Mysteel：進口動力煤市場迎來周期拐點 短期內(nèi)或小幅震蕩上行

綜上來看，進口動力煤市場正處于周期性拐點，未來2個月將迎來“迎峰度夏”與“冬儲備煤”的需求疊加窗口，價格中樞有望穩(wěn)步上移，但供需基本面尚未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，后續(xù)市場應維持謹慎樂觀態(tài)度

煤焦熱點

Mysteel盤點：23日動力煤市場暫穩(wěn)運行 疏港仍需一定周期

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定港口庫存繼續(xù)去化疊加高溫天氣，市場情緒回暖，到礦拉運車輛稍有增加，當前下游用戶多維持按需采購，產(chǎn)地煤價止跌企穩(wěn)，但目前需求釋放仍顯不足，產(chǎn)地煤價整體表現(xiàn)暫穩(wěn)陜西大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因倒工作面，安全檢查等原因停產(chǎn)，整體市場煤供應較為充足今日區(qū)域內(nèi)調(diào)價煤礦較少，礦區(qū)拉運情況一般，個別煤礦根據(jù)自身銷售情況小幅調(diào)整煤價，幅度多在5-10元/噸。

盤點

Mysteel日評：23日動力煤市場暫穩(wěn)運行 疏港仍需一定周期

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定港口庫存繼續(xù)去化疊加高溫天氣，市場情緒回暖，到礦拉運車輛稍有增加，當前下游用戶多維持按需采購，產(chǎn)地煤價止跌企穩(wěn)，但目前需求釋放仍顯不足，產(chǎn)地煤價整體表現(xiàn)暫穩(wěn)陜西大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因倒工作面，安全檢查等原因停產(chǎn)，整體市場煤供應較為充足今日區(qū)域內(nèi)調(diào)價煤礦較少，礦區(qū)拉運情況一般，個別煤礦根據(jù)自身銷售情況小幅調(diào)整煤價，幅度多在5-10元/噸。

日評

Mysteel：動力煤礦山處于節(jié)后復產(chǎn)周期，“三超”整治影響較小

綜上，動力煤礦山處于節(jié)后復產(chǎn)周期，礦山復產(chǎn)增速相較往年加快。

煤焦熱點

動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構(gòu)瘋狂招募周期研究員

九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快一覺醒來，又反轉(zhuǎn)了……國內(nèi)商品期貨夜盤多數(shù)上漲，動力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國慶雙節(jié)臨近，商品市場存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調(diào)整倉位控制風險？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場波動明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價行情。

爐料

動力煤長周期需求趨弱

而屆時電力結(jié)構(gòu)中100%的非化石能源占比，不僅將為我國的綠水青山作出貢獻，也將更進一步地保障我國的能源安全，為我國的穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎(chǔ) 短期來看，盡管進入7月后產(chǎn)量或有所增加，但隨著用煤旺季的來臨、以及國際煤炭資源的緊缺，動力煤供需總體仍偏緊，價格將維持高位振蕩中期來看，大宗商品過熱階段終將結(jié)束當經(jīng)濟周期進入到滯脹階段后，動力煤供需重回平衡，價格將大幅回落長期來看，動力煤電力需求逐漸走弱，非電力行業(yè)用煤占比增加，但煤炭需求總量仍將下降。

爐料

Mysteel盤點：【5月6日動力煤】節(jié)后進口偏強支撐市場情緒

目前節(jié)后復工，市場觀望情緒濃厚，報價暫穩(wěn)，若后續(xù)氣溫升高，下游補庫需求釋放，短期內(nèi)仍有部分上漲空間截至5月5日環(huán)渤海八港庫存2536萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報800-820元/噸，Q5000報710-725元/噸，Q4500報630-650元/噸 6日進口動力煤市場穩(wěn)中偏強運行隨著“迎峰度夏”前的備貨周期來臨，國際市場上季節(jié)性需求逐步增強，其中以亞洲表現(xiàn)最為明顯，疊加印尼現(xiàn)貨資源流通依舊緊俏，國際動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價圍繞66美元/噸窄幅震蕩。

盤點

Mysteel日評：【5月6日動力煤】節(jié)后進口偏強支撐市場情緒

目前節(jié)后復工，市場觀望情緒濃厚，報價暫穩(wěn)，若后續(xù)氣溫升高，下游補庫需求釋放，短期內(nèi)仍有部分上漲空間截至5月5日環(huán)渤海八港庫存2536萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報800-820元/噸，Q5000報710-725元/噸，Q4500報630-650元/噸 6日進口動力煤市場穩(wěn)中偏強運行隨著“迎峰度夏”前的備貨周期來臨，國際市場上季節(jié)性需求逐步增強，其中以亞洲表現(xiàn)最為明顯，疊加印尼現(xiàn)貨資源流通依舊緊俏，國際動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價圍繞66美元/噸窄幅震蕩。

日評

大咖說鋼市：目前出口訂單火爆成亮點，預計5月鋼材整體維持區(qū)間震蕩

對五月份市場影響最大的依然是中東局勢，阿聯(lián)酋退出OPEC，霍爾木茲海峽何時通航，如果再持續(xù)關(guān)停一個月，很多品種會因為原油短缺價格進一步抬高，黑色里面以鐵礦最為突出，開采發(fā)運等受影響會非常大；同時五六月份是動力煤補庫周期，對雙焦也會形成一定支撐（那個節(jié)點可能就是做空鋼廠利潤的節(jié)點） 【建筑鋼材】 5月兩廣鋼材多空交織：華南建材庫存持續(xù)去庫、原料成本堅挺，疊加鋼坯熱卷出口旺盛、廣西供給收縮，對行情形成支撐；但旺季過后步入季節(jié)性淡季，中下旬梅雨天氣將拖累施工，疊加地產(chǎn)低迷、終端回款偏慢，且價格反彈后周邊貨源補充，上行空間受限。

觀點

廣發(fā)期貨：焦煤構(gòu)建期權(quán)多頭策略正當時

隨著鋼廠盈利面逐步擴大，焦煤開工率同步抬升，日產(chǎn)量（獨立焦化+鋼焦聯(lián)合）已突破112.5萬噸焦炭價格開啟提價周期，焦企盈利改善，補庫意愿回升煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈旺季效應逐步顯現(xiàn)動力煤方面，中東地緣沖突推高國際原油、天然氣及煤炭價格，帶動國內(nèi)煤炭和化工品價格筑底反彈疊加迎峰度夏臨近，下游補庫需求支撐動力煤價格上行，從而將提振碳板塊整體估值，利多焦煤估值中樞上移 終端需求方面，一季度國內(nèi)GDP同比增長5%，經(jīng)濟發(fā)展勢頭仍然強勁。

原料

Mysteel月報：Mysteel建筑材料行業(yè)價格指數(shù)3月均值環(huán)比上升0.07%

基建支撐有限：在專項債與重大項目集中開工支撐下，交通、水利、能源及市政工程復工提速，成為水泥需求核心增量，但受項目落地節(jié)奏、施工進度、天氣因素及備貨周期共同影響，基建仍未帶動水泥需求出現(xiàn)強勁反彈3月份水泥周均直供量58萬噸，環(huán)比下降44.7%，同比下降57.4% 成本：煤、油、運輸三重推升水泥生產(chǎn)成本 煤炭占生產(chǎn)成本50%左右，受美伊沖突影響，國際煤價大漲，國內(nèi)市場出現(xiàn)小幅上漲，本月全國動力煤市場均較2月上漲30元/噸，水泥噸生產(chǎn)成本上升3元/噸（按噸水泥耗煤0.12噸測算）。

指數(shù)分析

Mysteel: 3月電解鋁成本端穩(wěn)定運行，鋁價上行驅(qū)動利潤持續(xù)擴張

分項來看，3月動力煤市場運行偏 強，呈現(xiàn)“淡季不淡、價格中樞上移”的特征月初在產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)帶動下，煤炭供應持續(xù)釋放，而隨著氣溫回升，下游電力需求季節(jié)性走弱，動力煤價格一度承壓;但進入中下旬，受中東地緣沖突影響，國際油價大幅上漲，帶動化工等非電行業(yè)對 原料煤采購需求提升，同時進口煤性價比走弱，部分終端需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，推動國內(nèi)動力煤價格再度走強在此背景下，受合同周期及燃料成本上行影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比小幅上漲 0.001 元至 0.359 元/千瓦時;而隨著西南地區(qū)逐步退出枯水期，水電出力提升，外購電成本有所回落，行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至 0.454 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.006 元/千瓦時。

熱點分析

鞍鋼礦業(yè)供銷公司優(yōu)化原材料采購管理工作

“在膨潤土采購中，增設(shè)消耗定額評分，倒逼供應商提升產(chǎn)品性價比，招標價格直降11%”日前，記者從鞍鋼礦業(yè)供銷公司獲悉，該公司深化全面算賬經(jīng)營，采取一系列有力措施，千方百計降低原材料采購成本，實現(xiàn)提質(zhì)增效，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展鍛造更強成本競爭力 該公司持續(xù)優(yōu)化采購供應鏈，充分發(fā)揮集采專業(yè)化優(yōu)勢，夯實管理基礎(chǔ)，創(chuàng)新采購策略，推動采購管理從“保障供應”向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變在原材料采購中，摒棄單一比價模式，通過科學測算、精準匹配需求，從源頭擠出成本“水分”；在動力煤采購中，優(yōu)化采購品種結(jié)構(gòu)，經(jīng)廠礦實際生產(chǎn)驗證，生產(chǎn)單耗未發(fā)生明顯變化，實施后動力煤采購價格每噸直降40元；在捕收劑招標中，實施綜合評分法招標，創(chuàng)新引入單耗指標，科學評價全生命周期采購成本，實現(xiàn)綜合降采11%。

原料

[隆眾聚焦]：局勢未定情緒反復 價格局域化明顯

關(guān)注點： 1、山東32%離子膜堿周均716元/噸，環(huán)比+5.13% 2、中國10萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為84.6%較上周環(huán)比+0.7% 一：主流市場波動分析 山東液氯：山東液氯價格上調(diào)，本周山東市場液氯均價230元/噸，環(huán)比上期上調(diào)225.78%。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：鋼價中樞上移，關(guān)注前高壓力

短期鋼材出港量有所下降，但出口接單尚穩(wěn) 【庫存】表需回升幅度大于產(chǎn)量，庫存進入去庫周期，關(guān)注去庫斜率五大品種庫存環(huán)比-29萬噸至1946萬噸本期螺紋鋼庫存-5萬噸至889萬噸；熱卷庫存-10萬噸至461萬噸 【觀點】受焦煤能源替代邏輯上漲影響，鋼價走強3月18日卡塔爾液化天然氣出口因伊朗導彈襲擊宣布關(guān)閉，占全球供應20%，歐洲天然氣大漲，能源替代邏輯影響動力煤價格上漲。

晨報速遞

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏強運行，近期主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，市場供應逐步恢復至正常水平，下游終端采購積極性一般，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)用戶情緒略有分化，礦區(qū)出貨節(jié)奏稍有改善，部分性價比優(yōu)勢突出的煤礦車輛集中，煤礦價格謹慎探漲下游方面，當前全國氣溫持續(xù)回暖，北方供暖季陸續(xù)結(jié)束，居民用電與集中供暖需求逐步走弱，終端日耗進入季節(jié)性回落周期，電廠庫存雖持續(xù)去化但仍處偏高水平，終端基本無補庫壓力，觀望情緒濃厚，市場煤需求整體疲弱，需求改善力度相對有限。

周評

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

回顧2月，動力煤市場整體呈現(xiàn)偏強態(tài)勢主產(chǎn)地煤礦受春節(jié)放假及節(jié)后復產(chǎn)節(jié)奏偏慢影響，產(chǎn)量釋放不及預期，加之進口煤到港量階段性收緊，市場優(yōu)質(zhì)貨源偏緊格局凸顯下游方面，工業(yè)企業(yè)節(jié)后復工補庫需求集中釋放，非電行業(yè)采購積極性同步提升，供需錯配推動坑口及港口煤價持續(xù)上行受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.002元至0.358元/千瓦時；同時，西南處于枯水期，外購電成本保持穩(wěn)定不過，受益于儲能設(shè)施加快建設(shè)、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風電等新能源裝機規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

Mysteel：地緣與供應雙壓下 進口動力煤外強內(nèi)穩(wěn)格局顯著

2026年3月以來，進口動力煤市場在主產(chǎn)國供應收緊及地緣政治沖突不斷升級的雙重驅(qū)動下，進入了高位波動周期印尼RKAB政策尚未完全落地，同時齋月期間生產(chǎn)活動處于半停滯狀態(tài)，供給端進一步收緊，而伊美中東局勢驟變同步推高全球能源風險溢價，與之相對的是中國國內(nèi)終端庫存處于中高水平，且用煤淡季臨近下采購較為理性當前階段市場呈現(xiàn)顯著的“外強內(nèi)穩(wěn)”格局，進口煤價格倒掛幅度仍在進一步擴大以下將從國際市場及國內(nèi)市場兩方面具體闡述。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：?兩堿利潤持續(xù)走低，鹽價預計逐漸走弱

周內(nèi)原料端礦鹽價格維持穩(wěn)定，動力煤價格震蕩上移，成本端震蕩走強氯堿方面：本周期內(nèi)，原輔料成本下行，能源成本持平，燒堿理論生產(chǎn)成本小幅減少燒堿價格下行維持，液氯周均價下降，氯堿利潤整體下行。

熱點聚焦

Mysteel月報：2月鎂市場平穩(wěn)運行 剛需補庫支撐市場

同時由于節(jié)前運輸車輛減少，整體找車難度增加運輸費用上漲10-20元/噸，此情況在節(jié)后會陸續(xù)變少 煤炭：展望2月，動力煤市場將進入春節(jié)假期模式，供需雙弱格局將更為明顯上半月隨著春節(jié)臨近，部分煤礦將提前進入休假周期，供應端收縮預期加強同時，下游用戶為應對假期可能出現(xiàn)的供應中斷，將啟動春節(jié)前的剛性補庫，個別熱值價格或有概率出現(xiàn)小幅回升的可能后半月春節(jié)期間，工業(yè)生產(chǎn)普遍放緩，非電行業(yè)需求將進一步萎縮。

研究報告