重點(diǎn)闡述了全國(guó)近一年來(lái)的月度發(fā)電量，以及各品種發(fā)電量的走勢(shì)和占比同時(shí)，還深入分析了GDP與總用電量之間的關(guān)系2024年，我國(guó)電力需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，煤電頂牛矛盾得以消除，電廠煤源充沛。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

前三季度，各省份全社會(huì)用電量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，有13個(gè)省份全社會(huì)用電量增速超過(guò)全國(guó)平均水平有8個(gè)省份增速超過(guò)10% 四、2024年動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格情況變化 2024年產(chǎn)地動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)波動(dòng)格局，回顧不同時(shí)期動(dòng)力煤走勢(shì)，大致可以分為四個(gè)階段： 第一階段：1月-4月上旬，供應(yīng)修復(fù)，市場(chǎng)煤剛需采購(gòu)需求支撐有限，震蕩偏弱。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)蘭炭?jī)r(jià)格或小幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

臨近年末，蘭炭?jī)r(jià)格短期或以穩(wěn)為主展望2025年蘭炭市場(chǎng)，宏觀環(huán)境預(yù)期變動(dòng)不大，房產(chǎn)減少，基建投資未有明顯改善，因此下游終端市場(chǎng)需求預(yù)期修復(fù)性不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)延伸至蘭炭版塊，需求拉動(dòng)空間不大動(dòng)力煤在我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好背景下，預(yù)計(jì)2025年全社會(huì)用電量將繼續(xù)增加，煤炭需求也隨之增加，因此2025年動(dòng)力煤市場(chǎng)有望回暖，煤價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，相應(yīng)蘭炭原料端塊煤價(jià)格也會(huì)伴隨市場(chǎng)出現(xiàn)整蕩上行走勢(shì)，給予蘭炭堅(jiān)挺的價(jià)格支撐。

主編視角

華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹

華泰證券研報(bào)指出，看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹盡管12月1日—17日二十五省平均日耗相比11月提升13.6%，但日均庫(kù)存仍微漲0.2%，供需寬松下短期煤價(jià)或仍有下行壓力，但預(yù)計(jì)2025年全社會(huì)用電量有望保持6.1%的高增速，帶動(dòng)電煤需求增長(zhǎng)2.1%，煤炭總需求增長(zhǎng)1.1%，煤炭需求或仍有韌性在煤價(jià)中樞下移但仍有望保持長(zhǎng)協(xié)價(jià)格區(qū)間之上的情況下，高長(zhǎng)協(xié)比例的動(dòng)力煤龍頭仍有望保持盈利穩(wěn)健及高分紅比例。

原料

【華夏時(shí)報(bào)】降至830元/噸！今年煤價(jià)整體下跌，明年有望回暖

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)外動(dòng)力煤總供應(yīng)高位微增，全社會(huì)用電量將繼續(xù)增長(zhǎng)，火電仍是發(fā)電主體，煤電消費(fèi)穩(wěn)步回升

媒體報(bào)道