【廣發(fā)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后煤焦市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但部分煤種有沖高回落跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，流拍率總體保持低位，貿(mào)易商和下游用戶企業(yè)謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，動(dòng)力煤市場(chǎng)小幅震蕩近期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤價(jià)漲勢(shì)放緩，呂梁地區(qū)，隨著市場(chǎng)情緒走弱，下游采購(gòu)放緩，報(bào)價(jià)有所回調(diào)，部分前期預(yù)售訂單較多的煤礦，暫無銷售壓力，價(jià)格暫穩(wěn)為主盡管現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，但臨近春節(jié)，煤礦逐步減產(chǎn)停產(chǎn)，供給存在明顯下降預(yù)期，煤礦產(chǎn)量減少，而需求端并沒有同步下滑，疊加冬儲(chǔ)補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)，焦煤價(jià)格節(jié)前或以穩(wěn)為主。

焦炭

Mysteel盤點(diǎn)：5日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 內(nèi)外貿(mào)價(jià)差持續(xù)收窄

當(dāng)前上游報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游觀望依舊，市場(chǎng)少量詢貨，剛需成交為主隨佳節(jié)臨近，終端企業(yè)補(bǔ)庫需求逐步下降，需求預(yù)期暫不明朗下市場(chǎng)陸續(xù)暫停操作，靜待觀望預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月4日環(huán)渤海八港庫存2328萬噸，日環(huán)比下降36萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)695-705元/噸，Q5000報(bào)610-620元/噸，Q4500報(bào)515-525元 下游方面，近期，大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強(qiáng)，電廠日耗從高位逐漸回落。

盤點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20260130-0205）

美伊談判存不確定性，若談判推進(jìn)受阻，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將回升，為油價(jià)提供支撐國(guó)際油價(jià)存上漲空間，而需求平淡， 現(xiàn)貨報(bào)盤或?qū)⒊掷m(xù)走低，油制利潤(rùn)收窄隨佳節(jié)臨近，終端企業(yè)補(bǔ)庫需求逐步下降，需求預(yù)期暫不明朗下市場(chǎng)陸續(xù)暫停操作，靜待觀望預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)以穩(wěn)為主，煤制利潤(rùn)或上漲 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國(guó)聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

利潤(rùn)

Mysteel日評(píng)：5日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 內(nèi)外貿(mào)價(jià)差持續(xù)收窄

當(dāng)前上游報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游觀望依舊，市場(chǎng)少量詢貨，剛需成交為主隨佳節(jié)臨近，終端企業(yè)補(bǔ)庫需求逐步下降，需求預(yù)期暫不明朗下市場(chǎng)陸續(xù)暫停操作，靜待觀望預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月4日環(huán)渤海八港庫存2328萬噸，日環(huán)比下降36萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)695-705元/噸，Q5000報(bào)610-620元/噸，Q4500報(bào)515-525元 下游方面，近期，大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強(qiáng)，電廠日耗從高位逐漸回落。

日評(píng)

煤炭產(chǎn)業(yè)：基本面持續(xù)改善，價(jià)格中樞上移

煤炭行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)量整體仍將保持在高位充裕水平，但考慮到國(guó)內(nèi)超產(chǎn)核查及“反內(nèi)卷”工作將繼續(xù)推進(jìn)，且新增產(chǎn)能有限，同時(shí)煤礦或有控制產(chǎn)量以平衡庫存保障利潤(rùn)行為等因素影響產(chǎn)量，原煤產(chǎn)量增速將放緩的預(yù)期較強(qiáng) 長(zhǎng)江證券煤炭行業(yè)研報(bào)認(rèn)為，假設(shè)印尼全年嚴(yán)格按照產(chǎn)量配額6億噸生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026年印尼可供出口煤炭約3.6億噸至3.7億噸，相比2025年下降8000萬噸至9000萬噸。

原料

Mysteel盤點(diǎn)：3日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 節(jié)前市場(chǎng)供需兩弱

當(dāng)前港口庫存持續(xù)下降，市場(chǎng)可售現(xiàn)貨資源偏緊，一定程度提振市場(chǎng)信心，節(jié)前市場(chǎng)挺價(jià)情緒有望保持需求預(yù)期暫不明朗下市場(chǎng)整體操作謹(jǐn)慎依舊，觀望情緒蔓延，港口煤價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)僵持偏穩(wěn)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口庫存變化等情況截至2月2日環(huán)渤海八港庫存2369萬噸，日環(huán)比下降9萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)695-705元/噸，Q5000報(bào)610-620元/噸，Q4500報(bào)515-525元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：3日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 春節(jié)前市場(chǎng)供需兩弱

當(dāng)前港口庫存持續(xù)下降，市場(chǎng)可售現(xiàn)貨資源偏緊，一定程度提振市場(chǎng)信心，節(jié)前市場(chǎng)挺價(jià)情緒有望保持需求預(yù)期暫不明朗下市場(chǎng)整體操作謹(jǐn)慎依舊，觀望情緒蔓延，港口煤價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)僵持偏穩(wěn)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口庫存變化等情況截至2月2日環(huán)渤海八港庫存2369萬噸，日環(huán)比下降9萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)695-705元/噸，Q5000報(bào)610-620元/噸，Q4500報(bào)515-525元/噸。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：2026年春節(jié)期間陜蒙動(dòng)力煤礦山放假安排及后市預(yù)判

具體來看，陜蒙兩地煤礦放假天數(shù)呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)，內(nèi)蒙古煤礦放假天數(shù)同比增加4.6天，陜西煤礦放假天數(shù)同比減少5.8天 兩地放假時(shí)長(zhǎng)的差異，主要來自于市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)對(duì)后期市場(chǎng)的預(yù)期不同1月份以來，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)雖有所緩和，但下游庫存水平偏高，采購(gòu)需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，市場(chǎng)供需格局仍處于寬松狀態(tài)，加之港口發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性一般，導(dǎo)致內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤礦普遍對(duì)后期市場(chǎng)信心不足，因此當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)煤礦多提早確定放假安排；而陜西市場(chǎng)較多煤礦雖已明確放假起始時(shí)間，但收假時(shí)間尚未確定，致使煤礦放假天數(shù)同比出現(xiàn)下降。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.59點(diǎn)，環(huán)比上升3.63%

供需收縮，但需求整體減量大于供應(yīng)端，帶動(dòng)價(jià)格繼續(xù)下跌，下游補(bǔ)庫放緩，市場(chǎng)情緒暫無明顯回暖動(dòng)力煤方面，12月動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢(shì)前期受冷冬預(yù)期落空、終端需求提振不足影響，市場(chǎng)情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價(jià)快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入檢修，供應(yīng)階段性收縮，疊加補(bǔ)空詢盤需求略有釋放，煤價(jià)逐步止跌企穩(wěn) 12月汽車產(chǎn)銷同環(huán)比均下降。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

從下游行業(yè)看，電力行業(yè)占動(dòng)力煤消費(fèi)83%，主導(dǎo)市場(chǎng)走向，但清潔能源占比提升導(dǎo)致火電需求增速放緩；水泥行業(yè)1-11月產(chǎn)量154883萬噸，同比下降6.9%，煤價(jià)下跌帶動(dòng)成本下降；甲醇行業(yè)總產(chǎn)能10804.5萬噸/年，國(guó)產(chǎn)總量同比增10.8%，產(chǎn)能利用率由83%升至86%；尿素行業(yè)日均產(chǎn)量同比顯著提升，庫存遠(yuǎn)超往年同期展望2026年，張?chǎng)╊A(yù)測(cè)動(dòng)力煤總耗煤量達(dá)337815萬噸，火電為主要增量來源煤價(jià)預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升，均價(jià)有望回升至720-750元/噸，一季度秦皇島港Q5500動(dòng)力煤價(jià)格運(yùn)行區(qū)間660-740元/噸，另外張?chǎng)┨嵝研桕P(guān)注天氣異常、清潔能源發(fā)電量超預(yù)期及政策調(diào)控等風(fēng)險(xiǎn)因素。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel盤點(diǎn)：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地承壓 港口報(bào)價(jià)下跌

需求預(yù)期暫不明朗下預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口實(shí)際成交等情況截至1月19日環(huán)渤海八港庫存2620萬噸，日環(huán)比下降3萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)700-710元/噸，Q5000報(bào)615-625元/噸，Q4500報(bào)515-530元/噸 下游方面，上周，電廠日耗整體表現(xiàn)不佳，部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)冷空氣過程，氣溫下降可能將帶動(dòng)電廠供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分電廠可能根據(jù)自身庫存情況和生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行適度補(bǔ)庫，尤其在庫存消耗較快的情況下，可能增加市場(chǎng)煤的采購(gòu)。

盤點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

第三階段：10月-11月，安監(jiān)升級(jí)疊加冷冬預(yù)期，煤價(jià)震蕩上行至高位11月中央安全生產(chǎn)考核巡查組進(jìn)駐主產(chǎn)區(qū)，山西、陜西部分礦區(qū)階段性停工檢修，全國(guó)動(dòng)力煤礦山開工率降至85.5%，較6月高點(diǎn)下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，供給彈性基本歸零需求端雖迎峰度夏結(jié)束，化工行業(yè)趕工推動(dòng)耗煤需求增長(zhǎng)，疊加美國(guó)NOAA預(yù)測(cè)拉尼娜現(xiàn)象概率提升引發(fā)冷冬預(yù)期，貿(mào)易商及下游電廠提前囤貨價(jià)格在緊平衡格局下震蕩上行，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤于11月中旬突破640元/噸，較9月末上漲25.5%，其中11月單月漲幅達(dá)7.5%，創(chuàng)年內(nèi)單月最大漲幅。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地承壓 港口報(bào)價(jià)下跌

需求預(yù)期暫不明朗下預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口實(shí)際成交等情況截至1月19日環(huán)渤海八港庫存2620萬噸，日環(huán)比下降3萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)700-710元/噸，Q5000報(bào)615-625元/噸，Q4500報(bào)515-530元/噸 下游方面，上周，電廠日耗整體表現(xiàn)不佳，部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)冷空氣過程，氣溫下降可能將帶動(dòng)電廠供暖用煤需求季節(jié)性回升，部分電廠可能根據(jù)自身庫存情況和生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行適度補(bǔ)庫，尤其在庫存消耗較快的情況下，可能增加市場(chǎng)煤的采購(gòu)。

日評(píng)

[純堿周評(píng)]：純堿市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn) 價(jià)格趨穩(wěn)整理（20260109-0115）

供應(yīng)端，下周有企業(yè)面臨恢復(fù)，且暫無新增檢修預(yù)期，預(yù)計(jì)下周整體產(chǎn)量延續(xù)高位徘徊，預(yù)期產(chǎn)量77+萬噸，產(chǎn)能利用率87+%下游企業(yè)對(duì)高價(jià)抵觸，個(gè)別企業(yè)價(jià)格適量調(diào)整需求端，下游需求保持平穩(wěn)，采購(gòu)積極性不佳，保持剛需低價(jià)補(bǔ)庫，后續(xù)有望對(duì)于春節(jié)做庫存儲(chǔ)備下游消費(fèi)量穩(wěn)中偏弱，周內(nèi)，浮法日熔量15.07萬噸，環(huán)比增加680噸，光伏8.72萬噸，下降950噸下周，浮法及光伏玻璃預(yù)期穩(wěn)定綜上，短期看純堿走勢(shì)趨穩(wěn)震蕩 3、市場(chǎng)影響因素分析 1.原料動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)情況。

周/月評(píng)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（1.5-1.9）

后市需關(guān)注外礦報(bào)價(jià)變化及極端天氣影響現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)48.8美元/噸，周環(huán)比上升1.1美元/噸 下周動(dòng)力煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)：隨著進(jìn)入冬季后半程，冷空氣活動(dòng)頻繁襲擾，火電日耗整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)庫存消耗速率有所加快，但電廠仍主要執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛需采購(gòu)，整體采買節(jié)奏謹(jǐn)慎、壓價(jià)意向明顯；部分非電行業(yè)進(jìn)入1月中旬后將提前停產(chǎn)放假，工業(yè)負(fù)荷下降預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)煤價(jià)格缺乏持續(xù)性上漲支撐。

周評(píng)

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得157.86點(diǎn)，環(huán)比上升3.35%

月初市場(chǎng)普遍對(duì)煤礦減產(chǎn)、供應(yīng)減量有一定預(yù)期，價(jià)格上漲；但中旬后煤礦保供使得減產(chǎn)預(yù)期落空，疊加進(jìn)口煤導(dǎo)致供給增加，價(jià)格走弱動(dòng)力煤方面，上旬受取暖需求影響價(jià)格走高，但中下旬寒潮影響減弱，終端采購(gòu)放緩，加之港口價(jià)格回調(diào)，動(dòng)力煤價(jià)格回落鋼材方面，11月鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行1）宏觀與產(chǎn)業(yè)分化，波動(dòng)率下降11月中美會(huì)談落地，貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)下降，宏觀環(huán)境略有回暖但產(chǎn)業(yè)層面，鋼材自身庫存相對(duì)偏高（同比增加19%），宏觀與產(chǎn)業(yè)分化，價(jià)格漲跌動(dòng)力均不強(qiáng)，波動(dòng)率下降。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：供需博弈加劇 煤價(jià)弱勢(shì)震蕩尋底

與此同時(shí)，國(guó)家層面安全生產(chǎn)監(jiān)管持續(xù)加碼，聚焦重大災(zāi)害治理、重大風(fēng)險(xiǎn)管控、重大事故隱患排查整治和2026年度采掘技術(shù)紅線備案等重點(diǎn)工作，對(duì)不符合安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的礦井實(shí)施停產(chǎn)整改或限產(chǎn)措施政策與安檢的雙重約束下，煤炭主產(chǎn)區(qū)實(shí)際有效產(chǎn)能釋放受限，供應(yīng)端收縮預(yù)期正逐步從政策層面?zhèn)鲗?dǎo)至市場(chǎng)交易環(huán)節(jié)截至12月19日，Mysteel統(tǒng)計(jì)462座動(dòng)力煤礦山周度產(chǎn)銷情況，樣本煤礦日產(chǎn)周環(huán)比減12.6萬噸，整體產(chǎn)能利用率下降2%，庫存301.5萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，呈小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（12.15-12.19）

當(dāng)前需求尚未批量釋放，進(jìn)口煤價(jià)格缺乏有力支撐，若冬季需求超預(yù)期釋放或國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)收緊，進(jìn)口煤價(jià)或能迎來階段性反彈契機(jī)現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)47.1美元/噸，周環(huán)比下降0.2美元/噸 下周動(dòng)力煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)跌幅或?qū)⑦M(jìn)一步收窄，但難有實(shí)質(zhì)性反彈。

周評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：25日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)交投呈僵持運(yùn)行

當(dāng)前市場(chǎng)交投呈僵持運(yùn)行，基于庫存高位影響致市場(chǎng)參與者信心受挫，整體采購(gòu)節(jié)奏保持謹(jǐn)慎，煤價(jià)難有支撐預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及終端需求表現(xiàn)等情況截至12月24日環(huán)渤海八港庫存2959萬噸，日環(huán)比下降30萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)700-710元/噸，Q5000報(bào)600-610元/噸，Q4500報(bào)500-510元/噸 下游方面，目前，雖然已進(jìn)入寒冬，但我國(guó)大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏暖，冷空氣持續(xù)性不強(qiáng)，尤其華東、華南地區(qū)氣溫明顯偏高，居民用電負(fù)荷不強(qiáng)，電廠整體日耗偏低，終端電廠短期內(nèi)基本無補(bǔ)庫壓力；后續(xù)寒潮活動(dòng)可能依舊頻繁，若寒潮強(qiáng)度超預(yù)期，并帶動(dòng)日耗快速攀升，終端可能釋放階段性采購(gòu)需求。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：25日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)交投呈僵持運(yùn)行

當(dāng)前市場(chǎng)交投呈僵持運(yùn)行，基于庫存高位影響致市場(chǎng)參與者信心受挫，整體采購(gòu)節(jié)奏保持謹(jǐn)慎，煤價(jià)難有支撐預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及終端需求表現(xiàn)等情況截至12月24日環(huán)渤海八港庫存2959萬噸，日環(huán)比下降30萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)700-710元/噸，Q5000報(bào)600-610元/噸，Q4500報(bào)500-510元/噸 下游方面，目前，雖然已進(jìn)入寒冬，但我國(guó)大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏暖，冷空氣持續(xù)性不強(qiáng)，尤其華東、華南地區(qū)氣溫明顯偏高，居民用電負(fù)荷不強(qiáng)，電廠整體日耗偏低，終端電廠短期內(nèi)基本無補(bǔ)庫壓力；后續(xù)寒潮活動(dòng)可能依舊頻繁，若寒潮強(qiáng)度超預(yù)期，并帶動(dòng)日耗快速攀升，終端可能釋放階段性采購(gòu)需求。

日評(píng)