Mysteel盤點(diǎn)：18日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 電廠日耗進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期

下游方面，目前北方已進(jìn)入全面供暖期，疊加今年下半年首輪寒潮天氣來襲，全國電廠日耗現(xiàn)在進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期，部分終端庫存低于往年同期，存在補(bǔ)庫及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求，可能會(huì)推動(dòng)采購節(jié)奏加快 18日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為490元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約589元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為827元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約880元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：18日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 電廠日耗進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期

下游方面，目前北方已進(jìn)入全面供暖期，疊加今年下半年首輪寒潮天氣來襲，全國電廠日耗現(xiàn)在進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期，部分終端庫存低于往年同期，存在補(bǔ)庫及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求，可能會(huì)推動(dòng)采購節(jié)奏加快 18日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為490元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約589元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為827元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約880元/噸。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：12日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 “迎峰度冬”正式展開

下游方面，立冬后，隨著氣溫逐步下降，民用供暖需求季節(jié)性增加，部分電廠機(jī)組檢修結(jié)束，電廠開機(jī)率有所提升，疊加工業(yè)用電負(fù)荷恢復(fù)，終端整體日耗持續(xù)上升，庫存同步穩(wěn)步提升，總體水平略低于往年同期，終端剛性補(bǔ)庫需求逐漸釋放，但大多數(shù)依賴長協(xié)拉運(yùn)后續(xù)，北方地區(qū)將全面進(jìn)入供暖期，“迎峰度冬”正式展開，電廠日耗將進(jìn)入季節(jié)性高位，部分電廠仍會(huì)釋放一定的補(bǔ)庫需求 進(jìn)口方面，12日國際市場動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行，印尼礦方報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，中低卡煤即期貨盤回國到岸成本偏高位運(yùn)行；俄羅斯及澳洲等進(jìn)口高卡煤回國貨盤稍有增多，雖對(duì)比內(nèi)貿(mào)煤仍具一定性價(jià)比優(yōu)勢，但下游采購壓價(jià)現(xiàn)象普遍，致使買賣雙方報(bào)還盤價(jià)差仍在。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：12日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 “迎峰度冬”正式展開

下游方面，立冬后，隨著氣溫逐步下降，民用供暖需求季節(jié)性增加，部分電廠機(jī)組檢修結(jié)束，電廠開機(jī)率有所提升，疊加工業(yè)用電負(fù)荷恢復(fù)，終端整體日耗持續(xù)上升，庫存同步穩(wěn)步提升，總體水平略低于往年同期，終端剛性補(bǔ)庫需求逐漸釋放，但大多數(shù)依賴長協(xié)拉運(yùn)后續(xù)，北方地區(qū)將全面進(jìn)入供暖期，“迎峰度冬”正式展開，電廠日耗將進(jìn)入季節(jié)性高位，部分電廠仍會(huì)釋放一定的補(bǔ)庫需求 進(jìn)口方面，12日國際市場動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行，印尼礦方報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，中低卡煤即期貨盤回國到岸成本偏高位運(yùn)行；俄羅斯及澳洲等進(jìn)口高卡煤回國貨盤稍有增多，雖對(duì)比內(nèi)貿(mào)煤仍具一定性價(jià)比優(yōu)勢，但下游采購壓價(jià)現(xiàn)象普遍，致使買賣雙方報(bào)還盤價(jià)差仍在。

日評(píng)

國家能源局召開新聞發(fā)布會(huì)介紹2025年全國能源形勢及今年迎峰度冬能源保供等情況

煤炭方面堅(jiān)持發(fā)揮煤炭兜底保障作用不動(dòng)搖，持續(xù)發(fā)揮全國煤炭產(chǎn)量日調(diào)度機(jī)制作用，及時(shí)協(xié)調(diào)解決煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供中遇到的突出問題，督促指導(dǎo)重點(diǎn)產(chǎn)煤?。▍^(qū)）和煤礦企業(yè)科學(xué)制定生產(chǎn)計(jì)劃，合理安排設(shè)備檢修，迎峰度冬以來煤炭產(chǎn)量持續(xù)保持較高水平1月27日，全國統(tǒng)調(diào)電廠電煤庫存2.2億噸，可用26天，秦皇島港5500千卡/千克動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)格684元/噸，環(huán)渤海港口5500千卡/千克動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格694元/噸，迎峰度冬煤炭供應(yīng)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)可靠，市場運(yùn)行平穩(wěn)有序。

原料

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動(dòng)力煤市場先強(qiáng)后弱

四季度后半段冷冬預(yù)期落空，11月中旬之前，恰逢國內(nèi)迎峰度冬用煤高峰季補(bǔ)庫階段，電力行業(yè)提庫需求持續(xù)釋放，對(duì)高價(jià)接受度也有所提升進(jìn)入11月下旬后，情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)煤價(jià)刷新年內(nèi)新高，疊加冷冬預(yù)期落空，下游對(duì)高價(jià)的抵觸情緒增加，整體需求支撐力度顯著減弱 圖4：全社會(huì)用電量（單位：億千瓦時(shí)） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （三）價(jià)格與庫存：價(jià)格先漲后跌 庫存累積至高位 2025年四季度動(dòng)力煤價(jià)格先漲后跌，振幅顯著。

Mysteel參考

Mysteel年報(bào)：2026年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

第三階段：10月-11月，安監(jiān)升級(jí)疊加冷冬預(yù)期，煤價(jià)震蕩上行至高位11月中央安全生產(chǎn)考核巡查組進(jìn)駐主產(chǎn)區(qū)，山西、陜西部分礦區(qū)階段性停工檢修，全國動(dòng)力煤礦山開工率降至85.5%，較6月高點(diǎn)下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，供給彈性基本歸零需求端雖迎峰度夏結(jié)束，化工行業(yè)趕工推動(dòng)耗煤需求增長，疊加美國NOAA預(yù)測拉尼娜現(xiàn)象概率提升引發(fā)冷冬預(yù)期，貿(mào)易商及下游電廠提前囤貨價(jià)格在緊平衡格局下震蕩上行，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤于11月中旬突破640元/噸，較9月末上漲25.5%，其中11月單月漲幅達(dá)7.5%，創(chuàng)年內(nèi)單月最大漲幅。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場一周評(píng)述

本周動(dòng)力煤市場價(jià)格弱勢運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，個(gè)別煤礦因完成年度生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)稍有收縮，現(xiàn)階段下游剛需用戶保持少量拉運(yùn)，貿(mào)易商繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，整體需求仍顯偏弱，少數(shù)性價(jià)比較高的煤礦出貨稍有好轉(zhuǎn)，煤價(jià)出現(xiàn)小幅探漲，調(diào)降煤礦數(shù)量有所減少下游方面，近期雖已處“迎峰度冬”用煤高峰時(shí)期，但全國大部分地區(qū)氣溫顯著偏高，居民用電需求增量不足，疊加風(fēng)電、光伏等新能源出力持續(xù)增強(qiáng)，火電日耗遠(yuǎn)低于去年同期水平，庫存去化速度偏緩慢，隨著長協(xié)煤的穩(wěn)定進(jìn)廠，呈現(xiàn)持續(xù)向上累加的態(tài)勢。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251107-1113）

動(dòng)力煤市場來看，北方地區(qū)將全面進(jìn)入供暖期，“迎峰度冬”正式展開，電廠日耗將進(jìn)入季節(jié)性高位，部分電廠仍會(huì)釋放一定的補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭火熱！動(dòng)力煤價(jià)格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

不過，張陽同時(shí)指出，從下游用煤企業(yè)庫存來看，迎峰度冬用煤旺季，用煤企業(yè)煤炭庫存水平一般，仍存在一定提庫需求，煤價(jià)回調(diào)后，剛性采購需求或陸續(xù)釋放，限制煤價(jià)回調(diào)空間她預(yù)計(jì)，年前，動(dòng)力煤價(jià)格走勢可能會(huì)先承壓回調(diào)后反彈 國泰海通證券認(rèn)為，從短期視角判斷，當(dāng)前煤價(jià)已接近短期高點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)入冬季后，煤價(jià)或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限從長期邏輯來看，本輪煤價(jià)上漲的核心原因，是5月份以來煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場一周概覽（11.3-11.7）

現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)51.1美元/噸，周環(huán)比上升3.7美元/噸 下周動(dòng)力煤市場預(yù)測：當(dāng)前“迎峰度冬”漸進(jìn)，疊加今年冷冬預(yù)期較強(qiáng)以及安全生產(chǎn)考核巡查展開，煤炭整體供應(yīng)增量空間受限；且隨著供暖季節(jié)的到來，電煤需求將穩(wěn)步增長，煤價(jià)易漲難跌。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：供需失衡格局延續(xù) 聚丙烯市場弱勢下行

綜述 本周聚丙烯價(jià)格微降，拉絲全國均價(jià)在6447元/噸，較上周跌19元/噸，跌幅0.29%。

熱點(diǎn)聚焦

【證券日?qǐng)?bào)】“供緊需增”煤價(jià)突破年初高點(diǎn)，后市有望繼續(xù)震蕩上行

“近期動(dòng)力煤市場價(jià)格持續(xù)上行，且漲幅有擴(kuò)大跡象，并創(chuàng)下年內(nèi)市場價(jià)格新高，主要受供需格局收緊影響”談及推動(dòng)近期動(dòng)力煤價(jià)格上行的原因，煤炭分析師趙麗麗對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“一是反超產(chǎn)政策影響下煤礦生產(chǎn)比較謹(jǐn)慎，坑口庫存不多，煤礦挺價(jià)意愿比較強(qiáng)；貿(mào)易商多對(duì)迎峰度冬行情存在信心，投機(jī)意愿較強(qiáng)二是用煤企業(yè)存在剛需，需求端對(duì)市場存在支撐市場供需格局收緊，煤價(jià)持續(xù)上行” 張雯雯也表示，供應(yīng)端因產(chǎn)地超產(chǎn)核查、環(huán)保督察趨嚴(yán)，煤炭產(chǎn)能釋放受限，產(chǎn)地供應(yīng)增量不足。

媒體報(bào)道

國元期貨：燒堿跌勢或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場一周評(píng)述

本周動(dòng)力煤市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦產(chǎn)銷維持常態(tài)化，整體市場煤供應(yīng)較為充足，近期下游補(bǔ)庫基本結(jié)束，現(xiàn)多維持剛需采購為主，坑口拉運(yùn)氛圍有所轉(zhuǎn)弱，出貨節(jié)奏稍有放緩，坑口煤價(jià)整體以穩(wěn)為主，個(gè)別煤礦小幅下調(diào)5-10元/噸下游方面，近期臺(tái)風(fēng)天氣帶來的影響逐步消退，氣溫有所回升，電廠日耗表現(xiàn)反彈，隨著前期拉運(yùn)陸續(xù)到廠，終端庫存也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，假期前電廠階段性庫存補(bǔ)充已基本完成假期期間，下游工業(yè)企業(yè)將進(jìn)入集中停工階段，工業(yè)用電面臨下降預(yù)期，疊加氣溫持續(xù)走低，部分電廠機(jī)組開啟淡季例行檢修，假期內(nèi)終端煤耗將偏低波動(dòng)；后續(xù)，主汛期結(jié)束后水電出力也可能會(huì)超預(yù)期減弱，電廠耗煤或?qū)⒕S持相對(duì)高位，疊加迎峰度冬儲(chǔ)煤提上日程，節(jié)后終端電廠補(bǔ)庫預(yù)期偏強(qiáng)。

周評(píng)

Mysteel：印尼降雨影響供應(yīng)受限 進(jìn)口動(dòng)力煤市場弱勢反彈

背景：進(jìn)入9月后，北半球高溫天氣消退用電高峰結(jié)束，而傳統(tǒng)能源旺季即將來臨，當(dāng)前動(dòng)力煤市場正處于“迎峰度夏”到“迎峰度冬”過渡的關(guān)鍵時(shí)期目前全球能源轉(zhuǎn)型與傳統(tǒng)能源韌性需求的博弈仍在持續(xù)，本篇將以9月為時(shí)間節(jié)點(diǎn)簡要分析國內(nèi)外動(dòng)力煤市場動(dòng)態(tài) 一、國際煤炭供應(yīng)收緊，亞洲需求分化 從供應(yīng)端來看，印尼作為全球最大的出口國，供應(yīng)乃是全球焦點(diǎn)，往年9月為印尼的旱季生產(chǎn)黃金期，但今年南加礦區(qū)正在經(jīng)歷強(qiáng)降雨擾動(dòng)，導(dǎo)致部分煤礦生產(chǎn)受限，有貿(mào)易商表示裝期需推遲一周左右，疊加市場上9月即期貨盤流通不多，礦方挺價(jià)情緒明顯，目前印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)在45-46美金/噸。

煤焦熱點(diǎn)

2025動(dòng)力煤市場策略分析研討會(huì)順利召開

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國家能源局108號(hào)文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見頂回落后首次針對(duì)供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內(nèi)、下半年國內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預(yù)期是在國內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動(dòng)力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對(duì)底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動(dòng)煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動(dòng)力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺(tái)，何時(shí)見政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見底條件。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：進(jìn)口動(dòng)力煤市場迎來周期拐點(diǎn) 短期內(nèi)或小幅震蕩上行

綜上來看，進(jìn)口動(dòng)力煤市場正處于周期性拐點(diǎn)，未來2個(gè)月將迎來“迎峰度夏”與“冬儲(chǔ)備煤”的需求疊加窗口，價(jià)格中樞有望穩(wěn)步上移，但供需基本面尚未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，后續(xù)市場應(yīng)維持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

煤焦熱點(diǎn)

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

動(dòng)力煤當(dāng)前供應(yīng)同樣寬松，產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存維持高位，價(jià)格在迎峰度冬期間持續(xù)下跌此前，傳聞部分能源龍頭企業(yè)有意向減少進(jìn)口煤采購，優(yōu)先消化國內(nèi)庫存，但動(dòng)力煤市場氛圍并未扭轉(zhuǎn)，仍維持弱勢運(yùn)行另外，目前產(chǎn)量和進(jìn)口控制停留在倡議階段，并無行政令頒布，如果依靠企業(yè)自主執(zhí)行，實(shí)際效果有待繼續(xù)跟蹤近日，國家能源局煤炭司司長表示，2025年煤炭司將繼續(xù)加強(qiáng)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，保障煤炭產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)，指導(dǎo)地方和企業(yè)穩(wěn)定煤炭進(jìn)口，深化煤炭對(duì)外合作。

原料

Mysteel節(jié)后預(yù)測：動(dòng)力煤市場節(jié)后或繼續(xù)承壓運(yùn)行

關(guān)于春節(jié)后的動(dòng)力煤市場，是延續(xù)節(jié)前的平穩(wěn)走勢還是能有偏強(qiáng)或偏弱的預(yù)期，接下來將從春節(jié)前后供需兩端的變化上進(jìn)行簡要分析 2024年四季度以來，國內(nèi)動(dòng)力煤主產(chǎn)區(qū)的市場價(jià)格長期維持小幅震蕩的狀態(tài)，即使是在市場各環(huán)節(jié)翹首期盼的“迎峰度冬”階段，也沒能等來一波明顯的上行節(jié)奏，充分體現(xiàn)了旺季不旺的特點(diǎn)。

煤焦熱點(diǎn)