近期國內(nèi)氯化銨市場整體進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段。隨著春節(jié)臨近，雖然部分地區(qū)復(fù)合肥貨源下沉加快，但同時復(fù)合肥企業(yè)開工率呈現(xiàn)季節(jié)性下降趨勢，對氯化銨實(shí)際需求并未出現(xiàn)明顯放量，采購仍以剛需補(bǔ)庫為主，同時貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，整體市場成交氛圍不溫不火。當(dāng)前大多聯(lián)堿企業(yè)收單至春節(jié)后，待發(fā)充足，因此節(jié)前暫停收單，僅有個別廠家仍有少量放單，但部分價格有小幅上調(diào)。基于對節(jié)后春季傳統(tǒng)需求啟動的預(yù)期，市場參與者對后市普遍持有看漲心態(tài)。

供需結(jié)構(gòu)：為節(jié)后價格提供上行支撐

從供應(yīng)端看，截止2月5日，聯(lián)堿行業(yè)整體開工率77.23%，較上期提升2.58%，從上圖對比明顯看出，但相較于前兩年同期水平仍處于相對低位。盡管行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)有所擴(kuò)張，但在當(dāng)前低負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)下，氯化銨的實(shí)際供應(yīng)量相對有限。疊加年前各廠家收單情況良好且大多無庫存壓力，進(jìn)一步強(qiáng)化了業(yè)者對年后市場的看漲信心。此外，據(jù)悉湖北雙環(huán)裝置計劃于3月份進(jìn)行停車檢修，此舉預(yù)計將加劇市場對供應(yīng)局部收緊的預(yù)期，對價格形成潛在助推。

圖2 2025-2026年復(fù)合肥企業(yè)開工率對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從需求端看，近期硫磺、硫酸高位運(yùn)行，鉀肥價格上探、磷肥相對穩(wěn)定，尿素節(jié)前預(yù)收順利，無銷售壓力下，窄調(diào)為主。原料端整體對復(fù)合肥成本面支撐不減，近日部分硫基肥產(chǎn)品價格調(diào)漲，但新價成交受阻，市場仍以消化前期低價訂單為主。節(jié)后，隨著傳統(tǒng)用肥旺季啟動，以及正月十五后貿(mào)易商全面返市，復(fù)合肥市場走貨節(jié)奏將加快，企業(yè)開工負(fù)荷也將迎來明顯回升，屆時對氯化銨將產(chǎn)生階段性的剛性補(bǔ)庫需求，這為氯化銨價格上行提供了核心驅(qū)動力。

后市展望：節(jié)后預(yù)期向好，但漲幅或受制約

春節(jié)將至，節(jié)日氣氛加重，部分商家陸續(xù)退市，節(jié)前交易活動不足，發(fā)運(yùn)為主。在上述供需利好支撐下，節(jié)后氯化銨價格存進(jìn)一步探漲可能。然而，需注意的風(fēng)險點(diǎn)在于：一方面，由于前期下游及貿(mào)易環(huán)節(jié)已有較多備貨，節(jié)后的補(bǔ)單持續(xù)性可能受限；另一方面，部分貿(mào)易商在利潤驅(qū)使下，可能會將前期低位囤積的貨源陸續(xù)投放市場，此舉將在一定程度上增加流通環(huán)節(jié)的供應(yīng)，從而對氯化銨價格的上漲空間形成抑制。

綜上，當(dāng)前氯化銨市場處于節(jié)前平穩(wěn)過渡期，供需基本面為節(jié)后市場提供了看漲基礎(chǔ)，但實(shí)際漲幅將受到需求釋放節(jié)奏及流通貨源變化的雙重考驗(yàn)。