近期合成氨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)利好不足、多因素共振下行的態(tài)勢(shì)。在供需格局趨于寬松的背景下，市場(chǎng)價(jià)格理性回落，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格普遍下跌20-140元/噸。自1月以來(lái)，市場(chǎng)行情持續(xù)偏弱，整體表現(xiàn)為階段性反彈后再度回落。出口套利空間逐步收窄，工業(yè)需求有所減弱，政策調(diào)控下農(nóng)業(yè)需求表現(xiàn)平淡，加之部分地區(qū)環(huán)保管控，部分工業(yè)領(lǐng)域因持續(xù)虧損對(duì)合成氨的接受度降低。與此同時(shí)，供應(yīng)端持續(xù)保持寬松態(tài)勢(shì)。多方壓力共同作用，導(dǎo)致合成氨市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行格局。

一、主產(chǎn)區(qū)價(jià)格跌幅明顯，低位企穩(wěn)高位承壓

截至目前，主產(chǎn)區(qū)合成氨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，跌幅普遍在20-140元/噸之間。以山東地區(qū)為例，前期市場(chǎng)高位主流成交區(qū)間為2170-2450元/噸，當(dāng)前主流成交已回落至2170-2260元/噸。市場(chǎng)低位價(jià)格逐步趨穩(wěn)，高位價(jià)格則持續(xù)承壓下行，價(jià)格重心整體下移。

二、供應(yīng)持續(xù)充裕，局部變動(dòng)影響有限

全國(guó)氨供應(yīng)總量目前維持在3.85萬(wàn)噸水平，其中主產(chǎn)區(qū)商品氨供應(yīng)量穩(wěn)定在2.77萬(wàn)噸以上，并呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)充裕趨勢(shì)。近期安徽地區(qū)市場(chǎng)格局發(fā)生變動(dòng)，金禾新增產(chǎn)能釋放并增加外銷(xiāo)，而華爾泰因下游硝酸裝置檢修外銷(xiāo)增加，安慶因爐子檢修導(dǎo)致短期內(nèi)商品氨外銷(xiāo)有所減少。2月初，華中地區(qū)部分氨企停車(chē)檢修進(jìn)行外采，對(duì)區(qū)域內(nèi)氨價(jià)形成階段性支撐，但提振效果有限，主要體現(xiàn)為緩解局部供需矛盾，并未改變整體供應(yīng)寬松的局面。

三、農(nóng)需支撐乏力，成本高企開(kāi)工受限

農(nóng)需方面，整體支撐力度有限。原料價(jià)格高位盤(pán)整，成本壓力持續(xù)，整體開(kāi)工積極性偏弱。同時(shí)，環(huán)保管控與降雪天氣影響物流運(yùn)輸，進(jìn)一步制約磷肥企業(yè)生產(chǎn)。截至目前，磷酸一銨開(kāi)工率為56.27%，雖較前期微升2.13%，但農(nóng)業(yè)需求延續(xù)清淡態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)參與者多持觀望態(tài)度，采購(gòu)以小單、按需為主，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)小幅下調(diào)，部分裝置仍處檢修之中，整體供應(yīng)量較上周略有收縮。硫磺價(jià)格維持高位，對(duì)成本形成明顯支撐，企業(yè)迫于成本壓力多維持低負(fù)荷運(yùn)行。當(dāng)前磷酸一銨利潤(rùn)約為-423元/噸。磷酸二銨開(kāi)工率為46.76%，較前期下降1.17%，利潤(rùn)約-858元/噸，行業(yè)持續(xù)虧損疊加環(huán)保等因素制約，開(kāi)工水平整體維持低位。

四、工業(yè)需求分化，部分領(lǐng)域看漲情緒升溫

工業(yè)需求領(lǐng)域表現(xiàn)分化。丙烯腈利潤(rùn)持續(xù)低位，當(dāng)前約-1220元/噸，虧損態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。主要原因包括華東地區(qū)裝置負(fù)荷下降、揭陽(yáng)裝置臨時(shí)停車(chē)，以及部分裝置因經(jīng)濟(jì)性原因或設(shè)備故障維持低負(fù)荷運(yùn)行。然而，隨著供應(yīng)量收縮，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)得到一定程度改善。在成本壓力持續(xù)、市場(chǎng)心態(tài)逐步走強(qiáng)的背景下，看漲情緒有所升溫，局部現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)已開(kāi)始試探性上漲。

磷銨、丙烯腈理論利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)表（單位：元/噸）

五、綜合來(lái)看：利好有限，偏弱運(yùn)行

綜合各方情況來(lái)看，合成氨市場(chǎng)供需格局仍顯不一。供應(yīng)端持續(xù)寬松，部分企業(yè)仍有新增產(chǎn)能釋放，而需求端整體表現(xiàn)平淡，支撐有限。港口方面集港節(jié)奏放緩，新單跟進(jìn)緩慢，春節(jié)前各地氨企多以降庫(kù)操作為主，新單價(jià)格承壓下行。下游用戶按需采購(gòu)，部分下游及貿(mào)易商雖有逢低補(bǔ)貨意愿，但對(duì)市場(chǎng)整體拉動(dòng)作用有限，多數(shù)企業(yè)仍以小幅調(diào)價(jià)、優(yōu)先走貨為主，市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。