百年建筑月報：2月云南水泥價格弱勢運行

其中，原燃料成本占比最高，通常超過60%截至1月30日，秦皇島動力煤均價為695元/噸，同比下降9.1%煤炭作為水泥生產(chǎn)的關(guān)鍵燃料，其成本約占水泥生產(chǎn)總成本的30%-40%根據(jù)測算，煤炭價格每下降100元/噸，水泥噸制造成本可降低約10-15元按當(dāng)前煤炭價格同比下跌幅度計算，云南地區(qū)水泥企業(yè)噸生產(chǎn)成本較去年同期下降約20-25元，成本壓力得到顯著緩解這一變化在水泥價格相對穩(wěn)定的背景下，為企業(yè)盈利能力恢復(fù)創(chuàng)造了有利條件。

月報

Mysteel早報：淡季效應(yīng)持續(xù) 預(yù)計今日全國焊管價格或持穩(wěn)運行

推動交通物流企業(yè)與生產(chǎn)制造、商貿(mào)流通等企業(yè)建立緊密合作關(guān)系，拓展供應(yīng)鏈服務(wù)，協(xié)同推動業(yè)務(wù)流程再造、供應(yīng)鏈優(yōu)化、產(chǎn)品服務(wù)升級，提高全流程服務(wù)能力鼓勵交通物流企業(yè)與上下游企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施共建共用、單元化交通物流載具資源循環(huán)、信息互聯(lián)共享、標準規(guī)則銜接貫通引導(dǎo)交通物流企業(yè)與重點物資貨主企業(yè)、生產(chǎn)制造企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，實施“組團出?！?2.產(chǎn)業(yè)熱點 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，中國進口動力煤（非煉焦煤）4482.73萬噸，同比增長7.66%，環(huán)比增長34.53%。

每日分析

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

截至12月22日，鄂爾多斯Q5500大卡動力煤價格跌至500元/噸，月環(huán)比跌幅達28%，年末市場弱勢格局凸顯 五、2026年動力煤市場供需平衡展望 展望2026年，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，主要經(jīng)濟體制造業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)逐步回暖，但復(fù)蘇節(jié)奏存在顯著分化。

煤焦熱點

Mysteel盤點：27日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地競拍出現(xiàn)流標現(xiàn)象

下游方面，近期氣溫下行，帶動電廠整體日耗環(huán)比有所增長；但是南北表現(xiàn)略有分化，北方供暖電廠日耗維持相對高位，但因前期補庫充分，暫無緊急采購需求；南方及沿海電廠受氣溫下降及制造業(yè)景氣度影響，日耗同比下降，采購以“小單補庫”為主，電廠庫存整體充裕，補庫壓力不大 27日進口動力煤與內(nèi)貿(mào)煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為465元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約580元/噸；進口印尼煤Q5400電廠最低投標價為766元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約858元/噸。

盤點

Mysteel日評：27日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地競拍出現(xiàn)流標現(xiàn)象

下游方面，近期氣溫下行，帶動電廠整體日耗環(huán)比有所增長；但是南北表現(xiàn)略有分化，北方供暖電廠日耗維持相對高位，但因前期補庫充分，暫無緊急采購需求；南方及沿海電廠受氣溫下降及制造業(yè)景氣度影響，日耗同比下降，采購以“小單補庫”為主，電廠庫存整體充裕，補庫壓力不大 27日進口動力煤與內(nèi)貿(mào)煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為465元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約580元/噸；進口印尼煤Q5400電廠最低投標價為766元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約858元/噸。

日評

【證券日報】“供緊需增”煤價突破年初高點，后市有望繼續(xù)震蕩上行

但整體四季度國內(nèi)動力煤價格將整體處于年內(nèi)高位水平 展望后市，張雯雯表示，冬季為傳統(tǒng)用電旺季，工業(yè)生產(chǎn)進入年終沖刺階段，制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)用電需求將保持穩(wěn)定增長因此預(yù)計四季度動力煤市場將維持緊平衡態(tài)勢，煤價大概率呈現(xiàn)震蕩上行的走勢 “四季度煤礦超產(chǎn)核查持續(xù)，產(chǎn)能釋放受限，疊加臨近年末煤礦以安全生產(chǎn)為主，供應(yīng)端難有明顯增量。

媒體報道

[PVC]：隆眾早訊-周二版

生態(tài)環(huán)境部：中方將協(xié)同推進降碳、減污、擴綠、增長 與各方一道積極推進應(yīng)對氣候變化多邊進程 受益儲能需求大爆發(fā) 碳酸鋰產(chǎn)業(yè)熬過寒冬春山在望 供不應(yīng)求 機構(gòu)看好存儲芯片板塊后市表現(xiàn) 中國機器人產(chǎn)業(yè)開啟“智能伙伴”新形態(tài) 前三季度產(chǎn)量已超去年全年 11月A股迎來開門紅 市場輪動速度或加快 黃金稅收新政對個人舊金飾無影響 零售金價或現(xiàn)短期波動 供需共振拉高動力煤價 第三季度業(yè)績回暖催漲煤炭板塊 經(jīng)濟日報：別指望中美相爭會有“漁翁”得利 美國制造業(yè)活動連續(xù)第八個月萎縮 因產(chǎn)出下降且需求疲軟 中信建投：堅定看好人形機器人產(chǎn)業(yè)趨勢 關(guān)注對美出口鏈后續(xù)業(yè)績改善 。

早間提示

Mysteel：9月噴吹煤價格是否有望回漲？

近日環(huán)保管控解除，唐山鋼企集中復(fù)產(chǎn)，需求或有拉升但在鋼材市場不確定的情況下，尤其是制造業(yè)和出口的不確定因素下，鋼廠成材庫存壓力尚在，鐵水產(chǎn)量是否仍會繼續(xù)增加仍需持續(xù)觀察現(xiàn)鋼廠利潤收緊，對原料采購相對謹慎，或?qū)⒀永m(xù)剛需采購，整體需求釋放幅度有限加之隨著氣溫的下降，動力煤價格走弱對噴吹煤底部支撐走弱，預(yù)計中上旬噴吹煤延續(xù)震蕩偏弱，仍有下行壓力中下旬后期，臨近國慶小長假，鋼廠或有補庫預(yù)期釋放，噴吹煤有望企穩(wěn)反彈，但重點仍需關(guān)注成材走勢、鋼廠利潤、開工情況以及宏觀政策的推動。

煤焦熱點

貴州省首個大型智能化“煤倉群”即將收官

” 　　 水城區(qū)煤炭儲配中心不只是簡單的“大倉庫”，其核心價值在于強大的樞紐功能：依托區(qū)內(nèi)資源與交通優(yōu)勢，未來將高效銜接內(nèi)蒙古、新疆等產(chǎn)煤大省運入的動力煤和水城優(yōu)質(zhì)主焦煤，通過公路、鐵路聯(lián)運，實現(xiàn)煤炭資源的穩(wěn)定集散、科學(xué)配比、高效轉(zhuǎn)運，精準保障周邊電廠及工業(yè)企業(yè)需求 　　 除服務(wù)煤炭產(chǎn)業(yè)外，水城區(qū)煤炭儲配中心還能服務(wù)鋁、錳等非煤礦產(chǎn)及大宗商品倉儲物流，預(yù)計直接創(chuàng)造就業(yè)崗位200余個，并帶動煤炭開采、加工、物流、裝備制造、貿(mào)易、結(jié)算、金融等全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，成為水城區(qū)乃至貴州省能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵支點。

原料

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.55點，環(huán)比上升1.17%

動力煤方面，煤炭供應(yīng)受到環(huán)保檢查影響收緊，加之迎峰度夏用電高峰臨近，貿(mào)易商挺價意愿明顯，動力煤價格小幅上漲鋼材方面，6月鋼材價格偏弱運行1）從鋼材自身來看，1-6月制造業(yè)用鋼需求同比持穩(wěn)，鋼材及鋼坯合計出口增加751萬噸（增幅15%），有效對沖了建筑鋼需求下滑鋼材整體需求穩(wěn)健且?guī)齑嫠较鄬】?，自身矛盾較小截止6月27日，鋼材庫存1340萬噸，同比下降24.5%；庫銷比1.5周，同比下降0.5周。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

省內(nèi)液堿庫存低位，6月省內(nèi)有多套裝置計劃檢修，且6月份也有訂單支撐下，起庫存需要一定時間，另雖省內(nèi)主要下游庫存偏低，且6月份也有2套氧化鋁裝置計劃投產(chǎn)，但河北、山東亦有燒堿產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，故燒堿市場利空影響尚不明顯，可見的利好支撐明顯，預(yù)計6月燒堿市場依舊表現(xiàn)較好 煤炭方面，展望6月，動力煤市場供、需均存在增長預(yù)期，夏季高溫來臨疊加宏觀經(jīng)濟向好，多地制冷負荷增加、制造業(yè)擴產(chǎn)等或推動工業(yè)用電負荷持續(xù)攀升，動力煤需求有望小幅回暖，其價格亦存反彈預(yù)期。

成本分析

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或窄幅震蕩運行

概述：回顧5月，動力煤價格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側(cè)增量有限，電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時國內(nèi)煤供應(yīng)充足，動力煤價格“跌跌不休”成為常態(tài)展望6月，動力煤市場供、需均存在增長預(yù)期，夏季高溫來臨疊加宏觀經(jīng)濟向好，多地制冷負荷增加、制造業(yè)擴產(chǎn)等或推動工業(yè)用電負荷持續(xù)攀升，動力煤需求有望小幅回暖，其價格亦存反彈預(yù)期。

月評

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點，環(huán)比下降9.05%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為136.93點，同比上升14.52%，環(huán)比下降9.05%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，2月煉焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供應(yīng)的恢復(fù)明顯好于需求，上游庫存累庫壓力逐漸體現(xiàn)，月初春節(jié)期間市場本身成交冷清，產(chǎn)地處于有價無市，春節(jié)假期結(jié)束后，供應(yīng)端快速恢復(fù)，需求啟動速度較弱，在庫存壓力暫未有效緩解下，煤價中樞繼續(xù)下移；動力煤方面，隨著煤礦價格及站臺大戶采購價雙向多頻下調(diào)，多數(shù)煤礦銷售并無明顯起色，庫存壓力有所增加，冶金、化工等剛需壓價減量采購，終端電廠庫存高企，需求端整體支撐力度不足，動力煤市場供需格局寬松加劇，價格承壓偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點，環(huán)比下降7.71%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為150.56點，同比上升6.26%，環(huán)比下降7.71%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，1月因春節(jié)假期影響供應(yīng)減少，冬儲疊加鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤需求面有所好轉(zhuǎn)，但過高的庫存導(dǎo)致資源過剩，1月煤價延續(xù)下跌；動力煤方面，1月以來，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動力煤價呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

動力煤： 2024年動力煤價格整體震蕩下行供給方面，目前保供增產(chǎn)已經(jīng)不再是煤炭行業(yè)的工作核心，但新增產(chǎn)能批復(fù)和投產(chǎn)的慣性仍在，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長，一季度因安全形勢而大幅影響產(chǎn)量的山西近期產(chǎn)量已經(jīng)回復(fù)正常增長，同時由于進口煤炭在結(jié)算上仍較內(nèi)貿(mào)煤有優(yōu)勢，進口煤炭數(shù)量持續(xù)高位需求方面，氣候處于厄爾尼諾逐漸向拉尼娜變化的階段，夏季高溫雖然明顯，但上半年降水同樣大幅偏多，火電需求被分擔(dān)較多，且冬季氣溫較常年同期偏暖，火電需求增幅總體上小于用電需求增幅，另外受地產(chǎn)端拖累黑色、建材等傳統(tǒng)行業(yè)需求較弱，不過化工、有色和高技術(shù)裝備及其制造業(yè)、汽車制造、充換電業(yè)務(wù)等需求增長迅速，需求整體不溫不火，供需形勢趨于寬松。

觀點

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得156.31點，環(huán)比上升1.88%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為156.31點，同比上升7.93%，環(huán)比上升1.88%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，11月焦煤產(chǎn)量同比保持增長，疊加進口煤保持在1000萬噸左右，進口煤庫存持續(xù)處于高位，供應(yīng)壓力較大，而焦企生產(chǎn)保持平穩(wěn)，供需寬松格局難改，焦煤價格下跌；動力煤方面，國內(nèi)煤礦開工、煤炭進口量均保持高位，非電開工見頂回落，月內(nèi)氣溫高于往年同期，火電需求增量有限，采購需求偏弱，供需寬松下市場煤價格持續(xù)走低。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）

從回報率看，貴金屬表現(xiàn)優(yōu)于有色金屬，而有色金屬又強于黑色系商品在能源類商品中，天然氣價格表現(xiàn)優(yōu)于原油，而原油強于動力煤 2024年，中國經(jīng)濟核心驅(qū)動力加速從建筑業(yè)向制造業(yè)和出口轉(zhuǎn)型，但面臨諸多挑戰(zhàn)，包括制造業(yè)中的勞動力成本上升、技術(shù)升級壓力，以及出口面臨的地緣政治風(fēng)險和貿(mào)易壁壘。

觀點

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國內(nèi)制造業(yè)需求和出口平穩(wěn)，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿(mào)易企業(yè)多維持低庫存策略，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預(yù)期 近期，宏觀政策預(yù)期令市場情緒轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼震蕩運行產(chǎn)業(yè)鏈板塊中，鐵礦石表現(xiàn)偏強，煤焦表現(xiàn)偏弱，爐料走勢分化明顯 近段時間雙焦價格連續(xù)下跌，焦煤價格突破前低，究其原因在于供應(yīng)端過于寬松一方面，海外焦煤價格下跌，蒙煤通關(guān)量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創(chuàng)新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。

鋼材

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241129-1205）

動力煤市場來看，冬季供暖需求上升，疊加政策端要求電力系統(tǒng)補庫，為“迎峰度冬”做準備，終端需求逐漸釋放，預(yù)計短期市場煤價或止跌企穩(wěn)預(yù)計油制、煤制PP利潤下滑 名詞解釋：成本：生產(chǎn)成本是工業(yè)企業(yè)為生產(chǎn)一定種類、一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241122-1128）

動力煤市場來看，暫無利好政策支撐下預(yù)計短期內(nèi)港口庫存消化緩慢，后市需持續(xù)關(guān)注冷空氣影響及下游需求釋放情況，預(yù)計短期市場煤價弱穩(wěn)運行預(yù)計油制PP利潤下滑，煤制PP利潤修復(fù) 名詞解釋：成本：生產(chǎn)成本是工業(yè)企業(yè)為生產(chǎn)一定種類、一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和。

利潤分析