綜述

本周聚丙烯價格漲勢回吐，截止22日全國拉絲均價在6460元/噸，較上周回落79元/噸，跌幅1.21%。短期伊朗擾動有所緩和，炒作氣氛降溫，油價高位回跌，對PP遠端支撐回落，價格漲勢回吐。前期期價連續(xù)反彈后基本面壓力邊際抬升，當前市場短期上下行空間均相對有限。22日盤面受原油回調及美國寒潮消息刺激止跌沖高，市場炒作氣氛重新回歸，上游企業(yè)壓力可控，現貨端仍存支撐，價格弱勢反彈。1月末下游進入春節(jié)假期，后續(xù)開工預期回落，加之大基數產能下，庫存積累速度快，因此我們延續(xù)短期以震蕩回落看待。

近期聚丙烯市場關注點：

1、截至2026年1月21日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在68.01萬噸，較上期下降1.54萬噸，環(huán)比下降2.21%，其中生產企業(yè)總庫存環(huán)比+0.43%；樣本貿易商庫存環(huán)比-6.15%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-7.51%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-0.11%；纖維級庫存環(huán)比+0.59%。

2、本期聚丙烯平均產能利用率76.02%，環(huán)比上升0.40%；中石化產能利用率78.75%，環(huán)比上升0.87%。周內福建聯合老線12萬噸/年、二線22萬噸/年等裝置重啟，使得中石化產能利用率上升。青海鹽湖16萬噸/年裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。

3、截止2026年1月22日，國內聚丙烯裝置周度損失量23.898萬噸，環(huán)比上周減少6.54%；其中檢修損失量在17.670萬噸，環(huán)比上周下降8.89%；降負損失量6.228萬噸，環(huán)比上周上漲0.86%。本周新增檢修裝置較少，且前期價格上漲后，國內聚丙烯裝置檢修意愿下降，受此影響裝置檢修損失量出現明顯回落。

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一、需求牽制市場漲幅??周內高價漲勢回吐

本周聚丙烯價格漲勢回吐，截止22日全國拉絲均價在6460元/噸，較上周回落79元/噸，跌幅1.21%。短期伊朗擾動有所緩和，炒作氣氛降溫，油價高位回跌，對PP遠端支撐回落，價格漲勢回吐。前期期價連續(xù)反彈后基本面壓力邊際抬升，當前市場短期上下行空間均相對有限。22日盤面受原油回調及美國寒潮消息刺激止跌沖高，市場炒作氣氛重新回歸，上游企業(yè)壓力可控，現貨端仍存支撐，價格弱勢反彈。1月末下游進入春節(jié)假期，后續(xù)開工預期回落，加之大基數產能下，庫存積累速度快，因此我們延續(xù)短期以震蕩回落看待。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

?? 二、檢修企業(yè)恢復 聚丙烯產能利用率抬升

預測：下周來看，中化泉州、寧波金發(fā)二線及寧波富德等裝置計劃重啟，雖無新增計劃內檢修裝置，但東莞巨正源一期雙線于本周周尾檢修，檢修損失量影響后延至下周，預計下周聚丙烯檢修損失量維持高位。綜合來看，PDH檢修陸續(xù)兌現，然春節(jié)假期臨近，計劃內大修裝置減少；預計產能利用率窄幅回升，PP行業(yè)產能利用率或在76.5%附近運行。

1、產業(yè)去庫加快，商業(yè)庫總量下降

截至2026年1月21日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在68.01萬噸，較上期下降1.54萬噸，環(huán)比下降2.21%，其中生產企業(yè)總庫存環(huán)比+0.43%；樣本貿易商庫存環(huán)比-6.15%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-7.51%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-0.11%；纖維級庫存環(huán)比+0.59%。

2、前期檢修企業(yè)恢復，聚丙烯產能利用率環(huán)比上升

本期聚丙烯平均產能利用率76.02%，環(huán)比上升0.40%；中石化產能利用率78.75%，環(huán)比上升0.87%。周內福建聯合老線12萬噸/年、二線22萬噸/年等裝置重啟，使得中石化產能利用率上升。青海鹽湖16萬噸/年裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。

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表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

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3、高價成交阻力上升 生產企業(yè)庫存上漲

截至2026年1月21日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量在43.29萬噸，較上期上漲0.19萬噸，環(huán)比上漲0.43%，周內市場高位回落，下游訂單生產維持年尾訂單，原料補倉目前已經進入冷淡期，因此周內生產企業(yè)庫存上漲。。

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??? ??三、下游訂單層次化 現貨食品包裝增量

本期聚丙烯下游行業(yè)平均開工率呈現走高趨勢，僅塑編、PP管材、PP透明走跌。房地產和建筑行業(yè)整體處于需求淡季，對PP管材、水泥袋等需求略有拖累，導致近期行業(yè)開工延續(xù)走跌趨勢。BOPP方面，下游及貿易商對未來春節(jié)物流運輸及膜企裝置運行等不確定因素影響，近期多適量跟單補貨，導致行業(yè)開工小幅走高，CPP方面在年終促銷支撐下，蒸煮膜、復合膜訂單激增，行業(yè)開工率走高明顯；2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃順利下達地方，汽車、家電及數碼智能產品等大宗消費乘勢而上，對改性PP行業(yè)開工略有支撐。PP無紡布行業(yè)整體需求變動不大，醫(yī)療衛(wèi)生用布訂單偏穩(wěn)，包裝、農業(yè)需求不及預期，行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定。隨著春節(jié)假期臨近，下游備貨接近尾聲，預計下周行業(yè)平均開工小幅震蕩為主。

BOPP：本周BOPP價格震蕩上探。截至1月22日，華東厚光膜主流出廠價格在8100-8250元/噸，環(huán)比+100元/噸，漲幅在1.25%。原油上漲，PP期現價格跌后上行，石化出廠價格偏穩(wěn)整理，成本面支撐存小幅波動，部分膜企出廠價格調整50-100元/噸，主流價格基本偏穩(wěn)，各地區(qū)市場主流價格小幅上揚50元/噸。因周內前期原料走勢疲態(tài)，場內觀望情緒較濃，整體新單補貨積極性不及前期，但下游及貿易商因后期春節(jié)物流運輸及膜企裝置運行等不確定因素影響，適量跟單補貨；現階段各膜企裝置多正常運行，忙于交付前期訂單，部分地區(qū)市場流通資源稍顯偏緊，下游及貿易商配合接貨。后期因臨近春節(jié)，且考慮到各方因素影響，下游及貿易商將陸續(xù)下單備貨，同時膜企穩(wěn)步生產，交付訂單，短期膜價或偏穩(wěn)上探。

CPP：近期期貨低開上行，資金市場助力現貨走高，拉絲、膜料價格穩(wěn)中上漲，給予膜廠支撐強勁。需求端在春節(jié)利好提振下，糖果、堅果、預制菜等年終促銷與高端乳制品包裝需求爆發(fā)，食品級蒸煮膜、復合膜訂單激增，訂單天數環(huán)比+7.36%。部分膜企積極趕工，大型企業(yè)訂單可排至除夕前后。且貿易商與終端工廠提前1-2周補庫，推動企業(yè)階段性提負生產，開工率維持在55.57%左右。部分膜廠交貨偏緊，抬升接單價現象居多。截至1月22日，華東地區(qū)低溫復合膜價格在10400元/噸，環(huán)比+0.48%。預計1月底至2月上旬，CPP行業(yè)開工隨訂單收尾逐步下行，市場需求持續(xù)疲軟，價格或偏弱震蕩。。

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??? ?四、油制成本支撐松動 聚丙烯油制利潤修復

下期預測來看，伊朗、美委及敘利亞地緣局勢有所緩和，疊加供應過剩、需求改善緩慢的格局未變，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤修復。動力煤市場來看，在國內市場整體預期偏弱下，電廠拿貨量或仍較有限，供需博弈加劇，動力煤價或弱穩(wěn)運行，預計下周煤制PP利潤小幅修復。

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本周油制、煤制、甲醇制、PDH制PP利潤均修復，外采丙烯制PP利潤下滑。成本端國際原油市場來看，哈薩克斯坦部分油田暫未恢復生產，委內瑞拉原油出口量不及預期，疊加地緣局勢的不穩(wěn)定性仍存，本周國際油價均價上漲，然成本上漲幅度不及油制PP價格，油制PP利潤修復在-465.07元/噸。動力煤市場來看，下游電廠需求釋放不佳，以長協拉運為主，煤廠及貿易商采買操作積極性偏弱，動力煤價格下跌，煤制PP利潤修復在-340.73元/噸。

? ? ?五、供需壓力雙凸顯 市場難有實質突破

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：裝置檢修恢復增多，供應端預計增量趨勢

供應端預計增量。福建聯合等裝置恢復助推供應端增量，雖有巨正源等裝置檢修，但難敵聚丙烯龐大產能基數，短期供應預期增量趨勢。

需求：下游訂單預期緩慢下降

需求端弱勢下行趨勢。下游整體訂單跟進不足，部分年貨食品包裝訂單跟進，難以扭轉整體下游開工偏下趨勢。

成本：國際油價存松動預期，油制及PDH制成本端支撐放緩

成本面支撐有限，地緣政治擔憂情緒緩和疊加需求疲軟預期，國際油價存松動預期。但丙烷進口成本偏上趨勢，短期形成穩(wěn)定支撐。

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結論（短期）：預計下期聚丙烯市場漲后回落趨于震蕩，成本端丙烷利好支撐明顯，但供需端難以給予更多利好支撐，市場空漲后回歸理性邏輯趨勢。重點關注：1.供應端預計增量。福建聯合等裝置恢復助推供應端增量，雖有巨正源等裝置檢修，但難敵聚丙烯龐大產能基數，短期供應預期增量趨勢。2.需求端弱勢下行趨勢。下游整體訂單跟進不足，部分年貨食品包裝訂單跟進，難以扭轉整體下游開工偏下趨勢。3.成本面支撐有限，地緣政治擔憂情緒緩和疊加需求疲軟預期，國際油價存松動預期。但丙烷進口成本偏上趨勢，短期形成穩(wěn)定支撐。預計拉絲華東6400-6500元/噸。

結論（中長期）：預計聚丙烯市場弱勢偏下趨勢為主，月初市場階段性存筑底小幅抬升。年底資金流通收緊，且下游新增訂單放緩，原料補倉維持低倉維持。年底商家避險情緒濃厚，操盤意向減弱抑制貨源流通性。因聚丙烯自身供需失衡制約，市場弱勢偏下局勢難以扭轉，但不排除市場因成本端或市場筑底后低位探漲機會。預計華東拉絲主流價格6350-6500元/噸。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net

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