綜述

本周聚丙烯價格強勢上行，截止29日全國拉絲均價在6627元/噸，較上周漲152元/噸，漲幅2.35%。本周聚丙烯市場再度回歸漲勢，伊朗地緣不確定性仍存，原油表現(xiàn)較強，同時美國寒潮來襲，煉廠開工及原料出口受到影響，市場交易好轉(zhuǎn)預(yù)期，盤面漲勢明顯?，F(xiàn)貨端1、2月檢修持續(xù)高位，華東、華南等地區(qū)現(xiàn)貨維持偏緊狀態(tài)，下游節(jié)前開工、訂單有所回升，支撐價格連續(xù)走強。下周春節(jié)假期臨近，需求面臨季節(jié)性下滑預(yù)期，未來可提供的支撐相對有限，上行持續(xù)性存疑。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、截至2026年1月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在64.83萬噸，較上期下降3.18萬噸，環(huán)比下降4.68%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-7.38%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+0.78%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-1.99%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-8.48%；纖維級庫存環(huán)比-3.81%。

2、本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率74.58%，環(huán)比下降1.44%；中石化產(chǎn)能利用率79.86%，環(huán)比上升1.11%。周內(nèi)暫無中石化裝置開停車波動，中韓石化等裝置提負生產(chǎn)使得中石化產(chǎn)能利用率上升。中景石化二期一線、青海鹽湖16萬噸/年及獨山子石化一線等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

3、截止2026年1月29日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量24.927萬噸，環(huán)比上周上漲4.30%；其中檢修損失量在19.122萬噸，環(huán)比上周上漲8.22%；降負損失量5.805萬噸，環(huán)比上周回落6.79%。本周前期檢修裝置重啟較少，大多數(shù)檢修裝置維持前期檢修狀態(tài)，受中景石化以及獨山子石化意外停車影響，國內(nèi)聚丙烯裝置檢修意損失量出現(xiàn)上漲。

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一、成本疊加宏觀主推?周內(nèi)高位推漲

本周聚丙烯價格強勢上行，截止29日全國拉絲均價在6627元/噸，較上周漲152元/噸，漲幅2.35%。本周聚丙烯市場再度回歸漲勢，伊朗地緣不確定性仍存，原油表現(xiàn)較強，同時美國寒潮來襲，煉廠開工及原料出口受到影響，市場交易好轉(zhuǎn)預(yù)期，盤面漲勢明顯?，F(xiàn)貨端1、2月檢修持續(xù)高位，華東、華南等地區(qū)現(xiàn)貨維持偏緊狀態(tài)，下游節(jié)前開工、訂單有所回升，支撐價格連續(xù)走強。下周春節(jié)假期臨近，需求面臨季節(jié)性下滑預(yù)期，未來可提供的支撐相對有限，上行持續(xù)性存疑。

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表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?? ?二、新增檢修增加縮減供應(yīng) 產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

預(yù)測：本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率74.58%，環(huán)比下降1.44%；中石化產(chǎn)能利用率79.86%，環(huán)比上升1.11%。周內(nèi)暫無中石化裝置開停車波動，中韓石化等裝置提負生產(chǎn)使得中石化產(chǎn)能利用率上升。中景石化二期一線、青海鹽湖16萬噸/年及獨山子石化一線等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

1、產(chǎn)業(yè)去庫加快，商業(yè)庫總量下降

截至2026年1月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在64.83萬噸，較上期下降3.18萬噸，環(huán)比下降4.68%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-7.38%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+0.78%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-1.99%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-8.48%；纖維級庫存環(huán)比-3.81%。

2、前期檢修企業(yè)恢復(fù)，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

截至2026年1月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在64.83萬噸，較上期下降3.18萬噸，環(huán)比下降4.68%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-7.38%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+0.78%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-1.99%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-8.48%；纖維級庫存環(huán)比-3.81%。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

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3、高價成交阻力上升 生產(chǎn)企業(yè)庫存上漲

截至2026年1月28日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在40.09萬噸，較上期下降3.2萬噸，環(huán)比下降7.38%，上游生產(chǎn)企業(yè)因成本端支撐適時調(diào)整價格，積極去庫降低年底庫存風(fēng)險，下游工廠適當(dāng)補庫，因此周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅下降。?

? ? ?三、年貨補倉帶動包裝需求 下游開工層次化

本期聚丙烯下游行業(yè)平均開工率呈現(xiàn)走低趨勢，僅BOPP、PP無紡布走高。周內(nèi)隨著春節(jié)臨近無紡布袋需求走高，對包裝用無紡布訂單支撐明顯，PP無紡布行業(yè)平均開工上揚；BOPP方面，受成本端支撐，各膜企價格跟漲，刺激下游補貨，同時為保證節(jié)后原料穩(wěn)定，下游節(jié)前適量備貨，對行業(yè)開工略有支撐。CPP行業(yè)節(jié)前備貨與訂單交付收尾，企業(yè)為避免庫存累積主動降負，開工下滑3.97%。透明PP方面，家居、餐盒奶茶杯等需求尚可，但醫(yī)療器械及文具片材等需求走低。改性PP行業(yè)，節(jié)前汽車、家電等需求有所釋放，銷量呈現(xiàn)回暖跡象，推動改性行業(yè)開工保持在高位。隨著下游備貨接近尾聲，物流收緊，預(yù)計下周行業(yè)平均開工呈現(xiàn)下滑趨勢。

BOPP：本周BOPP價格重心走高。截至1月29日，華東厚光膜主流出廠價格在8300-8500元/噸，環(huán)比+200元/噸，漲幅在2.47%。原油上漲，PP期現(xiàn)價格明顯上行，石化出廠價格部分上揚，成本面給予有力推動，膜企出廠價格上行100-300元/噸，市場主流價格上行200元/噸。周內(nèi)雖BOPP新增產(chǎn)能釋放，但部分地區(qū)資源偏緊，膜企訂單排產(chǎn)周期多在10-20天左右，同時原料方面考慮到節(jié)前節(jié)后物流運輸?shù)确矫娲娌淮_定性，多提前備貨下單；現(xiàn)階段膜企多忙于交付前期訂單，下游及貿(mào)易商配合接貨意愿提升，膜企成品庫存下降明顯。短期內(nèi)因成本與供需方面均存利好，膜價或存上揚空間。

CPP：近期期貨市場走高提振市場信心，疊加原料價格上漲帶動市場情緒回暖，給予膜企支撐強勁。需求端而言，臨近春節(jié)，食品、生鮮等終端包裝剛需進入節(jié)前最后兌現(xiàn)期，下游包裝廠積極趕制訂單。但多數(shù)工廠計劃春節(jié)前1-2周停工，膜廠多優(yōu)先消耗現(xiàn)有庫存，減少新增采購，原料庫存天數(shù)環(huán)比-2.39%。膜廠多主動收縮接單節(jié)奏，不再承接長周期訂單，僅開展剛需小單補庫，訂單情況小幅降溫。CPP膜價格上漲乏力，截至1月29日，華東地區(qū)低溫復(fù)合膜價格在10400元/噸，較上周持平。

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? ? 四、油制成本支撐松動 聚丙烯油制利潤修復(fù)

下期預(yù)測來看，美伊局勢存顯著不確定性，疊加美國寒潮對原油供應(yīng)的擾動效應(yīng)逐步消退，油價大概率迎來階段性回調(diào)，預(yù)計下周國際油價或下跌，預(yù)計油制PP利潤修復(fù)。動力煤市場來看，下游工業(yè)企業(yè)即將放假，后續(xù)電廠日耗面臨進一步回落，整體補庫壓力有限，動力煤價或弱穩(wěn)運行，預(yù)計下周煤制PP利潤小幅修復(fù)。

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本周煤制、甲醇制PP利潤修復(fù)，油制、外采丙烯制、PDH制PP利潤下滑。成本端國際原油市場來看，美伊關(guān)系緊張，疊加美國寒潮拖累原油產(chǎn)量、哈薩克斯坦部分油田復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，本周國際油價均價上漲，油制PP利潤修復(fù)在-548.13元/噸。動力煤市場來看，終端采購仍保持謹慎，繼續(xù)以消化自有庫存、拉運長協(xié)煤為主，對市場煤維持剛需，動力煤價格窄幅波動，煤制PP在炒作氣氛下價格上漲明顯，煤制PP利潤修復(fù)在-81.73元/噸。

五、供需壓力雙凸顯 市場難有實質(zhì)突破

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：裝置檢修恢復(fù)增多，供應(yīng)端預(yù)計增量趨勢

供應(yīng)端預(yù)計增量。寧波金發(fā)二線裝置恢復(fù)，新增檢修多集中于2月，短期供應(yīng)預(yù)期增量趨勢。

需求：下游訂單預(yù)期緩慢下降

需求端弱勢偏下。下游工廠主流訂單接近尾聲，部分年貨快遞包裝及改性需求跟進，整體維持偏弱預(yù)期。

成本：國際油價存松動預(yù)期，油制成本端支撐放緩

成本面支撐放緩，全球經(jīng)濟需求弱勢預(yù)期，壓制國際油價，油制成本存松動預(yù)期。丙烷進口價依舊偏高，短期支撐猶存。

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結(jié)論（短期）：預(yù)計下期聚丙烯市場偏上震蕩，低價存補漲機會。低價現(xiàn)貨流通量縮減，造成市場被動空漲，年貨包裝需求推動，市場謹慎偏上。重點關(guān)注：1.供應(yīng)端預(yù)計增量。寧波金發(fā)二線裝置恢復(fù)，新增檢修多集中于2月，短期供應(yīng)預(yù)期增量趨勢。2.需求端弱勢偏下。下游工廠主流訂單接近尾聲，部分年貨快遞包裝及改性需求跟進，整體維持偏弱預(yù)期。3.成本面支撐放緩，全球經(jīng)濟需求弱勢預(yù)期，壓制國際油價，油制成本存松動預(yù)期。丙烷進口價依舊偏高，短期支撐猶存。預(yù)計拉絲華東6650-6800元/噸。

結(jié)論（中長期）：預(yù)計聚丙烯市場前高后低趨勢，宏觀利好助推，國家商務(wù)部新聞發(fā)布會，明確中國制造出口的各種利好政策，提振消費信心。助推成本端強力助推，尤其丙烷進口成本堅挺令聚丙烯市場重新燃起抬漲熱情。供應(yīng)端短期面臨新增擴能空窗期，但2月計劃檢修損失量預(yù)計縮量，難以為市場提供更多利好支撐。需求端偏弱，2月中旬穿插春節(jié)假期，節(jié)后庫存壓力抬升且下游訂單節(jié)后尚未恢復(fù)，高價原料將制約下游采購積極性，綜合利弊分析，預(yù)計下月市場前高后低趨勢。預(yù)計華東拉絲價格圍繞6600-6800元/噸。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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