導(dǎo)語：進(jìn)入2026年，地緣政治因素帶動(dòng)，國(guó)際原油上行明顯，一度沖高至70美元/桶附近，國(guó)內(nèi)CPP市場(chǎng)受成本端利好支撐，截止2月14日，國(guó)內(nèi)CPP低溫復(fù)合膜均價(jià)為10400元/噸，較年初上漲1.96%。供應(yīng)面，預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)CPP開工率在42.1%左右，環(huán)比降幅12.31%，降幅7.4%。其中山東、河北等核心產(chǎn)區(qū) CPP 膜廠，受原料價(jià)格持續(xù)上行帶來的成本壓力加劇，疊加遠(yuǎn)期原料供應(yīng)存在不確定性，企業(yè)生產(chǎn)端觀望情緒濃厚，開工積極性顯著偏低。需求端則延續(xù)淡季走勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍持續(xù)冷清，疊加業(yè)者陸續(xù)休假離場(chǎng)、物流運(yùn)輸效率降至低位，年關(guān)臨近國(guó)內(nèi)CPP市場(chǎng)將有如何變化？

一、歷年春節(jié)期間及節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

表1 國(guó)內(nèi)CPP春節(jié)前后價(jià)格一覽表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從歷年春節(jié)前后來看，國(guó)內(nèi)CPP均價(jià)年會(huì)上漲概率較大，漲幅多在0.90-2%附近，分析原因主要是需求淡季及春季假期等因素影響，CPP開工率下滑明顯，節(jié)后歸來，膜廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)存在1-2周時(shí)滯，而下游包裝企業(yè)集中返市補(bǔ)庫(kù)，短期內(nèi)供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨偏緊局面快速推升價(jià)格。

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價(jià)格方面，2026年1月中國(guó)CPP市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)10329元/噸，環(huán)比漲1.26%，同比跌4.22%，1月國(guó)際原油價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)情緒有所提振，國(guó)內(nèi)CPP價(jià)格跟隨成本面上行為主。國(guó)內(nèi)CPP價(jià)格穩(wěn)中小漲，價(jià)格漲幅在0.8%-1.5%。月內(nèi)業(yè)者逐步進(jìn)入休假模式，跨區(qū)域物流效率降低，局部地區(qū)貨源流通受阻，加劇現(xiàn)貨偏緊。同時(shí)年單談判與簽訂進(jìn)入關(guān)鍵期，下游補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，膜廠新單跟進(jìn)，訂單周期延長(zhǎng)，支撐價(jià)格上行。其中華東CPP蒸煮膜價(jià)格漲至10300元/噸，普通復(fù)合膜漲至9300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格較上月止跌上行，市場(chǎng)成交氛圍尚可。

二、 2026年春節(jié)期間瀝CPP主要影響因素盤點(diǎn)

1、供應(yīng)分析

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供應(yīng)方面，歷年來看一季度國(guó)內(nèi)CPP行業(yè)開工率多處于低位狀態(tài)，回顧2024-2025年CPP行業(yè)春節(jié)前周度開工率在6-45%之間，預(yù)計(jì)2026年2月初全國(guó)CPP企業(yè)樣本平均開工水平在38%附近，低于往年平均水平9.34個(gè)百分點(diǎn)，處于近三年低位水平，預(yù)計(jì)春節(jié)后，國(guó)內(nèi)CPP開工仍處于低位水平，主要是考慮到季節(jié)因素的影響，另一方面，受地緣政治因素影響，成本抬升利潤(rùn)收窄，膜廠開工積極性欠佳。

2、需求分析

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從下游需求來看，近期原料端缺乏利好支撐，膜廠采買及生產(chǎn)積極性低迷，市場(chǎng)心態(tài)不佳。食品、包裝等下游領(lǐng)域已進(jìn)入年末生產(chǎn)收尾階段，終端對(duì)膜材的采購(gòu)需求大幅萎縮，新單承接基本停滯，僅零星落地少量剛需為主。CPP樣本企業(yè)訂單天數(shù)較-1.35天，環(huán)比-24.55%。部分終端工廠提前進(jìn)入假期，市場(chǎng)交投表現(xiàn)冷清，短期內(nèi)訂單情況降溫明顯。

3、庫(kù)存分析

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庫(kù)存方面，截止2月14日，CPP行業(yè)樣本企業(yè)成品庫(kù)存天數(shù)較上周-0.84天，環(huán)比-16.67%當(dāng)前 CPP 市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需失衡格局，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求疲軟拖累整體訂單規(guī)模收縮，市場(chǎng)新增訂單支撐不足，膜廠對(duì)后市行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此普遍執(zhí)行按單生產(chǎn)、以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)策略，無明確訂單時(shí)不再盲目排產(chǎn)，從生產(chǎn)端直接減少成品庫(kù)存增量，為現(xiàn)有庫(kù)存的消化釋放出充足空間。同時(shí)正值春節(jié)，市場(chǎng)交投氛圍逐步降溫，物流運(yùn)輸效率有所下滑，成品貨源跨區(qū)域流通節(jié)奏放緩，膜廠充分考慮到年末市場(chǎng)流通的客觀局限性，進(jìn)一步主動(dòng)提升控庫(kù)意愿。

三、2026年春節(jié)假期后市場(chǎng)趨勢(shì)展望

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心態(tài)調(diào)研，對(duì)國(guó)內(nèi)CPP市場(chǎng)參與者2026年2月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，2月市場(chǎng)觀點(diǎn)：50%看穩(wěn)，15%看漲，35%看跌。看漲者心態(tài)為：國(guó)際地緣政治沖突持續(xù)發(fā)酵帶動(dòng)原油價(jià)格震蕩上行，直接傳導(dǎo)至上游 PP 原料市場(chǎng)，CPP 膜廠原料采購(gòu)成本剛性抬升已成明確趨勢(shì)，成本端強(qiáng)支撐為價(jià)格上行奠定基礎(chǔ)，成為看漲核心邏輯?？吹咝膽B(tài)為：市場(chǎng)普遍預(yù)判節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)步調(diào)分散，物流運(yùn)輸、人員返崗恢復(fù)至常態(tài)仍需時(shí)間，終端需求難以快速形成集中采購(gòu)，而膜廠節(jié)后開工雖仍處低位，但供需錯(cuò)配的修復(fù)節(jié)奏緩慢，短期市場(chǎng)仍將面臨需求不足的壓力，價(jià)格存在下滑預(yù)期?？捶€(wěn)者心態(tài)為：當(dāng)前 CPP 行業(yè)開工率處于近三年低位，且節(jié)后仍將維持低位水平，供應(yīng)端的階段性收縮緩解了供需失衡壓力；但下游需求的疲軟與復(fù)蘇時(shí)滯，又使得供應(yīng)收縮的利好難以轉(zhuǎn)化為價(jià)格上漲動(dòng)力，供需兩端的弱勢(shì)同步，推動(dòng)市場(chǎng)維持震蕩整理格局。

節(jié)后預(yù)測(cè)

綜合來看，國(guó)際地緣沖突持續(xù)擾動(dòng)原油市場(chǎng)，疊加OPEC+維持減產(chǎn)、PDH 裝置檢修增加，原油價(jià)格易漲難跌，帶動(dòng)上游PP原料成本剛性抬升，CPP膜廠成本傳導(dǎo)意愿強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)春節(jié)后國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)淡季疊加下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)存在時(shí)滯，人員返崗、物流恢復(fù)需時(shí)間，膜廠不敢盲目提負(fù)。按單生產(chǎn)模式下，無明確訂單不排產(chǎn)，生產(chǎn)端主動(dòng)控產(chǎn)減少庫(kù)存增量。食品、醫(yī)藥等剛需領(lǐng)域包裝膜需求穩(wěn)定，但傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)乏力，預(yù)制菜等新興需求尚未完全對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟，下游維持低庫(kù)存采購(gòu)，整體訂單規(guī)模收縮。隨著3月物流與生產(chǎn)恢復(fù)常態(tài)，剛需集中釋放，CPP價(jià)格或出現(xiàn)加速上漲趨勢(shì)。

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