Mysteel： “十五五”期間煉焦煤行業(yè)運(yùn)行分析與趨勢(shì)展望

2021-2022 年全球能源價(jià)格大幅上漲，國家啟動(dòng)煤炭增產(chǎn)保供，核增先進(jìn)產(chǎn)能，保障電力和供暖需求，全國煤炭產(chǎn)量由2021年的41.2億噸增加至2025年的48.5億噸2021-2025 年累計(jì)產(chǎn)煤約230 億噸，占一次能源生產(chǎn)總量的 66%，能源自主保障能力顯著增強(qiáng)與動(dòng)力煤產(chǎn)量快速增長形成鮮明對(duì)比，煉焦煤因資源稀缺性和嚴(yán)格的安全環(huán)保約束，產(chǎn)量增長空間有限，已進(jìn)入" 平臺(tái)期 "十四五期間煉焦精煤產(chǎn)量始終在 4.7-4.9 億噸的窄幅區(qū)間波動(dòng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月23日西北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

23日西北地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)小幅上探，區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)煤礦企業(yè)維持常態(tài)化產(chǎn)銷節(jié)奏，整體產(chǎn)能利用率保持在相對(duì)穩(wěn)健水平當(dāng)前西北地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需雙方博弈升級(jí)，受國際汽油價(jià)上漲及中東局勢(shì)升級(jí)引發(fā)能源市場(chǎng)情緒面發(fā)生較大波動(dòng)，上游報(bào)價(jià)呈現(xiàn)小幅上漲，但整體上漲動(dòng)力對(duì)比陜蒙市場(chǎng)坑口價(jià)略顯不足，部分下游以詢貨問價(jià)為主，實(shí)際采購需求釋放有限，即使有少量成交也以壓價(jià)達(dá)成最終交易綜合當(dāng)前市場(chǎng)態(tài)勢(shì)判斷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)區(qū)域內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格仍將有上漲預(yù)期。

日評(píng)

【隆眾聚焦】：缺乏強(qiáng)勁消息指引 純堿市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱

熱點(diǎn)聚焦

齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

該文件對(duì)燃煤發(fā)電及供熱的煤耗指標(biāo)進(jìn)行了更嚴(yán)格的約束，市場(chǎng)認(rèn)為這一政策將推動(dòng)行業(yè)“反內(nèi)卷”，即通過提高能效標(biāo)準(zhǔn)來淘汰落后產(chǎn)能，進(jìn)而抑制低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)這種政策導(dǎo)向雖然主要針對(duì)動(dòng)力煤領(lǐng)域，但對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈整體估值的重塑起到了連帶作用，市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)煉焦煤的長期稀缺性產(chǎn)生了新的預(yù)期與此同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于整治過度競(jìng)爭(zhēng)的表態(tài)，為處于估值低位的黑色系商品提供了情緒支撐焦煤期貨價(jià)格在短期內(nèi)快速拉升，與現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)平淡的成交氛圍形成了鮮明對(duì)比。

原料

[隆眾聚焦]：聚丙烯市場(chǎng)僵持整理，靜待新驅(qū)動(dòng)突破

導(dǎo)語：近期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格漲后回調(diào)，整體呈現(xiàn)窄區(qū)間弱勢(shì)整理政策端寬松貨幣政策對(duì)市場(chǎng)氛圍提振減弱，聚丙烯進(jìn)入需求定價(jià)階段 寧波大榭90萬噸投產(chǎn)時(shí)間延后，供應(yīng)端預(yù)期壓力減緩，短暫空窗期下資源良性消耗；7月份為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求端疲軟態(tài)勢(shì)拖累市場(chǎng)交易情緒，短期檢修雖密集但依然難以緩解市場(chǎng)供需壓力。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：關(guān)稅陰影籠罩 節(jié)后聚丙烯市場(chǎng)陷入僵持困局

【導(dǎo)語】春節(jié)過后，國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)陷入了一段長時(shí)間的僵持期，市場(chǎng)整體波動(dòng)幅度極為有限。

熱點(diǎn)聚焦

【隆眾聚焦】：多空博弈 純堿價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

9月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年10月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格顯著上漲，陽極價(jià)格環(huán)比持平，動(dòng)力煤價(jià)格及外購電價(jià)變動(dòng)有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

從現(xiàn)金成本來看，本月雖然仍維持100%盈利但個(gè)別企業(yè)處于現(xiàn)金成本虧損邊緣 8月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年9月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格上漲為主、陽極價(jià)格跌幅收窄；動(dòng)力煤價(jià)格及外購電價(jià)變動(dòng)有限。

熱點(diǎn)分析

熊超：2024年雙焦市場(chǎng)運(yùn)行分析及展望——十年煤炭•潮起潮落

首先，他從本年度主流市場(chǎng)煤焦調(diào)價(jià)情切入闡述整體煤焦的環(huán)境變化，隨后通過對(duì)比國內(nèi)原煤產(chǎn)量的下降與進(jìn)口煤的增長，闡述焦炭產(chǎn)量下降、焦化利潤虧損，以及動(dòng)力煤價(jià)格趨弱及庫存高位等情況回顧了煤焦市場(chǎng)的變化今年的跌幅主要來自于終端消費(fèi)不足，項(xiàng)目缺錢，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場(chǎng)負(fù)反饋的影響，焦企多限產(chǎn)30%-50%，生產(chǎn)積極性不高 其次，他重點(diǎn)從蒙古煉焦煤進(jìn)口增量的預(yù)期，焦煤庫存的攀升，焦炭庫存的相對(duì)低位，焦化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與出口國的轉(zhuǎn)換分析了當(dāng)下煤焦市場(chǎng)的主要供需情況。

主題大會(huì)

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

按照8月上旬的即期價(jià)格，則理論虧損規(guī)模達(dá)13%，折算約560萬噸/年的產(chǎn)能從現(xiàn)金成本來看，本月雖然仍維持100%盈利但個(gè)別企業(yè)處于現(xiàn)金成本虧損邊緣 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 7月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年8月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行、月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比變動(dòng)有限；陽極價(jià)格維持下跌；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，外購電價(jià)有豐水期下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

[甲醇月評(píng)]：7月國內(nèi)甲醇區(qū)間震蕩（月評(píng)2024年7月）

國內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

從電解鋁各成本區(qū)間產(chǎn)能占比來看，17000-18000元/噸成本區(qū)間及15000-16000元/噸成本區(qū)間的產(chǎn)能占比分布為24.6%及27.9%，是成本占比最高的兩個(gè)區(qū)間，說明成本較為集中的兩個(gè)地區(qū)的成本差額較大、高低成本區(qū)間維持明顯分化本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比顯著擴(kuò)大446元至5697元/噸 6月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年7月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行但月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍維持上漲、漲幅收窄；陽極價(jià)格降幅有所擴(kuò)大；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，外購電價(jià)有豐水期下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤走擴(kuò)

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴(kuò)大98元至5251元/噸各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤水平相對(duì)薄弱同時(shí)，本月外購電價(jià)下降并不明顯，預(yù)計(jì)下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢(shì)將有所提升受5月鋁價(jià)上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格漲幅擴(kuò)大，陽極價(jià)格窄幅下降；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購電價(jià)降幅擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

[甲醇月評(píng)]：5月國內(nèi)甲醇月均價(jià)環(huán)比上漲為主（月評(píng)2024年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

其中，各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤水平相對(duì)薄弱，但受4月鋁價(jià)顯著上漲1035元/噸影響，全行業(yè)再度實(shí)現(xiàn)完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利， 4月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年5月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格顯著上漲，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購電價(jià)有所下降，陽極價(jià)格窄幅上漲，預(yù)計(jì)各項(xiàng)本波動(dòng)對(duì)沖后、電解鋁冶煉成本環(huán)比有所上漲。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴(kuò)大

成本下降疊加鋁價(jià)上漲，3月電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比提高423元/噸，部分省份的企業(yè)維持理論虧損，個(gè)別企業(yè)為本月首次出現(xiàn)理論虧損據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，3月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為96.8%，較上月提高1.7個(gè)百分點(diǎn)；按現(xiàn)金成本計(jì)，3月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 3月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 下月成本預(yù)測(cè) 展望2024年4月，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)整體為下降趨勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格也將偏弱運(yùn)行，外購電方面距離豐水期仍有時(shí)日預(yù)計(jì)下月變動(dòng)有限，陽極價(jià)格持平，預(yù)計(jì)電解鋁冶煉成本維持下降趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

[甲醇月評(píng)]：3月國內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈倒“N”字型走勢(shì)（月評(píng)2024年3月）

國內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：近11個(gè)月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，2月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為95.1%；按現(xiàn)金成本計(jì)，2月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 2月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年3月，分成本項(xiàng)來看，電解鋁原料成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格雖高位窄幅下調(diào)，但在前期大幅拉漲后，整體月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍顯示提高；動(dòng)力煤港口價(jià)窄幅偏弱運(yùn)行為主、坑口價(jià)變動(dòng)有限，預(yù)計(jì)難傳導(dǎo)至電解鋁自備電價(jià)中、自備電價(jià)預(yù)計(jì)偏穩(wěn)為主；3月陽極價(jià)格環(huán)比持平。

熱點(diǎn)分析

[甲醇月評(píng)]：2月甲醇市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行（月評(píng)2024年2月）

國內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)