中州期貨：焦煤流拍率低位運(yùn)行，震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸需求端本期鐵水如期大幅回升，環(huán)比上升6.95萬噸/天供應(yīng)方面，節(jié)后煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)處往年同期高位，價(jià)格部分承壓總的來說，原油維持強(qiáng)勢，價(jià)格易漲難跌，此外焦煤競拍漲多跌少，流拍率偏低，礦山出貨順暢，建議多單持有，關(guān)注下方支撐 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，2025年中國全年進(jìn)口煉焦煤達(dá)1.18億噸，同比下降2.66%。

策略研究

中州期貨：焦炭第2輪提漲落地，焦煤流拍率低位

①焦炭第二輪提漲落地，幅度為濕熄焦價(jià)格上漲50元/噸，干熄焦價(jià)格上漲55元/噸需求端本期鐵水239.5萬噸/天，環(huán)比上升0.12萬噸/天，增幅收窄進(jìn)口方面，4月份截止目前我國進(jìn)口蒙古國煤炭三大口岸總通關(guān)車數(shù)43912車，環(huán)比增加861車，漲幅2.00%，進(jìn)口保持高位總的來說，市場情緒回暖，價(jià)格略有反彈，但煤焦面臨05期現(xiàn)回歸預(yù)期，漲幅不宜過度樂觀，JM2609短期壓力參考1300-1320 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月進(jìn)口煉焦煤總量為1982.68萬噸，同比2025年增長5.21%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：蒙煤電子競拍成交率跌宕下行，主焦煤周跌30元凸顯市場承壓

本周（1月19日-1月23日）蒙古國進(jìn)口煉焦煤電子競拍市場呈現(xiàn)高波動性，值得關(guān)注的是，本周已出現(xiàn)2026年首次流拍情況，且ER公司主焦煤競拍成交價(jià)已跌至底價(jià)，其中需求疲軟為主導(dǎo)因素，短期內(nèi)，供應(yīng)寬松格局或?qū)⒀永m(xù)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場拉運(yùn)效率有限

【進(jìn)口煤炭】5日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR222.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場情緒稍有好轉(zhuǎn)，印度終端用戶需求預(yù)期有所恢復(fù)，為遠(yuǎn)期煉焦煤價(jià)格提供支撐俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，礦山多以挺價(jià)為主，部分煤種報(bào)還盤差距較大，遠(yuǎn)期市場性價(jià)比優(yōu)勢不明顯，下游接貨較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，5日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行港口海運(yùn)焦煤資源周環(huán)比累庫，拉運(yùn)效率有限；下游利潤博弈持續(xù)，消化場內(nèi)庫存為主，產(chǎn)地低價(jià)資源壓制終端對港口資源采購積極性；雙焦盤面尾盤下挫，期現(xiàn)環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)松動，實(shí)際成交仍以俄煤配煤為主，個(gè)別煤種因成交價(jià)格下跌5元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場去庫效率回升

【進(jìn)口煤炭】2日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR215.5美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場個(gè)別貨物品牌報(bào)價(jià)水平有所上升，國際市場需求仍存，多觀望為主俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)部分接貨端詢貨價(jià)格與礦山報(bào)價(jià)差距相對較大，部分接貨端需求仍存，謹(jǐn)慎觀望 進(jìn)口港口方面，2日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行港口俄煤資源去庫效率回升，澳加資源庫存去化相對緩慢；焦鋼企業(yè)消化場內(nèi)庫存，采貨積極性仍有修復(fù)空間；期現(xiàn)商俄煤出貨效率提升，優(yōu)質(zhì)主焦資源報(bào)價(jià)仍相對堅(jiān)挺，部分煤種因?qū)嵄P成交價(jià)格上漲5-30元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：11月晉中煉焦煤由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，競拍流拍率攀升

根據(jù)焦煤跌幅來看，鋼廠還會繼續(xù)提降第二輪甚至還會有第三輪提降而隨著剛需下滑，供給量回升導(dǎo)致煉焦煤過剩的矛盾開始顯現(xiàn)，前期補(bǔ)庫充足的焦企開始主動去庫，導(dǎo)致采購量下滑，需求進(jìn)一步減少，而隨著煤價(jià)下跌，采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，對高價(jià)資源采購意愿低迷，煤價(jià)仍有下跌空間 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)到11月28日獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為72.95%增1.24%；焦炭日均產(chǎn)量63.76增1.09，焦炭庫存71.76增6.47，煉焦煤總庫存1010.30減27.89，焦煤可用天數(shù)11.9天減0.54天。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：焦煤流拍率保持低位，震蕩運(yùn)行

①焦炭累積提降4輪，累積降幅為濕熄焦炭下調(diào)200元/噸、干熄焦炭下調(diào)220元/噸，第5輪提降預(yù)期繼續(xù)收窄，部分地區(qū)嘗試首輪提漲需求端本期鐵水下滑，關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤面價(jià)格反彈，口岸報(bào)價(jià)走強(qiáng)，口岸成交有所放量，然高價(jià)蒙煤接受程度有限總的來說，隨著庫存向下游轉(zhuǎn)移，或帶動價(jià)格回升，焦化廠存提漲計(jì)劃，建議繼續(xù)關(guān)注逢低做多機(jī)會以及備兌看漲期權(quán)。

策略研究

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場成交效率一般

【進(jìn)口煤炭】6日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR228.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場需求表現(xiàn)改觀不明顯，情緒面相對平緩，下游企業(yè)采買意愿一般，基本延續(xù)觀望態(tài)勢俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），船期2026/1/9-2026/1/19 進(jìn)口港口方面，6日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨波動運(yùn)行。

盤點(diǎn)

山西焦煤：下半年公司產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比逐步增長，長協(xié)合同兌現(xiàn)率逐月回升

山西焦煤在互動平臺表示，公司產(chǎn)品銷售采取長協(xié)加市場模式2025年下半年，公司產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比逐步增長，長協(xié)合同兌現(xiàn)率逐月回升

資訊

中州期貨：焦煤流拍率大幅降低，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭累積提降一輪，幅度為50/55元/噸，預(yù)計(jì)本周提降第二輪需求端本期鐵水繼續(xù)下降，季節(jié)性下滑現(xiàn)象延續(xù)焦煤方面，山西部分煤礦停產(chǎn)，本期供應(yīng)下滑，處季節(jié)性低位進(jìn)口方面，蒙煤延續(xù)高位通關(guān)，口岸接貨意愿不足，口岸庫存累積總的來說，臨近年末上游主動停產(chǎn)煤礦增多，市場弱勢下行出貨不暢，上游庫存大幅累積，并且隨著下游補(bǔ)庫情緒走弱，進(jìn)口增量較大，口岸庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，部分煤種已具有性價(jià)比，下游有小幅補(bǔ)庫跡象，價(jià)格部分止跌，本期流拍率大幅下降，建議暫時(shí)觀望。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤流拍率較低，成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)

①焦炭第2輪提漲暫時(shí)擱置需求端本期鐵水微降，保持高位焦煤方面，近日流拍率保持低位，現(xiàn)貨情緒小幅降溫，成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)總的來說，進(jìn)入十月后需求存走弱預(yù)期，市場情緒有所降溫，預(yù)計(jì)今日震蕩運(yùn)行 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5282.23萬噸，同比下降7.36%，其中6月進(jìn)口量達(dá)910.84萬噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-6月中國焦炭出口總量為350.6萬噸，同比下降28%，其中6月焦炭出口51萬噸，環(huán)比降25%，同比降41%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場成交效率有所恢復(fù)

【進(jìn)口煤炭】9日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR200.0美金/噸，日環(huán)比上漲1.0美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場國際終端對部分貨物購買興趣回升，市場情緒小幅回暖俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場參與者實(shí)盤詢貨積極性一般，多謹(jǐn)慎采買，買賣雙方繼續(xù)博弈 進(jìn)口港口方面，9日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)港口成交效率有所修復(fù)，但主要集中于俄煤，澳加資源報(bào)價(jià)相對較高，終端利潤有所收縮的狀態(tài)下，對高價(jià)資源持觀望態(tài)度。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場去庫效率緩慢

進(jìn)口港口方面，4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行供應(yīng)端，俄煤去庫效率有所回升，澳加焦煤相對去庫緩慢，但近期澳加補(bǔ)貨尚可，去庫壓力漸顯；需求端，焦鋼利潤博弈，終端消化焦煤庫存為主，市場采買主動性有限；情緒端，盤面走弱，期現(xiàn)環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)松動，套盤品種報(bào)價(jià)下浮，部分煤種因成交及報(bào)價(jià)波動下降15-30元/噸現(xiàn)K4主焦煤河北港口1250元/噸降30元/噸，山東港口1280元/噸降20元/噸；GJ1/3焦河北港口990元/噸降30元/噸，山東港口1020元/噸；Elga肥煤河北港口975元/噸降15元/噸，山東港口1000元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1020元/噸降30元/噸，山東港口1080元/噸；K10瘦煤河北港口1125元/噸，山東港口1100元/噸；氣煤SUEK山東港口960元/噸；百麗氣肥煤河北港口930元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1170元/噸，山東港口1200元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1540元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1500元/噸，山東港口1500元/噸；瑞文準(zhǔn)一線焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1200元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1445元/噸，山東港口1450元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤點(diǎn)

Mysteel：煉焦煤競拍成交氛圍較好 流拍率持續(xù)下降

本周主流煤種較上周流拍率減少，其中流拍率最高煤種為貧煤，掛拍1.7萬噸，成交1.35萬噸，流拍率為21% 本周煉焦煤競拍價(jià)格漲多跌少，漲跌數(shù)量占比分別為72%、28%，從整體漲跌幅分布來看，約66%的成交價(jià)漲跌幅分布在0~100元/噸內(nèi)波動，成交價(jià)格重心較上周繼續(xù)小幅上移，具體分布如下： 從供應(yīng)端來看，本周山西主產(chǎn)地煤礦延續(xù)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)程相對緩慢，煉焦煤區(qū)域性、階段性、結(jié)構(gòu)性的供需錯(cuò)的矛盾并未得到有限緩解，宏觀預(yù)期刺激市場投機(jī)性需求集中釋放，加速煉焦煤采購及價(jià)格上漲，煤礦坑口庫存持續(xù)下降，部分煤礦車等煤現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，反映現(xiàn)貨資源較為緊張，預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲將助推焦炭實(shí)現(xiàn)首輪提漲。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場去庫效率尚可

【進(jìn)口煤炭】5日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR198.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場終端焦鋼企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎，庫存相對充足，補(bǔ)庫行為暫緩，多等待價(jià)格走勢下行俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），價(jià)格有所上漲，其余主流煤種報(bào)價(jià)水平繼續(xù)保持，市場參與者繼續(xù)觀望 進(jìn)口港口方面，5日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)穩(wěn)。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場成交效率一般

【進(jìn)口煤炭】13日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR190.5美金/噸，日環(huán)比下降1.0美金/噸澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場部分一線貨物報(bào)盤價(jià)格下行趨勢仍存，市場價(jià)格小幅波動俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)詢價(jià)行為仍存，多等待礦山報(bào)盤 進(jìn)口港口方面，13日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)端，港口庫存去化有限，整體成交效率一般；需求端，終端采購積極性有限，整體以消化場庫資源為主；情緒端，盤面波動運(yùn)行，貿(mào)易環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺，對后市仍以觀望為主。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：國內(nèi)煉焦煤延續(xù)弱勢運(yùn)行，今日線上競拍流拍率有所好轉(zhuǎn)

【煉焦煤】5日國內(nèi)市場煉焦煤市場偏弱運(yùn)行本周統(tǒng)計(jì)523座煉焦煤樣本礦山數(shù)據(jù)，原煤日產(chǎn)189.9萬噸，環(huán)比減少1.9萬噸，已連續(xù)數(shù)周產(chǎn)量下滑，較年內(nèi)高點(diǎn)已減產(chǎn)12.2萬噸，但目前煤礦端庫存壓力仍較大今日主產(chǎn)地焦煤礦點(diǎn)線上集中競拍，統(tǒng)計(jì)累積掛牌量73.17萬噸，成交量46.77萬噸，流拍比36.1% ，線上競拍成交價(jià)格下降，流拍率稍有好轉(zhuǎn)，市場交投氛圍一般，成交積極性較弱今日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般偏弱，環(huán)比昨日明顯轉(zhuǎn)弱，盤面持續(xù)下跌，現(xiàn)貨情緒較弱，價(jià)格跟隨盤面回落，低價(jià)剛需為主，投機(jī)情緒較差。

盤點(diǎn)

中州期貨：焦煤流拍率略有增加，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提漲落地，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水大幅反彈，日均242.44萬噸/天，較上期上升2.63萬噸/天，需求超預(yù)期焦煤方面，本期樣本礦山產(chǎn)量繼續(xù)回升，上游礦山庫存持續(xù)去化，下游持續(xù)補(bǔ)庫，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈總的來說，受穩(wěn)增長方案出臺影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)預(yù)期提振，并且近期鐵水保持高位，目前煤焦盤面繼續(xù)升水，繼續(xù)關(guān)注期現(xiàn)正套，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場成交效率一般

【進(jìn)口煤炭】16日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR204.5美金/噸，日環(huán)比下降1美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者對高價(jià)遠(yuǎn)期貨物接受意愿弱，多評估后續(xù)市場價(jià)格走勢，觀望意愿濃厚俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，礦山出貨意愿偏弱，中間環(huán)節(jié)多保持觀望態(tài)勢，對遠(yuǎn)期貨物預(yù)期差距仍存 進(jìn)口港口方面，16日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)端，港口除俄煤零星成交，整體成交效率一般，港口庫存仍相對高位；需求端，焦炭第一輪提降落地，對原料焦煤采購更多壓價(jià)詢貨；情緒端，盤面弱勢運(yùn)行，然貿(mào)易環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺，對后市多謹(jǐn)慎觀望。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場成交效率有限

【進(jìn)口煤炭】4日煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金/噸澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤GYC（貢耶拉）準(zhǔn)一線煉焦煤資源成交價(jià)FOB193.0美金/噸，裝船期2025.07.11-2025.07.20，成交噸數(shù)共7.5萬噸俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易端對遠(yuǎn)期貨物采買意愿較弱，報(bào)還盤僵持，遠(yuǎn)期成交較為困難 進(jìn)口港口方面，4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行。

盤點(diǎn)