今年春節(jié)訂單比往年收的更順暢一些，尿素工廠未有明顯降價(jià)吸單現(xiàn)象，下游終端及貿(mào)易企業(yè)紛紛適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)。截止本周期國(guó)內(nèi)主流訂單天數(shù)均值已經(jīng)超8天以上，部分企業(yè)已經(jīng)完成春節(jié)訂單任務(wù)，少數(shù)企業(yè)仍有春節(jié)訂單預(yù)收缺口，但整體收單壓力不大。短期尿素行情或維持大穩(wěn)小動(dòng)趨勢(shì)。

1、企業(yè)收單推進(jìn)順利，尿素價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整；

2、工業(yè)需求逐漸減弱，農(nóng)業(yè)及儲(chǔ)備需求為主；

3、裝置檢修偏少，日產(chǎn)延續(xù)高位波動(dòng)；

4、節(jié)前工廠催發(fā)流向?yàn)橹?，尿素企業(yè)庫(kù)存小幅去庫(kù)。

一、尿素工廠收單向好 價(jià)格窄幅波動(dòng)

本期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠漲至1750-1800元/噸，均價(jià)環(huán)比上漲15元/噸。本周期尿素工廠繼續(xù)春節(jié)前的訂單預(yù)收，期貨價(jià)格的上漲，市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)，讓尿素工廠報(bào)價(jià)并未出現(xiàn)明顯松動(dòng)，收單依然順利。截止當(dāng)前，部分外發(fā)為主的尿素企業(yè)春節(jié)訂單預(yù)收任務(wù)已經(jīng)完成， 主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)尿素工廠春節(jié)訂單尚在進(jìn)行，但訂單缺口偏小，對(duì)尿素行情形成一定的支撐。隨著春節(jié)的臨近，遠(yuǎn)途物流發(fā)運(yùn)陸續(xù)減少，下游補(bǔ)倉(cāng)跟進(jìn)或釋放減弱，春節(jié)前尿素行情或維持穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20260129-0204）供需差環(huán)比上漲99.37%，企業(yè)庫(kù)存減少2.64萬(wàn)噸。雖然當(dāng)前基本面偏弱，但基于市場(chǎng)預(yù)期，在價(jià)格小幅調(diào)整和情緒的助推下，周期內(nèi)行情僵持波動(dòng)后，隨著收單增加，行情又回堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)小幅波動(dòng)，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲0.57%至1750-1800元/噸。

表1??2026年中國(guó)尿素供需平衡表（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車(chē)用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類(lèi)推。

二、故障檢修偏少 供應(yīng)高位波動(dòng)

1、前期停車(chē)企業(yè)恢復(fù) 日產(chǎn)逐步提升

本期部分企業(yè)檢修：山東潤(rùn)銀生物化工、陜西陜化煤化工。本期恢復(fù)的企業(yè)：四川美青氰胺、山東潤(rùn)銀生物化工、陜西陜化煤化工、鄂爾多斯聯(lián)合化工。本期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率89.14%，環(huán)比漲0.87%，比同期漲1.33%。

2、下游儲(chǔ)備需求為主 企業(yè)小幅去庫(kù)

2026年2月4日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量91.85萬(wàn)噸，較上周減少2.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.79%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存小幅下降，臨近春節(jié)，尿素工廠收單及清庫(kù)存為主，近期市場(chǎng)延續(xù)窄幅波動(dòng)，局部受農(nóng)業(yè)提貨帶動(dòng)，部分尿素工廠仍以小幅去庫(kù)為主。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：96萬(wàn)噸附近，較本周期庫(kù)存上漲。隨著春節(jié)的臨近，遠(yuǎn)途物流逐漸減少，雖然尿素工廠訂單任務(wù)逐漸完成，但會(huì)出現(xiàn)春節(jié)前的累庫(kù)趨勢(shì)。

3、工廠收單加速 企業(yè)訂單量明顯提升

截至2026年2月4日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)8.82日，較上周期增加2.23日，環(huán)比增加33.84%。臨近春節(jié)，尿素工廠收春節(jié)訂單為主，今年市場(chǎng)氛圍偏強(qiáng)，尿素工廠收單進(jìn)度較為順利，部分企業(yè)已經(jīng)完成春節(jié)收單任務(wù)，國(guó)內(nèi)尿素主流訂單天數(shù)增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：10日附近，較本周期繼續(xù)增加。下周尿素工廠收單逐漸收尾，多數(shù)尿素企業(yè)春節(jié)收單完成，訂單將逐漸積累到高位水平。

4、出口暫無(wú)消息 港庫(kù)窄幅波動(dòng)

截止2026年2月5日，中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：16.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸，漲幅14.58%。本周部分港口有貨源到港，港口庫(kù)存緩慢增加，離港與集港并存。其中增加的港口為煙臺(tái)港、黃驊港小顆粒貨源，其余港口暫時(shí)變化不大。整體港口庫(kù)存小幅增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：17萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素集港節(jié)奏整體偏緩，主要受兩方面因素影響：一是尚未有新的出口配額下發(fā)，出口通道階段性受限；二是臨近春節(jié)假期，工廠多將重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口尿素庫(kù)存將維持低位運(yùn)行。

三、農(nóng)業(yè)備肥持續(xù) ?工業(yè)剛需減弱

近期農(nóng)業(yè)剛需以及儲(chǔ)備需求支撐局部尿素成交向好，但隨著春節(jié)的臨近，物流的減少，下游儲(chǔ)備需求逐漸開(kāi)始放緩。工業(yè)剛需在開(kāi)工下降影響下，需求逐漸減少。尿素工廠春節(jié)訂單進(jìn)入收尾階段，市場(chǎng)交投逐漸減弱。

1、復(fù)合肥開(kāi)工預(yù)期小幅下降

(20260130-0205)，復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在41.79%，環(huán)比提升0.45個(gè)百分點(diǎn)。從主產(chǎn)區(qū)看：河北地區(qū)，隨著走貨好轉(zhuǎn)，企業(yè)開(kāi)工率小幅提升；湖北地區(qū)，雖環(huán)保壓力仍存，但為保障供應(yīng)，規(guī)模企業(yè)裝置開(kāi)工率穩(wěn)中有升，中小型企業(yè)相對(duì)調(diào)整有限。山東、河南地區(qū)，也存部分裝置開(kāi)工率小幅提升現(xiàn)象，相對(duì)東北、西南、華南地區(qū)，裝置開(kāi)工負(fù)荷調(diào)整不明顯；蘇皖地區(qū)，部分中小型企業(yè)裝置繼續(xù)停車(chē)。

下周期，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下降為多。

2、三聚氰胺開(kāi)工高位運(yùn)行

2026年第6周(20260130-0205），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率57.95%，較上周期下降8.5個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)地區(qū)產(chǎn)能利用率山東、河北、四川、新疆地區(qū)下降，河南地區(qū)提升，其余地區(qū)暫無(wú)變化。

周內(nèi)山東合力泰3萬(wàn)噸裝置、山東華魯一套、四川金象大裝置、新疆玉象一套等裝置停車(chē)。下周期河北九元、陜西龍華、山東華魯?shù)妊b置復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率提升，均值在62%左右。

四、尿素行情偏強(qiáng)波動(dòng) 下游利潤(rùn)窄幅調(diào)整

本期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)表現(xiàn)不一。煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，局部尿素價(jià)格漲跌不一，行業(yè)利潤(rùn)整體尚可。下游復(fù)合肥利潤(rùn)受價(jià)格以及原料成本變化，利潤(rùn)改善。三聚氰胺行業(yè)繼續(xù)虧損。

1、價(jià)格堅(jiān)挺上漲 利潤(rùn)繼續(xù)提升

截止2026年2月5日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)：煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為82元/噸，較上周增幅158.16%；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)263元/噸，較上周減幅4.01%；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-208元/噸，較上周持平。主要原因：本周氣頭成本及價(jià)格暫時(shí)處于穩(wěn)定，未有明顯的調(diào)整。煤頭尿素價(jià)格上移，固定床成本修正后下調(diào)明顯，利潤(rùn)呈現(xiàn)增幅；新型煤氣化成本有所上移，其增幅大于尿素價(jià)格增幅，因此利潤(rùn)呈現(xiàn)下調(diào)。

煤頭成本修正：考慮到固定床所在的區(qū)域，經(jīng)過(guò)煤炭?jī)r(jià)格的敲定，經(jīng)過(guò)成本的詳細(xì)計(jì)算，本周起固定床成本全面進(jìn)行修正。尿素預(yù)估：固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-300元/噸左右。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝70-85元/噸，較本周價(jià)格窄幅波動(dòng)；新型煤氣化工藝為250-270元/噸，較本周價(jià)格變動(dòng)不大；氣制工藝為-208元/噸，較本周價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)際理論利潤(rùn)虧損在-88元/噸以內(nèi)。預(yù)計(jì)春節(jié)前尿素行情或維持穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主，下周利潤(rùn)跟隨尿素行情或調(diào)整有限。

2、下游利潤(rùn)收窄

本周（20260130-0205）原料中尿素高位整理、硫酸局部?jī)r(jià)格反彈，鉀肥可售貨源有限、部分窄幅上漲，雖合成氨繼續(xù)回落，但復(fù)合肥整體成本壓力不減。部分復(fù)合肥價(jià)格借勢(shì)補(bǔ)漲，尤其硫基肥產(chǎn)品，從而推動(dòng)了硫基肥利潤(rùn)的增加；但氯基產(chǎn)品漲幅有限，利潤(rùn)因成本增加而減少。本周期，其中45%S(3*15)平均毛利為183元/噸，較上周上漲6元/噸；45%CL(3*15)平均毛利為32元/噸，環(huán)比降2元/噸。

三聚氰胺方面，尿素價(jià)格較為堅(jiān)挺，三胺漲幅有限，利潤(rùn)明顯減少，繼續(xù)處于倒掛水平。

五、春節(jié)前尿素訂單尚可 短期價(jià)格以穩(wěn)為主

1、 供應(yīng)方面：下期尿素日產(chǎn)預(yù)計(jì)在21-21.9萬(wàn)噸，日產(chǎn)延續(xù)高位波動(dòng)。

2、 需求方面：近期一方面復(fù)合肥以及農(nóng)業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，另一方面，春節(jié)前終端及貿(mào)易企業(yè)適當(dāng)增加春節(jié)前的儲(chǔ)備需求，尿素工廠訂單量明顯增加。出口方面，新配額尚未公布之前，出口低位波動(dòng)，暫時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)影響較小。

3、 庫(kù)存方面：隨著春節(jié)的臨近，遠(yuǎn)途物流逐漸減少，雖然尿素工廠訂單任務(wù)逐漸完成，但會(huì)出現(xiàn)春節(jié)前的累庫(kù)趨勢(shì)。港口方面，因短時(shí)暫無(wú)出口消息，目前到港為前期配額，所以港存增幅依舊有限。

4、 原料方面：煤炭短時(shí)維持，天然氣價(jià)格穩(wěn)定，成本相對(duì)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：今年尿素工廠春節(jié)訂單預(yù)收較為順利，尿素工廠暫未出現(xiàn)明顯降價(jià)吸單現(xiàn)象，下周隨著春節(jié)逐漸臨近，遠(yuǎn)途物流發(fā)運(yùn)減少，行情暫時(shí)維持大穩(wěn)小動(dòng)趨勢(shì)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：農(nóng)歷春節(jié)過(guò)后，工農(nóng)業(yè)需求將逐漸回升，今年春節(jié)后溫度回升較快，不排除農(nóng)業(yè)啟動(dòng)較快。不過(guò)春節(jié)前尿素價(jià)格偏強(qiáng)波動(dòng)，繼續(xù)上浮將受到前期指導(dǎo)價(jià)的限制，從供需面以及政策影響來(lái)看，春節(jié)后尿素或有一定幅度的上漲，但行情表現(xiàn)較為溫和。