綜述

按照往年慣例，隨著春節(jié)臨近，廠(chǎng)家收單的需求增加，市場(chǎng)需求又表現(xiàn)一般偏弱，尿素行情往往會(huì)有松動(dòng)出現(xiàn)。但本月尿素行情一直表現(xiàn)堅(jiān)挺，近期情緒又強(qiáng)勢(shì)再現(xiàn)，而市場(chǎng)有工業(yè)剛需，農(nóng)業(yè)存?zhèn)浞市枨?，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)主導(dǎo)下，在時(shí)間的推移帶領(lǐng)下，下游持續(xù)適量跟進(jìn)，基于預(yù)期的參考價(jià)格，當(dāng)前尿素價(jià)格水平穩(wěn)步上移。

1、情緒偏強(qiáng)推動(dòng)，企業(yè)春節(jié)收單順利進(jìn)行；

2、基層庫(kù)存偏低，價(jià)格居高不下，市場(chǎng)被動(dòng)跟進(jìn)；

3、故障不多檢修暫無(wú)，日產(chǎn)高位運(yùn)行；

4、高價(jià)謹(jǐn)慎、工業(yè)按需，企業(yè)庫(kù)存下降放緩。

一、春節(jié)收單進(jìn)展順利 尿素價(jià)格震蕩上行

本期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠(chǎng)漲至1740-1780元/噸，均價(jià)環(huán)比上漲45元/噸。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)收單階段，農(nóng)業(yè)需求的跟進(jìn)以及市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)，尿素工廠(chǎng)收單較為順利，并未出現(xiàn)明顯降價(jià)吸單現(xiàn)象，下游跟單積極性尚可，從尿素工廠(chǎng)訂單積累來(lái)看，春節(jié)收單壓力較小，隨行成交則逐漸完成春節(jié)任務(wù)。目前個(gè)別區(qū)域價(jià)格上漲至指導(dǎo)價(jià)水平，短期暫時(shí)漲價(jià)空間將會(huì)收窄，局部或受政策限制報(bào)價(jià)趨于穩(wěn)定。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周尿素行情由小漲轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。

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據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20260122-0128）供需差環(huán)比上漲1.17%，企業(yè)庫(kù)存減少0.11萬(wàn)噸。隨著春節(jié)臨近，尿素價(jià)格居高不下，農(nóng)業(yè)陸續(xù)適量備肥，而情緒突然拉升，帶動(dòng)工業(yè)采購(gòu)需求提升，行情堅(jiān)挺繼續(xù)走高。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)逐日上漲，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲1.73%至1740-1780元/噸。

表1??2026年中國(guó)尿素供需平衡表（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車(chē)用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類(lèi)推。

二、故障檢修不多 供應(yīng)充足發(fā)展

1、停車(chē)氣頭恢復(fù) 日產(chǎn)逐步提升

本期部分企業(yè)檢修：湖北三寧化工、呼倫貝爾金新。本期恢復(fù)的企業(yè)：玖源、青海云天化、奧維乾元、四川天華。本期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率88.27%，環(huán)比漲1.88%，比同期漲1.64%。

2、下游適量跟進(jìn) 企業(yè)去庫(kù)放緩

2026年1月28日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量94.49萬(wàn)噸，較上周減少0.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.12%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存較上期波動(dòng)較小，從企業(yè)庫(kù)存變化趨勢(shì)來(lái)看，近期尿素工廠(chǎng)基本維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，其中因局部農(nóng)業(yè)需求的啟動(dòng)，農(nóng)業(yè)流向適當(dāng)增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：96萬(wàn)噸附近，較本周期庫(kù)存小幅漲庫(kù)。雖然尿素工廠(chǎng)收單適當(dāng)增加，考慮到春節(jié)前工業(yè)開(kāi)工下降，春節(jié)前儲(chǔ)備需求為主，庫(kù)存仍有小幅上漲趨勢(shì)。

3、春節(jié)漸至 企業(yè)收單需求增加

截至2026年1月28日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.59日，較上周期增加0.71日，環(huán)比增加12.07%。本周期正處于尿素企業(yè)春節(jié)前的收單階段，行情偏強(qiáng)運(yùn)行，尿素工廠(chǎng)有意增加收單計(jì)劃，國(guó)內(nèi)主流訂單天數(shù)呈現(xiàn)增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：7.5日附近，較本周期小幅波動(dòng)增加。下周尿素企業(yè)進(jìn)入春季前的沖刺階段，企業(yè)訂單將有明顯提升。

4、出口暫無(wú)消息 港庫(kù)進(jìn)展遲緩

截止2026年1月29日，中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：14.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸，漲幅7.46%。本周港口貨源零星到港，不過(guò)整體增加依舊緩慢，離港與集港并存。目前業(yè)者多聚焦于國(guó)內(nèi)，整體集港節(jié)奏偏慢，其中增加的港口為黃驊港小顆粒貨源，其余港口暫時(shí)變化不大。整體港口庫(kù)存小幅增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：15萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)尿素集港的推進(jìn)節(jié)奏呈現(xiàn)相對(duì)遲緩的態(tài)勢(shì)，由于尚未有新的出口配額發(fā)放，出口通道在一定程度上受到阻礙，且臨近春節(jié)假期，工廠(chǎng)大多把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存維持低位水平運(yùn)行。

三、節(jié)前農(nóng)業(yè)備肥 工業(yè)按需跟進(jìn)

隨著春節(jié)臨近，尿素價(jià)格遲遲不見(jiàn)明顯松動(dòng)，再加情緒強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)，農(nóng)業(yè)陸續(xù)進(jìn)行節(jié)前備肥采購(gòu)；工業(yè)方面，基于尿素價(jià)格水平偏高，下游多數(shù)時(shí)間按需跟進(jìn)，某一階段集中采購(gòu)。

1、復(fù)合肥開(kāi)工預(yù)期下降

復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在41.34%，環(huán)比下滑1.62個(gè)百分點(diǎn)。從主產(chǎn)區(qū)看：湖北地區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)負(fù)荷維持中高水平；西南、華南地區(qū)企業(yè)以銷(xiāo)定產(chǎn)為主；西北、東北地區(qū)排產(chǎn)冬儲(chǔ)肥中，周內(nèi)負(fù)荷穩(wěn)定；而河北、河南、山東地區(qū)受到環(huán)保預(yù)警等影響，部分企業(yè)出現(xiàn)降負(fù)荷情況；蘇皖地區(qū)則因發(fā)運(yùn)不暢，且預(yù)收待發(fā)并不理想出現(xiàn)降負(fù)情況，因此拉低復(fù)合肥產(chǎn)能利用率。

下周期，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率將繼續(xù)小幅下滑為主。

2、三聚氰胺開(kāi)工高位運(yùn)行

2026年第5周(20260123-0129），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率66.45%，較上周期增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)地區(qū)產(chǎn)能利用率河南、四川地區(qū)下降，山東、河北、山西、安徽、新疆地區(qū)提升，其余地區(qū)暫無(wú)變化。

周內(nèi)安徽華爾泰裝置復(fù)產(chǎn)。下周期企業(yè)暫無(wú)停車(chē)計(jì)劃，部分開(kāi)車(chē)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)優(yōu)，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率高位波動(dòng)，均值在65%左右。

四、尿素堅(jiān)挺上行 下游利潤(rùn)收窄

本期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)表現(xiàn)不一。煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，尿素價(jià)格繼續(xù)上漲，利潤(rùn)小幅增加；下游復(fù)合肥利潤(rùn)暫時(shí)波動(dòng)，三胺利潤(rùn)明顯下降。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、價(jià)格堅(jiān)挺上漲 利潤(rùn)繼續(xù)提升

截止2026年1月29日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)：煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-141元/噸，較上周增幅22.10%；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)274元/噸，較上周增幅12.30%；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-208元/噸，較上周增幅12.61%。主要原因：本周煤頭及氣頭成本均保持穩(wěn)定，其尿素價(jià)格窄幅向上波動(dòng)，其利潤(rùn)跟隨上調(diào)。

尿素預(yù)估：氣頭尿素完全成本方面，受人工成本及其他相關(guān)費(fèi)用差異影響，不同企業(yè)間存在一定區(qū)間分化。推算西南地區(qū)氣頭行業(yè)完全成本約1780-1820元/噸，對(duì)應(yīng)樣本企業(yè)需在成本基礎(chǔ)上減150-200元/噸左右。

因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-300元/噸左右。

2、下游利潤(rùn)收窄

本周（20260123-0129）原料中尿素價(jià)格先穩(wěn)后上探，硫酸銨以及硫酸價(jià)格上漲，但合成氨價(jià)格下滑，且磷酸一銨以及硫酸鉀穩(wěn)定，因此整體看硫基肥成本下滑，而氯基肥成本上漲。在復(fù)合肥價(jià)格暫穩(wěn)的前提下，利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)。本周期，其中45%S(3*15)平均毛利為177元/噸，較上周上漲2元/噸；45%CL(3*15)平均毛利為34元/噸，環(huán)比降1元/噸。

三聚氰胺方面，尿素價(jià)格仍在上漲，三胺漲幅有限，利潤(rùn)明顯減少，繼續(xù)處于倒掛水平。

五、政策參考需求預(yù)期 尿素波幅短時(shí)有限

1、 供應(yīng)方面：下期尿素日產(chǎn)預(yù)計(jì)在20.9-21.2萬(wàn)噸，日產(chǎn)小幅提升。

2、 需求方面：春節(jié)前復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)下降，板材方面也有陸續(xù)停工放假預(yù)期，工業(yè)剛需短時(shí)下降。農(nóng)業(yè)方面，節(jié)前下游仍存在適量備肥需求，但隨著價(jià)格走高，采購(gòu)也將愈發(fā)謹(jǐn)慎。

3、 庫(kù)存方面：春節(jié)臨近，供應(yīng)充足，但剛需下降，且目前價(jià)格相對(duì)較高，企業(yè)降庫(kù)預(yù)期放緩，臨近春節(jié)有增加可能。港口方面，因短時(shí)暫無(wú)出口消息，目前到港為前期配額，所以港存增幅依舊有限。

4、 原料方面：煤炭短時(shí)維持，天然氣價(jià)格穩(wěn)定，成本相對(duì)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）： 基于廠(chǎng)家春節(jié)的收單需求、下游的適量采購(gòu)、價(jià)格水平等多方面參考，節(jié)前尿素行情大概率偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格繼續(xù)走高后可能會(huì)處于僵持狀態(tài)。不排除隨著春節(jié)臨近，預(yù)收尚不足的企業(yè)價(jià)格還會(huì)有小幅松動(dòng)出現(xiàn)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：春節(jié)過(guò)后，農(nóng)業(yè)返青肥、工業(yè)需求陸續(xù)恢復(fù)提升，市場(chǎng)存在需求支撐，國(guó)內(nèi)尿素行情大概率偏強(qiáng)運(yùn)行。但基于指導(dǎo)價(jià)的參考，企業(yè)出廠(chǎng)價(jià)的上浮空間受限，市場(chǎng)價(jià)格漲幅可能大于出廠(chǎng)價(jià)。隨后3月上中旬前后，商業(yè)淡儲(chǔ)陸續(xù)放貨，返青肥結(jié)束后的農(nóng)業(yè)空檔期影響，行情可能出現(xiàn)一波明顯回調(diào)。然后再根據(jù)出口方面的消息，或者價(jià)格調(diào)整的程度，影響下一波需求的啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。