Mysteel調(diào)研：鎂市場供需情況及合金新增產(chǎn)能調(diào)研

鎂企G：計劃將鎂錠產(chǎn)量提升至100噸/日，并在原有基礎(chǔ)上再增加兩條合金線 鋁企A：鎂合金生產(chǎn)線建設(shè)完成，目前開1條生產(chǎn)線 加工企業(yè)A：計劃建設(shè)2條鎂合金生產(chǎn)線 四、減產(chǎn)預期、成本支撐下鎂價轉(zhuǎn)穩(wěn) 煤炭：短期動力煤核心受供需格局切換與季節(jié)因素主導，煤價整體或?qū)⒈３帧跋葟姾蠓€(wěn)、小幅返漲”的趨勢，價格重心易漲難跌供應端產(chǎn)地安全檢查仍將維持從嚴態(tài)勢，煤礦增產(chǎn)空間有限，北方港口調(diào)入恢復節(jié)奏平緩；同時國際煤價居高不下，進口煤價格倒掛持續(xù)，到貨補充力度偏弱，整體現(xiàn)貨資源偏緊。

研究報告

Mysteel月報：5月鎂市場供需僵持仍在 觀望需求端跟進情況

進入5月，動力煤市場預計維持偏強震蕩格局，價格重心易漲難跌，動力煤核心受供需格局切換與季節(jié)因素主導，煤價整體或?qū)⒈３帧跋葟姾蠓€(wěn)、小幅返漲”的整體態(tài)勢，后續(xù)重點關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)能釋放、電廠日耗變化及政策保供調(diào)控動向 金屬鎂： 據(jù)了解目前工廠方面并無減產(chǎn)檢修計劃，5月供應端繼續(xù)保持在高位運行，下游跟進平淡，供需矛盾仍較為突出，但考慮成本端支撐以及剛需補貨對市場起到一定的支撐，預計5月金屬鎂市場價格或呈現(xiàn)窄幅波動。

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王心彤：硅鐵近期運行特征及趨勢研判

首先，王心彤分析師全面復盤了2026年一季度硅鐵市場，指出一季度硅鐵走出震蕩走強行情，核心驅(qū)動為主產(chǎn)區(qū)電價上行推高生產(chǎn)成本、3月全球能源價格上漲帶動動力煤價格走高，疊加低庫存環(huán)境支撐，共同推動期價走強，并得出成本擾動加劇、過剩格局未改，二季度供應回升后價格將承壓下行的核心結(jié)論 隨后，她拆解了產(chǎn)業(yè)核心運行特征：供應端整體低位，主產(chǎn)區(qū)開工明顯分化，成本優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)積極性提升；成本端電價、蘭炭價格上行，區(qū)域分化加?。恍枨蠖私饘?em class='keyword'>鎂為下游亮點，但對整體拉動有限；出口端受25%關(guān)稅等因素影響，2026年出口量存在下滑預期。

會議報道

Mysteel月報：4月市場情緒加持 鎂價或延續(xù)高位盤整

整體來看，4 月動力煤市場多空交織，上方受淡季需求與高庫存約束，下方有進口成本及非電需求托底，預計市場以窄幅震蕩調(diào)整為主，后期需重點關(guān)注港口去庫節(jié)奏、電廠補庫力度及進口煤到港情況 金屬鎂：4月市場由于原煤價格出現(xiàn)回落，成本端支撐表現(xiàn)較弱，但從報價來看，價格相對統(tǒng)一，市場低價難尋，促使高價位陸續(xù)成交，庫存仍集中在部分大廠，小廠庫存低位，給與市場一定支撐，同時在情緒的加持下，預計4月鎂市場價格仍保持穩(wěn)挺趨勢運行。

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Mysteel月報：3月下游企業(yè)陸續(xù)復工 鎂價或?qū)⒀永m(xù)堅挺

煤炭：回顧2月，動力煤市場整體呈現(xiàn)偏強態(tài)勢主產(chǎn)地煤礦受春節(jié)放假及節(jié)后復產(chǎn)節(jié)奏偏慢影響，產(chǎn)量釋放不及預期，加之進口煤到港量階段性收緊，市場優(yōu)質(zhì)貨源偏緊格局凸顯下游方面，工業(yè)企業(yè)節(jié)后復工補庫需求集中釋放，非電行業(yè)采購積極性同步提升，供需錯配推動坑口及港口煤價持續(xù)上行 六、3月金屬鎂市場展望 硅鐵：整體來看，3月硅鐵市場受到能源品種帶動以及國際局勢的影響，疊加自身基本面供應壓力較小等多方因素作用，月初市場于底部觸底反彈高位運行，考慮到重大會議后若無較好政策支撐，且廠家多數(shù)完成套保操作，在鋼招集中入場下盤面或出現(xiàn)下跌可能。

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Mysteel調(diào)研：四季度金屬鎂市場表現(xiàn)及新增產(chǎn)能調(diào)研

這一政策轉(zhuǎn)向?qū)⒅苯油苿有履茉窜嚻蠹铀佥p量化技術(shù)應用同時前期發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》中明確到2030年單車用鎂量將達到45kg，多方面拉動合金市場需求增長 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，全國鎂合金產(chǎn)量預估將維持在11.86萬噸，環(huán)比增加8.71%，同比去年增加29.76%，成為金屬鎂下游最大消費方面，約占45.62% 六、展望：供應高位成本轉(zhuǎn)弱 鎂價底部徘徊 原煤：弱勢格局短期難改，企穩(wěn)需待需求端實質(zhì)性提振，核心矛盾在于終端需求疲軟，雖冷空氣陸續(xù)深入，但高庫存下缺乏大規(guī)模采購動力，進口動力煤市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩尋底。

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Mysteel月報：12月需求端傳導不足 鎂價走勢延續(xù)底部震蕩

上旬，冷空氣活動逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開啟，動力煤價格持續(xù)走高，突破800元/噸關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價僵持等因素影響下，買方觀望壓價情緒也在升溫，港口市場出現(xiàn)高價難賣、低價難買的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動，價格有所回調(diào) 六、12月金屬鎂市場展望 硅鐵：12月硅鐵市場成本支撐逐步減弱，市場對于產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)變動愈加關(guān)注，期貨盤面小幅反彈已無法滿足市場套保需求，從供需情況來看矛盾的緩解一方面依靠供應減量，一方面則是節(jié)前冬儲備貨需求，在庫存壓力較小的情況下，12月宏觀政策及會議若能影響市場，也能帶動價格出現(xiàn)一定反彈。

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Mysteel解讀：10月鐵合金市場動態(tài)及指數(shù)分析

供應端預計11月轉(zhuǎn)收縮態(tài)勢，隨著冬季可能出臺環(huán)保限產(chǎn)政策，以及較大的成本壓力，減產(chǎn)檢修情況或有增加成本端在取暖季動力煤需求增加，價格可能進一步推漲，再次壓縮的生產(chǎn)成本對硅鐵底部形成有力支撐需求端同樣在淡季疲軟下難有大幅增產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量在鋼廠虧損和終端薄弱下預計進一步降低，但還需關(guān)注市場調(diào)控和定價估值的扭轉(zhuǎn)金屬鎂產(chǎn)量維持穩(wěn)定，但市場同樣供應充足，整體難以對硅鐵價格形成有力需求，重點還需關(guān)注成本限制及盤面消息。

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Mysteel月報：9月鎂市需求延續(xù)弱勢 觀望出口政策的實際影響

煤炭：回顧8月，動力煤市場整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢動力煤市場受高溫旺季支撐，電廠日耗升至高位，推動需求釋放供應端受降雨和安全檢查影響，產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量恢復緩慢，庫存持續(xù)下降月初因供應收緊和剛需采購推漲，中下旬受高庫存、新能源替代及需求分化壓制，漲幅受限并趨于弱勢 六、9月金屬鎂市場展望 硅鐵：整體來看，9月硅鐵市場基本面壓力明顯增加，產(chǎn)量在高位基礎(chǔ)上有望小幅下降，雖然寧夏及青海產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本增加，但頭部企業(yè)由于前期訂單較多，仍維持較高開工。

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Mysteel月報：8月鎂市場庫存低位運行 價格多以窄幅空間博弈

在供給端階段性收緊與需求端高溫驅(qū)動共振下，動力煤市場供需格局有所改善 六、8月鎂錠市場展望 硅鐵：8月硅鐵雖然受黑色情緒影響減弱，但考慮到成本端底部支撐增強，部分廠家套保訂單較多，8月訂單壓力較小的情況下，硅鐵市場下跌同樣受限，多維持窄幅震蕩運行。

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Mysteel月報：7月廠家?guī)齑娴臀幌?鎂價窄幅空間震蕩

煤炭： 展望7月，國內(nèi)煤礦開工預計恢復至高位，進入迎峰度夏階段，下游電廠采購積極性預期增強，但長協(xié)煤及進口煤共同補充，動力煤供需格局相對寬松，對后續(xù)煤價漲勢或持續(xù)性形成壓制 下游：隨著需求端維持弱勢，終端未完全打開，個別合金廠有減產(chǎn)情況，同時鎂粉方面在受下游應用以及環(huán)保檢查等方面影響，有部分廠家已經(jīng)停產(chǎn)，此方面對鎂市場支撐較弱 整體來說，目前金屬鎂市場整體維持在庫存低、需求弱的僵持情況下，價格波動主要隨市場成交帶動，市場缺乏利好消息的支撐下，鎂價上浮空間有限，但當前由于國外夏休將至，部分交單或提前備貨，疊加廠家?guī)齑娴臀唬A計短期金屬鎂市場或?qū)⒍嗑S持平穩(wěn)運行。

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Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復產(chǎn)，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現(xiàn)大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間 六、2025年下半年市場展望 廠庫低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場下半年面臨較大嚴峻考驗，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關(guān)稅以及復雜多變的國際形勢，造成了較為嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境。

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Mysteel調(diào)研：消息面頻繁擾動鎂價 市場走勢將如何？

本周北方港口庫存快速累積再創(chuàng)新高，但下游采購需求低迷，市場交易活躍度不高，港口仍面臨較大去庫壓力，短期內(nèi)下游需求暫無改觀預期，動力煤市場仍將延續(xù)供需偏寬局面，預計動力煤價格或?qū)⒀永m(xù)僵持弱穩(wěn)走勢 六、供需矛盾下鎂價多現(xiàn)底部震蕩 原料硅鐵方面：短期硅鐵市場將以供需矛盾的緩解為主，鋼廠在利潤較好的情況下采量可觀，但價格方面受到行情弱勢運行影響較大，若按照基本面情況運行，在高庫存、高開工的情況下市場缺乏反彈動力，或?qū)⒀永m(xù)弱勢運行，待矛盾緩解后階段性修復。

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Mysteel月報：4月金屬鎂市場重回理性 價格或?qū)⒕S持小幅區(qū)間震蕩

需求端則復蘇乏力，電廠庫存高位，補庫需求低迷，供暖季結(jié)束后工業(yè)用電雖逐步恢復，但非電行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電力需求2月發(fā)電量及耗煤量同比下滑港口庫存累積至歷史高位，市場看空情緒占主導整體而言，3 月動力煤價格雖仍承壓，但降幅收窄，后續(xù)隨著夏季用電高峰臨近、工業(yè)需求回暖，且進口煤價格倒掛收窄，價格中樞有望逐步回升至700元附近 六、4月金屬鎂市場展望 進入4月金屬鎂市場整體或?qū)⑷跃S持震蕩，前期市場在消息面的不斷刺激下，價格整體呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢，目前隨著廠家減停產(chǎn)的相繼落實，供應端有明顯收窄，給與鎂錠市場支撐，同時近期煤炭價格回暖，成本支撐較強，另外國際局勢以及國內(nèi)買單的不確定性，因此，整體來看，4月金屬鎂市場或?qū)⑷员３终鹗幍内厔葸\行為主。

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Mysteel月報：2月下游企業(yè)陸續(xù)復工 鎂價或多趨于平穩(wěn)

春節(jié)期間全國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)偏低，民用電需求預期增加，加快終端庫存消耗，若冷空氣強度及持續(xù)時間出現(xiàn)超預期表現(xiàn)，或帶動節(jié)后終端采購需求有所釋放但部分非電企業(yè)復工復產(chǎn)的進度相對上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進不足，2月動力煤市場供需仍偏寬松，預計中上旬煤價以穩(wěn)為主，元宵節(jié)過后煤價將有回落預期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續(xù)關(guān)注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場展望 進入2月金屬鎂市場整體運行趨勢仍會趨向于平穩(wěn)運行，首先原料價格基本維持平穩(wěn)，在此情況成本支撐較足，且隨著價格長時間的在底部運行下，廠家虧損情況不一，讓價心態(tài)明顯縮減，同時隨著前期市場收儲作用下，鎂廠的庫存壓力得到緩解，且目前來看，收儲事宜仍在持續(xù)，在此情況下，廠家議價的空間較小，但2月來說，市場剛度過春節(jié)假期，雖企業(yè)已開始陸續(xù)復工，但下游加工企業(yè)復工時間稍晚，因此短期市場對于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業(yè)節(jié)前備貨以及節(jié)前的期貨訂單需要一定時間的消耗，因此市場的主旋律或?qū)⑷允怯^望情緒主導，綜上所述預計，2月金屬鎂市場多將維持平穩(wěn)運行趨勢。

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【銀河期貨】2025年鐵合金市場震蕩休整

成本端方面，South32錳礦預計于2025年二季度重新恢復發(fā)運，整體錳礦進口量預計有所增加疊加動力煤價格持續(xù)疲弱可能拖累電價，成本支撐預計也將有所下移需求方面，在2024年國內(nèi)粗鋼需求大幅下降之后，我們預計2025年將有修復性增長，預計增加700萬噸，直接凈出口減少約500萬噸，合計粗鋼需求增加200萬噸左右由于鎂合金在新能源汽車應用滲透率進一步提高，預計2025年金屬鎂產(chǎn)量有望維持10%的增速，對硅鐵需求形成一定支撐。

硅鎂

分析人士：硅鐵廠家利潤可能繼續(xù)壓縮

但供應端則受安全事故、大廠自備電廠檢修等因素影響恢復緩慢，供需缺口擴大，現(xiàn)貨始終處于偏緊狀態(tài)，致使廠家利潤修復至近一年以來最好水平，硅鐵復產(chǎn)動力較強但6月后下游煉鋼需求邊際轉(zhuǎn)弱，鋼廠檢修減產(chǎn)增多，同時硅鐵出口利潤轉(zhuǎn)差，金屬鎂需求亦不佳，庫存轉(zhuǎn)為季節(jié)性累積 記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，蘭炭價格受動力煤、硅鐵價格走低影響回落，相較6月初府谷蘭炭小料下跌80元/噸左右；部分產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價也有所下調(diào)，7月寧夏結(jié)算電價自0.47元/度下調(diào)至0.45元/度，青海結(jié)算電價自0.41元/度下調(diào)至0.395元/度，其余產(chǎn)區(qū)相對持穩(wěn)。

爐料

Mysteel：2021年再生鋁棒價格走勢簡析

整體而言第三季度再生鋁棒價格呈快速上漲趨勢 進入第四季度，十月初期動力煤暴漲，各地進入缺電狀態(tài)，期鋁一度暴漲至24000水平，再生鋁棒價格也水漲船高至23000元/噸左右十月下旬，動力煤遭遇政策方面強力監(jiān)管，同時硅鎂成本腰斬，鋁價暴跌，下游企業(yè)畏高情緒濃重，需求不佳，“金九銀十”不及預期，再生鋁棒價格也應聲回落至21000元/噸左右十一、十二月進入淡季，疊加污染預警和冬奧會影響，生產(chǎn)受到管控，下游開工率偏低，再生鋁棒價格回歸基本面下行至18000-18500元/噸區(qū)間。

主編視角

Mysteel日報：金屬鎂穩(wěn)挺運行

鎂錠市場保持穩(wěn)挺態(tài)勢，供應端工廠現(xiàn)貨不多，市場成交以期貨為主，而下游需求表現(xiàn)尚可，市場成交不斷跟進，廠家報價穩(wěn)步上行，周四，99.9%鎂錠陜西地區(qū)主流出廠含稅現(xiàn)金42000-42500元/噸 成本端動力煤方面，陜西坑口煤價延續(xù)弱勢，煤礦銷售整體一般，鎂廠用塊煤價格偏穩(wěn)，在1300元/噸左右硅鐵方面期貨價格偏低位，加之12月鋼招主流鋼廠招標價格下行，招標量較上月明顯偏低位，需求未有好轉(zhuǎn)，市場心態(tài)偏差，價格支撐不強，陜西75硅鐵現(xiàn)金自然塊9000-9100元/噸左右。

日評

Mysteel日報：金屬鎂市場略顯松動

近兩日鎂錠價格略顯松動，市場成交放緩，不著急采購的用戶觀望為主，廠家現(xiàn)貨情況不一，部分廠家少量讓價出貨，亦有廠家堅挺報價惜售，周二，99.9%鎂錠陜西地區(qū)主流出廠含稅現(xiàn)金34500-35000元/噸 成本端動力煤方面，陜西熱銷礦區(qū)價格有需求支撐，露天類型礦受降雪影響個別小幅度下行，總體偏穩(wěn)，部分呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)硅鐵現(xiàn)貨方面暫穩(wěn)，12月新一輪鋼招還未開啟，市場總體成交不多，75硅鐵報價在9200-9500元/噸。

日評